A16zのCTOは最近、メームコインは"ビルダーにとって魅力的ではなく"、"外部性を考慮するとおそらくさらにネットネガティブである"と主張しました

• "カジノを隠す一連の偽りの約束"
• 「公衆、規制当局、および起業家が暗号通貨を見る方法を変える」
• 「技術的に興味深くない」
  など。

同じ頃、クリス・ディクソン公開されました米国の証券法体制のシステム的な不条理を強調した、より落ち着いた記事 — 最高のプロジェクトが規制の煉獄に閉じ込められている一方で、memecoinは「memecoin投資家が誰かの管理努力に依存していない」ということから前進していることを強調しています。これは、暗黙的に暗黙のうちに行われている仮装(偽装)を認めるもので、さまざまなチームの管理努力がプロトコルに貢献しているときに、我々はそれらをガバナンストークンと呼びながらその管理努力を称賛しています。

私たちの目標は、メームコイン（またはガバナンストークン）を擁護することでも、軽視することでもありません。公正なトークンのローンチを提唱することです。

ガバナンストークンは、追加のステップを踏んだメームコインです。

すべてのガバナンストークンは基本的にメームコインであり、プロトコルのメメティックな由来によって評価されます。言い換えれば、ガバナンストークンはスーツを着たメームコインです。なぜなら？

通常、ガバナンストークンは収益配当を提供しない（証券法のため）、コミュニティ志向の意思決定フレームワークとして特にうまく機能しない（保有が集中し、参加やDAOの無関心が一般的に機能不全であるため）、それにより、追加のステップを踏んだメームコインと同じくらい有用である。ARB（Arbitrumのガバナンストークン）やWLD（Worldcoinのトークン）であるかどうかに関わらず、それらは基本的にそれらのプロジェクトに関連付けられたメームコインです。

これは、ガバナンストークンが役に立たないと言うわけではありません。最終的には、彼らの存在はなぜ法律を更新する必要があるのかを常に思い出させてくれます。とは言っても、ガバナンストークンは多くの場合、ミームコインと同じくらいの害を引き起こすことがあります。

1. 開発者向け: 多くの大手VCが支援するガバナンストークンは、製品が大幅な幻滅を生む前にローンチされます。これは、何年も採用を目指して努力してきた創業者の信頼性を直接に損ないます。例えば、Zeus Network製品をリリースする前に$10億のFDVでローンチされましたが、多くの創業者は、大きなトラクションを獲得した後でもそのような評価を得るのに苦労しています。
2. コミュニティのために: ほとんどのガバナンストークンは、高い評価でローンチされたVCバックのコインであり、徐々に小売投資家に売却されています。

ICP、XCH、Apecoin、DFINITYを勉強してください。その他2017年のICOは、現在のVC支援の低フロートトークンよりも好ましかった。なぜなら、ほとんどの供給量がローンチ時にアンロックされたため、公平性がはるかに高かったからです。

a16zのケースを取り上げますが、3億ドルを超える大手VCを調査してください

EigenLayerのケースを取り上げてみましょう：

EigenLayerは、おそらく今回のサイクルで最も大きなEthereumプロトコルで、典型的な例です。インサイダー（VCおよびチーム）は55%という相当な割合を保有しており、初期のコミュニティエアドロップはわずか5%です。VCによって所有される29.5%を持つVCによって支援された典型的なローフロート、ハイFDVプレイです。前回のサイクルでは、FTX/Alamedaを非難しましたが、今回はもっと良くありません。

EIGENDAOは、EIGENによって管理されており、インサイダーが供給の大部分をコントロールしているため、今やどのWeb2ガバナンスボードと同じようです（コミュニティ供給は当初わずか5％）。 EigenLayerの全体的なコンセプトであるリステーキング（レバレッジされた収穫農業）を忘れてはならず、財務エンジニアリングはmemecoinsと同じくらいポンジのようになっています。

もし内部者のグループが供給量の半分以上（この場合55％）を取得している場合、暗号の再分配効果を深刻に阻害し、わずかな内部者が浮動株が少なく、FDVが高いローンチで莫大な富を得ることになります。内部者が本当に信じているのであれば、彼らは遥かに少ない割り当てを受ける方が良いでしょう。なぜなら、トークンのローンチは天文学的な評価額で行われているからです。

