Dari perspektif makro, stablecoin sedang memasuki fase pengunduran yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Pada bulan Juli, Presiden Amerika Serikat Donald Trump secara resmi menandatangani "Undang-Undang GENIUS", menandai bahwa legislasi stablecoin akhirnya menjadi kenyataan; pada bulan Agustus, "Regulasi Stablecoin" di Hong Kong juga mulai berlaku, menjadi kerangka regulasi regional pertama di dunia; sementara itu, ekonomi utama seperti Jepang dan Korea Selatan juga mempercepat penyusunan rincian regulasi, berencana untuk mengizinkan entitas yang mematuhi peraturan untuk menerbitkan stablecoin.
Dengan kata lain, jalur stablecoin telah memasuki "periode jendela regulasi" yang sebenarnya - dari alat likuiditas yang tumbuh dalam area abu-abu, secara bertahap berevolusi menjadi infrastruktur keuangan yang sejalan dengan kepatuhan dan eksperimen.
Mengapa harus memperhatikan "stablecoin yang sesuai regulasi"?
Dalam sistem klasifikasi stablecoin, stablecoin yang terdaftar (Regulated Stables) memiliki posisi yang unik dan kunci.
Pertama, dari segi permintaan pasar, stablecoin sudah bukan hanya "alat tukar umum" dalam transaksi on-chain. Bagi pengguna asli kripto, ia adalah aset inti untuk lindung nilai dan likuiditas; bagi institusi tradisional, ia mungkin menjadi alat baru untuk penyelesaian lintas batas, manajemen keuangan, dan penyelesaian pembayaran.
Namun, stablecoin seperti USDT sebelumnya secara alami berkembang karena permintaan pasar, meskipun memiliki ukuran besar, namun telah lama beroperasi di zona abu-abu regulasi, karena kurangnya transparansi dan risiko kepatuhan yang dipertanyakan, stablecoin yang patuh telah ditetapkan sejak awal dengan tujuan utama "dapat digunakan secara patuh", diterbitkan oleh entitas yang diatur, memenuhi persyaratan lisensi di yurisdiksi tempat mereka berada, serta didukung oleh cadangan aset yang jelas dan tanggung jawab hukum.
Secara sederhana, karakteristik terbesar dari stablecoin yang patuh adalah penerbit yang diatur + memenuhi persyaratan lisensi di yurisdiksi tempatnya, setiap token didukung oleh cadangan aset yang jelas dan tanggung jawab hukum, serta pengguna dan institusi saat menggunakannya, dapat dengan jelas melacak ke entitas pengatur dan pengaturan kustodian aset.
Ini memungkinkan mereka tidak hanya dapat beredar di blockchain, tetapi juga memiliki kesempatan untuk dicatat dalam laporan keuangan perusahaan dan laporan kepatuhan, menjadi "saluran resmi" antara keuangan tradisional dan dunia kripto.
Sumber: Stablecoin yang sesuai dari imToken Web (web.token.im)
Dari sudut pandang imToken, stablecoin bukan lagi alat yang dapat dijelaskan dengan narasi tunggal, melainkan sebuah "kumpulan aset" multidimensi - pengguna yang berbeda dan kebutuhan yang berbeda akan berhubungan dengan pilihan stablecoin yang berbeda.
Dalam kategori ini, stablecoin yang sesuai regulasi (seperti USDC, FDUSD, PYUSD, GUSD, USD1, dll) bukanlah pengganti USDT, melainkan sebagai jalur paralel yang menawarkan pilihan yang sah dan aman untuk pembayaran lintas batas, aplikasi institusional, dan kepatuhan keuangan.
Jika arti dari USDT adalah "mendorong likuiditas global di pasar kripto", maka arti dari stablecoin yang patuh adalah "membuat stablecoin benar-benar masuk ke dalam kehidupan sehari-hari dan keuangan".
