アメリカの多くの州がビットコイン戦略的備蓄を推進しているが、実際の影響は限られている

最近、アメリカのいくつかの州がビットコインを州の戦略的準備金に組み入れる動きを推進しています。その中で、ニューハンプシャー州とアリゾナ州は関連法案を成立させ、州の財務省がビットコインを保有するという先例を開きました。しかし、この二つの州が採用した方法やリスク管理メカニズムには大きな違いがあり、高いボラティリティを持つ分散型資産に対する各州政府の態度の違いを反映しています。

ニューハンプシャー州とアリゾナ州の異なる道

ニューハンプシャー州：アクティブアロケーション、単一資産、保守的戦略

ニューハンプシャー州は「財務省レベルの資産の多様化」に類似した戦略を採用しました。新しい法案は州の財務長官に一般基金および緊急基金の最大5％を、市場価値が1年間連続して5000億ドルを超えるデジタル資産に直接変換することを許可しましたが、実際にはビットコインだけがこの条件を満たしています。

コストディに関して、ニューハンプシャー州は三つの選択肢を提供しています：

1. 州庫自管多重署名コールドウォレット
2. 由ライセンスを持つ特別目的預金機関または規制された銀行が管理する
3. SECまたはNFAに承認されたビットコインETFを保有する

州財務長官は、毎四半期の財政報告書で保有状況、コスト、未実現の損益を開示する必要があります。法案は、信用リスクを最大限に低減するために、レバレッジ、借入、または担保の使用を禁止しています。

アリゾナ州：パッシブコレクション、多様な資産、フレキシブルな運営

アリゾナ州は「ゼロ税負担」のアプローチを採用しています。新しい法律により、州政府は3年間の失踪者探し期間が満了した後、無主の暗号資産を新設された「ビットコイン及びデジタル資産準備基金」に移すことができます。この基金は、すべての派生エアドロップやステーキング報酬を受け取ることができ、複利サイクルを形成し、議会に追加予算を申請する必要がありません。

アリゾナ州は、準備金に含まれる暗号資産に対して時価総額や流動性の基準を設定しておらず、理論的にはビットコインから小型トークンまでが含まれる可能性があります。管理はアリゾナ州でライセンスを持つ準拠機関に委託され、資産は全体のチェーンステーキングに参加して収益を得ることができます。

資金の使用において、州財務長官は最大10%の非ビットコイン保有を現金に換えて一般基金の支出を補助することができるが、ビットコイン部分は立法でロックされており、別途立法されない限りは動かしてはいけない。

他の州での進行状況

テキサス州、オクラホマ州、イリノイ州、ミズーリ州、フロリダ州も同様の立法を進めていますが、進捗状況や具体的な計画はそれぞれ異なります。

• テキサス州は進展が早く、上院の審議を通過し、下院全体の投票を待っています。
• オクラホマ州の提案は上院税務委員会で否決され、今期は失敗しました。
• イリノイ州の提案は初読を終えたばかりで、進展が遅い。
• ミズーリ州は公聴会を終えた後、進展がありません。
• フロリダ州の関連提案は撤回されました。

市場への潜在的な影響

これらの州レベルの措置が市場の関心を引き起こしたにもかかわらず、実際のビットコイン価格への直接的な影響は限られている可能性があります：

1. 買い入れ規模は比較的小さい：ニューハンプシャー州がフルに配置されても、推定で3-4億ドルに過ぎず、ビットコインの日平均600-700億ドルの取引量に比べて微々たるものです。

2. 感情の影響が実質を超える：立法のニュース発表後、ビットコインの価格は短期間で約3%上昇しましたが、取引量は大幅には増加していないことから、これはより感情的な反応であることを示しています。

3. リスクは依然として存在する：ビットコインの高いボラティリティは依然として課題である。大幅な下落が発生した場合、これらの州は減損圧力やその他のリスクに直面する可能性がある。

総じて、州レベルのビットコイン準備の実際の影響力は、立法の実施速度、財政配分の実際の金額、およびオンチェーンアドレスの公開状況に依存します。現在、この傾向は市場の需給に対する実質的な影響ではなく、政策の態度の変化としてより多く表れています。