Studi tentang Pengaruh Token Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto
Baru-baru ini, Economics Letters menerbitkan artikel berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Meluber Meme Koin di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa di mana seorang tokoh politik terkenal menerbitkan Meme Koin, mengungkapkan efek meluber fluktuasi heterogen yang dipicu oleh sentimen pasar dan fundamental, serta bagaimana sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran faktor politik yang semakin penting dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dampak dinamika politik terhadap pasar keuangan semakin meningkat, dan pasar Aset Kripto telah menjadi bidang yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan umum AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang kandidat penting secara tanpa preseden beralih untuk mendukung aset digital. Ia mengklaim ingin menjadikan Amerika sebagai "ibu kota Aset Kripto global", dan menempatkan Aset Kripto di inti agenda ekonominya, sehingga pasar memperkirakan bahwa selama masa jabatannya akan ada kebijakan yang lebih ramah.
Peristiwa ini diharapkan akan terwujud pada 18 Januari 2025, di mana politikus tersebut menerbitkan resmi koin Meme-nya di blockchain Solana. Dalam waktu 24 jam, harga koin tersebut meroket 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan kapitalisasi pasar melebihi 4 miliar dolar AS dari koin Meme terbesar saat itu, DOGE. Pada hari berikutnya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan, dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial, dan mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Fokus utama pada tiga pertanyaan:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi keuntungan dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini menyebabkan efek infeksi finansial di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh reaksi yang berbeda dari berbagai Aset Kripto berdasarkan dasar teknis, tujuan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme ini, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antar Aset Kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan hubungan strategis mereka. Sementara itu, Bitcoin dan Ethereum serta Aset Kripto utama lainnya menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi anomali hasil (CARs) dan varians yang cenderung stabil pada tahap akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami devaluasi, dan kemungkinan dana beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika, dengan merek itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, sehingga meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, memicu efek "ikut-ikutan" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi akibat kontroversinya, mengambil posisi yang lebih berhati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi dan reaksi pasar yang berbeda yang diamati - dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar aset kripto semakin mendapat perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan di antara aset kripto itu sendiri, atau limpahan antara aset kripto dan aset keuangan tradisional, yang mengungkap pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih menitikberatkan pada faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang memiliki keterkaitan politik, masih merupakan ruang kosong dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada guncangan negatif ( seperti jatuhnya harga Bitcoin, keruntuhan Terra-Luna, kebangkrutan FTX atau Silicon Valley Bank ), penelitian ini menyoroti dampak guncangan positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama patut dicatat adalah, ada bukti yang menunjukkan bahwa dampak positif terhadap volatilitas Aset Kripto bahkan lebih tinggi daripada dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data proprietary harga tengah penutupan per menit (close mid-price) yang mencakup 10 jenis aset kripto yang paling representatif dari 20 aset kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin (Bitcoin,BTC), Ethereum (Ethereum,ETH), Ripple (Ripple,XRP), Solana (SOL), Dogecoin (Dogecoin,DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (Shiba Inu,SHIB), Polkadot (DOT), dan Litecoin (Litecoin,LTC). Sumber data berasal dari sebuah platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat, dengan data spesifik diperoleh dari database LSEG Tick History.
Dataset mencakup total 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan setelah peluncuran Token Meme pada 18 Januari 2025, (, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan setelah peristiwa.
Sesuai dengan praktik dalam literatur yang ada, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung rasio keuntungan Aset Kripto:
Hasil = ln)Pt ∕ Pt−1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 UTC), titik ini merupakan pengumuman resmi pertama mengenai peluncuran resmi Meme koin presiden baru Amerika Serikat. Menghitung imbal hasil abnormal kumulatif, untuk mengevaluasi efek cascading informasi. Artikel ini menghitung imbal hasil rata-rata dari setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari imbal hasil aktual dalam periode sampel dikurangi dengan baseline ini, didapatkan imbal hasil berlebih di atas baseline pasar, dan melalui akumulasi didapatkan CAR.