Pemandangan Utama Stablecoin yang Mematuhi Regulasi
Dari sudut pandang ini, jalur global stablecoin yang sesuai dengan regulasi tidak konsisten, tetapi arah tujuannya sama - mereka sedang beralih dari likuiditas abu-abu ke antarmuka keuangan yang sesuai dengan regulasi. Skenario aplikasi di masa depan mungkin tidak lagi terbatas pada pencocokan dan arbitrase di bursa, tetapi akan meluas ke pembayaran lintas batas, manajemen kas perusahaan, bahkan pembayaran sehari-hari individu.
Secara global, stablecoin yang patuh telah membentuk beberapa jalur pengembangan yang berbeda.
Di Amerika Serikat, USDC adalah stablecoin yang paling representatif dan sesuai dengan regulasi, diterbitkan oleh Circle, dengan cadangan berupa uang tunai dan obligasi Treasury jangka pendek yang sangat likuid, serta menjalani audit berkala untuk memastikan keamanan penukaran 1:1 dengan dolar AS, sehingga menjadi stablecoin dolar yang paling umum diadopsi oleh institusi, dan juga merupakan salah satu dari sedikit jenis stablecoin yang "dapat dicatat dalam laporan keuangan."
Di samping itu, ada USDP, yang diterbitkan oleh Paxos Trust Company dan memiliki lisensi trust dari Departemen Layanan Keuangan New York. Meskipun tidak sepopuler USDC di pasar, atribut kepatuhannya jelas, terutama ditujukan untuk skenario pembayaran dan penyelesaian institusi.
Sementara itu, PYUSD yang diluncurkan oleh PayPal lebih simbolis, karena tidak diciptakan untuk pasar perdagangan, tetapi langsung menyasar segmen pembayaran ritel, berusaha untuk membawa stablecoin ke dalam konsumsi sehari-hari dan transfer lintas batas.
Di Hong Kong, peraturan stabilcoin yang mulai berlaku pada Agustus 2025 menjadikannya sebagai wilayah pertama di dunia yang memiliki kerangka regulasi lengkap untuk penerbitan, cadangan, dan kustodian stabilcoin. Ini berarti bahwa stabilcoin yang diterbitkan di Hong Kong tidak lagi menjadi token di zona abu-abu, melainkan alat yang diakui oleh regulasi keuangan. FDUSD yang diterbitkan oleh First Digital adalah perwakilan dari latar belakang ini.
Di Jepang, JPYC menjadi stablecoin yen pertama yang disetujui, diterbitkan oleh JPYC Inc. dan diatur oleh lisensi penyedia layanan transfer dana, akan didukung oleh aset likuid seperti obligasi pemerintah. Otoritas Jasa Keuangan Jepang (FSA) berencana untuk memberikan persetujuan paling cepat pada musim gugur tahun ini, dan saat ini telah menyelesaikan pendaftaran operator bisnis remittance, serta berencana untuk menerapkan stablecoin yen mereka di jaringan Ethereum, Avalanche, dan Polygon.
Korea serupa, saat ini sedang menjelajahi aplikasi stablecoin won melalui "sandbox regulasi", dengan fokus pada pembayaran lintas batas dan penyelesaian B2B.
Upaya-upaya ini secara kolektif mengarah pada suatu tren, bahwa stablecoin yang patuh bukanlah untuk menantang posisi pasar USDT atau USDC, melainkan untuk menciptakan jalur baru, melayani mereka yang harus mematuhi peraturan dan membutuhkan transparansi dalam situasi nyata. Kehadiran mereka berarti narasi stablecoin sedang beralih dari "likuiditas abu-abu pasar perdagangan" ke "antarmuka legal keuangan global."
Ketiga jalur tersebut meskipun berbeda, namun arah mereka sangat konsisten: stablecoin yang sesuai regulasi sedang menjadi jalur paralel dengan USDT, yang artinya bukan untuk memperebutkan kekuasaan likuiditas, tetapi untuk menawarkan pilihan baru yang sah, transparan, dan dapat diawasi bagi institusi keuangan, pembayaran lintas batas, dan aplikasi sehari-hari.
Apa langkah selanjutnya?
