Gate Ventures週間暗号資産レポート（2025年9月29日）

TL;DR

• 米国政府のシャットダウン期限が迫り、米国GDPや主要経済指標の発表に影響が及ぶ可能性があります。
• 今週はISM製造業・サービス業PMI、工場受注、雇用統計などのデータ発表が予定されています。
• 暗号資産市場は今週軟調で、BTCは2.7%下落、ETHはETFからの大規模流出を受けて6.9%下落しました。
• アルトコイン全体も約4%下落し「アルトコインシーズン」への期待が後退したものの、MNT（+14.9%）など一部は好調でした。
• ステーブルコイン特化型Layer 1「Plasma」（$XPL）が好調にローンチし、コミュニティによるエアドロップや大手取引所（Binance、Upbit）への上場を背景に約$0.72から$1.69まで上昇しました。
• CloudflareはAIドリブンの「エージェンティックWeb」向けの新たな決済レールとしてNET Dollarを導入しました。
• CleanSparkはCoinbase Primeから1億ドルのビットコイン担保クレジット枠を確保し、マイニング事業の成長資金としています。
• GSRは200億ドル超のDAT資金調達ブームの中、Digital Asset Treasury Companies ETFを申請しています。

マクロ概観

米国政府のシャットダウン期限が迫り、米国GDPや主要経済指標の発表に影響が及ぶ可能性があります。

トランプ政権と共和党議員が10月1日までの継続予算案を巡って対立しており、米国政府のシャットダウンが目前に迫っています。想定されるシャットダウンは、連邦職員の所得・支出減少、政府による財・サービス購入の停止という2つのルートから米国GDPに影響します。責任ある連邦予算委員会によると、2018～2019年のシャットダウンでは約380,000人（2018年の非郵便連邦職員の18％）が一時帰休となりました。1週間のシャットダウンは当四半期GDPを約0.1％押し下げますが、多くはその後の四半期で回復可能です。CBOは2018年の5週間のシャットダウンで年率換算の四半期GDP成長率が0.6％低下したと推計しています。

また、シャットダウンは経済指標の発表遅延を招き、FRBのリアルタイム経済評価を困難にします。BLS、BEA、Censusの経済データ収集・集計担当が「非必須」に分類されれば、9月雇用統計、9月CPI、第3四半期GDPなどの発表が延期される可能性があります。これらの発表が遅れれば、10月のFOMC時にFRBメンバーは主要データなしでの判断を迫られます。ただし、DOGEの影響が9月30日に完全反映されること、シャットダウンが米経済に強い負の影響を与える見込みから、FRBが10月FOMCで利下げを決定する可能性は依然高いと見られます。

今週はISM製造業・サービス業PMI、工場受注、雇用統計などのデータが発表予定です。雇用統計には非農業部門雇用者数、

失業率、平均時給が含まれ、今後の追加利下げの可能性を示唆します。パウエルFRB議長は「利下げの道筋は確実ではない」と強調していますが、市場は依然として10月と12月に2回の利下げを予想しています。雇用市場のさらなる弱含みが確認されれば、ハト派姿勢が強まるでしょう。(1, 2)

DXY

米ドルは週次で上昇し、堅調な米経済指標がドルの水準を支えています。一方でユーロやスイスフランは対ドルで下落しました。(3)

米10年債利回り

米10年債利回りは米PCEデータ発表後も安定。予想通りの内容でしたが、前年比ではFRBの2％インフレ目標を上回っています。(4)

金価格

金価格は先週上昇。月次PCEデータが予想通り、米GDPも従来以上の成長を示し、トランプ氏が医薬品・トラック・家具への新たな関税を発表したことが影響しています。(5)

暗号資産市場概観

1. 主要アセット

BTC価格

ETH価格

ETH/BTC比率

米国ビットコインETFは過去1週間で純流出額9億2百万ドル、BTC価格は2.66%下落。イーサリアムETFも7億9千5百万ドル純流出し、ETH価格は6.86%下落。ETH/BTC比率は前週比ほぼ変わらず0.0368で推移しました。(6)

2. 時価総額全体

暗号資産全体の時価総額

BTC・ETH除く暗号資産の時価総額

トップ10除く暗号資産の時価総額

暗号資産市場全体は1週間で3.6%下落、BTC・ETH以外は4%下落。トップ10銘柄除くアルトコイン市場は3.94%下落し、ETHの軟調もあり「アルトコインシーズン」期待は消滅しました。

