This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
SUIエコシステムの全方位進化：性能から価値へ 新たなパラダイムのパブリックチェーンの台頭の道
"最速L1"から"プログラム可能性インターネットスタック"へ：SUI公链の価値上昇の背後にあるロジック
Web3技術スタックが進化する中、スマートコントラクト言語はEthereum主導のSolidityから、より安全性とリソース抽象能力を持つMove言語へ移行しています。Moveは元々Metaがその暗号プロジェクトDiemのために開発したもので、リソースを一級市民として扱い、形式的検証に優しいなどの特性を持ち、新しい世代のパブリックチェーンの基盤アーキテクチャにおいて重要な言語オプションとなりつつあります。
この進化の背景の中で、AptosとSUIはMove系エコシステムの二つのコア代表となっています。Aptosは元Diemのコアチームによって導入され、元のMove技術スタックを継承し、安定性、安全性、モジュール化アーキテクチャを強調しています。一方、SUIはMoveの安全モデルを継承しつつ、オブジェクト指向のデータ構造と並列実行メカニズムを導入し、性能の突破と開発パラダイムの革新をもたらすSUI Moveブランチを形成し、オンチェーンリソース管理と取引実行モデルを再構築しました。SUIは第一原理からスマートコントラクトの運用メカニズムとオンチェーンリソース管理方式を再構築したLayer1であり、「高TPS」を追求しているのではなく、ブロックチェーンがどのように運用されるべきかを書き直しています。これにより、SUIは単に性能が高いだけでなく、パラダイムの先進性を持ち、オンチェーンの複雑なインタラクションやWeb3の大規模アプリケーションのために生まれた技術基盤となっています。
! ハンティングアルファ:「最速のL1」から「プログラム可能なインターネットスタック」まで、SUIパブリックチェーンの値アップグレードの背後にあるロジック
一、重圧を打破し、パブリックチェーンの構造を再構築する
SolanaがFiredancer時代に突入した後、パフォーマンス曲線は引き続き先行する可能性がありますが、それでも「単一チェーン高頻度取引」パラダイムであり続けます。SUIは横方向スタック+エンドツーエンドのプライバシー/ストレージを用いて、パフォーマンス軍拡競争以外のニーズに応えようとしています。この点はAptos（同じくMoveですが、依然として単次元のスケーラビリティ）やSei（専用チェーン、流動性の深い集中）とは顕著な違いを形成しています。投資機関にとって、これは意味します：
Solanaとの比較：Solanaは多くの牛熊の洗礼を経て、エコシステムが大規模です。後発のSUIは明らかな利点を持っています：より安全なMove言語を採用し、Rust+Sealevelの並行処理によるSolanaの脆弱性を回避しており、ハードウェア要件が低く、検証ノードのコストも低いため、分散化に有利です。性能面では、両者は同程度で、SolanaのTPSはやや高く、SUIの確認遅延はより低いです。エコシステムにおいては、Solanaのプロジェクトとユーザーが多く、複雑なDeFiに特化していますが、SUIは成長が早く、ユーザーのアクティブ率は一時的に追いついたこともあり、BTCFiやLSDなどの新しい分野を活用して差別化を図っています。Solanaコミュニティは成熟しており、SUIの国際コミュニティの規模はまだ拡大の余地があります。今後、両者は共存する可能性があり、Solanaは暗号ネイティブエコシステムに偏り、SUIはWeb2の浸透やゲームコミュニケーションにより重点を置いています。両者とも性能の限界を追求しています：SolanaはFiredancerのマルチスレッドに依存し、SUIはMahi-Mahiのアップグレードに依存しています。
Aptosとの比較：AptosとSUIはLibra/Diemに由来し、Aptosは先にローンチされ、"最初のMoveチェーン"という称号と高評価を得ていました。過去1年間、Aptosのエコシステムの成長は遅く、ユーザーと開発者のアクティビティはSUIを下回っています。その理由には、Aptosが複雑なBlock-STM並列を採用しており、高い同時接続数でパフォーマンスが著しく低下すること、SUIのオブジェクトモデルがより効率的であることが含まれます；Aptosは安定した金融インフラを目指し、DeFiやNFTに重点を置くスタイルはEthereumのクローンに似ています；SUIは多面的なストーリーを試みており、ユーザーの成長が早く（新たにトークンを保有するユーザーは803万人でAptosを大きく超えています）、リスクは高いですが、魅力があります。インセンティブの面では、Aptosはエアドロップを行ったことがありますが持続的なインセンティブが不足しており、SUIはエアドロップはないものの財団の支援が強く、月間アクティブアドレスとオンチェーン取引量はAptosを上回っています。Aptosチームは資金力が強く、今後は機関金融や東アジア市場に集中する可能性がありますが、現時点では市場はSUIをより評価しています。