Secara keseluruhan, perubahan struktural terbesar TradFi pada tahun 2025 adalah kemunculan penuh stablecoin yang sesuai dengan regulasi, dan fokus kompetisi sedang beralih dari ukuran dan aliran menuju kemampuan kepatuhan dan penetrasi skenario.
Baik peraturan stablecoin yang diluncurkan pertama kali di Hong Kong, maupun penguatan regulasi terhadap USDC, PYUSD, dan lainnya di pasar Amerika, semuanya menyampaikan sinyal yang sama, stabilcoin yang benar-benar dapat melayani pengguna global dan modal tradisional di masa depan, harus menuju integrasi mendalam antara kepatuhan off-chain dan struktur on-chain.
Ini juga berarti bahwa logika kompetisi stablecoin telah berubah, dari "siapa yang memiliki cadangan dolar lebih banyak" menjadi "siapa yang bisa lebih cepat memasuki skenario pengguna yang paling nyata", termasuk penyelesaian lintas batas, kas perusahaan, serta pembayaran ritel dan konsumsi sehari-hari. Dalam tren ini, upaya kepatuhan baru terus muncul.
Misalnya, proyek stablecoin baru seperti USD1, bergantung pada kekuatan modal tradisional dan sumber daya kebijakan, sejak awal menekankan jalur kepatuhan dan penghubungan dengan skenario penggunaan global—berdasarkan dukungan politik dari keluarga Trump, USD1 lahir hanya dalam waktu setengah tahun, telah mencapai pertumbuhan fenomenal "dari 0 ke 1" dan cakupan di bursa terkemuka:
Sejak Maret, total volume penerbitan melonjak menjadi 2,1 miliar dolar AS, melampaui FDUSD dan PYUSD, menjadikannya stablecoin terbesar kelima di dunia (data CoinMarketCap), dan mengalahkan CEX terkemuka seperti HTX, Bitget, dan Binance. Sebagai perbandingan, PYUSD yang didukung oleh PayPal masih berjuang untuk penetrasi setelah dua tahun.
Sementara itu, infrastruktur di sekitar Likuiditas sebagai Layanan (Liquidity-as-a-Service) juga sedang muncul, dengan tujuan agar stablecoin bukan hanya simbol token di blockchain, tetapi dapat dipanggil langsung sebagai API penyelesaian secara global.
Ini juga menghasilkan skenario masa depan yang dapat diprediksi, di mana pembayaran lintas batas, kas perusahaan, bahkan pembayaran sehari-hari individu, mungkin secara bertahap menemukan titik keseimbangan baru antara likuiditas abu-abu USDT dan sistem daftar putih stablecoin yang sesuai.
Dari perspektif yang lebih makro, stablecoin sedang muncul "fork", dan masa depan akan menjadi beragam dan paralel:
USDT terus berfungsi sebagai mesin likuiditas global di pasar kripto;
Stablecoin yang menghasilkan memenuhi kebutuhan peningkatan nilai aset;
Stablecoin non-USD membuka narasi multipolar;
Stablecoin yang sesuai peraturan secara bertahap diintegrasikan ke dalam dunia keuangan nyata;
Selama sepuluh tahun terakhir, USDT telah menjadi kekuatan abu-abu "yang tumbuh secara mandiri", mendorong likuiditas global pasar kripto; produk semi-kepatuhan seperti USDC, telah membangun jembatan transisi antara abu-abu dan putih, dan kini, dengan diterapkannya RUU GENIUS di Amerika Serikat, berlakunya Peraturan Stablecoin di Hong Kong, serta Jepang dan Korea Selatan yang masing-masing meluncurkan uji coba, stablecoin yang patuh sedang memasuki periode jendela yang nyata.
Kali ini, stablecoin tidak lagi hanya menjadi alat pengguna di blockchain, tetapi akan menjadi wadah keuangan yang terlihat di mana-mana dalam penyelesaian lintas batas, kas perusahaan, bahkan dalam konsumsi sehari-hari.
