Barcelona di bulan Oktober, sinar matahari masih membawa cahaya lembut Mediterania.

Dua tahun yang lalu, di kota yang sama, di konferensi yang sama, regulasi merupakan suara yang didengungkan. Itu adalah Konvensi Blockchain Eropa 2023 (European Blockchain Convention, selanjutnya disebut EBC) — sebuah momen yang penuh dengan ketidakpastian dan keraguan terhadap diri sendiri. Bayangan kebangkrutan FTX masih belum hilang, sisa-sisa kehancuran Luna, Celsius dan lainnya masih terasa, di panggung Barcelona, para bankir dan pemuja kripto duduk bersama untuk pertama kalinya, berhati-hati satu sama lain, namun mencapai kesepakatan dalam satu kalimat yang sama: "Kita membutuhkan aturan."

Tahun itu, regulasi adalah "topik"; dua tahun kemudian, itu menjadi "prasyarat".

Ketika saya memasuki lokasi EBC tahun 2025 sekali lagi, suasananya hampir terasa asing. Jumlah peserta konferensi meningkat dari 2.500 menjadi 6.000 orang; kerumunan peserta juga mengalami perubahan halus—bukan hanya para pengusaha yang mengenakan hoodie, tetapi juga lebih banyak manajer aset dan perwakilan institusi yang berpakaian jas, rasionalitas dan rasa profesional menyelimuti setiap sudut lokasi konferensi.

Konferensi tahun ini lebih mirip dengan "revolusi yang terinstitusionalisasi". Ini bukanlah kehancuran dari tatanan lama, juga bukan perayaan dunia baru, tetapi sebuah pergeseran konsensus yang tenang—dari cita-cita menuju pemerintahan, dari slogan menuju struktur, dari semangat menuju rasionalitas.

Dalam 48 jam wawancara terakhir, saya telah bertemu dengan berbagai wajah yang mewakili semangat Eropa:

Mereka menginterpretasikan tema yang sama dengan berbagai bahasa mereka yang berbeda——

Dalam dunia yang mengagungkan kecepatan, Eropa memilih perkembangan rasional di bawah regulasi baru.

I. Pengacara Kripto — Ikan atau Cakar Beruang?

Deskripsi: Nikita Prokopenko diambil di lokasi acara Konferensi Blockchain Eropa 2025

Di area percakapan langsung EBC 2025, saya bertemu dengan narasumber pertama yang telah dijadwalkan sebelumnya: Nikita Prokopenko, seorang pengacara cryptocurrency dari Italia, mengenakan jas abu-abu muda yang rapi, dengan nada suara yang lembut, seperti semua pengacara hebat dalam serial TV Netflix, dengan kata-kata yang tajam. Pembukaan kata-katanya singkat namun mendalam:

"Regulasi bukanlah borgol, melainkan peta baru."

Saat itu, saya tahu bahwa percakapan kali ini tidak akan membosankan.

Di peta ini, setiap yurisdiksi memiliki biayanya sendiri.
"Di dunia cryptocurrency, Anda dihadapkan pada pilihan yang sulit."
Dia mengangkat tangannya dan menunjukkan, "Di satu sisi, tempat-tempat seperti Dubai memiliki pajak yang sangat rendah - tidak ada pajak properti, pajak pertambahan nilai lima persen,
 tetapi pengajuan lisensi adalah penyiksaan yang mengerikan, memakan waktu lama dan biaya tinggi; 
 di sisi lain, Anda juga bisa memilih yurisdiksi dengan proses yang lebih sederhana, di mana Anda bisa mendapatkan izin dalam tiga bulan, tetapi pajaknya akan lebih tinggi."

Ini adalah pilihan antara ikan dan kaki beruang.