3. トップ30暗号資産パフォーマンス

出典：Coinmarketcap・Gate Ventures、2025年9月29日現在

市場は全体的に下落基調でしたが、MNT、LEO、XMRなど一部トークンは好調で、MNTは14.9%上昇とトップとなりました。

MNTはBybitエコシステムへの統合深化で基礎価値を強化。BybitインキュベートのパーペチュアルDEX「ApeX Protocol」がBybitと連携発表し、6倍の価格急騰に繋がりました。(7)

4. 新規トークンローンチ

Plasmaはステーブルコイン決済に特化したLayer 1ブロックチェーンで、EVM互換・カスタムガストークン・決済/ネオバンクレール統合を備え、特にUSDTを中心とした大規模・即時・手数料ゼロ決済を実現します。

$XPLはデビュー時約$0.72から過去最高値$1.69まで急上昇。多くのファーマーがエアドロップで十分な割当を受け、センチメントが強化されました。UpbitやBinanceなど大手取引所への上場も流動性・認知拡大の後押しとなりました。

主要暗号資産ハイライト

1. CloudflareがAIドリブン“エージェンティックWeb”向け新決済レールとしてNET Dollarを発表

Cloudflareは、AIエージェントがユーザー代理で取引を行う“エージェンティックWeb”向け米ドル建てステーブルコイン「NET Dollar」を発表。これにより開発者・クリエイター・自律型エージェントは即時かつ安全なグローバルマイクロペイメントを実現でき、インターネットの収益モデルを広告や銀行振込から従量課金型へ転換します。CEOのMatthew Prince氏は「インターネットスピードの金融レール」として、オリジナルコンテンツへの報酬分配型少額決済をサポートすると説明。CloudflareはAgent Payments Protocolやx402などの相互運用標準化にも貢献しています。ステーブルコインの主流Webインフラへの拡大として注目されています。(8),(9),(10)

2. CleanSparkがCoinbase Primeから1億ドルのビットコイン担保クレジット枠を確保しマイニング成長を加速

CleanSpark（Nasdaq: CLSK）はCoinbase Primeとのビットコイン担保クレジット枠を1億ドルまで拡大し、株式の希薄化を伴わない流動性を成長資金として確保。米国マイナーは資金をエネルギーインフラ、ビットコインマイニング、ハイパフォーマンスコンピューティングに投入します。経営陣は株式希薄化のない成長を強調。CleanSparkは6月に50EH/sを達成し、BTC資産は10億ドル超。この取引は大手マイナーの資本効率向上と機関信用アクセス拡大を示しています。(11),(12)

3. GSRが200億ドル超のDAT資金調達ブームの中、Digital Asset Treasury Companies ETFを申請

暗号資産マーケットメイカーGSRは、GSR Digital Asset Treasury Companies ETFをSECに申請。資産の80％以上を企業財務に暗号資産を保有する企業に投資します。ETH関連ファンド4本も含まれます。デジタル資産財務（DAT）への関心は高まり、過去1年で200億ドルのベンチャー資金が流入。提案はDATへの機関エクスポージャー拡大と、マルチ暗号資産・ステーキング型ETFの承認サイクル短縮を示しています。(13),(14)

主要ベンチャー取引

1. BulkがSolana上でCEXグレードのパーペチュアル取引を実現するため800万ドルシード調達

BulkはRobot Venturesと6th Man Ventures主導のシードラウンドで800万ドル調達。Chapter One、WMT Ventures、Mirana Ventures、Big Brain Holding、エンジェル投資家も参画。Solana上の実行レイヤー（Bulk-agave＋Bulk Tile）を構築し、20ms未満のレイテンシと250万件/秒超の注文処理を目指します。FIFO（先入先出）公正性・ガスレス注文・ノンカストディアル管理・バリデータ報酬分配で分散性を確保。機関向けにはSDK、FIX、CCXTとの統合も進行中。投資家はBulkをオンチェーンでCEX水準のパフォーマンスを実現する有力プロジェクトと評価し、2025年のメインネットローンチを見据えています。(15),(16)

2. DivineがParadigm主導で660万ドルシード調達、Creditを通じたアンダーコラテラル融資拡大へ

DivineはParadigm主導のシードラウンドで660万ドルを調達。Nascentやエンジェル投資家も参加し、無担保型レンディングプロトコル「Credit」の拡大に充当。2024年12月ローンチ以降、Creditはアルゼンチン・ナイジェリア・コロンビア等で日常消費向けに10万人超へ17万5千件超の融資を提供。担保ではなく行動データを活用し、返済実績に応じて上限1,000ドルまで融資枠を拡大。World MiniApps経由で1,500万超の認証ユーザーに提供。Creditはブロックチェーン活用マイクロファイナンスとアンダーバンク市場浸透の投資家仮説と一致しています。(17),(18)