Seiとの比較：Seiは専用取引チェーンで、Cosmosに基づき、注文簿取引に焦点を当てており、ブロックタイムは約500msです。Solanaのダウンタイム市場を奪おうと試みており、短期的には人気が高いですが、TVLとユーザーの成長は持続しておらず、エコシステムの発展は限られています。ポジショニングが狭すぎて、流動性マイニングに依存しているため、完全なエコシステムを形成するのは難しいです。それに対して、SUIは汎用L1のルートを歩んでおり、多様なアプリケーションをサポートしており、リスク耐性が強いです。Seiのクロスチェーン互換性と言語の利点はSUIに劣っており、EVMエコシステムに転換または全面的に統合する可能性があるものの、短期的にはSUIに脅威を与えることは難しいです。より注目すべきは、Mystenが孵化したLineraで、高頻度マイクロ決済を定位としており、SUIの拡張サイドチェーンとして機能する可能性があり、SUIのポジショニングとは異なります。
イーサリアムL2との比較：イーサリアムL2（ArbitrumやBaseなど）は生態系が繁栄しており、TVLはそれぞれ20億ドルを超えています。SUIの利点は超低遅延と高い同時接続数にあり、Rollupはこれに対抗するのが難しく、Gas費も低いため、高TPSのゲームなどのアプリケーションに適しています。一方、イーサリアムL2は強力な資金ネットワーク効果とセキュリティの裏付けを享受しています。SUIとL2の競争は、本質的には新しいパラダイム（パブリックチェーン）と従来のパラダイム（Rollup）の競争であり、長期的には共存する可能性があり、短期的にはどちらがアプリケーションのニーズをより満たすかにかかっています。
二、高歌猛進，エコデータが目を引く
SUIメインネットは2023年5月に立ち上げられて以来、ユーザーの増加が指数関数的な勢いを見せている：2025年4月までに、SUIチェーン上には1.23億以上のユーザーアドレスが作成された。この数字は、Tronなどの古参の公チェーンの累積アドレス数にほぼ迫っている。また、2024年下半期には、SUIの月間アクティブアドレスは平均約1000万であった；2025年2月中旬からは、この指標が断崖式にジャンプし、4月中旬には4000万を安定的に超え、月間アクティブユーザーが4倍以上になった。新規ユーザーに関しては、2024年末に「転換点」が現れ------平均毎日新しいウォレットアドレスが15万からその後持続的に100万以上の水準に上昇した。
特に、新しい公チェーンの台頭は、しばしば大量のクロスチェーン資金の流入を伴います。SUIは2024年中頃に第三者のブリッジを通じて最初の波のトラフィックを迎えます：2024年11月までに、累計約9.448億ドルの資金がブリッジされました。2025年中頃までに、SUIのクロスチェーン総ロック量（ブリッジTVL）は約25.5億ドルになります。これは、DeFi内部のTVLに加えて、大量の資産がブリッジ中の資産として滞留し、SUI上の流動性需要を支えていることを示しています。さらに、DeFi活動が活発化するにつれて、SUIエコシステムのステーブルコイン供給も増加しています：2025年4月中旬、SUIステーブルコインの時価総額は8億ドルを超える歴史的な新高値を記録しました。この規模は、Tronなどの古参公チェーンのステーブルコインレベルに相当し、ユーザーがSUIネットワークを価値の保存と移転に使用する信頼度が日々増加していることを浮き彫りにしています。ステーブルコインの構成において、USDCは依然として絶対的な主力であり、時価総額比率は常に60%以上を維持しています。USDTも2024年末にSUI上で発行され、一定の活発さを保っています。
Solanaに対してスループットでは依然として劣るものの、SUIはオンチェーンオーダーブックDEX、リアルタイムPvP、ソーシャルインタラクションなどのハイフリークシナリオを完全にカバーしており、迅速な終了＋DAG並行実行により、マイクロペイメント、ゲーム内資産の交換、ソーシャル「いいね/コメント」といった書き込みに自然に適応したトラックを提供しています。Mahi-Mahiの目標が400000 TPSを超えるアップグレードに伴い、SUIはスケーラビリティの堀を着実に強化していますが、2024-11-21の150分間のダウンイベントは、コアプロトコルが高い同時接続の境界条件下での安定性が引き続き検証される必要があることを警告しています。さらに、低平均GasはSUIが「オンチェーンリアルタイムアプリケーション」の開発者を獲得するための核心的なセールスポイントですが、ピーク料金が繰り返し高騰する場合、ゲームやソーシャルシナリオでユーザーの流出が容易に発生する可能性があります。保有者/ステーキング者はストレージファンドのパラメータとL2ソリューションのリズムに注意を払い、長期的な費用曲線を評価する必要があります。
現在、SUIエコシステムのデータは非常に優れています。第一に、その資金構造の弾力性が形成されつつあります。2025年第2四半期の安定状態のTVLは約1.6～1.8B USDであり、その中でステーブルコイン＋LSDは約55%を占めています。インセンティブ補助がなくても資金が保持されていることは------熱い資金のサイクル後の「粘着性資本」が初歩的に沈殿していることを示しています。さらに、機関アドレスの保有比率は6%から14%に上昇（半年以内で倍増、Artemis基準）、個人投資家の資金比率は減少しましたが、活発度は上昇し、資金はより集中しつつもより活発になっており、次のレバレッジ／デリバティブの拡張に向けた安全マットを提供しています。
