USDT: Doppelganger Digital Dolar – Tinjauan Kritis

USDT, atau Tether, merupakan stablecoin dominan di pasar cryptocurrency. Berbeda dengan Bitcoin atau Ethereum yang mengalami fluktuasi harga yang ekstrem, USDT konon mempertahankan peg stabil 1:1 terhadap dolar AS. Saya katakan "konon" karena, ya, kita akan segera membahas masalah rumit itu.

Ketika saya pertama kali mencelupkan jari kaki saya ke dalam dunia kripto, USDT tampak seperti pelabuhan aman yang ajaib. Sesuatu yang bisa memberi saya manfaat dari aset digital tanpa volatilitas yang membuat mual. Tetapi saat saya melihat ruang ini berkembang, saya telah mengembangkan pandangan yang jauh lebih halus ( dan kadang-kadang sinis ) tentang apa yang benar-benar terjadi di balik tirai.

Kelahiran Klon Dolar

Tether dimulai pada tahun 2014 dengan nama yang sangat terlupakan "RealCoin" sebelum seseorang dengan pemahaman pemasaran mengubah namanya menjadi "Tether." Konsepnya revolusioner namun sederhana - membuat token digital yang mencerminkan nilai dolar, didukung oleh dolar yang sebenarnya dalam cadangan.

Waktunya sangat tepat. Para trader crypto sangat membutuhkan titik referensi yang stabil, dan Tether hadir untuk mengisi kekosongan itu. Pada tahun 2019, Tether telah mencapai sesuatu yang luar biasa - melampaui Bitcoin dalam volume perdagangan dan mengukuhkan dirinya sebagai lapisan likuiditas dasar dunia cryptocurrency.

Tapi selalu ada sesuatu yang aneh tidak transparan tentang operasi ini. Untuk produk yang seluruh proposisi nilainya bergantung pada kepercayaan, perusahaan di baliknya tampaknya anehnya alergi terhadap transparansi.

Bagaimana Trik Sihir Pemagaran Dolar Ini Bekerja (Atau Tidak Bekerja)

Secara teori, mekanisme Tether cukup sederhana: untuk setiap token USDT yang dibuat, Tether Limited konon menyimpan satu dolar AS sebagai cadangan. Pengguna menyetor dolar, mendapatkan USDT, dan dapat menukarkan token tersebut dengan dolar di kemudian hari.

Tapi inilah saatnya saya mulai merasa tidak nyaman. Meskipun menjadi raksasa keuangan senilai lebih dari $100 miliar, Tether secara konsisten lambat dalam memberikan audit yang komprehensif. Alih-alih audit yang tepat, kami mendapatkan "penyataan" - pada dasarnya sebuah gambaran yang mengatakan "percayalah kepada kami, uang itu ada ketika kami memeriksa."

Saya telah memindahkan USDT saya melalui berbagai jaringan - Ethereum, Tron, Solana - dan meskipun teknologi ini berfungsi dengan sempurna, pertanyaan yang mengganggu tetap ada: apakah benar-benar ada satu dolar yang mendukung setiap token, atau saya hanya menaruh kepercayaan buta pada sistem yang mungkin runtuh kapan saja?

Dominasi Pasar USDT: Kebutuhan atau Sindrom Stockholm?

Dengan lebih dari 350 juta pengguna di seluruh dunia dan sekitar 70% pangsa pasar di antara stablecoin, dominasi USDT sangat mengesankan. Hampir setiap pasangan perdagangan di setiap bursa menampilkan USDT.

Saya kadang-kadang bertanya-tanya apakah kita semua berpartisipasi dalam ilusi kolektif. Pasar kripto membutuhkan USDT agar berfungsi dengan lancar, jadi kita secara kolektif setuju untuk tidak mempertanyakan fundamentalnya terlalu dalam. Jika USDT gagal, seluruh ekosistem kripto kemungkinan akan runtuh - sehingga secara paradoks, pentingnya sistemik itu telah menjadi perlindungan terkuatnya.

Mengapa Saya Masih Menggunakan USDT Meskipun Ada Keraguan Saya

Meskipun saya skeptis, saya mendapati diri saya menggunakan USDT secara teratur untuk:

• Dengan cepat berpindah antara posisi kripto yang volatil
• Mengirim uang secara internasional tanpa harus menghadapi biaya dan keterlambatan yang konyol dari perbankan tradisional
• Berpartisipasi dalam protokol DeFi yang memerlukan aset stabil

Kenyamanannya terlalu menarik untuk diabaikan, bahkan dengan risikonya. Ini seperti mengetahui bahwa makanan cepat saji tidak baik untukmu tetapi tetap mengambilnya karena cepat dan menyelesaikan pekerjaan.

Kerangka di Lemari Tether

Jangan kita maniskan - Tether memiliki masa lalu yang bermasalah:

Pada tahun 2021, mereka membayar denda sebesar $41 juta kepada regulator AS karena pernyataan menyesatkan tentang cadangan mereka. Mereka juga mengeluarkan $18,5 juta untuk menyelesaikan masalah serupa dengan otoritas New York.

Komposisi cadangan mereka telah bergeser seiring waktu dari "didukung 100% oleh dolar" menjadi "didukung oleh aset setara dolar" - suatu perbedaan yang secara halus penting yang memberi mereka ruang untuk memegang kertas komersial dan instrumen lain yang kurang likuid.

Namun, meskipun ada sinyal bahaya ini, pasar terus menerima USDT. Stablecoin alternatif seperti USDC, yang dianggap lebih transparan oleh beberapa orang, belum berhasil menggulingkan raja meskipun telah mencoba selama bertahun-tahun.

Melihat Ke Depan: Masa Depan USDT yang Tidak Pasti

Seiring regulator di seluruh dunia semakin mengawasi stablecoin, USDT menemukan dirinya di persimpangan jalan. Secara pribadi, saya pikir Tether akan dipaksa untuk menjadi lebih transparan atau berisiko kehilangan pangsa pasar terhadap alternatif yang lebih patuh.

Persaingan semakin ketat, dan lembaga keuangan tradisional serta pemerintah sedang mengembangkan mata uang digital mereka sendiri. Apakah USDT akan beradaptasi dan berkembang, atau akankah akhirnya digantikan oleh sesuatu yang lebih transparan?

Saya sudah melihat cukup banyak musim dingin kripto untuk tahu bahwa tidak ada yang benar-benar "terlalu besar untuk gagal" di ruang ini. Masa depan USDT akan bergantung pada apakah Tether Limited dapat meyakinkan pengguna dan regulator bahwa rumah mereka benar-benar dibangun di atas dasar yang kokoh, bukan hanya pemasaran yang cerdas dan keuntungan sebagai pelopor.

Sampai saat itu, saya akan terus menggunakan USDT dengan hati-hati, selalu menyadari bahwa token yang dipatok pada dolar di dompet saya mungkin tidak se-stabil yang ingin diyakinkan oleh para penciptanya.