暗号通貨市場における調整の主な理由の分析

最近、暗号資産市場は大幅な修正を経験し、市場情報は混乱しており、巨額なハッカー攻撃事件が重なり、短期的な市場動向に不確実性をもたらしています。現在、暗号資産市場の回撤の主な理由は二つあります:

1. 微視的な観点から見ると、連続して発生するハッカー攻撃事件が資金に対する懸念を引き起こし、リスク回避の感情が高まっています。

2. マクロの観点から見ると、オープンソースAI技術の進展はアメリカのAIバブルを破裂させ、アメリカの政策の動向と相まって、市場にアメリカ経済のスタグフレーションに対する懸念を引き起こし、同時に中国のリスク資産の再評価が始まった。

微観的な側面: 続けて大規模な資金が盗まれることによって市場の懸念が引き起こされる

先週のBybitと最近のInfiniの盗難事件は深刻な影響を与えています。Bybitにとって、15億ドルの損失はその一年の純利益に相当し、成長中の企業にとっては大きな打撃です。Coinbaseの財務報告を参考にすると、Bybitの現金準備高は70億〜100億ドルと推定され、損失を完全に補填することはできず、資金調達などの方法で危機を乗り越える必要があります。これが将来の発展に負担をもたらすことになるでしょう。

核心的な脆弱性はSafeにあり、Bybit自体ではありませんが、暗号業界の法的枠組みは不完全であり、損失を回収することが困難です。Infiniにとって、5000万ドルの損失はスタートアップにとって致命的な打撃ですが、創業者は資金を注入して困難を乗り越える力があるようです。

これらの連続して発生した大規模損失事件は、明らかに伝統的な資金の暗号業界に対する信頼を揺るがしました。BTC ETFの資金流出状況からもわかるように、攻撃事件は資金の大量流出を引き起こし、伝統的な投資家に対して悪影響を与えたことを示しています。もし規制に友好的な法律枠組みの策定が妨げられれば、その影響はさらに深刻になるでしょう。したがって、盗難事件は今回の調整を引き起こす引き金となりました。

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マクロレベル:大国間の競争激化と流動性の移動

マクロの観点から見ると、現在の状況は暗号市場に短期的に不利である。アメリカ政府の政策方向は明確であり、すなわち戦略的な縮小を通じて、時間を稼ぐためのスペースを確保し、内部統合と産業再構築を完成させ、再工業化能力を向上させることにある。この目標の鍵は「お金」にあり、アメリカの財政状況、資金調達能力、ドルの実際の購買力の3つの側面に現れている。

現在注目すべき核心的な問題は以下の通りです:

1. アメリカの財政赤字問題
2. アメリカのスタグフレーションリスク
3. ドルの強弱動向

アメリカの財政赤字問題

財政赤字問題は、バイデン政権がパンデミックに対処するための超常規経済刺激策や、財務省が債券発行の構造を調整することによって利率の逆転を引き起こしたことに起因しています。これは短期的に他国の為替に圧力をかけましたが、同時にアメリカの短期的な債務返済の圧力を大幅に増加させ、債務危機を引き起こしました。

債務危機がアメリカの信用に影響を与え、資金調達能力を低下させ、中性金利を引き上げ、企業経営に圧力をかけ、経済不況を引き起こす負のフィードバックをもたらす可能性があります。

これに注目してください:

1. 政府支出削減と余剰人員削減のペースと経済への影響
2. 雇用、GDPなどのマクロ指標のフィードバック 3.減税政策の進捗

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アメリカのスタグフレーションリスク

政府の支出削減が経済成長に与える影響に加えて、注目すべき点があります:

1. DeepSeekがAIトラックに与える影響
2. アメリカの主権ファンドの進捗状況
3. 関税政策と地政学的対立がインフレに与える影響

DeepSeekのオープンソース成果は非常に衝撃的であり、AIの計算力に対する需要が大幅に低下することを示しています。これは、NVIDIAを代表とする上流の計算力提供者に衝撃を与え、米国のAI下流アルゴリズムの独占を打破し、関連企業の評価を引き下げることになります。

同時に、中国のテクノロジー株の評価が回帰し始めました。香港株は主に南向き資金と海外のパッシブ資金の恩恵を受けて上昇しており、海外のアクティブファンドは投資制限の影響をあまり受けていません。香港ドルの為替レートを通じて資金の流れの変化を観察することができます。

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アメリカのソブリンウェルスマネジメントの構築は注目に値する。トランプは財務省に1兆ドル規模のソブリンファンドを設立するよう指示し、金の準備を再評価することで流動性を得る可能性がある。

関税に関しては、現在の政策は比較的抑制的で、インフレへの影響は限られています。今後の欧州への関税には注目が必要です。

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ドルの動向

ドルの動向に関する議論が続いています。強いドルはドル建て資産に有利ですが、内部の工業化には不利です。弱いドルはその逆です。

政策目標と経済状況を考慮すると、ドルは最初に強く、次に弱くなる可能性があります。暗号資産はドル建ての資産としても影響を受けるでしょう。

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まとめ

現在の市場は不確実要因が多いため、個人投資家はダンベル戦略を採用し、投資ポートフォリオの反脆弱性を強化することができます。一方では、ブルーチップの暗号資産を配置したり、低リスクのDeFi収益に参加したりし、もう一方では、小規模なポジションで高ボラティリティの対象を安値で配置します。

短期内市場は不利な要因が重なっていますが、明確な構造的リスクは見られません。過度の恐慌的な撤退が発生した場合、適切に建倉することは選択肢の一つとなります。

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