#美停摆危机或将结束？ Krisis teratasi, bull run dimulai kembali?

Pada 9 November 2025, Senat Amerika Serikat dengan suara 60:40 menyetujui resolusi berkelanjutan, menandai dimulainya hitungan mundur resmi untuk mengakhiri penutupan pemerintah yang memecahkan rekor selama 40 hari. Begitu berita ini muncul, aset risiko global merayakan secara kolektif: Bitcoin melonjak 8% dalam sehari, sempat menembus angka 106.400 dolar, Ethereum menguat di atas 3.600 dolar, dan volume perdagangan pasar kripto meningkat 42% dalam 24 jam menjadi 380 miliar dolar.
Kondisi pasar yang dipicu oleh meredanya kebuntuan politik pada dasarnya adalah reaksi terpusat pasar terhadap pelepasan likuiditas dan pemulihan selera risiko. Namun, di balik kegembiraan ini, apakah ini pemulihan emosi jangka pendek atau pembalikan tren jangka panjang? Artikel ini akan menguraikan jawaban inti dari tiga dimensi: logika penyaluran, kinerja pasar, dan risiko selanjutnya.

Satu, keuntungan inti dari berakhirnya penghentian:
1 triliun likuiditas + perbaikan preferensi risiko
1. Detail kunci untuk memecahkan kebuntuan: obat penenang pasar di balik kompromi
Isi inti perjanjian: Senat mengesahkan paket "pengeluaran sementara + anggaran jangka panjang", memperpanjang pendanaan pemerintah hingga 30 Januari 2026, sekaligus melampirkan undang-undang pengeluaran tahunan untuk lembaga-lembaga kunci seperti Departemen Pertanian dan Departemen Urusan Veteran.
Kompromi kunci: mencabut 4000 pemberitahuan pemecatan pegawai federal selama periode penutupan, membayar kembali gaji 750.000 karyawan yang terpaksa cuti (berlaku surut hingga 30 September), dan berjanji untuk melakukan pemungutan suara terpisah mengenai perpanjangan subsidi kesehatan pada bulan Desember;
Logika politik: Dengan Thanksgiving yang semakin dekat (minggu keempat bulan November), keterlambatan penerbangan, kekurangan kupon makanan, dan krisis sosial lainnya memaksa kedua partai untuk mengalah. Partai Republik perlu menghindari dampak negatif pemilu, sementara Partai Demokrat berkompromi dalam jangka pendek untuk mendapatkan kesempatan negosiasi perawatan kesehatan.
2. Tiga jalur transmisi utama: Bagaimana akhir dari kebuntuan dapat menyalakan pasar kripto?
(1) Pelepasan likuiditas: 1 triliun TGA dana "mengatasi kekeringan" selama periode penghentian pasar, saldo umum akun Departemen Keuangan AS (TGA) terakumulasi 1 triliun dolar tunai yang tidak dapat dibelanjakan, ditambah dengan pengurangan neraca Federal Reserve, menyebabkan likuiditas pasar uang terus menyusut. Dengan dimulainya kembali pemerintah: saldo TGA akan secara bertahap menurun, diperkirakan dalam 1-2 bulan ke depan akan melepaskan 500-700 miliar dolar likuiditas, langsung mengalir ke kolam aset berisiko; menurut perhitungan Dongwu Securities, perbaikan likuiditas akan mendorong peningkatan valuasi aset berisiko sebesar 3%-5%, sementara cryptocurrency sebagai jenis yang sangat elastis, biasanya mengalami kenaikan 2-3 kali lipat dari aset tradisional. (2) Pemulihan preferensi risiko: Dana beralih dari "aman" ke "mencari profit" Selama 40 hari penghentian, pasar diliputi oleh ketidakpastian politik, dana banyak terakumulasi dalam tunai, obligasi negara jangka pendek, dan aset berisiko rendah lainnya, dana ETF pasar crypto terus keluar bersih lebih dari 1,2 miliar dolar selama 3 minggu berturut-turut. Setelah kebuntuan terpecahkan: indeks ketakutan (VIX) turun 18% dalam satu hari menjadi 16,2, mencetak rekor terendah sejak penghentian, preferensi risiko meningkat secara signifikan; data on-chain menunjukkan, dalam 24 jam setelah penghentian berakhir, volume net inflow Bitcoin di bursa turun drastis 60%, alamat paus (memegang 1000+ BTC) menambah 128 koin, membuktikan bahwa dana beralih dari "menjual dan keluar" menjadi "mengumpulkan koin untuk kenaikan".
(3) Ekspektasi pemangkasan suku bunga memperkuat: Probabilitas pelonggaran kebijakan Federal Reserve meningkat, dan kebuntuan menyebabkan data ekonomi AS memburuk secara serius: Indeks kepercayaan konsumen pada bulan November turun menjadi 50,3 (turun 3,3 dari bulan sebelumnya), mencetak level terendah dalam dua tahun, dan data ekonomi kunci (seperti non-farm payroll) hilang, yang membatasi penilaian kebijakan Federal Reserve. Ekspektasi pasar: CME "Fed Watch" menunjukkan, probabilitas pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember meningkat menjadi 66,5%, naik 23 poin persentase dibandingkan sebelum kebuntuan; Bitcoin memiliki korelasi negatif dengan suku bunga riil mencapai -0,72, di mana ekspektasi pemangkasan suku bunga menurunkan biaya kepemilikan, yang semakin menarik dana masuk.
II. Gambaran umum pemulihan pasar kripto: BTC memimpin, aliran dana menunjukkan tren
1. Kinerja aset inti: BTC/ETH memimpin, altcoin terdistribusi
Perubahan harga tertinggi aset dalam 24 jam, volume transaksi, dan faktor pendorong utama
Bitcoin (BTC) 8,2% $106.400 +48% Sensitif terhadap likuiditas + Ekspektasi pengurangan setengah
Ethereum (ETH) 4,5% $3.620 +35% Daya tarik hasil staking setelah penggabungan
Solana (SOL) 12,3% $189 +72% Pelaksanaan proyek ekosistem + Perputaran dana
Stablecoin (USDT) 0,1% $1,0002 +28% Masuknya dana
Sumber data: CoinGecko, Glassnode (2025.11.10)

