Akankah Euro bangkit kembali dalam 5 tahun ke depan? Melihat grafik tren nilai tukar selama 20 tahun, 3 peluang utama

Sebagai mata uang cadangan terbesar kedua di dunia, euro telah beredar sejak 2002 dan mengalami tiga krisis besar yang cukup untuk mengubah sejarah keuangan—krisis subprime 2008, gelombang utang Eropa berikutnya, hingga krisis energi terbaru. Setiap kali, pasar bertanya pada diri sendiri: apakah euro masih layak untuk diinvestasikan?

Daripada menunggu jawaban, lebih baik kita lihat apa yang dikatakan sejarah. Dengan menganalisis grafik kurs euro selama 20 tahun dan titik balik penting selama 10 tahun terakhir, kita dapat menemukan petunjuk investasi untuk 5 tahun ke depan.

Tiga momen ikonik dalam grafik kurs euro 20 tahun

Puncak tahun 2008: gelembung di balik angka 1.6038

Pada Juli 2008, euro terhadap dolar mencapai puncak sejarah di 1.6038, kemudian mulai menurun secara perlahan.

Puncak ini bukan bukti kekuatan, melainkan ilusi sebelum krisis. Krisis subprime di AS memicu reaksi berantai—aset lembaga keuangan besar menguap, sistem perbankan tertekan, pasar kredit membeku. Gelombang badai di Wall Street yang tampak jauh, seketika menyebar ke Eropa.

Bank-bank di zona euro mulai menjual aset untuk membatasi kerugian, perusahaan dan konsumen menghadapi kesulitan pembiayaan, pertumbuhan ekonomi pun menurun tajam. Untuk menyelamatkan pasar, ECB(ECB) terpaksa beralih dari kenaikan suku bunga ke penurunan dan pelonggaran kuantitatif, yang secara langsung melemahkan daya beli euro. Lebih buruk lagi, krisis ini mengungkap masalah struktural di Eropa—utang Yunani, Italia, Spanyol yang menumpuk tinggi, label “Kelompok Lima Negara PIGS” sempat menimbulkan ketakutan di kalangan investor.

Guncangan krisis ini tidak hanya menurunkan nilai tukar euro dalam jangka pendek, tetapi juga merusak kepercayaan secara mendalam.

Rebound tahun 2017: peluang bangkit dari undervaluation

Pada Januari 2017, setelah hampir 9 tahun penurunan, euro rebound di sekitar 1.034.

Meskipun tampak tenang, sebenarnya ada empat kekuatan yang mendorong:

Data ekonomi membaik: Tingkat pengangguran zona euro sudah di bawah 10% pada akhir 2016, indeks manajer pembelian (PMI) (PMI) melewati 55, menandakan aktivitas industri menghangat. Sinyal ini memberi tahu pasar—Eropa benar-benar sedang pulih.

Perubahan politik yang bersahabat: 2017 adalah tahun pemilu besar di Prancis dan Jerman. Pasar memperkirakan kandidat moderat yang pro-Eropa akan menang, stabilitas politik Uni Eropa kembali terjaga. Sementara itu, negosiasi Brexit baru dimulai, ketidakpastian belum sepenuhnya teratasi, tetapi ekspektasi terburuk sudah terbuang.

Kebijakan AS yang bingung: Trump memimpin dengan kebijakan yang tidak pasti, dana global ragu terhadap prospek AS, sebagian uang panas beralih ke aset euro yang relatif aman.

Alasan utama—rebound oversold: Dibandingkan puncak 2008, euro telah terdepresiasi lebih dari 35%. Ekspektasi kebijakan pelonggaran yang panjang sudah tercermin, setelah semua berita buruk dihapuskan, rebound teknikal menjadi hal yang wajar.

Tahun 2022: rendah 20 tahun dan masalah baru

Pada September 2022, euro menyentuh 0.9536, level terendah sejak krisis keuangan 2008.

