Keahlian Investasi: Menganalisis Strategi Portofolio Miliaran Duan Yongping $100

Pertanyaan Miliaran $100

Jika Anda memiliki 100 miliar yuan di tangan Anda, apa yang akan Anda lakukan dengannya?

Bagi sebagian besar orang, pertanyaan ini tetap bersifat hipotetis. Namun, bagi raja investasi Duan Yongping, ini mewakili kenyataan konkret dan pertimbangan utama untuk 2025. Meskipun dia dikenal dengan profil yang rendah dan jarang tampil di depan umum, setiap langkah investasi yang diambil oleh manajer aset ini—yang mengelola setidaknya 100 miliar yuan—mengguncang pasar dan menarik perhatian investor. Baru-baru ini, komentarnya di platform investasi Xueqiu telah menghasilkan minat pasar yang signifikan.

Akun Xueqiu Duan "Jalan itu tidak berbentuk tetapi saya memiliki bentuk" baru-baru ini mengungkapkan peningkatan posisi strategis, menyatakan: "Hari ini saya membeli Tencent dan juga membeli Moutai." Pernyataan ini disampaikan sebagai tanggapan atas pertanyaan investor tentang tantangan regulasi yang dihadapi Tencent dan apakah harga saat ini merupakan titik masuk yang optimal.

Waktu investasi Duan bertepatan dengan volatilitas pasar yang signifikan. Sementara harga saham Tencent meningkat sebesar 40,6% sepanjang tahun 2024, ia mengalami koreksi tajam sebesar 11,46% selama lima hari perdagangan pertama tahun 2025. Dari 31 Desember 2024 hingga 8 Januari 2025, saham Tencent turun selama enam sesi berturut-turut, termasuk penurunan signifikan sebesar 7,28% pada 7 Januari diikuti oleh penurunan lain sebesar 2,74% pada 8 Januari.

Pada 9 Januari—hari pembelian yang diungkapkan oleh Duan—saham Tencent yang sebelumnya jatuh bebas stabil dan rebound, ditutup 1,14% lebih tinggi di HKD 373,4. Ini menandai berakhirnya enam sesi penurunan berturut-turut. Pemulihan berlanjut pada 14 Januari dengan kenaikan 2,46% lagi, ditutup pada HKD 375 dengan kapitalisasi pasar sebesar HKD 3,459 triliun. Namun, valuasi saat ini masih mewakili penurunan sekitar 50% dari puncaknya pada tahun 2021 sebesar HKD 725,608.

Demikian pula, saham Moutai telah mengalami enam sesi penurunan berturut-turut, dengan penurunan 6% dalam lima hari perdagangan pertama tahun 2025, sebelum rebound setelah pengumuman investasi Duan. Moutai menutup tahun 2024 dengan penurunan tahunan sebesar 8,46%, dengan harga saham dan harga produk unggulannya berada di bawah tekanan. Meskipun ada kekhawatiran pasar, Duan menyatakan keyakinan, mencatat bahwa "penurunan harga saham Moutai tidak berarti perusahaan tidak berjalan dengan baik."

Respons pasar yang segera terhadap posisi Duan menggambarkan pengaruh mendalam yang terus diberikan oleh manajer aset multi-miliar dolar ini terhadap sentimen investor dan dinamika pasar.

Dari Pelajar Akademis yang Kurang Berprestasi Menjadi Otoritas Investasi

Bertentangan dengan apa yang mungkin diasumsikan banyak orang, Duan Yongping tidak memulai perjalanannya sebagai prodigy akademis. Sebenarnya, ia awalnya adalah seorang "siswa miskin" yang menggambarkan dirinya sendiri, mendapatkan nilai sedikit di atas 80 poin di empat mata pelajaran dalam ujian masuk perguruan tinggi pertamanya.

Lahir pada tahun 1961 di keluarga pendidik—kedua orang tuanya mengajar di Jiangxi Water Resources and Electric Power College—Duan menikmati privilese relatif bahkan di tengah masa kesulitan yang meluas. Pada tahun 1966, menanggapi inisiatif pemerintah, orang tuanya memindahkan keluarga ke Jinggangshan untuk re-educasi pedesaan.

Di lingkungan pedesaan ini, Duan muda menikmati masa kanak-kanak yang bebas—mengumpulkan kayu bakar, memancing, dan memanjat pohon—dengan struktur akademis yang minimal. Ketika China mengembalikan ujian masuk perguruan tinggi nasional pada tahun 1977, Duan yang berusia 16 tahun bergabung dengan jutaan kandidat lainnya tetapi hanya mencapai hasil yang sederhana, dengan total skor sedikit di atas 80 poin.

