Pembayaran Penting: Pertarungan Hukum Ripple vs SEC akan Selesai pada Agustus 2025

Setelah lebih dari empat tahun konfrontasi hukum yang intens, kasus cryptocurrency yang landmark antara Ripple dan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mendekati resolusi. Dokumen pengadilan mengungkapkan jadwal penyelesaian yang terstruktur yang menetapkan 15 Agustus 2025 sebagai titik akhir kritis untuk pertempuran regulasi yang bersejarah ini.

Kerangka Penyelesaian dan Jadwal Pembayaran Ditetapkan

Menurut dokumen hukum, Ripple harus membayar denda sebesar $50 juta dalam waktu 30 hari setelah perjanjian penyelesaian, menandai tenggat waktu konkret pertama dalam proses resolusi ini. Ini mewakili pengurangan signifikan dari denda awal sebesar $125 juta yang dijatuhkan setelah putusan Hakim Analisa Torres pada Agustus 2024 yang menemukan Ripple bertanggung jawab atas penjualan sekuritas yang tidak terdaftar kepada investor institusi.

Struktur penyelesaian mencakup beberapa ketentuan kunci:

• SEC akan mempertahankan $50 juta dari denda $125 juta yang sebelumnya dijatuhkan.
• Kedua belah pihak telah sepakat untuk menarik kembali banding masing-masing
• Baik SEC maupun Ripple tidak akan berusaha untuk membatalkan atau mengubah bagian mana pun dari keputusan ringkasan pengadilan distrik
• Ripple harus menerapkan protokol pengungkapan yang lebih baik untuk penjualan XRP institusional selama lima tahun ke depan
• Pelaporan rutin kepada otoritas regulasi diperlukan selama periode pemantauan

Kerangka ini menyeimbangkan sanksi langsung dengan kepastian regulasi jangka panjang—berpotensi menetapkan template untuk tindakan penegakan cryptocurrency di masa depan.

Penolakan Prosedural Hakim Torres dan Jalur ke Depan

Sebuah komplikasi signifikan muncul ketika Hakim Analisa Torres menolak permohonan bersama dari Ripple dan SEC yang meminta untuk mengurangi sanksi perusahaan. Hakim federal menolak permohonan tersebut pada 15 Mei 2025, dengan alasan masalah yurisdiksi dan ketidakpatuhan prosedural.

"Dengan menata gerakan mereka sebagai permohonan untuk 'persetujuan penyelesaian,' para pihak gagal untuk mengatasi beban berat yang harus mereka atasi untuk membatalkan perintah dan secara substansial mengurangi sanksi sipil," tulis Torres dalam putusannya. Dia lebih lanjut mencatat bahwa "relief dari putusan berdasarkan Aturan 60 hanya diberikan setelah menunjukkan keadaan luar biasa."

Para ahli hukum memperkirakan kedua pihak akan mengajukan kembali permohonan mereka dengan format prosedural yang tepat berdasarkan Aturan 60, yang mengharuskan menunjukkan "keadaan luar biasa" untuk membenarkan modifikasi putusan akhir. Pengacara Fred Rispoli memperkirakan mereka akan menyerahkan pengajuan baru "segera," mencatat bahwa Hakim Torres "jelas menunjukkan bahwa pengajuan berikutnya harus dipenuhi dengan alasan mengapa dia harus menyetujuinya."

Perbedaan Hukum Landmark: XRP Tidak Secara Inheren Merupakan Sekuritas

Dasar untuk penyelesaian ditetapkan pada Juli 2023 ketika Hakim Torres memutuskan bahwa XRP tidak secara inheren merupakan sekuritas, terutama ketika diperdagangkan di pasar sekunder. Putusan penting ini menetapkan perbedaan krusial antara berbagai jenis transaksi XRP:

1. Penjualan institusi: Dianggap sebagai penawaran sekuritas yang tidak terdaftar
2. Penjualan programatik: Tidak diklasifikasikan sebagai transaksi sekuritas ketika dilakukan di pasar sekunder
3. Distribusi kompensasi: Juga tidak memenuhi syarat sebagai transaksi sekuritas

Pengadilan menekankan bahwa pembeli penjualan programatik "tidak dapat mengetahui apakah pembayaran uang mereka pergi ke Ripple, atau penjual XRP lainnya," karena transaksi ini mewakili kurang dari 1% dari volume perdagangan XRP global. Perbedaan ini berasal dari penerapan Pengujian Howey oleh pengadilan, yang menentukan apakah suatu aset memenuhi syarat sebagai kontrak investasi.