"Ketika saya bertanya tentang status aplikasi izin di Eropa, dia memberikan angka berikut: \"Mendapatkan izin di Eropa biasanya membutuhkan 300 jam kerja, karena proses ini melibatkan berbagai tim hukum dan kolaborasi dari berbagai perusahaan, biasanya memerlukan waktu 2 hingga 3 bulan untuk diselesaikan, dan biaya spesifik tergantung pada kompleksitas proyek - Anda memerlukan berapa banyak jenis aktivitas bisnis? Berapa banyak negara yang ingin dicakup? Berapa banyak basis pelanggan yang sudah ada?\"

Ketika membahas perbedaan antar negara di Eropa, Nikita tampak cukup berpengalaman: "Misalnya, mengajukan izin di Republik Ceko jauh lebih langsung daripada di Belanda. Otoritas regulasi di Belanda lebih kompleks, sehingga prosesnya juga lebih sulit."

Apakah Malta masih merupakan surga kripto?

Percakapan kami beralih ke Malta—"surga kripto" yang pernah ada. "Malta telah mengeluarkan lima jenis lisensi cryptocurrency yang berbeda, dan banyak lembaga terkenal telah mendapatkan lisensi di sana. Prosesnya memang sederhana dan langsung.

Tetapi harga yang sederhana adalah keterbatasan.
"Masalahnya adalah, hampir tidak ada pelanggan yang bersedia untuk benar-benar memindahkan bisnis mereka. Itu hanya sebuah pulau kecil yang tidak jauh dari Italia, menurut saya, tidak banyak yang bisa dilakukan, dan tidak ada yang ingin mengadakan pertemuan di sana."

Dia terdiam sejenak, seolah sedang merangkum:

"Regulasi yang semakin sederhana, ekosistem semakin terisolasi."

Jika dunia kripto dibagi menjadi "daerah kebijakan" dan "daerah bisnis", Malta jelas termasuk yang pertama.

Ketika saya bertanya tentang tempat yang paling mudah untuk mendapatkan lisensi di seluruh dunia, jawabannya mengejutkan: "Secara jujur, salah satu yurisdiksi termudah adalah Kanada. Lisensi MSB (usaha layanan uang) mereka memberi Anda hak untuk terlibat dalam pekerjaan cryptocurrency." Tapi dia segera menambahkan: "Namun, pajaknya tidak yang terbaik."

Realitas dan nilai sebenarnya dari Mica

Ketika berbicara tentang kerangka regulasi pasar aset kripto MiCA( di Eropa, nada suara Nikita jelas menjadi serius. "Secara jujur, Eropa saat ini adalah salah satu yurisdiksi yang paling menantang."

Dia menuliskan beberapa persyaratan di kertas wawancara: tiga orang direksi, salah satunya harus merupakan penduduk Uni Eropa; harus ada tim keamanan siber, operasi, pemasaran, dan penanganan keluhan; "Ini harus orang yang nyata, Anda harus menandatangani kontrak dengan mereka - bisa berupa perjanjian kerja, juga bisa berupa perjanjian B2B, tetapi tidak bisa hanya mengatakan 'kami belum memiliki staf yang siap'."

Kedengarannya rumit, tetapi para pelanggan tidak mengeluh.
"Karena begitu Anda mendapatkan lisensi di Spanyol, itu dapat digunakan di seluruh 27 negara Uni Eropa."
Dia mengangkat bahu, "Itulah keuntungan dari aturan - begitu Anda memenuhi syarat, Anda tidak perlu menjelaskan lagi."

Pasar prediksi, atau prediksi abu-abu?

Mengenai pasar prediksi yang sedang populer saat ini, ia mengakui bahwa ini adalah area abu-abu: "Pasar prediksi seperti Polymarket tidak memiliki peraturan langsung dalam regulasi cryptocurrency. Ini terlihat seperti perjudian, sangat rumit. MiCA tidak pernah menyebutkannya secara langsung."

Pandangannya adalah: "Sepertinya, selama platform tidak menyimpan aset atau menukar cryptocurrency, itu dapat beroperasi tanpa lisensi. Jika hanya memungkinkan orang untuk bertaruh di platform desentralisasi Web3, tidak diperlukan lisensi."

