# アメリカ州政府がビットコインを戦略的リザーブとして受け入れることを加速最近、アメリカのいくつかの州政府がビットコインを州の戦略的備蓄に組み込む計画を次々と始めました。連邦レベルでは明確な行動はまだありませんが、地方政府はすでに積極的に動いています。現在、2つの州が正式に立法を通じてビットコインを州の財庫に組み込み、さらに5つの州が立法の準備段階にあります。各州は資金の出所、配分上限、管理モデルなどにおいて顕著な違いを示しており、高いボラティリティを持つ分散型資産に対する地方政府の異なる態度を反映しています。## ニューハンプシャー州とアリゾナ州のパイオニアモデルわずか2日間で、ニューハンプシャー州とアリゾナ州は立法を完了し、州知事の署名を得て、正式に州レベルのビットコイン準備時代を開幕しました。2つの州が採用したプランとリスク管理メカニズムは全く異なり、異なる政治経済目標に基づくトレードオフを十分に示しています。### ニューハンプシャー州：慎重で保守的な財政の多様化ニューハンプシャー州は、財務省の資産多様化に類似した戦略を採用しました。新しい法案は、州財務省が一般基金および緊急基金の最大5％を時価総額が連続して1年間5000億ドルを超えるデジタル資産に転換することを許可します。実際、現在この条件を満たしているのはビットコインのみです。立法者は、5%の上限が安全弁であり、財政規模の変化に応じて保有通貨の額を調整できることを強調しています。一度に大量に保有するリスクを避けるためです。しかし、財政規模が縮小する際に自動的に減持が必要かどうかについては、法案では明確に規定されていません。資産保管に関して、新しい法案は三つの選択肢を提供しています：1. 州政府はマルチシグ冷蔵ウォレットを自主管理します2. 認可された特別目的預金機関または規制された銀行に委託して管理させる3. SECまたはNFAに承認されたビットコインETFを保有する自己管理のコールドウォレットを選択する場合、地理的分散、ハードウェアの隔離、年次セキュリティテストなどの7つの技術基準を満たす必要があり、プライベートキーの漏洩リスクを最大限に低減します。しかし、ETFを選択した場合、州政府は実際には信託証明書しか取得できず、透明性は従来の金融帳簿レベルに戻ります。情報開示に関して、州財務省は四半期報告書にポジション、コスト、未実現損益を記載する必要があります。この法案を支持する議員は、透明性を高めるために「オンチェーンアドレスを公表する」と口頭で約束しましたが、これは強制条項には盛り込まれていません。この法案は、信用リスクをゼロに抑えることを目的として、レバレッジ、借入、または担保の使用を全面的に禁止していますが、そのためにすべての潜在的な収益向上手段を放棄しています。総じて、ニューハンプシャー州は小規模、単一資産、極めて保守的な路線を歩んでいますが、納税者をビットコインの価格変動に直接結び付けています。### アリゾナ州：革新的な過激な資産の活性化アリゾナ州は"税金を使わない"をコアのセールスポイントとしています。新しい法律では、州政府が3年間の探索期間が終了した後、無主の暗号資産（識別可能なプライベートキーの欠損がある資産を含む）を新たに設立された"ビットコイン及びデジタル資産準備基金"に移転することを許可しています。その後、この基金はすべての派生エアドロップやステーキング報酬を法に基づいて受け取ることができ、複利のサイクルを形成し、議会に追加予算を申請する必要がありません。さらに大胆なのは、投資対象の範囲で、法案は市値や流動性の閾値を設定しておらず、州政府の手に渡った暗号資産はすべて準備金に組み入れられる可能性があるということです。理論的には、ビットコインから日々の取引量が数万ドルにすぎない小規模な通貨まで、すべてが組み込まれる可能性があります。州政府はポートフォリオの多様化を通じてリスクを分散しますが、そのために小規模な通貨の価格操作の高リスク区域にさらされることにもなります。保管はアリゾナ州のライセンスを持つコンプライアンス機関に委託され、資産が全チェーンステーキングに参加して利益を得ることが許可されます。これにより、州政府は初めてチェーン上で活発な参加者となりますが、バリデーターのペナルティやスマートコントラクトの故障が発生した場合、損失は公共部門が負担することになります。流動性管理において、新法は州財務省が最大10%の非ビットコイン保有を現金に変換し、一般基金支出の補助に使用することを許可する。ビットコイン部分は法案によってロックされており、別途立法がない限り使用できない。情報開示は「年次報告+議会の予算配分による支出」という二重のチェックメカニズムを採用しているが、オンチェーンアドレスの公開は義務付けられておらず、透明性は分散型標準を下回っている。