# RWA市場の現状と課題:USD RWAと他のRWAの比較分析最近、暗号通貨市場は低迷が続いていますが、RWA(現実世界の資産)は市場で熱い議論の的となっています。ある意見では、RWAは兆ドル規模の市場であるとされる理由は、最初で最も成功したドルRWAであるUSDTとUSDCの時価総額が3000億ドルに近づいているからです。また、大量のオフチェーンの不動産、株式、債券などの資産がブロックチェーンに乗せられる可能性があり、これが巨大な機会と見なされています。しかし、この見解は一見合理的に見えますが、深く分析すると問題が存在することがわかります。RWAは一枚岩ではなく、ドルRWAと他のRWAには大きな違いがあり、比較すら難しいです。他のRWAが迅速に発展するためには、ドルRWAの経験を参考にするだけでなく、自身に適した発展モデルを見つける必要があります。投資家として、RWA分野でアルファ機会を見つけるには、まずドルRWAと他のRWAの違いを明確にする必要があります。本稿では、両者の違いを四つの観点から分析し、非通貨RWAの現状と課題を明らかにし、投資家がRWA分野で投資機会を捉える手助けをします。## 1. 使用シーン: 米ドルRWAの需要は明確であり、大部分のRWAの需要は依然として不明瞭です。USDTとUSDCはドルのデジタル延長であり、主に暗号通貨市場の取引決済、国境を越えた支払い、およびヘッジニーズにサービスを提供しています。これらのシナリオは頻繁であり、必須です。例えば、インフレが深刻な国では、ドル安定コインが富を保護する重要なツールとなり、ユーザーの需要が高まっています。対照的に、他のRWA（実世界資産）である不動産のトークン化は、主にブロックチェーンを通じてグローバルな資金調達を実現するか、資産の流動性を向上させることを目的としています。このような需要は頻度が低く、ユーザー層も限られています。暗号市場の参加者は、BTC、ETH、またはMemeコインなどのネイティブ資産に資金を投入することを好む傾向があります。オフチェーンで収益が良い資産は既に成熟した資金調達チャネルを持っており、収益が悪い資産のみが積極的にオンチェーンを求めており、これが市場規模をさらに制限しています。全体として、ドルRWAは暗号市場に流動性を提供する「供給者」であり、他のRWAは流動性を求める「需要者」です。同じ名前ですが、本質は大きく異なります。今後、暗号市場に流動性を提供できる他の非通貨RWAが存在するかどうかに注目する必要があります。## 2. コンプライアンスと信頼: 米ドルRWAが成熟しているが、他のほとんどのRWAは依然として不足している### 規制適合性USDCは規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査されており、米国の通貨規制に準拠しています。USDTはかつて論争がありましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を獲得しました。他のRWAの規制ははるかに複雑です。たとえば、不動産のブロックチェーン化は法的所有権の確認や越境司法の問題を伴い、現在は統一基準が欠如しており、迅速な拡大が困難です。### 信頼の基盤RWAのコアは信用のトークン化です。ドルRWAはドルに連動し、その背後には国家の信用があり、ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAはオフチェーン資産の発行者の信用に依存しており、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要です。そうでなければ、ユーザーはオンチェーントークンが実物資産に正確に対応していると信じるのは難しいです。全体として、米ドルRWAの信頼基盤は比類なく、他のRWAは追いつくことが難しい。短期的には、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAのカテゴリーにより注目すべきである。## 3. 技術的な実装:USD RWAは比較的単純ですが、他のRWAは比較的複雑ですドルのステーブルコインの技術的論理は明確です: チェーン上での発行と償還、ハードルは低い。ドルと米国債は標準化された資産であり、監査と追跡のコストは低いです。一方、他のRWAは資産の評価、配当の分配、清算などの複雑なプロセスを含み、オラクルによるリアルタイムのオフチェーンデータの検証が必要です。異なる資産(、例えば不動産)のオンチェーンプロセスには大きな違いがあり、コンプライアンス基準と技術的実現の難易度が高いため、発展は自然に遅くなります。