( 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme ini terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians bersyarat Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[Rumus dihilangkan di sini]
Di antaranya,
[Rumus dihilangkan di sini]
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat kemungkinan masalah kesalahan tipe pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
) 3.1 efek volatilitas yang berlebihan
Analisis awal menunjukkan hubungan antara aset kripto yang diperoleh melalui estimasi model BEKK-MGARCH. Pada tahap setelah kejadian, keterkaitan antara aset menjadi semakin signifikan. Temuan ini mendukung hipotesis "kejadian tersebut memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo volatilitas dari hasil log yang stabil meningkat dalam periode yang sama, mencerminkan kenaikan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Hasil dari masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama periode kejadian tersebut, yang semakin menekankan dampak sistemik dari kejadian ini.
Hasil kovarians dinamis yang diperkirakan melalui model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu penularan keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di antara semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384155
3.2 efek kaskade informasi
Analisis akumulasi abnormal ### CARs ### lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang dipicu oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang tercermin dalam jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan politikus tersebut terpilih sebagai Presiden ke-47 Amerika Serikat. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang jelas, para investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sejalan dengan karakteristik "ketakutan akan kehilangan" yang banyak dicatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat mencolok:
SOL tampil luar biasa, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungannya sebagai teknologi langsung dari blockchain untuk koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kekuatan yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat sebelum stabil secara bertahap, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan kekebalan relatif terhadap dampak spekulasi yang bersifat berantai.
Sementara itu, DOGE dan SHIB serta Meme koin lainnya tampak sangat rapuh, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, yaitu dana spekulatif berpindah dari Meme koin lama ke Token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknologi yang solid, mereka juga tidak terhindar dari tren perpindahan modal tersebut, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan koin Meme ini menyebabkan guncangan eksternal yang memecahkan pola ko-movement pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar berbagai aset; namun setelah peristiwa terjadi, CARs dari aset yang berbeda mengalami diferensiasi yang tajam, dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.
!7384156
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji pengaruh penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar enkripsi, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme tersebut, SOL mendapat manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, di sini
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
MemeCurator
· 09-01 02:57
meme saya sudah mengerti, para politisi benar-benar bermain dengan suckers.
Keterkaitan politik Meme koin memicu fluktuasi heterogen pasar kripto.
Studi tentang Pengaruh Token Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto
Baru-baru ini, Economics Letters menerbitkan artikel berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Meluber Meme Koin di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa di mana seorang tokoh politik terkenal menerbitkan Meme Koin, mengungkapkan efek meluber fluktuasi heterogen yang dipicu oleh sentimen pasar dan fundamental, serta bagaimana sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran faktor politik yang semakin penting dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dampak dinamika politik terhadap pasar keuangan semakin meningkat, dan pasar Aset Kripto telah menjadi bidang yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan umum AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang kandidat penting secara tanpa preseden beralih untuk mendukung aset digital. Ia mengklaim ingin menjadikan Amerika sebagai "ibu kota Aset Kripto global", dan menempatkan Aset Kripto di inti agenda ekonominya, sehingga pasar memperkirakan bahwa selama masa jabatannya akan ada kebijakan yang lebih ramah.