アリゾナ州はビットコインを「偶然の富」と見なし、ステーキングやエアドロップを通じて遊休資産の価値を拡大し、納税者の疑問を巧妙に回避しましたが、州の財政をブロックチェーン運営リスクの最前線に置いています。## 他の州での進行状況新ハンプシャー州とアリゾナ州を除く、他のいくつかの州でも関連する立法が進行中です：- テキサス州：進展が早く、上院は2月に法案を通過させ、現在は下院財務委員会を通過し、全院の投票を待っています。州レベルのビットコイン戦略備蓄を設立する計画で、初めて2100万ドルを割り当てる予定です。- オクラホマ州：下院は3月に77:15で法案を通過させたが、4月に上院の税務委員会で否決され、本会期は失敗に終わった。- イリノイ州：法案はまだ一読のみで、ルール委員会の段階にとどまっています。- ミズーリ州：3月の公聴会後、進展はありません。- フロリダ州：関連法案は5月初めに撤回されました。## マーケット影響分析現在、立法が通過した2つの州は、その潜在的な買い需要が限られています。ニューハンプシャー州はフルポジションでも約3-4億ドルに過ぎず、アリゾナ州は短期間で億単位の規模には達し難いです。それに対して、ビットコインの日々の取引量は長期的に600-700億ドルを維持しており、州レベルの買い需要が一度に入っても、市場の日々の流動性の0.1%にも満たないです。立法消息が伝わった後、ビットコイン価格は48時間以内に9.6万ドルから10万ドルに近づくまで上昇し、単週の上昇幅は約3%となった。同時期に「ビットコインの準備」に関連するソーシャルメディアの議論量は週で240%を超えた。しかし、取引量は同時に増加しておらず、これは主に感情に基づいた上昇であり、大量の現物需要の結果ではないことを示している。注目すべきは、ビットコインの30日実効年率ボラティリティが45-50%に低下し、2021年以来の最低値を記録したことですが、依然として伝統的な資産よりも高いです。もし1日で20%以上の大幅下落が発生した場合、ニューハンプシャー州の5%のポジションは減損圧力に直面し、アリゾナ州はステーキングのペナルティやカストディ契約の誤りによる追加リスクを負う必要があります。## まとめ州政府がビットコインを戦略的な備蓄に取り入れる動向は市場の関心を引き起こしていますが、実際に相場を決定するのは立法の進展速度と実際の財政支出の規模です。立法が通過し、資金が確保され、チェーン上のアドレスが公開されるという3つの条件が同時に満たされることで初めて、ビットコインの価格上昇を州の戦略的備蓄に起因させることができます。投資家は各州の立法の進展、支出の状況、およびチェーン上のウォレットアドレスの公開状況を引き続き注視するべきです。
アメリカの多くの州がビットコイン戦略的備蓄を加速して推進している。ニューハンプシャーとアリゾナが最初に法律を通過させた。
アメリカ州政府がビットコインを戦略的リザーブとして受け入れることを加速
最近、アメリカのいくつかの州政府がビットコインを州の戦略的備蓄に組み込む計画を次々と始めました。連邦レベルでは明確な行動はまだありませんが、地方政府はすでに積極的に動いています。現在、2つの州が正式に立法を通じてビットコインを州の財庫に組み込み、さらに5つの州が立法の準備段階にあります。各州は資金の出所、配分上限、管理モデルなどにおいて顕著な違いを示しており、高いボラティリティを持つ分散型資産に対する地方政府の異なる態度を反映しています。
ニューハンプシャー州とアリゾナ州のパイオニアモデル
わずか2日間で、ニューハンプシャー州とアリゾナ州は立法を完了し、州知事の署名を得て、正式に州レベルのビットコイン準備時代を開幕しました。2つの州が採用したプランとリスク管理メカニズムは全く異なり、異なる政治経済目標に基づくトレードオフを十分に示しています。
ニューハンプシャー州：慎重で保守的な財政の多様化
ニューハンプシャー州は、財務省の資産多様化に類似した戦略を採用しました。新しい法案は、州財務省が一般基金および緊急基金の最大5％を時価総額が連続して1年間5000億ドルを超えるデジタル資産に転換することを許可します。実際、現在この条件を満たしているのはビットコインのみです。
立法者は、5%の上限が安全弁であり、財政規模の変化に応じて保有通貨の額を調整できることを強調しています。一度に大量に保有するリスクを避けるためです。しかし、財政規模が縮小する際に自動的に減持が必要かどうかについては、法案では明確に規定されていません。
資産保管に関して、新しい法案は三つの選択肢を提供しています：
自己管理のコールドウォレットを選択する場合、地理的分散、ハードウェアの隔離、年次セキュリティテストなどの7つの技術基準を満たす必要があり、プライベートキーの漏洩リスクを最大限に低減します。しかし、ETFを選択した場合、州政府は実際には信託証明書しか取得できず、透明性は従来の金融帳簿レベルに戻ります。
