99%のトークンが消滅する理由と、エコシステムを創出する1%が生き残る理由

前回のサイクルで信じて購入したトークンのほとんどは、すでに消滅しています。

各サイクルでは数千ものトークンが誕生し、それぞれが市場の変革を掲げます。しかし、ブル相場が終わると生き残るのはごくわずかです。

次のサイクルでは、多くのトークンが消え、チャートは空白となり、Discordも静まり、開発チームも姿を消しています。

何が起こったのでしょうか。

答えは明快です。トークンが消滅するのは、投機の域を超えて進化しなかったからです。

彼らは急激に登場し、値上がりし、そしてすぐに消滅します。

エコシステムを構築するトークンだけが生き残ります。

厳しい現実として、「できない」「存在しない」のです。

ほとんどのトークンが陥る死の罠

多くのトークンは、話題性がないからではなく、経済性がないために消滅します。

彼らは次のような状況でローンチされます：

• ネイティブな需要を生み出す仕組みがない
• トークンシンクが存在しない
• アイデンティティやリテンションループがない
• 報酬がなくなればユーザーが残る理由がない

これは毎サイクルで繰り返される現象です：

ファーミング → ダンプ → エグジット → ゴーストタウン

流動性ファームは市民ではなく傭兵を呼び込みます。

ポイントやエアドロップは熱心な信者ではなく報酬目当てのハンターを集めます。

インセンティブが途切れると、コミュニティも消滅します。

一時的な欲望では経済は構築できません。

トークン生存の三本柱

死にゆくトークンと生き残るエコシステムの違いは、次の三層の要素に集約されます：

→ インセンティブループ

→ ユーザーリテンション

→ 実経済レイヤー

さらに解説します。

1. インセンティブループ：生存の内部エンジン

インセンティブループは、持続可能なエコシステムの心臓部です。

それは以下のようなフィードバックサイクルを生み出します：

ユーザー参加 → ネットワーク拡大 → トークンのユーティリティ向上 → 需要増加 → 新たなユーザーを誘引

このループ設計が適切なら、価値は自然に複利で拡大します。

事例：

• GMXはトレーダーからの実収益をステーカーに還元し、ユーザーとプロトコルの成長を連動させます。
• Berachainは流動性提供をコンセンサスに直結し、自己強化型のプルーフ・オブ・リクイディティループを構築します。
• Roninはユーザーが稼ぎ、使い、再投資することで、ゲーマーがミクロ経済を形成します。

永続するトークンは単なる「保有者への報酬」ではなく、ユーザー自身をエコシステムのエンジンに組み込みます。

すべての行動がエコシステムの基盤を強化し、価格以上の価値を生み出します。

2. ユーザーリテンション：ファーマーを市民へ

ここでほとんどのプロジェクトが失敗します。

ユーザー獲得とユーザー維持を混同しています。

参加を促せても、定着はさせられません。

生き残る1％は、より本質的な部分を理解しています：

人は利回りのためではなく、アイデンティティのために留まる。

プロトコルがユーザーに居場所やステータス、評判を与えれば、「プラットフォーム」から「国家」へ変貌します。

• idOSはユーザーのアイデンティティを複数エコシステムに定着させています。
• Baseはカルチャーと認知を通じてビルダーを市民に転換します。
• Friend.techは評判や社会的地位、情動的オーナーシップが強力なオンチェーンの定着力を生むことを示しました。

最強のリテンションシステムはファーミングではなく、「所属感」にあります。

ユーザーが離れれば自身の一部を失うと感じる――それが真のネットワークです。

3. 実経済レイヤー：トークンが存在意義を得る場所

投機は注目を集めます。

ユーティリティは「重力」を生みます。

トークンが実経済層に統合されることで、単なるチップから協調の通貨へと進化します。

ここで1％が真価を発揮します：

• Solanaのミームコインや決済が自律的なユーザー経済を創出しました。
• ArbitrumのDAO資金循環はビルダーを生み出し、乞食を生みませんでした。
• BNBトークンは取引・ガス・ローンチパッドのアクセスパスとなりました。

これらのレイヤーは「投機 → ユーティリティ → 協調 → 持続性」をつなぎます。

トークンが価値移転、ネットワークアクセス、トレジャリー管理、決済を担うことで、単なるプロジェクトから経済を持つ国家へと成長します。

生き残るトークンのライフサイクル

イメージしてください。

1. ナラティブフェーズ：明確なストーリーでローンチ
2. ユーティリティフェーズ：初期ユーザーが「使う」目的でトークンを活用
3. リテンションフェーズ：コミュニティがステーキング・ガバナンス・アイデンティティなどでループを形成
4. 拡張フェーズ：エコシステムが新規プロジェクトや統合、ユースケースへの需要を自ら生み出す

この段階で、トークンは話題性なしでも持続可能となります。

自己持続型となるのです。

99％の死のスパイラル

99％のトークンは次の死の道筋を辿ります：

1. ローンチの熱狂→誰もが参入
2. 実用性なし→純粋な投機チップ化
3. 流動性流出→保有者が売却し、クジラが乗り換える
4. コミュニティ消滅→静寂
5. トークン消滅→次のナラティブが台頭

グラフはどれも同じです。

山型のピークの後は、終わりなき下落が続きます。

それは運のせいではありません。

設計の問題です。

1％のプレイブック

すべての創業者・投資家が肝に銘じるべきフレームワークです：

結論

サイクルごとに弱者は淘汰され、強者は勝者となります。

ナラティブは移り変わりますが、エコシステムは残ります。

これが間もなく登場する優良トークンの新たなメタです。

https://x.com/TheDeFISaint/status/1977290279007797424

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