Stablecoin Algoritmik di 2025: kebangkitan atau ilusi?

Wah, luar biasa! Stablecoin algoritmik bangkit dari abu mereka seperti burung phoenix. Setelah meninggalkan jejak investor yang hancur dan janji yang patah, sekarang mereka kembali dengan pakaian baru yang mengkilap. Tapi apakah benar ada yang berubah atau ini hanya riasan di atas mayat?

Dari pengalaman pribadi saya, "inovasi" ini mengingatkan saya pada saat mantan saya bersumpah bahwa dia telah berubah. Stablecoin algoritmik menjanjikan stabilitas tanpa sentralisasi, tetapi pada krisis pertama mereka lari lebih cepat daripada politisi setelah pemilihan.

Apa sebenarnya benda-benda ini?

Stablecoin algoritmik adalah cryptocurrency yang diduga stabil yang mencoba mempertahankan nilainya (biasanya 1 dolar) tanpa memiliki cadangan nyata di belakangnya. Alih-alih dukungan yang nyata, mereka mengandalkan algoritma ajaib dan kontrak pintar yang secara otomatis menyesuaikan penawaran.

Ini seperti bank sentral tetapi terdesentralisasi dan tanpa pengawasan orang dewasa. Jika harga naik dari 1$, mereka mencetak lebih banyak token untuk menurunkan harga. Jika turun, mereka membakar token untuk menciptakan kelangkaan. Elegan dalam teori, bencana dalam praktik.

Bencana yang semua orang ingat tetapi kita berpura-pura melupakan

Apakah Anda ingat Terra/Luna? Kecantikan algoritmik itu yang pada tahun 2022 menghancurkan miliaran nilai. Mekanisme "stabilitas" nya begitu kokoh sehingga hanya dibutuhkan sedikit dorongan untuk seluruh istana kartu itu runtuh.

Efek domino ini mengungkapkan kebenaran yang tidak nyaman: stablecoin ini sepenuhnya bergantung pada kepercayaan kolektif. Begitu orang berhenti percaya, algoritma masuk ke dalam spiral kematian. Ini seperti sebuah kultus finansial - berfungsi sampai orang pertama berteriak "ini adalah penipuan!"

Basis, Empty Set Dollar... daftar mayatnya panjang. Semua gagal karena alasan yang sama: mereka tidak memiliki rencana B ketika kepanikan menguasai pasar.

2025: Apakah tahun keajaiban?

Sekarang proyek-proyek disajikan lebih "matang". Inovasi besar: kejutan! Mereka telah menemukan bahwa mereka memerlukan beberapa cadangan nyata. Betapa cerdasnya. Model hibrida yang mengakui bahwa yang murni algoritmik tidak berfungsi.

Transparansi juga sedang tren. Sekarang Anda dapat melihat dengan tepat bagaimana Anda akan kehilangan uang Anda secara real-time dengan audit dan dokumentasi yang jelas. Seolah-olah memahami dengan sempurna mekanisme yang akan menghancurkan Anda adalah hiburan yang besar.

Mekanisme kontrol baru mencakup lelang, penerbitan utang, dan derivatif di rantai. Terjemahan: cara yang lebih rumit untuk melakukan hal yang sama seperti sebelumnya, tetapi dengan kata-kata yang lebih indah.

Eksperimen baru di mana Anda bisa kehilangan uang

Di antara proyek-proyek yang menonjol:

• Frax: Hibrida yang mencoba memiliki segalanya. Bagian algoritma, bagian cadangan nyata. Telah bertahan sejauh ini, tetapi belum menghadapi krisis yang sebenarnya.

• Ethena (USDe): Baru keluar dari oven, menggunakan derivatif terdesentralisasi untuk mempertahankan paritasnya. Terlihat canggih sampai semuanya gagal secara bersamaan.

• Gyroscope (GYD): Menawarkan stabilitas dinamis dengan parameter yang dapat disesuaikan. Dengan kata lain, aturan akan berubah ketika keadaan menjadi buruk.

Apakah mereka akan bertahan ketika pasar panik? Saya meragukannya.

Apakah mereka memiliki masa depan atau kita mengulangi kesalahan yang sama?

Mimpi tentang stablecoin yang sepenuhnya terdesentralisasi tetap hidup karena, secara teori, itu menyelesaikan masalah nyata: independensi dari regulator dan pemerintah. Seiring meningkatnya pengawasan terhadap penerbit terpusat, eksperimen ini semakin menarik.

Tapi jangan kita tertipu: tanpa ketahanan terhadap krisis likuiditas, serangan spekulatif, dan perubahan makroekonomi, proyek-proyek ini adalah bom waktu. Sebuah algoritma yang cemerlang tidak ada artinya ketika kepanikan menguasai pasar.

Pada tahun 2025, stablecoin algoritmik menjalani kesempatan kedua mereka. Mereka telah belajar beberapa pelajaran, tetapi tetap merupakan eksperimen yang berisiko. Jika mereka berhasil memenuhi janji mereka, mereka bisa menjadi kunci dalam keuangan terdesentralisasi. Untuk saat ini, mereka adalah taruhan yang memerlukan kehati-hatian ekstrem.

Apakah saya akan memasukkan beberapa ke dompet saya? Mungkin sedikit, cukup untuk membuat saya merasa pintar jika berhasil dan tidak menangis terlalu banyak jika, seperti yang saya duga, kita melihat akhir yang sama lagi.