# コンセンサス2025の啓示：香港のWeb3の政策とエコシステムの裂変近万名の参加者が香港コンベンションセンターに集まり、世界的なWeb3業界のトップサミットであるConsensusが初めてアジアで開催される様子を共に目撃しました。香港は金融革新の実験場であり、東西の価値の流れのハブとして、今回の大会の最適な選択肢となりました。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、RWAエコシステムから分散型AIまで、香港は政策革新をエンジンとして、Web3の発展を技術の実験から現実世界との深い統合へと推し進めています。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)## 一、規制先行：秩序あるWeb3のコンプライアンス境界の探求香港のWeb3エコシステムの発展は、信頼性が高く適用性のある規制枠組みに基づいています。2022年末に政策宣言が発表されて以来、香港は規制制度を不断に改善し、仮想資産エコシステムが安全でコンプライアンスを守りながら自主的に発展できるよう促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、店頭取引活動を包括する規制枠組みを策定することにより、香港は金融市場の価値の相互接続と長期的な革新のための道を開いています。これらの施策は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本と企業の流入を継続的に引き寄せています。2024年末までに、香港デジタル港は約300のWeb3企業を集め、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。しかし、過去2年間で世界のWeb3の状況は大きく変化しました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに改善され、新加坡やドバイなどの地域も引き続き暗号に友好的な信号を発信しています。世界のWeb3競争がますます激化する中、香港はこの革新の波をどのように捉えるのでしょうか？香港証券監察委員会のCEOである梁鳳儀は、Consensus大会で「未来の金融の状況を形成する第二のトレンドは、Web3の革新を実体経済に統合することです」と述べました。暗号資産市場は世界の金融システムにおいて1%未満の規模を占めているにもかかわらず、その急速な拡大速度と主流金融資産との相関性の向上により、そのリスクは無視できないものとなっています。香港とアメリカは多くの時間の節目において異なる道を歩んでいるように見えますが、実際には同じ目的に向かっています。すなわち、革新活動を維持しつつ、この新しい資産カテゴリーがもたらす潜在的な金融リスクを防ぐことです。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)## 二、香港ドルのステーブルコイン：香港の"金融"の野心ステーブルコインは今回のConsensus会議でのホットな話題であり、ここ2年間にわたって香港が継続的に注目し投資している重点分野です。多くの金融機関が新しい規制制度の下でライセンスを申請し、香港ドルに連動するステーブルコインを発行する計画を立てています。香港ドルのステーブルコインが現在、米ドルのステーブルコインが絶対的な市場シェアを占める環境で最終的にどれだけのケーキを分け取ることができるかは不明ですが、香港にとって香港ドルのステーブルコインの開発はWeb3の発展における主導権を握り、未来の金融の先手を取るための必然的な選択です。ステーブルコインは法定通貨を接続するための不可欠なインフラであり、伝統的な金融と暗号世界を結ぶ中核的な絆でもあり、広く受け入れられる支払い手段になる可能性があります。現段階では非ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期的にはドルステーブルコインと競争できませんが、メカニズムの革新（例えば、利息を生むステーブルコイン）やアプリケーションの革新（例えば、RWA）を通じて、香港ドルステーブルコインはドルステーブルコインとの直接的な競争を避け、より多様な機関やユーザーの参加を引き付けることが期待されています。注意が必要なのは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルには違いがあるということです。両者は短期的には潜在的な競争が存在する可能性がありますが、将来的にはリソースの共有と相互補完が実現することが期待されています：香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場における利用率、拡張性、親和性でデジタル香港ドルを大きく上回る一方、デジタル香港ドルは価値の裏付けと信頼性において優位に立つでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)## 三、RWAトークン化：コンセプトから兆市場への裂変RWAは間違いなく今回のConsensusで最もホットなコンセプトです。モルガン・スタンレーのデジタル資産責任者であるJohn Cahillは「機関投資家サミット」で「RWAのトークン化はトレンドではなく必然である」と断言しました。これは、現在の伝統的な金融大手の一般的な戦略の転換を示しています。香港はRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告ではRWAトークン化とデジタル通貨のエコシステム構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券ファイナンスプログラム」を開始し、資本市場にトークン化技術の採用を促しています。香港特別行政区政府の財務および財務局長である許正宇は、Consensus大会に出席した際、香港が金のトークン化を推進することを検討していると述べました。しかし、現段階ではトークン化の物語の主導権はWeb3にはなく、むしろWeb2の機関に依存しており、彼らが状況を変える十分な動機を持っているかどうか、手元にある資産をブロックチェーンに載せトークン化するかにかかっています。これは伝統的な機関にとって簡単ではなく、新しい技術の移行による追加価値は十分ではないかもしれませんが、かかるコストはしばしば非常に高いです。アメリカのウォール街がトークン化市場への展開を加速させる中、香港は資源と資産を持つ機関がトークン化の革新に積極的に参加することを切実に必要としており、変革の中でより多くの主導権を握ることができるようになります。