Hyperliquid: 無期限先物プラットフォームのAWS 潜在力は巨大で、評価額は百億ドルに達する可能性がある

2025-08-01 14:18:54

Hyperliquid:「無期限契約AWS」で100億ドルの評価額を構築。

初めて HYPE 価値評価フレームワークが発表されてから、すでに半年が経過しました。この期間に市場では多くの変化がありましたが、私は HYPE に対する期待感は変わっていません。

いくつかの重要なデータを見てみましょう。

収入の見積もり

HYPEの最大の課題は、その年率収入の合理的な評価を行う方法です。Hyperliquidは、急成長している初期のスタートアップであり、周期的な影響を強く受ける業界にいます。急速なユーザーの増加や資金流入などの好材料を考慮すれば、潜在的なベアマーケットでの取引量の減少を相殺するのに十分です。過去6ヶ月の収入の増加もこれを裏付けています。

たとえ将来的に短期的にビットコインがベアマーケットに入ったとしても、ETFへの資金流入の継続や現在のより友好的な政策環境が、取引量の減少幅を和らげるでしょう。保守的に考えて、最近のブルマーケットの平均日取引量300万ドルを基準とし、成長要因は考慮しません。

評価倍率の計算において、私は流通量と調整後の完全希薄供給量の2つの次元を採用しました。調整後の供給量は、買い戻しと焼却部分、そしてまだ発行されていない将来の解放/コミュニティ資金提供トークンを除外しています。最も合理的な評価基準は両者の間にあるべきであり、混合PERと呼ばれ、約17.1倍です。

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上場企業との比較

HYPE 現在の評価は非常に安いです。株式インセンティブ(SBC)を差し引いた倍率であれ、混合供給量倍率であれ、HYPE は非常に魅力的です。

言及する価値があるのは、Coinbase、Robinhood、そしてCircleの自由なキャッシュフローの利益率がHyperliquidよりも著しく低いということです。これは、収入が減少した際に、EBITDAが大幅に縮小し、支出が依然として巨額であることを意味します。一方、Hyperliquidの自由なキャッシュフローはより"クリーン"で持続可能であり、より強い防御能力を持っています。

Coinbaseには4300人の従業員がいて、Robinhoodには2500人、そしてHyperliquidのコアチームはわずか12人です。

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HYPEのブルマーケット期待

ほとんどの人がHYPEの潜在能力を過小評価しています。無期限先物は暗号分野で安定コインに次ぐ最大の市場の一つです。現在、Hyperliquidは無期限先物市場の約10％を占めています。現物CLOB市場ではさらに低い割合です。

HyperEVMはまだ始まったばかりです。今後登場するさまざまな新しい無期限先物が、Hyperliquidを「暗号無期限先物プラットフォーム」から「世界のあらゆる資産の無期限取引プラットフォーム」へと拡大させるでしょう。潜在的な方向性には、株式、IPO前のプライベート企業、予測市場、外国為替、商品などが含まれます。

Hyperliquidは"無期限先物界のAWS"であり、非常に強力なスケーラビリティを持ち、完全に分散化されており透明です。一度伝統的な金融界が無期限先物の力を認識すれば、その潜在能力は巨大です。

現在、HyperliquidはすべてのCEX取引量の約5%を占めています。この数字が今後数年で25%に達すると、日々の収入は1500万ドルに増加する可能性があります。その時、HYPEの自由キャッシュフローの評価倍率は約5倍に低下するでしょう。

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他の暗号トークンとの比較

現在唯一参考にできるのは、いくつかの強力なプロダクトマーケットフィット(PMF)を持ち、安定したキャッシュフローを生み出すことができるmemecoinスタートアッププラットフォーム、例えばBONK、GP、PUMPなどです。

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伝統的な金融の焦点

ETFの導入に伴い、伝統的な金融が大規模に暗号分野に進出しています。ウォール街は遅かれ早かれ、かなりのキャッシュフローを生み出し、持続可能な競争優位性を持ち、防御的なモデルを持つトークンであるHYPEを発見するでしょう。

SONNの上場後、重要な転換点となる可能性があります。HYPEを購入するために3億ドルの準備資金があり、ParadigmやGalaxy Digitalと共にHYPEを全面的にプロモーションします。この購買力は480億ドルのビットコインの購買力に相当し、スーパー触媒です。

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トークン配布

現在、HYPEには約15万のホドラーアドレスしかなく、多くのSolana上のmemecoinよりもはるかに少ない。しかし、この状況は変わりつつある。多くのフロントエンドと法定通貨の入口がHyperliquidのために構築されている。PhantomはHyperliquidビルダーコードに基づく無期限先物のフロントエンドを立ち上げ、2週間で1.5万〜2万人のユーザーを惹きつけた。

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