Ketika Obligasi Jangka Pendek Mengalahkan Obligasi Jangka Panjang: Mengapa Dompet Anda Harus Peduli

Ada hal aneh tentang uang yang terjadi sekarang: Anda bisa mendapatkan 5,50% bunga dari obligasi Treasury AS yang jatuh tempo dalam 3 bulan, tetapi hanya 3,72% dari yang mengunci uang Anda selama 10 tahun. Itu terbalik. Dan itu membuat banyak investor pintar cemas.

Situasi ini disebut sebagai inversi kurva hasil, dan ini pada dasarnya adalah cara ekonomi untuk mengatakan “Saya tidak yakin apa yang terjadi selanjutnya.”

Normal Terbalik

Biasanya, semakin lama Anda setuju untuk meminjamkan uang, semakin banyak bunga yang Anda dapatkan. Ini adalah kompensasi untuk risiko—uang tunai Anda terikat lebih lama, inflasi bisa menggerogotinya, hal-hal bisa terjadi. Namun, ketika kurva imbal hasil terbalik, semuanya terbalik.

Mengapa? Investor menjadi ketakutan. Mereka buru-buru untuk mengunci suku bunga hari ini pada obligasi jangka pendek karena mereka berpikir prospek jangka panjang tidak bagus. Ini seperti semua orang tiba-tiba lebih memilih 5% yang dijamin sekarang daripada mungkin 3% di kemudian hari.

Lampu Peringatan Resesi

Bagian yang menakutkan adalah: kurva hasil terbalik telah memprediksi secara harfiah setiap resesi besar AS sejak 1976. Semua enam resesi tersebut. Setiap resesi terjadi setelah kurva terbalik, dan setiap resesi terjadi dalam waktu dua tahun.

Inversi saat ini dimulai pada pertengahan 2022 dan belum kembali normal. Selisih 10 tahun/3 bulan kini hampir dua kali lebih negatif dibandingkan selisih 10 tahun/2 tahun—indikator resesi yang paling dapat diandalkan.

Tapi begini: inversi tidak berarti resesi akan terjadi besok. Sejarah menunjukkan bahwa peringatan ini biasanya memberikan Anda waktu 12-24 bulan sebelum ekonomi benar-benar menyusut.

Siapa yang Kehilangan ( dan Memenangkan )

Bank-bank tertekan. Mereka meminjam jangka pendek (murah) dan meminjamkan jangka panjang (yang mereka kira akan mahal). Ketika kurva terbalik, perhitungan itu rusak. Margin keuntungan menyusut dengan tajam.

Saham dividen terkena dampak. Ketika Anda bisa mendapatkan 5%+ tanpa risiko dari obligasi Treasury, mengapa mengambil risiko perusahaan untuk imbal hasil dividen 3%? Aliran kas menuju obligasi.

Tapi Apple dan Berkshire Hathaway tersenyum. Perusahaan-perusahaan mega-cap ini duduk di atas tumpukan uang tunai. Tingkat suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi berarti uang mereka bekerja lebih keras. Itu adalah uang nyata yang mengalir ke laporan pendapatan mereka.

Sentimen konsumen merosot. Ketika suku bunga melonjak, orang tidak mampu membayar hipotek atau pinjaman mobil. Mereka berhenti berbelanja. Perusahaan mengurangi pengeluaran. Pengangguran meningkat. Permainan selesai.

Apa Artinya Ini Sebenarnya untuk Portofolio Anda

Jika Anda memegang saham dividen tinggi, lingkungan ini sulit. Jika Anda memiliki uang tunai yang menganggur, obligasi Treasury jangka pendek tiba-tiba terlihat jauh lebih menarik daripada dalam beberapa tahun—tidak ada risiko perusahaan, imbal hasil yang cukup.

Untuk obligasi, inilah strateginya: Anda sekarang dapat mengunci imbal hasil yang cukup baik (5%+) pada obligasi berdurasi pendek daripada terpaksa masuk ke obligasi sampah atau utang korporasi hanya untuk mengejar imbal hasil. Risiko-imbalan berpindah ke pihak Anda.

Garis Bawah

Inversi kurva imbal hasil bukanlah sinyal resesi yang segera—mereka adalah peringatan 12-24 bulan. Kita sudah sekitar setahun dalam situasi ini. Pasar yang bersiap sekarang ( bergerak ke posisi defensif, mengurangi leverage, membangun kas ) akan berada dalam kondisi yang jauh lebih baik ketika kontraksi yang sebenarnya terjadi.