Inilah arti dari stablecoin yang sesuai regulasi: membuat stablecoin benar-benar keluar dari dunia kripto dan masuk ke dalam kehidupan sehari-hari dan keuangan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Raksasa abu-abu vs pemain Allowlist, memahami momen "fork" yang dibawa oleh stablecoin Kepatuhan
Penulis: imToken
Dari perspektif makro, stablecoin sedang memasuki fase pengunduran yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Pada bulan Juli, Presiden Amerika Serikat Donald Trump secara resmi menandatangani "Undang-Undang GENIUS", menandai bahwa legislasi stablecoin akhirnya menjadi kenyataan; pada bulan Agustus, "Regulasi Stablecoin" di Hong Kong juga mulai berlaku, menjadi kerangka regulasi regional pertama di dunia; sementara itu, ekonomi utama seperti Jepang dan Korea Selatan juga mempercepat penyusunan rincian regulasi, berencana untuk mengizinkan entitas yang mematuhi peraturan untuk menerbitkan stablecoin.
Dengan kata lain, jalur stablecoin telah memasuki "periode jendela regulasi" yang sebenarnya - dari alat likuiditas yang tumbuh dalam area abu-abu, secara bertahap berevolusi menjadi infrastruktur keuangan yang sejalan dengan kepatuhan dan eksperimen.
Mengapa harus memperhatikan "stablecoin yang sesuai regulasi"?
Dalam sistem klasifikasi stablecoin, stablecoin yang terdaftar (Regulated Stables) memiliki posisi yang unik dan kunci.
Pertama, dari segi permintaan pasar, stablecoin sudah bukan hanya "alat tukar umum" dalam transaksi on-chain. Bagi pengguna asli kripto, ia adalah aset inti untuk lindung nilai dan likuiditas; bagi institusi tradisional, ia mungkin menjadi alat baru untuk penyelesaian lintas batas, manajemen keuangan, dan penyelesaian pembayaran.
Namun, stablecoin seperti USDT sebelumnya secara alami berkembang karena permintaan pasar, meskipun memiliki ukuran besar, namun telah lama beroperasi di zona abu-abu regulasi, karena kurangnya transparansi dan risiko kepatuhan yang dipertanyakan, stablecoin yang patuh telah ditetapkan sejak awal dengan tujuan utama "dapat digunakan secara patuh", diterbitkan oleh entitas yang diatur, memenuhi persyaratan lisensi di yurisdiksi tempat mereka berada, serta didukung oleh cadangan aset yang jelas dan tanggung jawab hukum.
Secara sederhana, karakteristik terbesar dari stablecoin yang patuh adalah penerbit yang diatur + memenuhi persyaratan lisensi di yurisdiksi tempatnya, setiap token didukung oleh cadangan aset yang jelas dan tanggung jawab hukum, serta pengguna dan institusi saat menggunakannya, dapat dengan jelas melacak ke entitas pengatur dan pengaturan kustodian aset.
Ini memungkinkan mereka tidak hanya dapat beredar di blockchain, tetapi juga memiliki kesempatan untuk dicatat dalam laporan keuangan perusahaan dan laporan kepatuhan, menjadi "saluran resmi" antara keuangan tradisional dan dunia kripto.
Sumber: Stablecoin yang sesuai dari imToken Web (web.token.im)
Dari sudut pandang imToken, stablecoin bukan lagi alat yang dapat dijelaskan dengan narasi tunggal, melainkan sebuah "kumpulan aset" multidimensi - pengguna yang berbeda dan kebutuhan yang berbeda akan berhubungan dengan pilihan stablecoin yang berbeda.
Dalam kategori ini, stablecoin yang sesuai regulasi (seperti USDC, FDUSD, PYUSD, GUSD, USD1, dll) bukanlah pengganti USDT, melainkan sebagai jalur paralel yang menawarkan pilihan yang sah dan aman untuk pembayaran lintas batas, aplikasi institusional, dan kepatuhan keuangan.
Jika arti dari USDT adalah "mendorong likuiditas global di pasar kripto", maka arti dari stablecoin yang patuh adalah "membuat stablecoin benar-benar masuk ke dalam kehidupan sehari-hari dan keuangan".
