Pemerintah federal AS akhirnya membuka pintunya setelah 43 hari, tetapi apa hasilnya? Reaksi pasar biasa-biasa saja, yang turun masih turun. Bitcoin sempat menembus batas 101.000 dolar, dan pasar saham serta dunia kripto tidak melihat adanya rebound yang signifikan. Banyak orang yang menunggu berita "pembukaan kembali pemerintah" untuk informasi menguntungkan, tetapi kenyataannya adalah—mungkin semua orang salah menebak.

Akar dari kebuntuan sebenarnya terletak pada pertikaian antara dua partai. Partai Demokrat ingin memperpanjang kebijakan pengurangan pajak, sementara Partai Republik bersikeras untuk mengurangi anggaran dan mengontrol pengeluaran, tidak ada yang mau mengalah dalam hal pengeluaran medis. Meskipun undang-undang alokasi sementara telah disetujui, namun konflik inti belum diselesaikan, pasar sangat menyadari hal ini.

Selama periode stagnasi ini, pergerakan berbagai aset sepenuhnya terpisah: tiga indeks utama saham AS malah meningkat 2,9% hingga 3,5%, emas bahkan lebih kuat, melonjak 8,5% mencapai level tertinggi baru. Sebaliknya, pasar kripto sangat buruk, Bitcoin turun 14%, Ethereum langsung jatuh 20%. Apa artinya ini? Artinya investor memiliki logika perlindungan yang sama sekali berbeda terhadap aset yang berbeda.

Banyak orang berpikir bahwa begitu pemerintah membuka pintunya, likuiditas akan kembali, dan harga koin secara alami akan terbang. Sebenarnya, data historis sama sekali tidak mendukung logika ini—pasar kripto tidak pernah memiliki aturan besi "pembukaan pemerintah pasti naik". Pasar meremehkan dampak penghentian, sementara juga melebih-lebihkan harapan keuntungan yang dibawa oleh pembukaan kembali.

Yang benar-benar layak diperhatikan adalah kapan akun TGA mulai mencairkan dana. Akun umum Departemen Keuangan telah menumpuk pengeluaran senilai ratusan miliar dolar selama periode penangguhan, dan uang ini, setelah memasuki sirkulasi pasar, baru benar-benar merupakan injeksi likuiditas. Sekarang pasar tidak menunggu pernyataan kebijakan tertentu, tetapi perbaikan kondisi likuiditas yang dapat dilihat dan dirasakan.

Secara sederhana, pengaktifan kembali pemerintah hanyalah sebuah titik formal. Investor sekarang lebih memperhatikan tiga hal: kapan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga, bagaimana menyelesaikan masalah struktural dalam industri kripto, dan kapan TGA benar-benar akan menyuntikkan uang ke pasar. Hanya mengejar panasnya peristiwa kebijakan sudah tidak efektif lagi, pasar sedang mengatur kembali prioritas faktor pendorong berbagai aset.