第二に、開発者の保持率は同時期のブロックチェーンよりも高い。Electric Capitalの統計によると、24ヶ月の存続率（GitHubで2年間継続してコミットしたdev）SUI=37% > Aptos 31% > Sei 18%。その主要な要因は、オブジェクトモデル+Walrus/SealネイティブSDKが「チェーン上の構造を再構築する」ためのメンタルコストを低減したことにある。多くのチームは、ファーストコントラクトをSUIに書くことを望んでおり、移植するのではない。
第3に、ユーザー構造の二峰化（DeFi+コンテンツエンターテイメント）がチェーン上のインタラクションの多様化を推進しています。チェーン上の呼び出し量の中でDeFi契約は約49％を占めています；FanTV、RECRD、Pebble Cityなどのコンテンツアプリケーションは約35％の呼び出し量を貢献しています。一方、Socialおよび消費者向けアプリはまだ本格的に始まっておらず、潜在的なブルーオーシャンです。コンテンツ制作（音楽、ビデオ）のWeb3化はSUIですでに兆しを見せていますが、さらに進展できる余地があります。特にSUIは東南アジアのユーザーが多いため、この地域のユーザー習慣に合わせたソーシャル製品を考慮することができます。ローカライズされたチェーン上のショートビデオやチェーン上のファンの報酬などは、市場があるかもしれません。これらの製品が成長すると、広告やデータ分析などのビジネスに派生し、エコノミーの正の循環を形成します。Social製品の成長期は長いですが、一旦成功すれば非常に強い粘着性を持ちます。
例えば、2025年3月には、SUIチェーン上のBTCFiロック量が1000枚BTCの大関を突破しました。4月には、BTC類資産がSUIの総TVLの10%を占め、wBTC、LBTC、stBTCなどの形式が含まれています。言い換えれば、SUI上には約2.5億ドルのビットコインが機能しています。これらのビットコイン資産はSUI上で十分に活用されています：ユーザーはBTC担保資産を貸出プロトコルに担保として預け、ステーブルコインを取得し「ホールドして利息を得る」ことができます。または、BTC/ステーブルコインの流動性を提供して取引手数料を得ることができます。Naviなどのワンストップ流動性プロトコルは、迅速にBTCを担保としてサポートし、「BTC Plus」などの収益集約戦略を導入しました。
第四、潜在成長曲線：RWAとネイティブデリバティブの2つのギャップ。RWAに関しては、Seal/Nautilusはコンプライアンスプライバシー+検証可能な計算を提供し、債券やファンドの発行のための天然の土台です。Open Market Group（SUIでrwa収益証書を発行する計画）や21Shares（傘下の既存SUI ETP規模は約300M USD）などと連携し、実物資産／債券のトークン化をテストしています。これにより、RWA発行端SaaS、コンプライアンスアイデンティティサービス、オンチェーン二次取引所や評価オラクルなどの機会が生まれます。ネイティブ永続的/オプションについては、現在オンチェーンのPerp OIは約20mで、Bluefinが約70%を占めています。HyperliquidスタイルのアプリケーションチェーンとSUIの違いは「パフォーマンス対流動性の集約」です。SUIがコンセンサス層でコンポーザブル/クロスプロトコルのマッチングを決定した場合（例えば、DeepBook 2.0のように）、統一されたデリバティブインフラを構築する機会があり、上限には10倍の成長空間が存在します。
三、先見の明を持った配置、SUI財団、ある取引所、Mysten Labsなどが重要なエコシステムの力となる
繁栄するエコシステムは、戦略的資本の触媒とエンパワーメントなしには成り立ちません。SUIエコシステムが芽生えから急成長に至る過程で、ある取引プラットフォームは非常に重要な役割を果たしました。その投資戦略は単なる財務的な賭けではなく、SUIの技術アーキテクチャとエコシステムの潜在能力に対する深い理解に基づく、先見的かつ体系的なレイアウトを行い、SUIエコシステムの繁栄を促進しました。
Suiアプリエコシステムは現在、資金関連（DeFi + BTCFi）を絶対的な主軸とし、次にエンターテインメント関連（GameFi/NFT/ソーシャル）が続いています。AIネイティブツールとデリバティブはまだ初期の芽生えにあります。本当に空白が集中しているのはRWA貸付とチェーン上のデリバティブの2つの部分です：前者はSeal/Nautilusのプライバシーコンプライアンスのソリューションの実現を待っており、後者はより強力なマッチングの深さとリスクヘッジツールが必要です。
ある取引プラットフォームは、市場でSUIエコシステムの最初の発見者および戦略的共建者の一つとして認識されています。SUIメインネットが立ち上がって間もなく、エコシステムがまだ初期段階にあった際に、ある取引プラットフォームはその鋭い判断力を活かして、果敢に行動し、戦略的にあるDEX、Navi、Momentum、Haedalなどの複数のコアプロジェクトに投資しました。これらのプロジェクトは、分散型取引所をカバーしています。