本物のカバルは立ち上がってくださいか？

資本形成プロセスの不条理さを考慮すると、私たちは最終的にVCがミームコインを非難し、ミーマーがVCを非難して、真剣なビルダーが規制上の混乱や評判上の危険を引き起こす原因となっているという状況に至る。

なぜVCはトークンに対して非常に有害なのですか？

VCには、FDVを膨らませる構造上の理由があります。大きなVCファンドが2000万ドルで20%の株式に400万ドルを投資したとします。論理的には、彼らは少なくともTGE（トークン発行イベント）でFDVを少なくとも4億ドルにまで押し上げる必要があります。プロトコルは、プリシード/シード投資家のバッグをマークアップするために可能な限り最高のFDVでローンチされるように押されています。

このプロセスでは、彼らはプロジェクトに高い評価でラウンドを上げるように促し続けます。ファンドが大きければ大きいほど、プロジェクトにばかげた高い非公開評価を与える可能性が高く、強力な物語を作り上げ、最終的にははるかに高い公開評価でローンチし、トークンが発売される際に小売業者にダンプを強いることになります。

1. 高いFDVでの立ち上げは、下降スパイラルとゼロのマインドシェアにつながるだけです。Starkwareを研究してください。
2. 低いFDVでのローンチは、小売業者が価格設定の再調整から利益を得るのを助け、コミュニティとマインドシェアを形成するのに役立ちます。セレスティアを研究してください。

小売業は今まで以上に解除に敏感です。 5月だけで、1.25十億ドルのPythが解除され、Avalanche、Aptos、Arbitrumなどから数億ドルが解除されます。 すべての解除情報はこちらでご確認くださいtokens.unlock.app.

一部のロック解除データ

Memecoinsは壊れた金融システムの結果です。

おそらく、ビットコインは2008年の金融危機後に生まれた最大で最も古いミームコインであり、否定的/ゼロの実質金利（金利−インフレーション）は、すべての節約家を新しい輝く資産クラス（例：ミームコイン）に投機させました。ゼロ金利の環境は、安い資本の流れによって浮かび上がっているアンデッド企業で満ちた市場を生み出しました。S&P 500などの上位指数でも、約5％のゾンビ企業が存在し、現在金利が上昇しているため、状況はさらに悪化し、それらはミームコインと同じぐらいになります。さらに悪いことに、これらはファンドマネージャーによって提案されており、小売業者が毎月それらを購入し続けています。

スペキュレーションが消えない理由があります。このサイクルでは、それらはメームコインです。

ソース: FRED via カナ and カタナ

このことから、『金融ニヒリズム』という用語が最近注目されています。これは、生活費がほとんどのアメリカ人を窒息させているという考えを包括し、上昇の機会がますます手の届かないものになっているという考え、アメリカン・ドリームが大部分過去のものであり、中間層の家の価格が中間収入で割ったものが完全に持続不能な水準にあるという考えを表しています。金融ニヒリズムの根底にあるドライバーは、ポピュリズムと同じであり、この政治的アプローチは、既存のエリート集団にうんざりした一般の人々に訴えます—『このシステムは私には機能していません、だから非常に異なることを試したい』（たとえば、バイデンに投票する代わりにBODENを購入することなど）。

MemecoinsはInfraをバトルテストしています:

Memecoinsは、優れた暗号通貨のオンボーディングツールだけでなく、インフラストラクチャをテストする優れた方法でもあります。私たちは、A16zの立場に反して、メームコインがどんなエコシステムにも正の影響を与えると考えています。メームコインがなければ、Solanaのようなチェーンはネットワークの混雑に直面することはなく、すべてのネットワーキング/経済上のバグが表面化しなかったでしょう。Solana上のメームコインは、正の影響を与えています。

1. すべてのDEXは、過去最高の取引高だけでなく、イーサリアムの競合他社をも上回っています。
2. マネーマーケットはTVLを増やすためにメームコインを統合します。
3. Consumer appsは注目を集めるために、あるいはマーケティングの目的でmemecoinsを統合しています。
4. バリデータは、優先手数料とMEVのおかげで巨額の手数料を稼ぎます。
5. 増加した流動性と活動によるDeFiのより広範なネットワーク効果。

SolanaウォレットであるPhantomが、memecoinsのオンボーディングノーミーズによって駆動され、月間アクティブデバイスが700万台に達する理由があります。おそらく、現在の暗号通貨アプリの中で最も使用されている1つです。

