Saya mendengar banyak orang bingung dengan istilah depeg — mari kita bahas apa yang sebenarnya sedang terjadi di sini.

Depeg, atau pelepasan dari kaitan, adalah ketika stablecoin kehilangan kaitannya dengan aset yang seharusnya menjadi dasar nilainya. Ambil Tether (USDT) sebagai contoh utama. Koin ini menjanjikan selalu bernilai tepat satu dolar. Tapi ini bukan karena nilai tersebut tercatat dalam kode — ini soal kepercayaan. Orang percaya bahwa perusahaan memiliki satu dolar nyata di bank untuk setiap token yang diterbitkan. Jika kepercayaan ini runtuh atau perusahaan tidak dapat membuktikan cadangannya, depeg menjadi kenyataan.

Sejarah telah menunjukkan beberapa contoh yang mencolok. Pada tahun 2022, terjadi keruntuhan total dari stablecoin algoritmik UST dari Terraform Labs — ini bukan sekadar depeg, tetapi kolaps total. Token ini jatuh dari parity-nya dan tidak pernah kembali. Dan pada tahun 2023, kita melihat situasi dengan stablecoin BUSD dan USDC, ketika mereka sementara kehilangan parity 1 banding 1 dengan dolar karena gelombang kepanikan dan FUD di pasar. Saat itu banyak yang menyadari bahwa bahkan stablecoin besar pun tidak kebal dari skenario seperti ini.

Hari ini, depeg bukan lagi sekadar risiko teoretis. Kita telah melihat bahwa pada tahun 2023, stabilitas banyak stablecoin terkemuka memburuk secara signifikan. Ini membuat pelaku pasar lebih berhati-hati dalam memilih stablecoin untuk menyimpan dana. Singkatnya, depeg adalah sesuatu yang bisa terjadi pada stablecoin apa pun, dan ini harus dipahami.