40 miliar dolar melarikan diri! Investor ritel secara gila-gilaan melakukan dumping Bitcoin ETF mencetak rekor, JPMorgan memperingatkan: pelaku penyebab penurunan adalah 'mereka'

Menurut analisis terbaru dari JPMorgan, penyesuaian berkelanjutan di pasar cryptocurrency pada November 2025 tidak didorong oleh trader crypto asli, melainkan oleh investor ritel yang melakukan penarikan besar-besaran dari Bitcoin dan Ethereum spot ETF, yang kontras tajam dengan peningkatan terus-menerus mereka pada ETF saham tradisional.
1. Arah dana investor ritel menjadi kekuatan dominan di pasar
Laporan analisis JPMorgan menunjukkan bahwa pada bulan November, investor ritel telah menjual sekitar 4 miliar dolar AS dari ETF Bitcoin dan Ethereum spot. Skala ini bahkan melebihi rekor yang dibuat pada bulan Februari 2025, menjadikan bulan ini mungkin sebagai salah satu bulan dengan kinerja terburuk dalam sejarah ETF cryptocurrency. Berbeda dengan aliran dana keluar dari pasar cryptocurrency, investor ritel menunjukkan semangat investasi yang sangat tinggi terhadap ETF saham tradisional. Data menunjukkan bahwa pada bulan November, sekitar 96 miliar dolar telah mengalir ke ETF saham, dan jika tren ini berlanjut, total aliran pada akhir bulan bisa mencapai 160 miliar dolar, setara dengan level bulan September dan Oktober. Perbandingan yang mencolok ini menunjukkan bahwa investor masih dengan jelas membedakan antara aset kripto dan saham tradisional sebagai kategori investasi yang berbeda, dan penyesuaian pasar kripto saat ini tidak mencerminkan perubahan sikap investor ritel terhadap seluruh aset berisiko.
2. Perubahan Kinerja Pasar dan Faktor Pendorong
Penurunan pasar yang dipimpin oleh dumping ETF investor ritel ini sejalan dengan beberapa kinerja pasar baru-baru ini. Sebelumnya, pada bulan Oktober, JPMorgan pernah menganalisis bahwa penurunan pasar saat itu mungkin didorong terutama oleh investor asli cryptocurrency. Namun, memasuki bulan November, kekuatan pendorong jelas berubah menjadi tindakan dumping oleh investor ritel melalui alat keuangan tradisional (yaitu ETF). Data pasar juga menunjukkan tanda-tanda tekanan, harga Bitcoin pernah turun di bawah 94,175 dolar AS, yang merupakan titik terendah dalam enam bulan, dan Ethereum juga mencapai level terendah sejak pertengahan Juli.
3. Interpretasi dan Prospek Situasi Pasar
Aliran selektif dana investor ritel antara aset kripto dan saham tradisional mengungkapkan salah satu poin kunci dari sentimen pasar saat ini: penyesuaian pasar kripto kali ini lebih spesifik, dan bukan penyebaran sentimen penghindaran risiko yang luas. Meskipun pasar menghadapi tekanan, beberapa faktor positif jangka panjang yang berpotensi masih ada. Misalnya, ada analisis yang menunjukkan bahwa volume kontrak terbuka untuk kontrak berjangka Bitcoin dan Ethereum berada di level terendah dalam sejarah, yang dapat menciptakan kondisi untuk tren bullish potensial di akhir tahun. Sementara itu, eksplorasi lembaga keuangan tradisional (seperti JPMorgan itu sendiri) untuk menerima cryptocurrency sebagai jaminan juga menandakan bahwa integrasi aset digital dengan keuangan mainstream mungkin akan terus mendalam dalam jangka panjang.
Secara keseluruhan, analisis dari JPMorgan menyoroti pengaruh besar dan semakin meningkat dari investor ritel terhadap pasar cryptocurrency melalui saluran ETF. Dinamika pasar di bulan November menunjukkan bahwa fluktuasi harga aset crypto semakin dipengaruhi oleh aliran dana di pasar keuangan tradisional, sehingga memahami hubungan ini menjadi semakin penting untuk menganalisis arah pergerakan pasar.