Pemandangan Utama Stablecoin yang Mematuhi Regulasi
Dari sudut pandang ini, jalur global stablecoin yang sesuai dengan regulasi tidak konsisten, tetapi arah tujuannya sama - mereka sedang beralih dari likuiditas abu-abu ke antarmuka keuangan yang sesuai dengan regulasi. Skenario aplikasi di masa depan mungkin tidak lagi terbatas pada pencocokan dan arbitrase di bursa, tetapi akan meluas ke pembayaran lintas batas, manajemen kas perusahaan, bahkan pembayaran sehari-hari individu.
Secara global, stablecoin yang patuh telah membentuk beberapa jalur pengembangan yang berbeda.
Di Amerika Serikat, USDC adalah stablecoin yang paling representatif dan sesuai dengan regulasi, diterbitkan oleh Circle, dengan cadangan berupa uang tunai dan obligasi Treasury jangka pendek yang sangat likuid, serta menjalani audit berkala untuk memastikan keamanan penukaran 1:1 dengan dolar AS, sehingga menjadi stablecoin dolar yang paling umum diadopsi oleh institusi, dan juga merupakan salah satu dari sedikit jenis stablecoin yang "dapat dicatat dalam laporan keuangan."
Di samping itu, ada USDP, yang diterbitkan oleh Paxos Trust Company dan memiliki lisensi trust dari Departemen Layanan Keuangan New York. Meskipun tidak sepopuler USDC di pasar, atribut kepatuhannya jelas, terutama ditujukan untuk skenario pembayaran dan penyelesaian institusi.
Sementara itu, PYUSD yang diluncurkan oleh PayPal lebih simbolis, karena tidak diciptakan untuk pasar perdagangan, tetapi langsung menyasar segmen pembayaran ritel, berusaha untuk membawa stablecoin ke dalam konsumsi sehari-hari dan transfer lintas batas.
Di Hong Kong, peraturan stabilcoin yang mulai berlaku pada Agustus 2025 menjadikannya sebagai wilayah pertama di dunia yang memiliki kerangka regulasi lengkap untuk penerbitan, cadangan, dan kustodian stabilcoin. Ini berarti bahwa stabilcoin yang diterbitkan di Hong Kong tidak lagi menjadi token di zona abu-abu, melainkan alat yang diakui oleh regulasi keuangan. FDUSD yang diterbitkan oleh First Digital adalah perwakilan dari latar belakang ini.
Di Jepang, JPYC menjadi stablecoin yen pertama yang disetujui, diterbitkan oleh JPYC Inc. dan diatur oleh lisensi penyedia layanan transfer dana, akan didukung oleh aset likuid seperti obligasi pemerintah. Otoritas Jasa Keuangan Jepang (FSA) berencana untuk memberikan persetujuan paling cepat pada musim gugur tahun ini, dan saat ini telah menyelesaikan pendaftaran operator bisnis remittance, serta berencana untuk menerapkan stablecoin yen mereka di jaringan Ethereum, Avalanche, dan Polygon.
Korea serupa, saat ini sedang menjelajahi aplikasi stablecoin won melalui "sandbox regulasi", dengan fokus pada pembayaran lintas batas dan penyelesaian B2B.
Upaya-upaya ini secara kolektif mengarah pada suatu tren, bahwa stablecoin yang patuh bukanlah untuk menantang posisi pasar USDT atau USDC, melainkan untuk menciptakan jalur baru, melayani mereka yang harus mematuhi peraturan dan membutuhkan transparansi dalam situasi nyata. Kehadiran mereka berarti narasi stablecoin sedang beralih dari "likuiditas abu-abu pasar perdagangan" ke "antarmuka legal keuangan global."
Ketiga jalur tersebut meskipun berbeda, namun arah mereka sangat konsisten: stablecoin yang sesuai regulasi sedang menjadi jalur paralel dengan USDT, yang artinya bukan untuk memperebutkan kekuasaan likuiditas, tetapi untuk menawarkan pilihan baru yang sah, transparan, dan dapat diawasi bagi institusi keuangan, pembayaran lintas batas, dan aplikasi sehari-hari.