香港は短期的に最も適したトークン化された標準金融資産に焦点を当てるべきであり、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的な優位性を十分に活かすべきです。貿易および越境関連シナリオにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場規模を迅速に拡大すべきです。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)## IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」2024年の香港におけるWeb3の発展におけるもう一つの重要な措置は、仮想資産現物ETFの導入です。2023年末から関連の申請を明確に受け付け、2024年4月末には6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に正式に上場されるまで、前後してわずか100日余りであり、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港のETF市場全体の0.66%を占めています。アメリカと比較して、香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申請と償還をサポートし、イーサリアムの現物ETFをいち早く導入したことですが、これらは持続的な増加をもたらしていません。実物の申請によるETFのシェアは、初回発行規模の50％を超えていますが、マクロの期待の影響を受け、ビットコインの保有者は流動性を簡単に放出することを望んでいません。一方、イーサリアム現物ETFは、ステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。ETFチャネルを除いて、香港は徐々に「ライセンス取引所-コンプライアンスOTC-銀行」という三層の資金ネットワークを形成しています。現段階では流動性の焦点は場外取引にあります。現在、香港のOTC市場は毎年数十億ドルの取引量を処理しており、地域特有の実体商品である暗号交換店のおかげで、世界中からの若い投資家を惹きつけるだけでなく、中高年層の参加者にとっても魅力があります。香港政府はOTCを規制の範囲に含めることを検討していますが、短期的には取引の活発度に影響を与える可能性があります。しかし、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き寄せるのを助けることができ、また香港がライセンスを持つVATP以外に資金の自由な流れを増やす別の手段を提供することにもつながります。今後、安全かつコンプライアンスを満たすOTC市場は、香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムが現実の流動性市場と接続する重要なチャネルとなるでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)
コンセンサス2025香港探索：Web3政策革新とエコシステムの裂変
コンセンサス2025の啓示：香港のWeb3の政策とエコシステムの裂変
近万名の参加者が香港コンベンションセンターに集まり、世界的なWeb3業界のトップサミットであるConsensusが初めてアジアで開催される様子を共に目撃しました。香港は金融革新の実験場であり、東西の価値の流れのハブとして、今回の大会の最適な選択肢となりました。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、RWAエコシステムから分散型AIまで、香港は政策革新をエンジンとして、Web3の発展を技術の実験から現実世界との深い統合へと推し進めています。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)
一、規制先行：秩序あるWeb3のコンプライアンス境界の探求
香港のWeb3エコシステムの発展は、信頼性が高く適用性のある規制枠組みに基づいています。2022年末に政策宣言が発表されて以来、香港は規制制度を不断に改善し、仮想資産エコシステムが安全でコンプライアンスを守りながら自主的に発展できるよう促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、店頭取引活動を包括する規制枠組みを策定することにより、香港は金融市場の価値の相互接続と長期的な革新のための道を開いています。
これらの施策は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本と企業の流入を継続的に引き寄せています。2024年末までに、香港デジタル港は約300のWeb3企業を集め、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。
しかし、過去2年間で世界のWeb3の状況は大きく変化しました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに改善され、新加坡やドバイなどの地域も引き続き暗号に友好的な信号を発信しています。世界のWeb3競争がますます激化する中、香港はこの革新の波をどのように捉えるのでしょうか？香港証券監察委員会のCEOである梁鳳儀は、Consensus大会で「未来の金融の状況を形成する第二のトレンドは、Web3の革新を実体経済に統合することです」と述べました。
暗号資産市場は世界の金融システムにおいて1%未満の規模を占めているにもかかわらず、その急速な拡大速度と主流金融資産との相関性の向上により、そのリスクは無視できないものとなっています。香港とアメリカは多くの時間の節目において異なる道を歩んでいるように見えますが、実際には同じ目的に向かっています。すなわち、革新活動を維持しつつ、この新しい資産カテゴリーがもたらす潜在的な金融リスクを防ぐことです。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)
二、香港ドルのステーブルコイン：香港の"金融"の野心
ステーブルコインは今回のConsensus会議でのホットな話題であり、ここ2年間にわたって香港が継続的に注目し投資している重点分野です。多くの金融機関が新しい規制制度の下でライセンスを申請し、香港ドルに連動するステーブルコインを発行する計画を立てています。