真剣なRWAsがオンチェーンで取引するには、十分な流動性を備えたインフラ（トップのメームコインを見てください。L1トークン/ステーブル以外で最も深い流動性を持っています）、ストレステストされたDEX、およびより広範なDeFiが必要です。メームコインは気晴らしではありません。共有台帳上に存在する他の資産クラスだけです。

ファンドレイジングメカニズムとしてのメームコイン:

Memecoinsは、現在、資本調整の効率的な手段であることが証明されています。ポンプ楽しい何百万ものメームコインが作成され、メームコインに数十億ドルの価値をもたらすのを容易にしました。 なぜなら、人類史上初めて、誰もが2ドル未満と2分未満で金融資産を作成できるからです！

Mememcoinsは優れた資金調達メカニズムおよびGo-To-Market戦略として機能する可能性があります。従来、プロジェクトは15〜20％をVCに割り当て、製品を開発し、その後トークンを発行し、ミームとマーケティングを通じてコミュニティを構築することで、多額の資金を調達していました。しかし、これはしばしばVCによって最終的にコミュニティが見捨てられる結果となりました。

ミームコイン時代には、誰でも自分のミームコインを立ち上げ、部族主義的なコミュニティを早期に形成することで資金を調達することができます（ロードマップはなく、ただ楽しむため）。その後、アプリ/インフラを構築し、虚偽の約束をせず、ロードマップを提供せずに、ミームコインへのユーティリティを継続的に追加できます。このアプローチはミームコインコミュニティの部族主義を活用し（バッグホルダーバイアスなど）、BD/マーケターとなるコミュニティメンバーからの高いエンゲージメントを確保します。また、VCによる低フロートで高FDVのポンプアンドダンプ戦術に対抗し、より公正なトークン分配を確保します。

これはすでに進行中です。

1. BONKBotBONKメメコインから生まれたTelegramボット（ピーク時の1日の取引高は2億5000万ドル）は、取引手数料の10%を利用してBONKを購入し燃やします。これにより、取引手数料だけで累計約700万ドルのBONKを燃やし、その結果、保有者との経済を整えています。
2. デゲン, Farcasterエコシステムのmemecoinは、キャスターが品質の高いコンテンツを投稿した人々にDEGENで報酬/チップを贈ることを可能にします。さらに、彼らはdegensのためのL3チェーンも構築しました。同様に、前のサイクルで最も人気のあるmemecoinの1つ、シバトークン今、L2を構築しています。

このトレンドは最終的にmemecoinとガバナンストークンの収束につながるでしょう。すべてのmemecoinが等しいわけではないことに注意することが重要です。詐欺は蔓延していますが、VCによって引っ張られる静かなじゅうたんと比較して、それらはオープンにさらされています。

何が待っていますか？

みんなが次のビッグなものに早く参入したがっているし、メームコインは小売投資家がほとんどの機関投資家よりも早く参入できる数少ない領域の1つです。VCのプライベート取引へのアクセスが制限されている中、メームコインは小売資本にとってより良い市場適合性を提供します。メームコインがコミュニティに力を与えている一方で、確かにそれは暗号通貨をカジノのように見せてしまいます。

では、解決策は何ですか？ a16zのようなVCは、彼らの取引をシンジケートし、誰もがそれに参加できるようにすべきです。のようなプラットフォーム。エコー完璧に適しています。

VCには、エコーで取引を行い、コミュニティにシンジケート取引に参加させ、メームコインのような魔法を体験し、プロジェクトが初期段階からコミュニティが応援する様子を目撃してください。

はっきりさせるために、私たちはVC/プライベート資金に反対しているわけではありません。公正な分配を提唱し、誰もが財政的主権を持つ機会があるレベルの競争のあるフィールドを作り出すことを目指しています。VCは早期のリスクを取ったことに対して報酬を受けるべきです。暗号通貨は単にオープンで許可なく使用可能な技術についてではなく、早期段階の資金調達も透明性がなくなっている伝統的なスタートアップと同じくらいにもなっています。

結論として:

1. すべてがmemecoinです。
2. ファンドレイジングおよびコミュニティ構築メカニズムとしてMemecoinsを研究する。
3. プロジェクトはより公平なローンチに向かうべきです。

早期の資金調達をよりオープンにする時が来ました。

さらなる読書/視聴:

1. The Original Sin by Chris Burniske (2021)
2. ミレニアル世代が最も貧しい世代である理由（2022年）
3. トラビス・クリングによる『2024年の金融ニヒリズムについて』

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