Powell Live: Tindakan Seimbang The Fed yang Dapat Mengguncang Pasar

Menonton Powell berbicara hari ini dari Rhode Island, saya terkesan oleh betapa hati-hatinya dia menyampaikan pendapatnya. Namun di balik wajah bankir sentral yang terampil itu, ada seorang pria yang dengan putus asa mencoba untuk membenarkan perubahan kebijakan tanpa mengakui bahwa mereka telah salah sejak awal.

"Perubahan keseimbangan risiko mungkin memerlukan penyesuaian kebijakan," katanya dengan penyampaian monoton yang khas. Terjemahan: "Kami akan segera memotong suku bunga, tetapi saya tidak bisa langsung mengatakannya."

Apa yang sebenarnya terjadi di sini adalah Fed akhirnya mengakui apa yang telah banyak dari kita teriakkan selama berbulan-bulan - mereka telah memperketat terlalu banyak, terlalu lama. Pasar tenaga kerja melemah "sesuai dengan permintaan"? Tolong. Retakan mulai terlihat, dan mereka tahu itu.

Saya merasa sangat kaya bahwa Powell meninggalkan kerangka penargetan inflasi rata-rata fleksibel mereka. Ingat ketika itu adalah inovasi besar mereka? Eksperimen kebijakan lain dibuang ketika dianggap nyaman.

Komentarnya tentang harapan inflasi yang stabil tidak "dianggap remeh" terasa sangat hampa bagi saya. The Fed menciptakan kekacauan inflasi ini dengan pencetakan uang yang belum pernah terjadi sebelumnya, lalu menghancurkan ekonomi dalam upaya untuk memperbaikinya, dan sekarang ingin kita memberi tepuk tangan untuk "manajemen hati-hati" mereka.

Pasar kripto mengamati kinerja ini dengan cermat. Setiap kata yang diucapkan Powell mengirimkan gelombang melalui aset tradisional dan digital. Ketika ia menyiratkan pemotongan suku bunga, uang mengalir dari aset yang aman menuju aset berisiko. Korelasinya tidak dapat disangkal.

Yang paling membuat frustrasi adalah menyaksikan tarian ritual ini di mana pasar menggantung pada setiap suku kata dari seorang pria yang, sejujurnya, telah secara konsisten salah dalam ramalan ekonominya. Namun, para trader harus bermain dalam permainan ini, menyesuaikan posisi berdasarkan perubahan halus dalam ucapan Fed.

Pasar pasti akan bereaksi - mereka selalu melakukannya. Tapi saya tidak yakin Powell sebenarnya memiliki kontrol atas situasi ini lagi. Dia hanya merespons kekuatan ekonomi yang lebih besar daripada Fed, sambil berpura-pura menjadi orang yang mengarahkan lalu lintas.