Peristiwa ini diharapkan akan terwujud pada 18 Januari 2025, di mana politikus tersebut menerbitkan resmi koin Meme-nya di blockchain Solana. Dalam waktu 24 jam, harga koin tersebut meroket 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan kapitalisasi pasar melebihi 4 miliar dolar AS dari koin Meme terbesar saat itu, DOGE. Pada hari berikutnya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan, dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial, dan mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Fokus utama pada tiga pertanyaan:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi keuntungan dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini menyebabkan efek infeksi finansial di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh reaksi yang berbeda dari berbagai Aset Kripto berdasarkan dasar teknis, tujuan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme ini, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antar Aset Kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan hubungan strategis mereka. Sementara itu, Bitcoin dan Ethereum serta Aset Kripto utama lainnya menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi anomali hasil (CARs) dan varians yang cenderung stabil pada tahap akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami devaluasi, dan kemungkinan dana beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika, dengan merek itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, sehingga meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, memicu efek "ikut-ikutan" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi akibat kontroversinya, mengambil posisi yang lebih berhati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi dan reaksi pasar yang berbeda yang diamati - dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar aset kripto semakin mendapat perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan di antara aset kripto itu sendiri, atau limpahan antara aset kripto dan aset keuangan tradisional, yang mengungkap pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih menitikberatkan pada faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang memiliki keterkaitan politik, masih merupakan ruang kosong dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada guncangan negatif ( seperti jatuhnya harga Bitcoin, keruntuhan Terra-Luna, kebangkrutan FTX atau Silicon Valley Bank ), penelitian ini menyoroti dampak guncangan positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama patut dicatat adalah, ada bukti yang menunjukkan bahwa dampak positif terhadap volatilitas Aset Kripto bahkan lebih tinggi daripada dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data proprietary harga tengah penutupan per menit (close mid-price) yang mencakup 10 jenis aset kripto yang paling representatif dari 20 aset kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin (Bitcoin,BTC), Ethereum (Ethereum,ETH), Ripple (Ripple,XRP), Solana (SOL), Dogecoin (Dogecoin,DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (Shiba Inu,SHIB), Polkadot (DOT), dan Litecoin (Litecoin,LTC). Sumber data berasal dari sebuah platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat, dengan data spesifik diperoleh dari database LSEG Tick History.
Dataset mencakup total 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan setelah peluncuran Token Meme pada 18 Januari 2025, (, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan setelah peristiwa.
Sesuai dengan praktik dalam literatur yang ada, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung rasio keuntungan Aset Kripto:
Hasil = ln)Pt ∕ Pt−1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 UTC), titik ini merupakan pengumuman resmi pertama mengenai peluncuran resmi Meme koin presiden baru Amerika Serikat. Menghitung imbal hasil abnormal kumulatif, untuk mengevaluasi efek cascading informasi. Artikel ini menghitung imbal hasil rata-rata dari setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari imbal hasil aktual dalam periode sampel dikurangi dengan baseline ini, didapatkan imbal hasil berlebih di atas baseline pasar, dan melalui akumulasi didapatkan CAR.
( 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme ini terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians bersyarat Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[Rumus dihilangkan di sini]
Di antaranya,
[Rumus dihilangkan di sini]
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat kemungkinan masalah kesalahan tipe pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
) 3.1 efek volatilitas yang berlebihan
Analisis awal menunjukkan hubungan antara aset kripto yang diperoleh melalui estimasi model BEKK-MGARCH. Pada tahap setelah kejadian, keterkaitan antara aset menjadi semakin signifikan. Temuan ini mendukung hipotesis "kejadian tersebut memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo volatilitas dari hasil log yang stabil meningkat dalam periode yang sama, mencerminkan kenaikan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Hasil dari masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama periode kejadian tersebut, yang semakin menekankan dampak sistemik dari kejadian ini.
Hasil kovarians dinamis yang diperkirakan melalui model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu penularan keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di antara semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384155
3.2 efek kaskade informasi
Analisis akumulasi abnormal ### CARs ### lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang dipicu oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang tercermin dalam jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan politikus tersebut terpilih sebagai Presiden ke-47 Amerika Serikat. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang jelas, para investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sejalan dengan karakteristik "ketakutan akan kehilangan" yang banyak dicatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat mencolok:
SOL tampil luar biasa, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungannya sebagai teknologi langsung dari blockchain untuk koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kekuatan yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat sebelum stabil secara bertahap, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan kekebalan relatif terhadap dampak spekulasi yang bersifat berantai.
Sementara itu, DOGE dan SHIB serta Meme koin lainnya tampak sangat rapuh, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, yaitu dana spekulatif berpindah dari Meme koin lama ke Token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknologi yang solid, mereka juga tidak terhindar dari tren perpindahan modal tersebut, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan koin Meme ini menyebabkan guncangan eksternal yang memecahkan pola ko-movement pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar berbagai aset; namun setelah peristiwa terjadi, CARs dari aset yang berbeda mengalami diferensiasi yang tajam, dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.
!7384156
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji pengaruh penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar enkripsi, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme tersebut, SOL mendapat manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, di sini