非標準化RWAは各資産クラスに合わせた基準をカスタマイズする必要があり、短期的には突破口が見えにくい。一方、金や債券など相対的に標準化しやすいRWAは実現が比較的容易である。## 4. 促進方法: 米ドルRWAはボトムアップ、その他のRWAはトップダウンUSDTの台頭はユーザーの需要に起因しています：法定通貨での購入は規制の制約を受け、取引所はUSDTの取引ペアを導入して問題を解決しました。使用が増加するにつれて、それはデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済に組み込まれました。これは市場の需要が下から上に向かう結果です。不動産や株式などのRWAは、大規模な機関によって推進されることが多く、資金調達や流動性のニーズから、トップダウンのモデルに属しています。一般のユーザーや起業家の参加度は低いです。下から上への開発方法は、暗号業界の特徴により適しています。コミュニティの発展により焦点を当てたRWAプロジェクトは、ユーザーの支持を得る可能性が高くなります。## まとめと展望USDTやUSDCなどの米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に支えられています。他のRWAは所有権のマッピングの難しさ、規制の不確実性、技術の複雑さ、そして従来の利益の抵抗に悩まされ、発展が困難です。将来、他のRWAが突破したい場合、少なくとも以下の方向で努力する必要があります:1. 規制協力: 国境を越えた法的に認められたオンチェーン資産の所有権を促進する。2. コンプライアンスフレームワーク: 資産クラスに基づいて細分化基準を策定し、コンプライアンスプロセスを加速します。3. インフラ: RWAオラクル、発行プラットフォーム、クロスチェーン流動性プロトコルを整備する。投資家として、私たちは米ドルのRWAと他のRWAの違いを明確にし、現在のRWA分野の発展状況を把握する必要があります。まず、アメリカのRWAコンプライアンスフレームワークの発展に注目し、次に標準化と透明化が容易なRWA資産(ゴールド、債券)に注目する必要があります。現在、RWA分野のインフラタイプのプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどに注目する必要があります。
RWA市場デプス解析:ドルRWAと他のRWAの四大キーダイア差異
RWA市場の現状と課題:USD RWAと他のRWAの比較分析
最近、暗号通貨市場は低迷が続いていますが、RWA(現実世界の資産)は市場で熱い議論の的となっています。ある意見では、RWAは兆ドル規模の市場であるとされる理由は、最初で最も成功したドルRWAであるUSDTとUSDCの時価総額が3000億ドルに近づいているからです。また、大量のオフチェーンの不動産、株式、債券などの資産がブロックチェーンに乗せられる可能性があり、これが巨大な機会と見なされています。
しかし、この見解は一見合理的に見えますが、深く分析すると問題が存在することがわかります。RWAは一枚岩ではなく、ドルRWAと他のRWAには大きな違いがあり、比較すら難しいです。他のRWAが迅速に発展するためには、ドルRWAの経験を参考にするだけでなく、自身に適した発展モデルを見つける必要があります。
投資家として、RWA分野でアルファ機会を見つけるには、まずドルRWAと他のRWAの違いを明確にする必要があります。本稿では、両者の違いを四つの観点から分析し、非通貨RWAの現状と課題を明らかにし、投資家がRWA分野で投資機会を捉える手助けをします。
1. 使用シーン: 米ドルRWAの需要は明確であり、大部分のRWAの需要は依然として不明瞭です。
USDTとUSDCはドルのデジタル延長であり、主に暗号通貨市場の取引決済、国境を越えた支払い、およびヘッジニーズにサービスを提供しています。これらのシナリオは頻繁であり、必須です。例えば、インフレが深刻な国では、ドル安定コインが富を保護する重要なツールとなり、ユーザーの需要が高まっています。
対照的に、他のRWA（実世界資産）である不動産のトークン化は、主にブロックチェーンを通じてグローバルな資金調達を実現するか、資産の流動性を向上させることを目的としています。このような需要は頻度が低く、ユーザー層も限られています。暗号市場の参加者は、BTC、ETH、またはMemeコインなどのネイティブ資産に資金を投入することを好む傾向があります。オフチェーンで収益が良い資産は既に成熟した資金調達チャネルを持っており、収益が悪い資産のみが積極的にオンチェーンを求めており、これが市場規模をさらに制限しています。