Penurunan kali ini berbeda dari sebelumnya. Perang Rusia-Ukraina pecah, pasokan energi Eropa terancam, harga gas alam melonjak, biaya industri melambung, dan resesi di seluruh Eropa menjadi bayangan. Pada saat yang sama, Federal Reserve AS agresif menaikkan suku bunga, indeks dolar mencapai level tertinggi 20 tahun, memberi tekanan besar pada euro.

Namun, di saat yang sama, peluang juga muncul: ECB pada Juli dan September menaikkan suku bunga secara berturut-turut, mengakhiri era suku bunga negatif selama 8 tahun. Dengan harga energi yang mulai mereda dan sentimen safe haven berkurang, euro mulai rebound dari sekitar 0.95.

5 tahun ke depan: akankah euro kembali menguat?

Untuk memprediksi masa depan euro, kita harus fokus pada tiga variabel kunci.

Variabel 1: Siklus penurunan suku bunga Federal Reserve

Ini yang paling penting. Pada akhir 2023, Federal Reserve mulai memberi sinyal akan mengurangi suku bunga, dan diperkirakan akan memasuki siklus penurunan pada 2024. Pengalaman sejarah menunjukkan, setiap kali Fed memulai siklus penurunan suku bunga, indeks dolar biasanya melemah secara signifikan dalam 3-5 tahun berikutnya.

Sebaliknya, ECB lebih berhati-hati dalam mengakhiri siklus kenaikan suku bunga, menjaga suku bunga relatif tinggi, secara tidak langsung mendukung daya tarik euro. Begitu dolar melemah, ruang untuk euro menguat pun terbuka.

Variabel 2: Di mana posisi dasar ekonomi zona euro

Indeks PMI manufaktur sudah di bawah 45, menunjukkan prospek ekonomi jangka pendek pesimis. Tapi ini juga berarti ekspektasi negatif sudah banyak tercermin dalam harga. Selama tidak terjadi krisis keuangan sistemik, besar kemungkinan ekonomi zona euro akan membentuk dasar dalam 12-24 bulan ke depan, mendukung rebound kurs.

Akan tetapi, risiko penuaan industri dan geopolitik yang normalisasi tetap ada, tetapi ini sudah menjadi “normal baru” di Eropa, dan investor sudah terbiasa memperhitungkannya.

Variabel 3: Black swan geopolitik

Konflik Rusia-Ukraina berlanjut tetapi tidak memburuk, sudah menjadi skenario yang dapat diterima pasar. Jika terjadi konflik skala lebih besar secara mendadak, besar kemungkinan dana akan cepat melarikan diri ke dolar. Ini adalah ketidakpastian terbesar dalam potensi kenaikan euro.

Petunjuk praktis untuk investor

Selama 20 tahun terakhir, grafik euro menggambarkan kurva dari euforia ke keputusasaan, lalu perlahan pulih. Siklus ini mengajarkan beberapa kebenaran:

Pertama, euro tidak akan mati, tapi butuh kesabaran. Setiap krisis diikuti rebound, tetapi periode rebound bisa berlangsung 3-5 tahun.

Kedua, data ekonomi adalah panduan terbaik. Perubahan tingkat pengangguran, PMI, inflasi biasanya memimpin pergerakan kurs 3-6 bulan. Memantau indikator ini secara konsisten jauh lebih baik daripada menebak niat bank sentral.

Ketiga, kekuatan dolar menentukan batas atas euro. Ketika Fed menurunkan suku bunga dan indeks dolar melemah, penguatan euro biasanya bersifat sistemik, bukan fluktuasi jangka pendek.

Secara keseluruhan, pada paruh pertama 2024 euro masih akan menghadapi tekanan, tetapi jika Fed sesuai rencana memulai penurunan suku bunga dan tidak ada black swan keuangan besar, euro kemungkinan akan memulai tren kenaikan lagi di paruh kedua. Dalam 5 tahun ke depan, potensi keuntungan dari investasi euro jauh lebih besar daripada risikonya—asalkan Anda mampu menahan fluktuasi dan ujian di tengah jalan.