Cobalah melihat catatan pasar saham Amerika selama tiga puluh tahun ini, Anda akan menemukan pola yang menakutkan: setiap kali perusahaan menghabiskan uang dengan gila-gilaan di suatu bidang, mendorong "proporsi belanja modal bersih terhadap PDB" ke titik tertinggi—krisis ada di depan mata.

Pada tahun 2000, semua orang sedang mengumpulkan server untuk mengembangkan internet, pada tahun 2007 seluruh masyarakat menggunakan leverage untuk berinvestasi di properti, dan pada tahun 2014, banyak yang terjun ke dalam eksplorasi minyak serpih. Hasilnya? Tanpa kecuali, semuanya adalah pendahuluan dari pecahnya gelembung.

Sekarang lihat jalur AI: GPU berebut, pusat data seperti membuat dumpling, penyedia listrik dan platform cloud sedang berusaha keras untuk meningkatkan kapasitas. Intensitas investasi ini hampir setara dengan beberapa puncak sejarah sebelumnya. Jujur saja, ketika semua uang berusaha untuk mengalir ke satu arah, tidak butuh waktu lama sebelum puncaknya terlihat.

Puncak indeks Nasdaq dan saham konsep AI? Mungkin sudah diam-diam ada di belakang.