2. Karakteristik Aliran Dana: Dipimpin oleh Institusi, ETF Menjadi Saluran Kunci Aliran Kembali ETF: ETF utama seperti BlackRock IBIT dan Fidelity FBTC mencatat aliran masuk bersih harian lebih dari 800 juta dolar AS, melonjak 300% dibandingkan hari sebelumnya, institusi memanfaatkan kelonggaran likuiditas untuk mempersiapkan kondisi setengah.
Transfer dana di blockchain: saldo bursa berkurang 12.000 BTC (senilai 12,7 miliar USD) dalam satu hari, di mana 60% dipindahkan ke alamat penyimpanan jangka panjang (holding lebih dari 1 tahun), proporsi dana spekulatif jangka pendek turun menjadi 28%;
Pasar derivatif: volume kontrak terbuka Bitcoin meningkat 15%, rasio long / short naik menjadi 1.8, mengkonfirmasi dominasi sentimen bullish di pasar, namun tingkat biaya pendanaan kontrak berkelanjutan tetap di 0.01%, tidak ada tanda-tanda spekulasi leverage berlebihan.
3. Terkait dengan aset tradisional: Aset berisiko bergerak sejalan, emas "aneh" ikut naik dengan kontrak berjangka Nasdaq yang naik 0.8%, kontrak berjangka S&P 500 naik 0.5%, membentuk resonansi preferensi risiko dengan pasar kripto; emas menembus 4049 dolar AS / ons (kenaikan 1.2%), menunjukkan keajaiban "perlindungan + aset berisiko naik bersamaan" — penyebab utamanya adalah pasar mempertaruhkan pelonggaran likuiditas, sekaligus khawatir bahwa konflik antara kedua partai belum terselesaikan secara mendasar (mungkin akan ada penutupan lagi pada bulan Januari mendatang), dana mengambil strategi "hedging dua arah".
Tiga, Kontroversi Kunci: Berapa lama pemulihan dapat bertahan?
Tiga risiko yang menyimpan bahaya
1. Kabar baik jangka pendek terwujud: Pelepasan likuiditas atau "sekejap" pelepasan dana TGA terfokus pada bulan 11-12, setelah 30 Januari tahun depan akan menghadapi negosiasi alokasi lagi, jika kedua pihak masih tidak dapat mencapai kesepakatan mengenai subsidi perawatan kesehatan, dapat memicu putaran baru kebuntuan politik; Kenaikan pasar crypto saat ini telah sebagian menguras kabar baik likuiditas, jika aliran dana selanjutnya tidak sesuai harapan, BTC mungkin akan terjebak dalam fluktuasi di kisaran 10,5-11 ribu dolar.
2. Risiko inti belum hilang: Ketidakpastian regulasi dan ekspektasi pengurangan setengah: Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) masih mendorong aturan klasifikasi aset kripto, sidang mengenai apakah ETH didefinisikan sebagai sekuritas akan diadakan pada bulan Desember, yang dapat memicu volatilitas pasar; efek marginal pengurangan setengah melemah: Setelah pengurangan setengah pada tahun 2024, tingkat inflasi tahunan Bitcoin turun menjadi 0,85%, premi kelangkaan telah sebagian diperhitungkan, kenaikan berikutnya memerlukan lebih banyak dukungan dana tambahan (seperti perluasan skala ETF).
3. Tekanan dari sisi teknikal: BTC menghadapi level resistensi kunci. Dilihat dari grafik harian, rentang antara 10.6-11 ribu dolar adalah area titik tinggi sebelumnya yang padat, dengan volume perdagangan belum meningkat secara signifikan (masih 25% lebih rendah dibandingkan puncak historis). Untuk menembusnya, diperlukan dorongan dana yang lebih kuat; indikator RSI naik menjadi 68, mendekati area overbought (70), dan risiko penarikan jangka pendek meningkat.

Kesimpulan: Dalam pesta likuiditas, melihat "pemulihan jangka pendek" dengan rasional.
Berakhirnya kebuntuan pemerintah AS yang memicu lonjakan pasar kripto pada dasarnya merupakan "pereda risiko politik + pelepasan likuiditas + harapan penurunan suku bunga" yang merupakan resonansi tiga kali, yang merupakan perbaikan emosi jangka pendek, bukan pembalikan tren yang didorong oleh fundamental. Pasar saat ini diuntungkan dari "hujan tepat waktu" likuiditas $1 triliun, tetapi juga menghadapi risiko potensial seperti negosiasi anggaran Januari mendatang dan kebijakan regulasi.
Bagi para investor, perlu untuk memanfaatkan "jendela likuiditas" sambil tetap berhati-hati:
Strategi pinjaman jangka panjang untuk mengatur perdagangan paruh waktu, sementara itu harus waspada terhadap tekanan penarikan di level resistensi, untuk menghindari terjebak dalam "emosi euforia". Titik pengamatan kunci selanjutnya meliputi: ritme pelepasan dana TGA, keberlanjutan dana ETF, dan pernyataan kebijakan Federal Reserve bulan Desember. Hanya dengan ketiga hal tersebut bersinergi, pasar kripto dapat bergerak dari "pemulihan jangka pendek" menuju "kenaikan jangka panjang".