Di akhir percakapan kami, Nikita merangkum pandangannya tentang lingkungan regulasi saat ini: "Situasinya sangat tidak pasti saat ini, kita perlu menunggu komentar lebih lanjut dari lembaga pengawas pasar. Namun satu hal yang jelas — aturannya semakin jelas, ini adalah hal yang baik bagi seluruh industri."

Dua, Eksekutif Pertukaran — Tanah Baru Kripto dan Kapten

Sumber: "Keunggulan Kompetitif Lisensi MiCA dalam Akuisisi Pelanggan" Sesi Diskusi

Deskripsi: Erald Ghoos (kanan) berfoto bersama penulis artikel ini, Carine (kiri) di lokasi acara.

Menjelang siang, jumlah orang di lokasi acara meningkat secara signifikan. Suara orang, langkah kaki, dan desingan mesin kopi bercampur, seperti menciptakan latar belakang nyata industri kripto.

Di samping meja bundar di zona VIP, saya menunggu wawancara dengan Erald Ghoos—Pembicara undangan di konferensi ini, seorang veteran dengan dua puluh tahun pengalaman di industri keuangan, yang saat ini menjabat sebagai CEO wilayah Eropa di salah satu bursa terkemuka.

Apa yang ingin dia bicarakan adalah lokalitas pasar Eropa dan logika kepercayaan pengguna.

Dan di dekat situ, di depan stan sebuah bursa baru, beberapa karyawan Asia sedang sibuk membagikan hadiah kepada kerumunan yang meminta suvenir. Tas belanja kuning raksasa bergoyang di antara kerumunan, menampilkan karakteristik perdagangan yang ekstrem dan berani:

"Tanpa persyaratan pendaftaran KYC, 400 kali leverage tinggi, masuk cepat." Gemuruh dan mencolok, seperti sebuah metafora risiko yang tervisualisasi.

Pasar Eropa, mengapa ini adalah era pelayaran di benua crypto baru?

"Kecepatan adalah bahasa super Asia, sementara kepercayaan adalah logika dasar pasar Eropa."

Erald memiliki kepribadian yang tenang, seperti seorang gentleman yang berpengalaman, tidak terburu-buru, dan dalam ucapannya tercermin pemahaman jangka panjang terhadap pasar.

"Sebelum MiCA, pasar Eropa lebih mirip lautan yang belum dipetakan—para petualang berlayar berdasarkan intuisi, mencari kekayaan dengan pengalaman, dan juga menanggung risiko tenggelam." kata Erald.

"Setelah MiCA diterapkan, jalur pelayaran digambar di peta. Kami mulai mengetahui perairan mana yang aman dan badai mana yang dapat diprediksi."

Dia menyebut transformasi ini membuat "kepercayaan mulai menjadi dapat diperdagangkan."

"Regulasi membuat risiko dapat terukur dan perilaku dapat diprediksi, sehingga dana institusi dapat benar-benar masuk."

"Bank, perusahaan asuransi, perusahaan manajemen aset, mereka peduli apakah aturannya jelas, apakah risikonya transparan. Setelah MiCA, ketidakpastian berkurang, modal secara alami mengalir masuk."

Di matanya, Eropa bukan lagi tempat percobaan, melainkan sebuah benua kripto baru yang dapat diprediksi dan diinvestasikan—

Jalur jelas, kepercayaan menjadi mata uang.

Tentang lokalisasi Eropa dan pemikiran pengguna: bagaimana membangun kepercayaan?

Erald menggeser layar ponsel, menampilkan antarmuka aplikasi multi-bahasa dan opsi pembayaran lokal, termasuk iDEAL dari Belanda, Bancontact dari Belgia, BLIK dari Polandia, serta SEPA yang mencakup seluruh Eropa.