全体として、ドルRWAは暗号市場に流動性を提供する「供給者」であり、他のRWAは流動性を求める「需要者」です。同じ名前ですが、本質は大きく異なります。今後、暗号市場に流動性を提供できる他の非通貨RWAが存在するかどうかに注目する必要があります。
2. コンプライアンスと信頼: 米ドルRWAが成熟しているが、他のほとんどのRWAは依然として不足している
規制適合性
USDCは規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査されており、米国の通貨規制に準拠しています。USDTはかつて論争がありましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を獲得しました。他のRWAの規制ははるかに複雑です。たとえば、不動産のブロックチェーン化は法的所有権の確認や越境司法の問題を伴い、現在は統一基準が欠如しており、迅速な拡大が困難です。
信頼の基盤
RWAのコアは信用のトークン化です。ドルRWAはドルに連動し、その背後には国家の信用があり、ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAはオフチェーン資産の発行者の信用に依存しており、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要です。そうでなければ、ユーザーはオンチェーントークンが実物資産に正確に対応していると信じるのは難しいです。
全体として、米ドルRWAの信頼基盤は比類なく、他のRWAは追いつくことが難しい。短期的には、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAのカテゴリーにより注目すべきである。
3. 技術的な実装:USD RWAは比較的単純ですが、他のRWAは比較的複雑です
ドルのステーブルコインの技術的論理は明確です: チェーン上での発行と償還、ハードルは低い。ドルと米国債は標準化された資産であり、監査と追跡のコストは低いです。一方、他のRWAは資産の評価、配当の分配、清算などの複雑なプロセスを含み、オラクルによるリアルタイムのオフチェーンデータの検証が必要です。異なる資産(、例えば不動産)のオンチェーンプロセスには大きな違いがあり、コンプライアンス基準と技術的実現の難易度が高いため、発展は自然に遅くなります。
非標準化RWAは各資産クラスに合わせた基準をカスタマイズする必要があり、短期的には突破口が見えにくい。一方、金や債券など相対的に標準化しやすいRWAは実現が比較的容易である。
4. 促進方法: 米ドルRWAはボトムアップ、その他のRWAはトップダウン
USDTの台頭はユーザーの需要に起因しています：法定通貨での購入は規制の制約を受け、取引所はUSDTの取引ペアを導入して問題を解決しました。使用が増加するにつれて、それはデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済に組み込まれました。これは市場の需要が下から上に向かう結果です。
不動産や株式などのRWAは、大規模な機関によって推進されることが多く、資金調達や流動性のニーズから、トップダウンのモデルに属しています。一般のユーザーや起業家の参加度は低いです。
下から上への開発方法は、暗号業界の特徴により適しています。コミュニティの発展により焦点を当てたRWAプロジェクトは、ユーザーの支持を得る可能性が高くなります。
まとめと展望
USDTやUSDCなどの米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に支えられています。他のRWAは所有権のマッピングの難しさ、規制の不確実性、技術の複雑さ、そして従来の利益の抵抗に悩まされ、発展が困難です。
将来、他のRWAが突破したい場合、少なくとも以下の方向で努力する必要があります:
規制協力: 国境を越えた法的に認められたオンチェーン資産の所有権を促進する。
コンプライアンスフレームワーク: 資産クラスに基づいて細分化基準を策定し、コンプライアンスプロセスを加速します。
インフラ: RWAオラクル、発行プラットフォーム、クロスチェーン流動性プロトコルを整備する。
投資家として、私たちは米ドルのRWAと他のRWAの違いを明確にし、現在のRWA分野の発展状況を把握する必要があります。まず、アメリカのRWAコンプライアンスフレームワークの発展に注目し、次に標準化と透明化が容易なRWA資産(ゴールド、債券)に注目する必要があります。現在、RWA分野のインフラタイプのプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどに注目する必要があります。