RWAプロジェクトの実現における課題と機会

2025年の初め、香港の金融分野は二つの重要な朗報を迎えました: 初のリテールトークン化ファンドの発表と、第二回の仮想資産発展政策宣言の発表が迫っています。これらの進展は、RWA(リアルワールドアセットのトークン化)プロジェクトがコンプライアンスの面で重大なブレークスルーを達成したことを示しています。

一方では、中国本土の農業分野において初のRWAプロジェクト「マルシューグレープ」が上海デジタル取引所で1000万の資金調達に成功し、RWAの概念から実践への移行をさらに推進しました。このニュースは市場の様々な関係者の大きな関心を引き起こし、関連する議論やプロジェクトの問い合わせが急増しています。

しかし、さまざまなプロジェクトの詳細な検討が進むにつれて、企業はいくつかの基本的な問題に再び戻ってきます。

• 私のプロジェクトはRWAに適していますか？
• RWAに最も適したプロジェクトはどのようなものですか？
• RWAは基礎資産に対してどのような要件がありますか？
• 発行されたトークンの性質はどうですか？
• 投資家は実物担保資産に投資する動機がありますか?

本稿では実務経験を基に、これらの問題に答えることを試みます。

まず、RWAは現実世界の資産の価値、運営、収益などのデータをパッケージ化してブロックチェーンに保存し、デジタルトークンを形成して資金調達を行うことを指します。従来の資産証券化やIPOと比較して、RWAには以下の特徴があります:

1. 基本資産を中心に据え、主体の信用ではない
2. ファイナンスプロセスのチェーン上デジタル化、速度が向上
3. 資産のフラグメンテーション、国際化、流動性の向上

RWAは特に、価値が高く、品質が優れ、流動性を向上させ、投資の敷居を下げる必要があるプロジェクトに適しています。一般的なタイプには、ステーブルコイン、債券株式、不動産、コモディティなどが含まれます。

RWAの利点は明らかですが、中国本土の企業の成功事例は依然として限られており、主に2つの大きな課題に直面しています:

1. コンプライアンスの課題

本土では仮想通貨取引が禁止されており、RWAプロジェクトはコンプライアンスの道筋を計画する必要があります。通常は資産の金融化を行い、その後スマートコントラクトを通じてトークン化します。プロジェクトは国内外の連携または純粋な海外モデルを採用することができます。

2. 投資家の魅力

トークンの発行後にどのように価値を生み出すかが重要です。RWAトークンは資産に連動しており、価格は比較的安定しており、急騰を実現するのは難しいです。投資家は資産に興味を持ち、適格投資家の条件を満たす必要があり、これによりターゲットグループが大幅に縮小されます。

RWAプロジェクトを開始したい企業は、以下のステップを取ることをお勧めします:

1. 実行可能なプロジェクトを初歩的に選別し、企業の資産状況を全面的に評価する
2. トークンエコノミーモデル、技術アーキテクチャ、及びコンプライアンスパスの設計
3. プロジェクトを実行し、プライマリーマーケットの資金調達を完了する
4. セカンダリーマーケットの流通を促進するための上場・取引の計画
5. 継続的なコミュニティ運営とブランドプロモーション

全体として、RWAプロジェクトは産業、金融、デジタルの三大分野に関与しており、異なる分野の人材が必要です。企業はこれを十分に認識し、あらゆる面での準備を事前に整えるべきです。また、政策の変化に注意を払い、適時にコンプライアンス戦略を調整する必要があります。適切なプロジェクトと正しい運営のもとで、RWAは依然として大きな発展の可能性と機会を持っています。