情報開示に関して、州財務省は四半期報告書にポジション、コスト、未実現損益を記載する必要があります。この法案を支持する議員は、透明性を高めるために「オンチェーンアドレスを公表する」と口頭で約束しましたが、これは強制条項には盛り込まれていません。この法案は、信用リスクをゼロに抑えることを目的として、レバレッジ、借入、または担保の使用を全面的に禁止していますが、そのためにすべての潜在的な収益向上手段を放棄しています。
総じて、ニューハンプシャー州は小規模、単一資産、極めて保守的な路線を歩んでいますが、納税者をビットコインの価格変動に直接結び付けています。
アリゾナ州：革新的な過激な資産の活性化
アリゾナ州は"税金を使わない"をコアのセールスポイントとしています。新しい法律では、州政府が3年間の探索期間が終了した後、無主の暗号資産（識別可能なプライベートキーの欠損がある資産を含む）を新たに設立された"ビットコイン及びデジタル資産準備基金"に移転することを許可しています。その後、この基金はすべての派生エアドロップやステーキング報酬を法に基づいて受け取ることができ、複利のサイクルを形成し、議会に追加予算を申請する必要がありません。
さらに大胆なのは、投資対象の範囲で、法案は市値や流動性の閾値を設定しておらず、州政府の手に渡った暗号資産はすべて準備金に組み入れられる可能性があるということです。理論的には、ビットコインから日々の取引量が数万ドルにすぎない小規模な通貨まで、すべてが組み込まれる可能性があります。州政府はポートフォリオの多様化を通じてリスクを分散しますが、そのために小規模な通貨の価格操作の高リスク区域にさらされることにもなります。
保管はアリゾナ州のライセンスを持つコンプライアンス機関に委託され、資産が全チェーンステーキングに参加して利益を得ることが許可されます。これにより、州政府は初めてチェーン上で活発な参加者となりますが、バリデーターのペナルティやスマートコントラクトの故障が発生した場合、損失は公共部門が負担することになります。
流動性管理において、新法は州財務省が最大10%の非ビットコイン保有を現金に変換し、一般基金支出の補助に使用することを許可する。ビットコイン部分は法案によってロックされており、別途立法がない限り使用できない。情報開示は「年次報告+議会の予算配分による支出」という二重のチェックメカニズムを採用しているが、オンチェーンアドレスの公開は義務付けられておらず、透明性は分散型標準を下回っている。
アリゾナ州はビットコインを「偶然の富」と見なし、ステーキングやエアドロップを通じて遊休資産の価値を拡大し、納税者の疑問を巧妙に回避しましたが、州の財政をブロックチェーン運営リスクの最前線に置いています。
他の州での進行状況
新ハンプシャー州とアリゾナ州を除く、他のいくつかの州でも関連する立法が進行中です：
マーケット影響分析
現在、立法が通過した2つの州は、その潜在的な買い需要が限られています。ニューハンプシャー州はフルポジションでも約3-4億ドルに過ぎず、アリゾナ州は短期間で億単位の規模には達し難いです。それに対して、ビットコインの日々の取引量は長期的に600-700億ドルを維持しており、州レベルの買い需要が一度に入っても、市場の日々の流動性の0.1%にも満たないです。
立法消息が伝わった後、ビットコイン価格は48時間以内に9.6万ドルから10万ドルに近づくまで上昇し、単週の上昇幅は約3%となった。同時期に「ビットコインの準備」に関連するソーシャルメディアの議論量は週で240%を超えた。しかし、取引量は同時に増加しておらず、これは主に感情に基づいた上昇であり、大量の現物需要の結果ではないことを示している。
注目すべきは、ビットコインの30日実効年率ボラティリティが45-50%に低下し、2021年以来の最低値を記録したことですが、依然として伝統的な資産よりも高いです。もし1日で20%以上の大幅下落が発生した場合、ニューハンプシャー州の5%のポジションは減損圧力に直面し、アリゾナ州はステーキングのペナルティやカストディ契約の誤りによる追加リスクを負う必要があります。
まとめ
州政府がビットコインを戦略的な備蓄に取り入れる動向は市場の関心を引き起こしていますが、実際に相場を決定するのは立法の進展速度と実際の財政支出の規模です。立法が通過し、資金が確保され、チェーン上のアドレスが公開されるという3つの条件が同時に満たされることで初めて、ビットコインの価格上昇を州の戦略的備蓄に起因させることができます。投資家は各州の立法の進展、支出の状況、およびチェーン上のウォレットアドレスの公開状況を引き続き注視するべきです。