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デジタル資産枢軸の新たな章：香港財政局と証券監視委員会が共同で仮想資産規制の新しいルールについて相談
2025年6月27日、香港財経事務及び財務局（財務局）と香港証券及び先物事務監察委員会（証券委員会）は共同で相談文書を発表し、仮想資産取引サービス提供者（VATP）及び托管サービス提供者（VACP）に対する新しい規制制度を導入することを発表しました。この重要な措置は、証券委員会に対し、2つのサービス提供者に対してライセンス発行と監視を実施し、コンプライアンス基準を策定する権限を与え、"同じ業務、同じリスク、同じルール"の原則に従って、投資家保護と市場の誠実性を確保することを目的としています。共同相談は、証券委員会が"ASPIRe"ロードマップを実行に移すための重要なステップであり、香港が活力と健全性を兼ね備えたデジタル資産市場を構築するために確実な一歩を踏み出したことを示しています。
1.コアコンテンツ:仮想資産の取引と保管のデュアルトラック監督
文書によると、提案された規制制度は、仮想資産取引プラットフォーム（VATP）および共犯者（VACP）をカバーし、既存の規制フレームワークの空白を埋めることになります。具体的な措置は次のとおりです：
ライセンスと監視メカニズム：証券取引委員会はVATPおよびVACPにライセンスを発行する権限を与え、その継続的な監視を行います。申請者は「適切な人選」基準を満たす必要があり、これには財務の健全性、ビジネス構造の完全性、およびリスク管理能力が含まれます。VATPはマネーロンダリング（AML）およびテロ資金供与対策（CTF）の要件を遵守し、VACPは資産の分離とコールドストレージの安全性を確保する必要があります。
コンプライアンス基準の策定：証券監視委員会は、二種類のサービス提供者に対して統一のコンプライアンス基準を設定し、顧客のデューデリジェンス（KYC）、資産の保管、サイバーセキュリティおよび補償の手配を含む。VATPは、取引資産が「資格のある大規模な仮想資産」（例えばBTC、ETH）であることを確認し、小売投資家に対して知識評価とリスク開示を提供する必要がある。
“ASPIRe”ロードマップの継続：相談文書は、証券監視委員会が2025年2月19日に発表した「ASPIRe」ロードマップ（アクセス、保護、製品、インフラ、関係）を再確認し、規制の明確さを通じてグローバルな流動性を引き付け、コンプライアンスの負担を最適化し、ブロックチェーンインフラのアップグレードを促進することを強調しています。提案された制度は2026年第1四半期に立法が完了する見込みで、VACP規制の詳細は遅くとも2025年末までに策定される予定です。
二、規制の背景：香港デジタル資産ハブの戦略的アップグレード
共同コンサルティングは、香港の仮想資産規制システムのもう一つのマイルストーンです。2022年10月に「仮想資産発展政策宣言」が発表されて以来、香港は一連の政策を通じて世界のデジタル資産センターとしての地位を強化しました。
2023年6月1日、証券監督管理委員会は仮想資産取引プラットフォーム（VATP）に対する二重ライセンス制度を導入し、証券類および非証券類トークン取引をカバーしました。9つのプラットフォームがライセンスを取得し、HashKey、OSLなどはすでに小売投資家にBTC、ETHの取引サービスを提供しています。
2025年5月21日、《ステーブルコイン規制》が通過し、8月1日に発効することが決定され、法定通貨に連動するステーブルコイン発行者は香港金融管理局（HKMA）のライセンスを取得する必要があり、アントグループ、JDコインチェーンなどが「ステーブルコインサンドボックス」テストに参加する。
注目すべきは、店頭取引（OTC）と共犯者サービスの規制にまだ空白があることです。2024年のJPEX詐欺事件はOTCプラットフォームの脆弱性を暴露し、財務局は2024年2月8日にOTC規制に関する相談を開始しました。この共同相談は、資産の安全性とコンプライアンスに対する市場の切迫したニーズに応える形で、共犯者サービスにまで拡大しました。
三、提案された制度の戦略的重要性：活力と健全性のバランス
証券監視委員会は、保管サービス提供者に対してコールドストレージ（95%の資産をオフライン）とマルチシグ技術を採用し、保険の購入または補償基金の設立を義務付けており、コールドストレージ資産の50%とホットストレージ資産の100%の潜在的な損失をカバーする必要があります。OTCプラットフォームは、顧客の身元確認と取引監視を行い、マネーロンダリングと詐欺リスクを排除しなければなりません。
提案された制度は「同じビジネス、同じリスク、同じルール」の原則に従い、仮想資産サービスを従来の金融規制に合わせ、銀行や証券会社などの従来の機関の参入を容易にします。
アメリカは「GENIUS法案」によってステーブルコインを規制し、EUのMiCAフレームワークが全面的に実施され、新加坡がデジタル資産に関する立法を加速させています。香港はキャピタルゲイン税ゼロ、付加価値税ゼロ、そしてASEANとの自由貿易協定を活用して、1000社以上のフィンテック企業を誘致し、香港を世界の流動性センターにすることを目指しています。
第四に、将来の見通しです
联合相談の導入は、香港の仮想資産規制を新たな高みに引き上げ、アメリカ、EUなどとの差別化競争優位を形成します。短期的には、規制の明確さがさらに多くのグローバルプラットフォーム（Coinbase、Krakenなど）を香港に誘致するでしょう。2026年にはVATPライセンスの申請数が倍増することが予想され、香港はイノベーションとリスクの間でバランスを保つ必要があります。