Blockworksの共同創設者Michael Ippolitoは、1年間にわたり20以上のトップレベルの暗号プロトコルに深く関わりながら得た実践的な経験を共有し、トークンのアンロックスケジュール、オンチェーンホルダー分析、そしてIR（投資家関係）の革新について解説しています。これにより、多くのトークンが「投資価値が低い」原因の根本的な問題点を指摘し、買い手層を拡大し、ホルダーの質を向上させるためのIR戦略フレームワークを提案しています。この記事は、Michael Ippolito著の『The Crypto-Native Guide to Investor Relations』をもとに、動区編集・翻訳されたものです。
（前提情報：Polymarket公式：来週月曜日に重要発表！もしくは資金調達やトークン発行の情報）
（背景補足：AIトレンドに対応し4000人を解雇した後、Blockはこっそり人員を呼び戻した…）
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投資家関係（IR）の本質は、市場に資産の戦略や潜在能力、保有価値を理解させることにあります。それは発行者と市場との橋渡しです。
過去1年、Blockworksの共同創業者Michael Ippolitoは、暗号界のほぼすべての一線プロトコルを訪問し、IR体制の構築を支援してきました。現在、協力しているプロジェクトは20以上にのぼります。彼の結論は明快です：「我々は本来あるべき水準から遠く離れている。」
優れたIRは、潜在的な買い手層を拡大し、ホルダーの質を高めることができる。一方、劣る、または全く行わない場合、どんなに製品が優れていても、トークンの価格は下落の一途をたどる。
トークンの市場価値を最大化するには、核心となる変数は二つだけです。それは、「あなたのトークンの存在を知っている投資家の数」と、「その中で実際に買い手に転換した人数」です。良いIR戦略は、この両方を最適化する必要があります。
暗号トークンの潜在的買い手は、基本的に二つのタイプに分かれます。
第一は流動性を持つ暗号ファンドです。これらのアクティブマネージャーは既に保有しているか、あなたのトークンを追跡しています。彼らにとって重要なのは、「再評価」です。あなたのトークンを1ドルと見積もるファンドに、5ドルへの道筋を示すことです。そのためには、明確なデータ、説得力のあるストーリー、そして継続的な進捗の実現が必要です。これはストーリーテリングと指標管理の練習です。
第二は大規模な戦略的または機関投資家です。最近のMorpho x Apolloの提携やBlackRockとUniswapの動きなどを例にとると、こちらは全く異なるアプローチです。販売サイクルは長く、デューデリジェンスも厳格です。十分に成熟した製品でなければ対話に入る資格はありません。
もしあなたがまだ初期段階で、短期資金が必要な場合、この道は適していません。しかし、準備が整っているなら、彼らの土俵に乗り込み、彼らを見つける必要があります。Bloomberg端末、機関向けセミナー、対面の関係構築です。これはB2Bのビジネス思考であり、マーケティングではありません。
自分のストーリーを積極的に語らなければ、市場は代わりに語ります。そして、その内容はたいてい悪意に満ちています。
実際、多くのプロジェクトの数字は完璧ではありません。それは問題ありません。
本当の問題は、隠蔽しようとしたり、数ヶ月間沈黙を続けることです。Ippolitoがよく耳にするのは、「Twitterで攻撃されたくない」という声です。
しかし、プロジェクトが死ぬのは、Twitterの批評家に嘲笑されたからではなく、投資家に忘れられるからです。長期間市場とコミュニケーションを取らなければ、投資家の怒りや失望は増すばかりです。
完璧な指標は必要ありません。正直さ、背景説明、そして何が最も重要か、何が改善されているか、何がまだ努力を要するかを明確に伝えることが信頼構築の鍵です。沈黙は信頼を崩壊させます。
トークンプロジェクトは、供給と需要を最優先に考えるべきです。価格動向を理解したいなら、供給と需要の二つの動態を理解すれば十分です。価格管理は、これら二つの変数を調整する戦術の練習に似ています。
Ippolitoが最もよく見る誤りは、チームが解鎖の1〜2ヶ月前になって初めて対策を考え始めることです。30日以内に大きな供給と需要の不均衡を逆転させる時間はありません。
最低でも30週間前から計画を始めるべきです。理想的には40〜50週間前です。買い手を見つけるには時間がかかり、供給吸収側を特定するにも時間が必要です。解鎖スケジュールを遅らせる場合も、投資家と事前にコミュニケーションを取る必要があります。
これはIRの中でも最も面倒で、目立たず、しかし絶対に必要な部分です。十分な準備期間を確保しましょう。
ストーリーテリングは重要ですが、2026年には、データなしのストーリーは意味を持ちません。
最良のIRは、データを使ってトークンの理解を深め、比較し、評価しやすくすることです。データ自体がストーリーを語る必要があります。