3. Bastionがグローバルなステーブルコイン発行サービス拡大へ1,460万ドル資金調達

BastionはCoinbase Ventures主導で1,460万ドルを調達。Sony、Samsung Next、a16z crypto、Hashedも参加。Metaやa16z crypto出身者が創業し、コーディングや規制ライセンス不要でデジタルドル発行を可能にするホワイトラベル型ステーブルコインシステムを構築。70カ国超で現金交換可能なウォレット・オフランプも提供し、PaxosやAgoraと競合。Bastionはコンプライアンス重視・ブランド化ソリューションを求める企業向けインフラとして注目されています。(19),(20)

ベンチャー市場指標

前週の取引成立件数は20件。Dataが9件（全体の45％）、Infraが4件（20％）、Socialが1件（5％）、DeFiが6件（30％）でした。

週間ベンチャー取引サマリー 出典：Cryptorank・Gate Ventures、2025年9月29日現在

前週に開示された調達合計は3億6,400万ドルで、25％（5/20件）は非公開。最大調達はDataセクターで3億500万ドル。主な案件はFnality1億3,600万ドル、zerohash1億400万ドル。

週間ベンチャー取引サマリー 出典：Cryptorank・Gate Ventures、2025年9月29日現在

2025年9月第4週の週間調達額は3億6,400万ドルで、前週比+51％。前年同期比+63％と大幅増加でした。

Gate Venturesについて

Gate VenturesはGateのベンチャーキャピタル部門として、Web3.0時代に分散型インフラ・ミドルウェア・アプリケーションへの投資に注力しています。グローバルな業界リーダーと協業し、社会・金融の新たなインタラクションを創造する有望なチームやスタートアップを支援しています。

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参考文献：

1. S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-29-september-2025.html
2. The Effects of the Partial Shutdown Ending in January 2019, US Congressional Budget Office, https://www.cbo.gov/publication/54937
3. TradingView on DXY Index, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. Tradingview on US 10 year bond yield, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
5. TradingView on Gold, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
7. Apex Protocol’s tweet, https://x.com/OfficialApeXdex/status/1971526416983535829
8. Cloudflare introduces NET Dollar as new payment rail for AI-driven “agentic web” https://www.coindesk.com/business/2025/09/25/cloudflare-unveils-u-s-dollar-stablecoin-for-ai-powered-internet-economy
9. Cloudflare introduces NET Dollar as new payment rail for AI-driven “agentic web” https://blockworks.co/news/cloudflare-unveils-net-dollar-stablecoin-for-ai-internet-economy
10. Cloudflare introduces NET Dollar as new payment rail for AI-driven “agentic web”https://www.theblock.co/post/372392/the-daily-cloudflare-joins-stablecoin-race-with-net-dollar-plans-us-senate-sets-hearing-on-crypto-taxation-and-more
11. CleanSpark secures $100M Bitcoin-backed credit line from Coinbase Prime to fuel mining growth, https://cointelegraph.com/news/cleanspark-second-btc-backed-credit-line-share-dilution
12. CleanSpark secures $100M Bitcoin-backed credit line from Coinbase Prime to fuel mining growth, https://www.theblock.co/post/371773/cleanspark-secures-100-million-credit-financing-coinbase
13. GSR files for Digital Asset Treasury Companies ETF amid $20B+ DAT funding wave, https://www.theblock.co/post/372186/gsrs-new-etf-proposal-eyes-digital-asset-treasuries-amid-growing-popularity
14. GSR files for Digital Asset Treasury Companies ETF amid $20B+ DAT funding wave, https://cointelegraph.com/news/market-maker-gsr-files-5-crypto-etfs
15. Bulk Raises $8M Seed Funding to Redefine Perpetuals DEX Trading, https://x.com/_bulktrade/status/1970867330210218039
16. Bulk secures $8M Seed to deliver CEX-grade perps on Solana, https://ventureburn.com/bulk-raises-8m-seed-funding-to-redefine-perpetuals-dex-trading/
17. Divine secures $6.6M Seed led by Paradigm to scale undercollateralized lending via Credit, https://www.axios.com/pro/fintech-deals/2025/09/25/stablecoin-lender-divine-paradigm-seed
18. Divine secures $6.6M Seed led by Paradigm to scale undercollateralized lending via Credit, https://blockworks.co/news/divine-raises-6-6m-to-expand-credit-lending-protocol
19. Bastion secures $14.6M funding to expand global stablecoin issuance services, https://fortune.com/crypto/2025/09/24/bastion-coinbase-sony-samsung-hashed-fundraise/
20. Bastion secures $14.6M funding to expand global stablecoin issuance services, https://www.coindesk.com/business/2025/09/24/coinbase-sony-and-samsung-back-usd14-6m-round-for-stablecoin-startup-bastion