Apa langkah selanjutnya?
Secara keseluruhan, perubahan struktural terbesar TradFi pada tahun 2025 adalah kemunculan penuh stablecoin yang sesuai dengan regulasi, dan fokus kompetisi sedang beralih dari ukuran dan aliran menuju kemampuan kepatuhan dan penetrasi skenario.
Baik peraturan stablecoin yang diluncurkan pertama kali di Hong Kong, maupun penguatan regulasi terhadap USDC, PYUSD, dan lainnya di pasar Amerika, semuanya menyampaikan sinyal yang sama, stabilcoin yang benar-benar dapat melayani pengguna global dan modal tradisional di masa depan, harus menuju integrasi mendalam antara kepatuhan off-chain dan struktur on-chain.
Ini juga berarti bahwa logika kompetisi stablecoin telah berubah, dari "siapa yang memiliki cadangan dolar lebih banyak" menjadi "siapa yang bisa lebih cepat memasuki skenario pengguna yang paling nyata", termasuk penyelesaian lintas batas, kas perusahaan, serta pembayaran ritel dan konsumsi sehari-hari. Dalam tren ini, upaya kepatuhan baru terus muncul.
Misalnya, proyek stablecoin baru seperti USD1, bergantung pada kekuatan modal tradisional dan sumber daya kebijakan, sejak awal menekankan jalur kepatuhan dan penghubungan dengan skenario penggunaan global—berdasarkan dukungan politik dari keluarga Trump, USD1 lahir hanya dalam waktu setengah tahun, telah mencapai pertumbuhan fenomenal "dari 0 ke 1" dan cakupan di bursa terkemuka:
Sejak Maret, total volume penerbitan melonjak menjadi 2,1 miliar dolar AS, melampaui FDUSD dan PYUSD, menjadikannya stablecoin terbesar kelima di dunia (data CoinMarketCap), dan mengalahkan CEX terkemuka seperti HTX, Bitget, dan Binance. Sebagai perbandingan, PYUSD yang didukung oleh PayPal masih berjuang untuk penetrasi setelah dua tahun.
Sementara itu, infrastruktur di sekitar Likuiditas sebagai Layanan (Liquidity-as-a-Service) juga sedang muncul, dengan tujuan agar stablecoin bukan hanya simbol token di blockchain, tetapi dapat dipanggil langsung sebagai API penyelesaian secara global.
Ini juga menghasilkan skenario masa depan yang dapat diprediksi, di mana pembayaran lintas batas, kas perusahaan, bahkan pembayaran sehari-hari individu, mungkin secara bertahap menemukan titik keseimbangan baru antara likuiditas abu-abu USDT dan sistem daftar putih stablecoin yang sesuai.
Dari perspektif yang lebih makro, stablecoin sedang muncul "fork", dan masa depan akan menjadi beragam dan paralel:
Selama sepuluh tahun terakhir, USDT telah menjadi kekuatan abu-abu "yang tumbuh secara mandiri", mendorong likuiditas global pasar kripto; produk semi-kepatuhan seperti USDC, telah membangun jembatan transisi antara abu-abu dan putih, dan kini, dengan diterapkannya RUU GENIUS di Amerika Serikat, berlakunya Peraturan Stablecoin di Hong Kong, serta Jepang dan Korea Selatan yang masing-masing meluncurkan uji coba, stablecoin yang patuh sedang memasuki periode jendela yang nyata.
Kali ini, stablecoin tidak lagi hanya menjadi alat pengguna di blockchain, tetapi akan menjadi wadah keuangan yang terlihat di mana-mana dalam penyelesaian lintas batas, kas perusahaan, bahkan dalam konsumsi sehari-hari.
Inilah arti dari stablecoin yang sesuai regulasi: membuat stablecoin benar-benar keluar dari dunia kripto dan masuk ke dalam kehidupan sehari-hari dan keuangan.