これらのデータは、プロトコルのネイティブデータ、市場構造のオンチェーンデータ、競合比較データ、そして暗号ネイティブの行動をより広範な投資家に理解させるための「現実世界の類推」など、多層的に収集できます。
最後に、これは今日の暗号界では過小評価されています。優れたIRコミュニケーションは、単に内部ダッシュボードを見せるだけではなく、投資家にあなたのプロトコルがより大きな文脈の中でどこに位置しているかを理解させることです。
例を挙げると、永続契約型DEXのIRを作成しているとします。ダッシュボードには先月の取引量7500万ドルと表示されています。この数字は適切ですか？悪いですか？投資家は誰と比較すれば良いのか？今は買いに走るべきか、それとも逃げるべきか？
Ippolitoの観察は、暗号界にはデータは溢れているが、脈絡が乏しいことです。優れたチームは数字を報告するだけでなく、ストーリーを語るのです。
多くの人は、暗号界のIRは株式市場と似たようなものになると考えています。しかし、実際には株式市場のIRは非常に退屈です。
RobinhoodのCEO Vlad Tenevは、次のようなビジョンを持っています：CFOがZoomで60人の売り手アナリストに向かって原稿を読むのではなく、IRはNBAの試合後インタビューのように活気に満ちているべきだと。Ippolitoもこの方向性に完全に賛同しています。
Blockworksは、8年間の目標志向型マーケティングの経験を持ち、データ分析、IRLイベント、コミュニティメディアを融合させてきました。IRは同じように機能すべきです。目的は「市場に知らせる」だけでなく、既存投資家の信念を深め、将来的にトークンを保有できる投資家層を拡大することです。
具体的には、「IRデー」を開催します！CEOや重要ゲストの対談をライブ配信し、Yanoのようなホルダーがいる場合は参加させ、マイクをオンにします。投資家を観客のように扱い、交流を深め、新たな投資家を引き込みます。
すべての流動性ファンドは、LPに対して自らの保有決定が合理的であることを証明しなければなりません。これにはデューデリジェンスと投資レポートが含まれます。あなたの協議に関する資料や研究、背景情報がなければ、潜在的投資家はゼロから投資論点を構築しなければなりません。
これは、あなたへの投資コストを実質的に引き上げることになり、結果として投資意欲が減少します。
解決策は簡単です。高品質な情報を積極的に公開することです。研究レポート、協議分析、エコシステムの最新情報、第三者評価などです。これにより、ファンドのアナリストが「このトークンをポートフォリオに入れる」ためのメモを書きやすくなります。
最も成熟した暗号プロトコルでさえ、投資家が誰なのかを理解している度合いは意外と低いです。基本的な行動分析はほとんど存在しません。例えば、平均保有期間は？新規上場時に永続契約でヘッジしたのか？
しかし、オンチェーンデータはこれらすべてを明らかにします。これは株式市場のIRチームが羨む能力です。
もし投資家が長期信者だと伝えたら、その真実はすでにチェーン上に刻まれています。オンチェーン分析をIRに組み込む協議は、大きな優位性を獲得します。現在のホルダー構造を理解するだけでなく、次にターゲットすべき投資家も特定できるのです。
多くのチームは、公開すれば安全だと直感的に考えていますが、実際は逆です。
投資家は、あなたのトークンのアンロックスケジュール、財務支出、不透明なマーケットメイカー契約など、さまざまな不確実性に対して既に価格をつけています。情報を提供しなければ、市場はこれらの問題を無視せず、最も不親切な方法で勝手に推測します。
情報不足の代償は計り知れず、どれだけの投資家が不完全な情報や検証困難な情報のために投資を諦めるかはわかりません。しかし、その代償は確実に存在します。
Blockworksのトークン透明性フレームワーク（Token Transparency Framework, TTF）やDeFi LlamaのToken Rightsページは、チームが情報提示を標準化し、反復的なDD質問への対応負担を軽減するツールです。
トークン価格だけでIRの効果を測るのは、魅力的だが危険な罠です。なぜなら、価格はIR以外の多くの要因に左右されるからです。全体の環境、流動性、市場の感情、地政学的リスクなどです。
より適切な指標は、IRが投資家層の質と規模をどれだけ向上させたかです。追跡すべき指標には、関心を持つ投資家数の増加、高品質ホルダーの分布変化、初接触からデューデリジェンス、実際の保有までの投資家の転換数、年間の投資家接触ポイントの数と質、ターゲットバイヤー層のメディア露出度などがあります。
流動性ファンドにとっては、定期的に自問すべき実用的な質問があります：1年前よりも、あなたのトークンに対して明確な評価枠組みを持つ投資家は増えたか？すべての人が今すぐ保有すべきではなくても、より多くの適切な人々があなたのトークンの考え方、重要なマイルストーン、魅力的な価格帯を理解しているなら、それは大きな進展です。
成功とは、「トークンが上がったか」ではなく、「私たちが持続可能な市場を拡大・最適化できているか」なのです。