Transformasi akademisnya terjadi pada tahun berikutnya ketika ia mengikuti ujian ulang dan meraih rata-rata lebih dari 80 poin per mata pelajaran, mengamankan penerimaan di Departemen Radio yang bergengsi di Universitas Zhejiang. Ini menempatkannya dua tahun lebih awal dari Shi Yuzhu, yang kemudian mendirikan Giant Group.

Kontras antara latar belakang pedesaan Duan dan lingkungan universitas sangat mencolok. Awalnya tidak terbiasa dengan fasilitas perkotaan dasar seperti telepon, dia kemudian akan menjadi pelopor industri telekomunikasi. Setelah lulus, dia dengan sengaja meninggalkan keamanan pekerjaan negara di Pabrik Tabung Elektronik Beijing—meskipun gaji bulanan di atas rata-rata 46 yuan—untuk mengejar ambisi yang lebih besar.

Setelah meninggalkan posisinya yang aman, Duan berinvestasi dalam pendidikan lebih lanjut, meraih gelar magister dalam ekonometrika dari Universitas Renmin Tiongkok. Investasi akademis ini memposisikannya dengan sempurna untuk kesempatan yang muncul selama era reformasi Tiongkok.

Pada usia hanya 28 tahun, Duan diangkat sebagai direktur pabrik Rihua Electronics, dengan tugas menangani utang lebih dari 2 juta yuan. Solusi inovatifnya adalah menciptakan perangkat pendidikan "Little Tyrant". Memanfaatkan investasi 400.000 yuan dalam iklan CCTV yang menampilkan Jackie Chan, tagline pemasaran produk yang cerdas—"Sama seperti kasih sayang orang tua, berharap mendapatkan naga dari anak mereka, Little Tyrant"—sangat beresonansi dengan orang tua yang bercita-cita tinggi. Keberhasilan wirausaha pertama ini meletakkan dasar bagi BBK Electronics dan akhirnya melahirkan merek ponsel OPPO dan Vivo.

Filosofi Investasi "Buffett Cina"

Sementara Duan Yongping diakui sebagai pendiri merek terkenal "Little Tyrant" dan "BBK Electronics" serta mantan ketua BBK Group, makan siangnya pada tahun 2006 dengan Warren Buffett benar-benar mengukuhkan reputasinya sebagai investor. Tawaran $620,000 yang dia ajukan menjadikannya warga negara Tiongkok pertama yang berhasil mengamankan makan siang yang diidamkan dengan investor legendaris tersebut.

Diskusi tiga jam antara Duan dan Buffett tetap sebagian besar bersifat pribadi, meskipun dampaknya tampaknya signifikan. Huang Zheng, yang menemani Duan ke makan siang, tampaknya menerapkan prinsip-prinsip tersebut dalam menciptakan Pinduoduo, yang secara singkat menjadikannya individu terkaya di China dalam prosesnya. Di kalangan keuangan, Duan sering dijuluki "Buffett dari China" karena kecerdasan investasinya.

Setelah pertemuan penting ini, Duan secara publik mengakui Buffett sebagai mentornya dalam investasi. Dia mengungkapkan bahwa menemukan salah satu buku Buffett telah secara fundamental membentuk pendekatan investasinya. Menariknya, apa yang Duan ambil dari makan siang mereka bukanlah target investasi spesifik tetapi lebih pada batasan strategis—apa yang tidak boleh dilakukan. Prinsip "tiga tidak" yang dihasilkannya menjadi: "Tidak melakukan shorting, tidak meminjam uang, dan tidak melakukan hal-hal yang tidak Anda pahami."

Prinsip "tidak melakukan shorting" memiliki arti penting bagi Duan, yang sebelumnya mengalami kerugian sebesar $200 juta dengan melakukan shorting saham Baidu. Ketidaksukaannya terhadap investasi yang menggunakan leverage berasal dari pandangan bahwa "bermain dengan uang pinjaman" memperkenalkan risiko yang berlebihan. Seperti yang ia jelaskan: "Terlepas dari apakah Anda meminjam uang, Anda akan kehilangan banyak kesempatan dalam hidup Anda, tetapi meminjam mungkin berarti Anda tidak akan pernah memiliki kesempatan lagi."