"Kami bekerja sama dengan lembaga pembayaran lokal ini agar pengguna dapat melakukan transaksi dalam sistem yang mereka kenal," katanya dengan nada tenang, "Ketika pengguna bisa membeli Bitcoin dengan cara yang sama seperti mereka membeli kopi setiap hari, saat itulah kepercayaan terbangun."

Ia menyebutkan bahwa perusahaan telah secara terbuka menerbitkan bukti cadangan (Proof of Reserves) selama bertahun-tahun dan telah memperoleh beberapa izin keuangan di Uni Eropa, serta berencana untuk memperluas produk terstruktur dan produk berleverase untuk memenuhi permintaan investor institusi.

Kepercayaan, dari konsep abstrak menjadi tindakan konkret; di jalur yang akrab, semakin sedikit gesekan, semakin kuat kepercayaan.

Dalam nada bicaranya, desain produk dan psikologi perilaku diringkas menjadi sebuah pepatah bisnis:

Dalam bidang keuangan, sistem yang paling dipercaya oleh orang-orang adalah yang benar-benar mereka pahami dan mengerti.

Ringkasan Pasar Eropa: Persaingan Variabel Lambat

Ketika membahas ritme pasar Eropa, Erald dengan sengaja memperlambat kecepatan bicaranya.

"Di industri kripto, banyak orang berpikir bahwa moat adalah lalu lintas atau volume perdagangan. Tetapi di Eropa, moat adalah kepercayaan." kata Erald.

Dia menyebut keunggulan struktural ini sebagai "kompetisi variabel lambat":

Kejelasan regulasi, kebiasaan yang patuh, akumulasi kepercayaan—ini semua tampak lambat, tetapi paling sulit untuk ditiru.

"Anda dapat meluncurkan sebuah bursa dalam tiga bulan, tetapi memerlukan tiga tahun untuk membangun kepercayaan merek di suatu negara."

MiCA membawa bukan hanya aturan, tetapi juga mekanisme kepercayaan yang dapat digunakan kembali secara berkelanjutan.

Dalam kerangka ini, yang dipertaruhkan oleh para pesaing bukan lagi kecepatan, melainkan eksekusi yang stabil dan kredit jangka panjang.

Saya melihat ke sisi lain dari ruangan, tas kuning dari suatu sekolah masih bergetar di udara.

Keriuhan lalu lintas dan pembangunan yang stabil hidup berdampingan di ruang yang sama——

Tampaknya antara berbagai lembaga, selain ukuran dan posisi, lebih merupakan perbedaan strategi dan nilai-nilai.

Tiga, Pembuat Standar - Inovasi, apakah harus dimulai dari awal?

Deskripsi: Rowan Varrall mewakili Yayasan DTI dalam forum meja bundar

Sumber: "Evolusi Standar ISO Pasar Aset Digital" Forum Meja Bundar

"Kesuksesan bukanlah menciptakan aturan baru, melainkan memungkinkan semua orang untuk berinovasi dalam satu sistem bahasa yang sama."

Pada sore hari, di ruang samping lokasi utama, saya bertemu dengan responden ketiga—Rowan Varrall, Kepala Urusan Regulasi di Digital Token Identifier Foundation (DTI Foundation).

Dia baru saja keluar dari sebuah forum meja bundar tentang "Regulasi dan Standarisasi Aset Digital", mengenakan jas abu-abu tua, dengan kecepatan bicara yang stabil dan logika yang jelas—gaya bicara yang penuh dengan kepercayaan pada sistem ini langsung membuat orang memahami bahwa dia termasuk dalam kategori orang yang meyakinkan dunia dengan "logika".

(*DTI Foundation adalah badan pendaftaran standar ISO 24165 "Digital Token Identifier" (DTI), yang saat ini telah diakui oleh Otoritas Sekuritas Pasar Eropa (ESMA).)

Saran sebelum proyek masuk

"Kesalahan yang paling umum adalah pihak proyek berusaha bersaing di tempat yang sebenarnya tidak perlu mereka kompetisikan."

