アクティブアドレス数は過去最低を記録、取引量は1,000%以上の急増

ZECは2025年の市場動向において、顕著なパラドックスを示しています。ネットワーク上のアクティブアドレス数は過去最低水準に落ち込み、一般ユーザーの参加減少が示唆される一方、取引量は1,000%以上の急伸を記録しており、熟練した市場参加者による集中的な取引が目立っています。

このギャップは、ZEC市場の根本的な構造変化を明らかにしています。従来のユーザー拡大による普及ではなく、機関投資家や大口投資家による買い集めが急増の原動力となっています。Cypherpunkの積極的な買付戦略は象徴的で、同団体はZECを1,800万ドル分追加取得し、保有総数を233,644枚（流通供給量の約1.43%）に増加させています。

指標比較はこの変化を鮮明に示します：

この動向は、ZECがネットワーク普及主導から、供給制約と機関投資家の戦略的ポジショニング主導の市場へ移行したことを示しています。アドレス数が減少する中、取引量が急増しているのは、少数の参加者が大口取引を実施し、多くが機関投資家であることを示唆します。彼らは規制の明確化やETF承認の期待を背景に、先行してポジションを確保しています。

シールドプール資産が498万ZECに倍増、プライバシー需要の本格的拡大を示唆

記事内容

Zcashのシールドプールは2025年を通して著しい成長を遂げ、11月には資産がほぼ倍増して498万ZECに到達しました。このマイルストーンは、ユーザーのプライバシー志向型ブロックチェーン技術への関わり方に大きな転機をもたらしています。拡大は投機的取引によるものではなく、保有者の行動が従来の暗号資産サイクルと異なっていることから、実質的な利用拡大であることが示されています。

この推移は、Zcashのプライバシー基盤に対する信頼が高まっていることを示します。成長の特徴は、シールドトークン保有者が価格上昇後に即座に売却せず、資産を保持し続けている点にあり、従来の「入金・価格上昇・売却」といった暗号資産の典型的サイクルとは対照的です。インフラ改良が普及を加速させており、特に2025年11月GeminiのアップグレードでOrchardシールドプールへの直接出金機能が追加され、規制対応を必要とするプライバシー志向ユーザーの利便性が向上しました。シールドプールは現在Zcash流通供給の約30%を占め、プライバシー技術が不可欠な機能として主流に受け入れられつつあることが分かります。

大口保有と機関流入：個人トレーダーから企業財務への転換

2025年、暗号資産市場は個人主導の取引から、機関資本の蓄積へ大きく移行しました。ZEC大口保有者は2025年後半、主要取引所で3,000万ドル分を買い増し、市場変動下でも機関投資家の確固たる姿勢を示しました。この戦略的ポジショニングは、業界全体で暗号資産保有構造を再構築する潮流の一環です。

個人トレーダーから企業財務部門への転換は、市場の構造を根底から変えました。大規模機関は価格下落時に戦略的蓄積を行い、小口投資家の不安が割安での機関買いを誘発して、自己強化的サイクルを形成しています。個人心理と大口ポジションの乖離は顕著になり、2025年の学術研究では蓄積パターンと価格上昇の相関が立証されました。企業財務部門は暗号資産を長期戦略的準備資産と位置づけ、投機的な商品ではなく本格的な資産配分として組み込む流れが強まっています。こうした機関導入は市場の成熟化を促進し、小口参加者減少時でも構造的な支えとなっています。

契約建玉残高は13億7,700万ドル、レバレッジ主導の投機が実需を凌駕

ZECデリバティブ市場は未曾有の拡大を遂げ、契約建玉残高は13億7,700万ドルに達し、資産取引エコシステムの重要なマイルストーンとなりました。この成長は、市場構造が根本的に変化し、レバレッジ投機が普及要因を上回る主要な力となっていることを示しています。

建玉残高の急増は、トレーダーがZECの価格変動に対応してレバレッジポジションを積極的に利用していることを示しています。この急騰はZECの強い価格推移と同時に発生しており、現物よりもデリバティブ契約への資本集中が進み、参加者は長期保有よりも短期利益を優先しています。

このようなデリバティブ偏重型市場は、機会と同時にリスクも増大させます。流動性が向上する一方、レバレッジの多用により調整局面では価格変動幅が拡大します。建玉残高13億7,700万ドル達成は、投機的ポジションがZEC市場の構造を再定義し、金融工学が取引と価格形成の主軸となっている現状を示しています。