香港ドルのステーブルコインが現在、米ドルのステーブルコインが絶対的な市場シェアを占める環境で最終的にどれだけのケーキを分け取ることができるかは不明ですが、香港にとって香港ドルのステーブルコインの開発はWeb3の発展における主導権を握り、未来の金融の先手を取るための必然的な選択です。ステーブルコインは法定通貨を接続するための不可欠なインフラであり、伝統的な金融と暗号世界を結ぶ中核的な絆でもあり、広く受け入れられる支払い手段になる可能性があります。
現段階では非ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期的にはドルステーブルコインと競争できませんが、メカニズムの革新（例えば、利息を生むステーブルコイン）やアプリケーションの革新（例えば、RWA）を通じて、香港ドルステーブルコインはドルステーブルコインとの直接的な競争を避け、より多様な機関やユーザーの参加を引き付けることが期待されています。
注意が必要なのは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルには違いがあるということです。両者は短期的には潜在的な競争が存在する可能性がありますが、将来的にはリソースの共有と相互補完が実現することが期待されています：香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場における利用率、拡張性、親和性でデジタル香港ドルを大きく上回る一方、デジタル香港ドルは価値の裏付けと信頼性において優位に立つでしょう。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)
三、RWAトークン化：コンセプトから兆市場への裂変
RWAは間違いなく今回のConsensusで最もホットなコンセプトです。モルガン・スタンレーのデジタル資産責任者であるJohn Cahillは「機関投資家サミット」で「RWAのトークン化はトレンドではなく必然である」と断言しました。これは、現在の伝統的な金融大手の一般的な戦略の転換を示しています。
香港はRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告ではRWAトークン化とデジタル通貨のエコシステム構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券ファイナンスプログラム」を開始し、資本市場にトークン化技術の採用を促しています。香港特別行政区政府の財務および財務局長である許正宇は、Consensus大会に出席した際、香港が金のトークン化を推進することを検討していると述べました。
しかし、現段階ではトークン化の物語の主導権はWeb3にはなく、むしろWeb2の機関に依存しており、彼らが状況を変える十分な動機を持っているかどうか、手元にある資産をブロックチェーンに載せトークン化するかにかかっています。これは伝統的な機関にとって簡単ではなく、新しい技術の移行による追加価値は十分ではないかもしれませんが、かかるコストはしばしば非常に高いです。アメリカのウォール街がトークン化市場への展開を加速させる中、香港は資源と資産を持つ機関がトークン化の革新に積極的に参加することを切実に必要としており、変革の中でより多くの主導権を握ることができるようになります。
香港は短期的に最も適したトークン化された標準金融資産に焦点を当てるべきであり、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的な優位性を十分に活かすべきです。貿易および越境関連シナリオにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場規模を迅速に拡大すべきです。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)
IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」
2024年の香港におけるWeb3の発展におけるもう一つの重要な措置は、仮想資産現物ETFの導入です。2023年末から関連の申請を明確に受け付け、2024年4月末には6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に正式に上場されるまで、前後してわずか100日余りであり、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港のETF市場全体の0.66%を占めています。
アメリカと比較して、香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申請と償還をサポートし、イーサリアムの現物ETFをいち早く導入したことですが、これらは持続的な増加をもたらしていません。実物の申請によるETFのシェアは、初回発行規模の50％を超えていますが、マクロの期待の影響を受け、ビットコインの保有者は流動性を簡単に放出することを望んでいません。一方、イーサリアム現物ETFは、ステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。
ETFチャネルを除いて、香港は徐々に「ライセンス取引所-コンプライアンスOTC-銀行」という三層の資金ネットワークを形成しています。現段階では流動性の焦点は場外取引にあります。現在、香港のOTC市場は毎年数十億ドルの取引量を処理しており、地域特有の実体商品である暗号交換店のおかげで、世界中からの若い投資家を惹きつけるだけでなく、中高年層の参加者にとっても魅力があります。
香港政府はOTCを規制の範囲に含めることを検討していますが、短期的には取引の活発度に影響を与える可能性があります。しかし、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き寄せるのを助けることができ、また香港がライセンスを持つVATP以外に資金の自由な流れを増やす別の手段を提供することにもつながります。今後、安全かつコンプライアンスを満たすOTC市場は、香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムが現実の流動性市場と接続する重要なチャネルとなるでしょう。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)