Rowan berkata, "Kesuksesan sejati adalah berinovasi di atas standar data yang sama—dengan cara itu, produk dan layanan dapat bergerak bebas dalam ekosistem."

Dalam narasinya, inovasi tidak berarti subversi, tetapi berarti kompatibilitas. Data elemen dan format pesan yang tampak dingin ini sebenarnya adalah tanah subur untuk inovasi—bahasa yang memungkinkan berbagai sistem dan pasar untuk berkomunikasi.

"Jika setiap orang menggunakan kosakata yang sama, struktur data yang sama, maka transaksi, produk, dan informasi regulasi dapat mengalir tanpa hambatan di antara pasar yang berbeda."

Dia terdiam sejenak, dengan nada tenang: "Inovasi sejati bukan terletak pada bentuk baru yang kamu buat, tetapi pada apakah kamu bisa membuat bentuk ini berkomunikasi dengan sistem."

Ini terdengar seperti ungkapan puncak dari rasionalitas ala Eropa: membangun di atas konsensus, bukan meruntuhkan semuanya.

Apakah regulasi Eropa akan membatasi inovasi?

Ketika saya bertanya apakah regulasi di Eropa "membatasi inovasi", dia hampir tidak ragu: "Tanpa regulasi, Anda tidak bisa melakukan apa-apa."

Dia menjelaskan dengan sangat jelas——

"Setiap lembaga sebelum mengambil keputusan pasti akan bertanya pada dirinya sendiri: Apakah ini legal? Bisakah saya beroperasi tanpa diketuk pintu oleh regulator?"

Dengan demikian, makna pengawasan bukan lagi pembatasan, melainkan jaminan kepastian.

"Jika ada kerangka yang jelas untuk menghilangkan ketidakjelasan, itu justru akan membawa investasi."

Menurutnya, cara regulasi di Eropa sangat kontras dengan apa yang baru-baru ini kita lihat di Amerika Serikat:

"Eropa telah menetapkan batasan yang jelas dan merencanakan jalur yang layak untuk pengembangan teknologi, sementara Amerika Serikat seringkali baru bereaksi setelah seseorang melanggar batas. Namun, kami melihat bahwa Amerika Serikat mengalami perubahan signifikan dalam hal ini."

Apa itu tatanan masa depan?

Ketika membahas proyek global yang memasuki pasar Eropa, sarannya sangat praktis:

"Apa pun yurisdiksi Anda, Anda dapat menggunakan standar industri untuk membangun produk baru - itu adalah bahasa universal."

Menurutnya, setiap transaksi dan setiap produk sebenarnya terdiri dari komponen, jika semua orang menggunakan istilah yang sama untuk menggambarkan komponen-komponen ini, maka mereka dapat terhubung secara alami melintasi berbagai sistem regulasi dan batas pasar.

"Ketika semua orang menggunakan satu standar untuk menggambarkan transaksi, aset, dan data, kesenjangan antara regulasi, lembaga, dan pasar akan menyempit."

Dia berkata pelan: "Saat itu, aturan tidak lagi hanya aturan Eropa, tetapi adalah bahasa global."

Di luar arena, orang-orang masih berdiskusi dengan semangat tentang "RWA" "Tokenization" "AI Trading";

Dan dari sudut pandang Rowan, masa depan yang sebenarnya mungkin tertulis dalam dokumen standar—kata-kata yang tenang yang mendefinisikan panjang field, jenis data, dan logika validasi.

Empat, Investor - Ritme Eropa di Pasar Kripto

Sumber: Diambil di lokasi Konferensi Blockchain Eropa 2025

Pada sore hari terakhir pameran, suasana di dalam ruangan masih ramai dengan suara orang.

Saya tiba di depan stan Ventures milik salah satu bursa terkenal—di sana berdiri sebuah balon biru raksasa, berbentuk seperti ikan paus yang melompat, dicetak dengan logo institusi mereka, berkilau seperti logam di bawah cahaya, menarik banyak perhatian.

