**Hanya 10 Perusahaan yang Mencapai Valuasi $1 Triliun—Manakah yang Sebenarnya Layak Dibeli?**

Klub triliun dolar Wall Street cukup eksklusif: Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla, Berkshire Hathaway, Taiwan Semi, dan Saudi Aramco. Tetapi inilah halnya—hanya karena sebuah perusahaan memiliki kapitalisasi besar bukan berarti itu adalah pembelian yang sangat menguntungkan.

Ambil Nvidia: naik 861% sejak 2023, tetapi gelembung hype AI selalu pecah pada akhirnya. Apple? Pendapatan dari produk fisik sedang merosot meskipun memiliki rasio P/E forward premium 31x. Tesla? 51% dari pendapatan sebelum pajak berasal dari kredit regulasi dan pendapatan bunga—tidak sepenuhnya berkelanjutan.

Kemudian ada **Alphabet**—pilihan tidur yang tidak dibicarakan siapa pun. Inilah mengapa ia terasa berbeda:

• **Dominasi pencarian**: 90% dari pangsa pasar pencarian global selama lebih dari 9 tahun berturut-turut. Kekuatan harga iklan yang tak tertandingi.

• **Google Cloud sedang meningkat**: platform cloud terbesar ketiga (10% pangsa pasar), baru saja mencapai profitabilitas pada tahun 2023. Potensi pertumbuhan awal.

• **Benteng kas**: $100,7 miliar dalam kas + pengurangan pembelian kembali saham sebesar 11,6% yang meningkatkan EPS.

• **Valuasi sebenarnya wajar**: Diperdagangkan pada 19x proyeksi EPS 2025—diskon 18% dari rata-rata 5 tahun. 23% lebih murah berdasarkan arus kas.

• **Integrasi AI di depan**: AI generatif di Google Cloud dapat mempercepat pertumbuhan secara signifikan.

Bisnis iklan bersifat siklis (76% dari pendapatan), tetapi inilah permainan makro: 9 dari 12 resesi pasca-Perang Dunia II berakhir dalam waktu kurang dari 12 bulan. Perluasan ekonomi? Mereka berlangsung selama bertahun-tahun. Alphabet berada dalam posisi yang baik untuk pertumbuhan siklus panjang.

Intinya: Sementara sebagian besar favorit mega-cap memiliki valuasi yang tinggi dan tanda peringatan, Alphabet sebenarnya diperdagangkan dengan diskon dengan beberapa katalis pertumbuhan yang sedang berkembang.