Data Non-farm Payrolls (NFP) AS Amerika untuk bulan September baru saja dirilis, pasar kembali mengalami kebingungan.

Pekerjaan baru meningkat 119.000, lebih dari dua kali lipat dari ekspektasi 50.000 - terlihat cukup kuat pada pandangan pertama. Namun, tingkat pengangguran juga meningkat menjadi 4,4%, mencapai level tertinggi dalam tiga tahun; pertumbuhan upah juga terus lemah, hanya 3,8% dibandingkan tahun lalu. Kumpulan data ini seolah-olah berkata: "Ekonomi masih baik, tetapi tidak terlalu bagus", hasilnya pasar saham AS langsung melonjak, kontrak berjangka Nasdaq melonjak lebih dari 2%.

🔥 Pertama, lihat beberapa angka kunci:
• Non-farm Payrolls (NFP) AS: 119.000 (jauh melampaui ekspektasi)
• Tingkat pengangguran: 4,4% (titik tertinggi dalam tiga tahun)
• Pertumbuhan upah: +3,8% (terus mendingin)
• Sektor pertumbuhan utama: kesehatan, restoran, bantuan sosial; transportasi dan sektor pemerintah menjadi penghambat

Masalah penurunan suku bunga ini, pasar sekarang juga gaduh. Setelah data dirilis, taruhan trader untuk penurunan suku bunga pada bulan Desember langsung turun dari 43% menjadi 35%. Di dalam Federal Reserve sendiri terpecah menjadi dua kubu:
🕊️ Dove: Tren pekerjaan memburuk, harus terus menurun
🦅 Hawkish: Data ketenagakerjaan masih stabil, jangan terburu-buru untuk melepaskan.

Powell sekarang mungkin merasa pusing, rapat bulan Desember mungkin harus "dibuka dalam keadaan buta".

Namun yang aneh, pasar saham AS tidak turun tetapi malah naik:
• Indeks Nasdaq Futures naik lebih dari 2%, Indeks Dow naik 1%
• Imbal hasil obligasi AS turun, penurunan upah membuat tekanan inflasi terlihat tidak terlalu besar

Sirkuit otak pasar kira-kira seperti ini: stabilitas pekerjaan → ekonomi tidak akan runtuh; penurunan upah → inflasi dapat dikendalikan; penurunan suku bunga mungkin akan datang sedikit terlambat, tetapi pada akhirnya akan datang — jika demikian, mari kita naikkan terlebih dahulu sebagai penghormatan.

Namun ada beberapa detail yang perlu diperhatikan:
• Ini adalah data pertama setelah pemerintah terhenti, kekuatannya mengejutkan.
• Rilis Non-farm Payrolls bulan Oktober ditunda, menyebabkan saat rapat Federal Reserve di bulan Desember "tidak memiliki data"
• Tingkat pengangguran meningkat + Tingkat partisipasi angkatan kerja meningkat, menunjukkan bahwa pasar kerja sedang seimbang kembali, bukan hanya sekadar "AI mengambil pekerjaan".

Selanjutnya fokus utama adalah:
• Rapat Fed Desember: akan menurunkan atau tidak, bagaimana cara menurunkan, pertempuran antara hawkish dan dovish semakin memanas
• Perubahan kepemimpinan Federal Reserve: Jika tahun depan ada pemimpin baru yang lebih dovish, ritme mungkin akan diubah.
• Strategi pasar: Ketahanan ekonomi + tema AI masih mendorong pergerakan pasar, probabilitas bullish jangka menengah di pasar saham AS besar.

Ringkasan dalam satu kalimat: NFP terlalu kuat, inflasi mendingin, tanda tanya untuk penurunan suku bunga, tetapi pasar saham AS justru tersenyum—masalah Federal Reserve baru saja dimulai.

ETH dan BTC dalam beberapa hari ini juga mengikuti sentimen makro, fluktuasi jangka pendek tidak dapat dihindari, tetapi arah besar masih harus dilihat dari langkah selanjutnya yang diambil oleh Federal Reserve.