Beberapa perwakilan tim startup sedang mengantri untuk presentasi. Saat itu, saya bertemu dengan anggota tim Eropa mereka, Timul—seorang pemuda Eropa yang penuh semangat, sedang berkomunikasi dengan pihak proyek. Ia berbicara dengan cepat, tersenyum tulus, dan dalam percakapan terdapat semangat "kripto" yang khas.

Saya bertanya kepadanya: "Apa yang paling kamu perhatikan saat melihat proyek Eropa?"

Dia berpikir sejenak, tidak menyebutkan valuasi, struktur token, atau jumlah pendanaan, tetapi langsung menjawab: "Komunitas."

"Komunitas?"

"Benar," dia mengangguk, "pertumbuhan yang nyata berasal dari pengguna, bukan dari investor. Anda bisa memiliki satu atau dua investor besar, tetapi itu tidak akan membawa adopsi yang sebenarnya. Pengguna komunitas adalah orang-orang yang akan berpartisipasi, menyebarkan, dan bertahan."

Saya bertanya padanya: "Jadi, salah satu standar inti yang Anda nilai dari sebuah proyek adalah tingkat keaktifan komunitas, bukan?"

Dia mengangguk: "Ya, tetapi bukan angka yang terlihat. Banyak orang berbicara tentang narasi, tetapi jika narasi itu tidak memiliki pengguna nyata yang percaya dan berpartisipasi, itu hanya sebuah pertunjukan."

Sebagai kepala operasi lokal di Spanyol, dia berbicara dengan percaya diri yang lokal. "Di Eropa, KOL memiliki penilaian sendiri, tidak terlalu mengeluarkan konten hanya untuk uang; di Asia, kolaborasi lebih efisien dan lebih komersial. Setiap pasar memiliki lalu lintas, tetapi kepercayaan adalah sumber daya yang langka."

Kami berbicara tentang volatilitas pasar dan pendidikan pengguna, dia tersenyum dan berkata: "Pasar kripto memiliki ritme sendiri. Dia terdiam sejenak, suaranya menjadi serius: "Saya berharap pihak proyek juga dapat memahami bahwa pasar tidak akan selalu panas, tetapi pengguna yang nyata akan tetap tinggal."

Mungkin, ini adalah kekuatan lain dari pasar Eropa—dari institusi yang kuat, hingga kaum muda yang idealis, dari kepastian regulasi, hingga spontanitas komunitas.

"Pasar di sini menghargai kesabaran, hanya saja caranya berbeda." kata Timul.

"Tidak mencari cepat, tetapi menang dalam waktu."

Kesimpulan: Rute telah ditentukan, arah angin dapat diukur

Di bawah matahari terbenam di Barcelona, kerumunan EBC 2025 perlahan-lahan menyebar, keramaian di ruang pameran secara bertahap mereda, tetapi rasa keteraturan di benua baru kripto ini masih berlanjut. Dua tahun yang lalu, aturan hanyalah suara; dua tahun kemudian, aturan menjadi paspor. Pasar Eropa memberi kita sebuah kenyataan—inovasi tidak harus memberontak terhadap keteraturan, keteraturan juga dapat melahirkan inovasi.

Di sini, kepercayaan dapat diukur, risiko dapat diprediksi, dan inovasi tumbuh di atas konsensus dan standar. Baik pengacara, eksekutif bursa, maupun pembuat standar, mereka semua menafsirkan satu ide yang sama dengan cara yang berbeda: benua baru Eropa di dunia kripto bukanlah pelabuhan bebas yang tumbuh liar, melainkan wilayah yang telah dipahat dengan rasionalitas dan dapat dilayari.

Mungkin, inilah romansa kripto Eropa: bukan tanpa batas, tetapi tarian antara rasionalitas dan ketertiban, adalah ambisi yang berkembang bebas dalam batasan aturan. Jalur telah ditetapkan, arah angin dapat diukur, eksplorasi masa depan baru saja dimulai.