Pendekatan konservatif Duan terhadap leverage membedakannya dari para pengusaha berisiko tinggi seperti Jia Yueting dan Xu Jiayin. Sementara banyak investor mengejar keuntungan jangka pendek, Duan mengadopsi filosofi investasi jangka panjang Buffett—sebuah strategi yang diterapkan secara konsisten pada posisinya di NetEase, Apple, Tencent, dan Moutai, perusahaan-perusahaan yang dia identifikasi dan investasikan sejak awal.

Alokasi Aset Strategis: Portofolio $180 Miliar

Meskipun kekayaannya yang substansial, Duan Yongping tetap tidak terlihat di 100 besar Daftar Orang Terkaya Forbes China—sebuah bukti dari pendekatan rendah dirinya. Namun, menurut laporan media, kekayaannya melebihi 180 miliar yuan, yang akan menempatkannya di antara sepuluh orang terkaya di China—melebihi baik keluarga Li Ka-shing (175 miliar yuan) dan keluarga Jack Ma (165 miliar yuan), yang masing-masing menempati peringkat kesembilan dan kesepuluh.

Pada 5 Januari, Duan membuat penampilan publik yang jarang di almamaternya, Universitas Zhejiang, melakukan pertukaran selama 90 menit dengan fakultas dan mahasiswa. Transkrip sepanjang 20.000 kata mengungkapkan filosofi investasinya yang berfokus pada tiga prinsip inti: fokus pada model bisnis yang secara fundamental sehat, mempertahankan jangka waktu investasi jangka panjang, dan bersabar saat mengidentifikasi perusahaan berkualitas.

Pada awal tahun 2024, Duan menarik perhatian publik ketika pengungkapan SEC mengungkapkan kepemilikan ekuitasnya di AS melalui H&H International Investment, LLC. Dokumen tersebut menunjukkan penyesuaian strategis—meningkatkan posisi di Alibaba sementara mengurangi saham di Apple dan Berkshire Hathaway. Aset yang dilaporkan oleh perusahaan investasi tersebut mencapai $14,457 miliar (sekitar 100 miliar yuan), mewakili sebagian besar dari perkiraan kekayaan bersihnya sebesar 180 miliar yuan.

Analisis portofolio mengungkapkan pendekatan investasi Duan yang sangat terfokus, dengan 99,15% dari kepemilikan AS-nya dialokasikan hanya di empat perusahaan: Apple (79,54%), Berkshire Hathaway, Google, dan Alibaba. Posisi Apple-nya, yang dimulai pada tahun 2011 ketika harga saham serendah $5,78, telah menghasilkan pengembalian lebih dari 60x bahkan dengan asumsi masuk pada harga puncak. Berdasarkan penilaian saat ini, kepemilikan Apple-nya bernilai sekitar $14 miliar.

Yang paling mencolok tidak ada dalam portofolio Duan adalah Pinduoduo, meskipun ia memiliki hubungan bimbingan dengan pendiri Huang Zheng. Ketika kapitalisasi pasar Pinduoduo melampaui Alibaba, Duan menjelaskan pengabaian ini dengan menyatakan bahwa ia "tidak memahami" bisnis tersebut—secara tegas berpegang pada prinsipnya untuk menghindari investasi yang tidak ia pahami, suatu sikap yang saat ini ia pertahankan terkait kecerdasan buatan.

Duan pertama kali berinvestasi di Moutai pada tahun 2013 ketika saham diperdagangkan antara 122 yuan (terendah) dan 217 yuan (tertinggi), dengan rata-rata sekitar 170 yuan. Berdasarkan titik masuk ini, pengembalian Moutai-nya telah mencapai sekitar 8x. Keyakinannya terhadap Tencent tetap kuat, dengan empat peningkatan posisi terpisah yang tercatat hanya di bulan Oktober 2022.

Dia telah berulang kali menggambarkan Tencent sebagai "barang yang tidak dijual" dalam portofolionya. Meskipun mengakui bahwa Tencent menawarkan kepastian yang lebih sedikit dibandingkan Apple, dia menyatakan keyakinan pada model bisnisnya dan menunjukkan kesiapan untuk meningkatkan posisinya lebih lanjut ketika ada peluang.

Sebagai otoritas investasi yang diakui, pergerakan pasar Duan terus berfungsi sebagai sinyal arah yang kuat bagi investor lainnya. Pergerakan harga terbaru di Moutai dan Tencent menunjukkan pengaruh ini. Melihat ke depan hingga 2025, para peserta pasar dengan cermat memantau perusahaan mana yang mungkin berikutnya mendapat manfaat dari keputusan alokasi modal Duan, dengan beberapa bahkan berspekulasi apakah Bitcoin pada akhirnya akan masuk ke dalam portfolionya.