Ahli hukum Jason Gottlieb menggambarkan keputusan tersebut sebagai "berkah bagi pencipta token dan pasar, memberikan mereka cara baru yang tidak melanggar untuk menerbitkan dan memperdagangkan token." Putusan ini memberikan kerangka kerja yang menyarankan bahwa hanya penjualan langsung oleh penerbit kepada pembeli yang mengharapkan upaya manajerial untuk meningkatkan nilai token yang mungkin diklasifikasikan sebagai sekuritas.

Perubahan Strategis SEC: Penarikan Banding dan Implikasi Pasar

Sebuah terobosan besar muncul pada Maret 2025 ketika SEC secara resmi mengakhiri bandingnya terhadap Ripple. CEO Brad Garlinghouse mengumumkan perkembangan ini sebagai "kemenangan yang gemilang" dan "penyerahan yang sudah lama ditunggu-tunggu" oleh regulator. Keputusan ini diambil setelah SEC mengajukan banding terhadap putusan Juli 2023 yang menyatakan bahwa XRP yang dijual di bursa publik tidak memenuhi definisi hukum sebagai sekuritas.

Pernyataan resmi SEC menunjukkan bahwa keputusan mereka untuk mencari penyelesaian "akan memfasilitasi upaya berkelanjutan Komisi untuk mereformasi dan memperbarui pendekatan regulasinya terhadap industri kripto." Yang penting, lembaga tersebut mencatat bahwa ini "tidak didasarkan pada penilaian terhadap nilai klaim yang diajukan dalam tindakan tersebut."

Setelah resolusi ini, harga XRP merespons secara positif, melonjak 10% segera setelah Garlinghouse mengumumkan berita tersebut, memulai hari pada $2,29 dan berakhir di $2,51. Momentum terus berlanjut, dengan XRP mencapai hampir $2,56, secara singkat memposisikannya sebagai cryptocurrency terbesar ketiga berdasarkan kapitalisasi pasar, sementara untuk sementara melampaui Tether.

Dampak Industri yang Lebih Luas dan Pola Regulasi

Resolusi ini mengikuti pola di mana SEC menarik diri dari beberapa tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan cryptocurrency, termasuk platform perdagangan dan bursa besar. Untuk Ripple, ini merupakan puncak dari pertempuran hukum yang mahal yang dilaporkan menghabiskan $150 juta dalam biaya pembelaan selama empat tahun, sementara pemegang XRP mengalami kerugian sekitar $15 miliar selama periode litigasi.

Kasus ini menetapkan preseden yang signifikan bagi industri cryptocurrency:

• Kerangka klasifikasi token: Membedakan antara berbagai jenis penjualan aset digital
• Kejelasan regulasi: Menetapkan bahwa penjualan programatik di pasar sekunder tidak dianggap sebagai transaksi sekuritas
• Batasan hukum: Mendefinisikan batasan yurisdiksi SEC atas transaksi cryptocurrency tertentu

Berbagai peserta industri telah merayakan putusan tersebut sebagai menciptakan jalur yang lebih jelas bagi penerbit token dan bursa. Beberapa sekuritas yang sebelumnya dianggap termasuk token besar lainnya mengalami kenaikan nilai setelah putusan awal yang menguntungkan untuk XRP.

Kepercayaan Pasar Dipulihkan Saat ETF XRP Muncul

Resolusi tersebut telah memicu perkembangan positif tambahan untuk XRP, termasuk gelombang aplikasi dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Menurut sumber data keuangan, sembilan perusahaan telah mengajukan aplikasi untuk produk investasi berbasis XRP, menandakan minat institusional yang baru.

Analis industri mencatat bahwa resolusi yudisial ini meningkatkan kepercayaan investor dengan menghapus bertahun-tahun ketidakpastian yang sebelumnya membebani valuasi XRP. Garis waktu regulasi yang jelas hingga Agustus 2025 memberikan kepastian yang sebelumnya tidak ada dalam lanskap regulasi cryptocurrency.

Meskipun Komisaris SEC Caroline Crenshaw tidak setuju dengan penyelesaian tersebut, berargumen bahwa itu "merusak perintah pengadilan" dan "menciptakan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban," respons pasar telah secara tegas positif. Ini menunjukkan bahwa investor melihat resolusi tersebut sebagai langkah signifikan menuju penerimaan XRP sebagai aset digital yang diatur.

Kasus ini menunjukkan bagaimana kepastian regulasi dapat secara positif mempengaruhi valuasi aset digital sambil menetapkan preseden penting yang kemungkinan akan mempengaruhi strategi penegakan SEC di seluruh ekosistem cryptocurrency.