#美股2026展望 saat kamu melamun melihat pasar, pernahkah kamu memikirkan sebuah pertanyaan?

ETF kripto telah mulai disetujui, perusahaan tradisional mulai menggunakan stablecoin dalam laporan keuangan mereka, dan sikap regulator juga berubah dari penjagaan ketat menjadi sambutan yang tentatif. Kabar baik yang telah kita tunggu selama bertahun-tahun, semua yang seharusnya datang sudah datang.

Tapi saat kamu membuka dompet, warna kepemilikan masih sama.

Bitcoin akhirnya mengalami kenaikan, tetapi segera kembali turun setengahnya. Bagaimana dengan altcoin? Jangan ditanya, sebagian besar masih terbenam dan berpura-pura mati. Apa sebenarnya yang salah?

**Institusi datang, tetapi bukan untuk mengangkat kereta**

Banyak orang memiliki obsesi: selama uang Wall Street masuk, harga koin akan melesat. Kenyataannya adalah sebaliknya. Institusi memang sudah masuk, tetapi mereka datang untuk membeli di harga rendah, bukan untuk menyelamatkan investor ritel. Mereka memiliki kesabaran dan modal, dengan perlahan-lahan membeli, sama sekali tidak terburu-buru untuk mendorong harga.

**Bitcoin adalah mata uang keras, sebagian besar lainnya adalah udara**

Bitcoin setidaknya masih dapat menceritakan kisah "emas digital", dengan dasar konsensus. Namun, jumlah pengguna aktif di seluruh industri kripto hanya sekitar empat hingga lima puluh juta, tetapi kapitalisasi pasarnya bisa mencapai puluhan triliun dolar? Ini tidak masuk akal. Bukan karena overvaluasi, tetapi karena kolektif yang terhipnotis.

**Model pendapatan blockchain publik lebih mirip kasino, bukan perusahaan teknologi**

Ada orang yang suka menggunakan logika valuasi saham teknologi untuk mengevaluasi proyek blockchain publik. Tapi lihatlah sumber pendapatan di blockchain: kontrak berjangka, likuidasi, spekulasi Meme, robot arbitrase MEV... 80% diantaranya berasal dari perilaku spekulatif.

Sebenarnya, ini adalah model bisnis Las Vegas, bukan model SaaS cloud computing. Anda tidak dapat mengharapkan untuk menggunakan kelipatan platform e-commerce saat memberi nilai pada kasino.

**Koin konyol tidak memiliki siklus bisnis yang stabil**

Bull market datang, volume perdagangan melonjak, pendapatan biaya transaksi di blockchain meroket. Begitu pasar bearish tiba, langsung terjun bebas hingga nol. Struktur pendapatan yang seperti roller coaster ini bahkan lebih stabil dibandingkan toko serba ada di sudut jalan.

Sebagian besar proyek sama sekali tidak memikirkan bagaimana cara menghasilkan uang, hanya memikirkan bagaimana cara menaikkan harga koin.

**AI mengambil alih sorotan**

Beberapa tahun yang lalu, meja taruhan modal ventura global masih berada di bidang kripto. Sekarang arah telah berubah, AI yang menjadi pusat perhatian, Crypto menjadi peran pendukung.

Kemana uang mengalir? Jawabannya sangat jelas—mengalir ke tempat yang bisa terlihat hasilnya.

**Kelebihan infrastruktur, ketidakcocokan permintaan pengguna**

Industri telah menghabiskan lebih dari seribu miliar dolar untuk mengembangkan L1, L2, dan berbagai solusi Rollup, dengan indikator teknis mencapai batas maksimum. Namun, apa yang benar-benar diinginkan pengguna biasa sangat sederhana: lebih murah, lebih cepat, dan lebih mudah digunakan.

Mereka sama sekali tidak peduli seberapa tinggi TPS Anda, seberapa hebat bukti nol pengetahuan.

**Kesempatan besar di masa depan tidak ada di dalam rantai itu sendiri**

Saya kira dalam sepuluh tahun ke depan, yang benar-benar menghasilkan uang tidak akan menjadi proyek L1 atau L2 hari ini.

Pemenang sejati akan menjadi mereka yang benar-benar mengintegrasikan teknologi blockchain ke dalam proses bisnis perusahaan—bukan hanya mereka yang bercerita, tetapi mereka yang menyelesaikan masalah nyata.

🔚

Industri kripto belum mati, tetapi "era menggambar kue" telah berakhir.

Dulu bisa naik hanya dengan emosi dan narasi, ke depan harus bergantung pada dukungan nilai yang nyata.

Sekarang ada satu pertanyaan yang dihadapi semua orang: Apakah kamu masih berjudi pada cerita, atau sudah mulai melihat fundamental?