# 資産トークン化: 基本的な論理と大規模な応用パス2023年のブロックチェーン分野で最も注目すべきトピックは、間違いなくリアルワールドアセットのトークン化です。この概念はWeb3の世界だけでなく、多くの国の伝統的な金融機関や政府の規制機関からも高い関心を寄せられており、戦略的な発展方向と見なされています。例えば、いくつかの権威ある金融機関がそれぞれのトークン化に関する研究報告を発表し、関連する試験プロジェクトを積極的に進めています。同時に、香港金融管理局はその2023年の年次報告書の中で、トークン化が香港の金融の未来において重要な役割を果たすことを明確に指摘しました。また、シンガポール金融管理局は日本金融庁や複数の金融巨頭と連携し、資産トークン化の巨大な潜在能力を深く掘り下げるための「ガーディアン計画」というイニシアティブを立ち上げました。RWAの話題は盛り上がっていますが、業界内でのRWAの理解には相違があり、その実現可能性や将来性に関する議論も非常に議論の余地があります。一方では、RWAは市場の炒作に過ぎず、深く探討されるべきではないという意見があります;一方では、RWAに対して自信を持っている人々もおり、その未来に期待を寄せています。一方で、RWAに関するさまざまな見解を分析した記事も次々と現れています。この記事では、RWAに関する認識の視点を共有し、RWAの現状と未来についてより深く探討し分析したいと考えています。重要なポイント:* CryptoのRWAロジックは、収益を生む資産の収益権をどのようにチェーン上に移転させるか、オフチェーン資産をチェーン上に置いてローンの流動性を確保する方法、そして現実のさまざまな資産をチェーン上に移して取引することに主に焦点を当てています。これは、暗号世界が現実世界の資産に対して一方的な需要を示しており、コンプライアンスの面では多くの障害が存在しています。* 現実世界の資産のトークン化の未来の重点発展方向は、伝統的な金融機関、規制機関、中央銀行などの権威ある機関によって推進される、許可されたブロックチェーン上に構築されたDeFi技術を使用した新しい金融システムになるでしょう。このシステムを実現するためには、計算性システム + 非計算性システム + チェーン上のアイデンティティシステムとプライバシー保護技術 + チェーン上の法定通貨 + 完全なインフラが必要です。* ブロックチェーンは、コンピュータとネットワークの発展の後に登場した、契約のデジタル化を有効にサポートする技術手段です。したがって、ブロックチェーンは本質的にデジタル契約のプラットフォームであり、契約は資産の基本的な表現形式であり、トークンは契約が形成された後の資産のデジタルキャリアです。ブロックチェーンは、資産のデジタル表現/トークン化表現、すなわちデジタル資産/トークン化資産の理想的なインフラストラクチャーとなります。* ブロックチェーンは、複数の当事者によって共同管理される分散型システムとして、デジタル契約の作成、検証、保存、流通、実行およびその他の関連操作を支援し、信頼の伝達の問題を解決します。また、「計算システム」として、ブロックチェーンは人間の「プロセスの再現性、結果の検証可能性」という要求を満たすことができるため、DeFiは金融システムにおける「計算的」な革新となり、金融活動における「計算的」な部分を置き換えました。自動実行によりコスト削減と効率向上が実現されると同時に、プログラム可能性も実現できますが、「非計算的」な部分、つまり人間の認識に基づく部分はブロックチェーンによって置き換えられることはありません。そのため、現在のDeFiシステムは信用を含んでおらず、信用に基づく無担保貸付は現行のDeFiシステムではまだ実現されていません。この現象の原因には、ブロックチェーンが「関係のアイデンティティ」を表現するアイデンティティシステムを欠いていることや、法律システムが双方の権利を保障していないことが含まれます。* 伝統的な金融システムにおいて、現実世界の資産のトークン化の意義は、ブロックチェーン上に現実世界の資産のデジタル表現を作成することで、分散型台帳技術の利点を広範な資産クラスに拡張し、交換と決済を実現することにあります。* 金融機関はDeFi技術を採用することで効率をさらに向上させ、スマートコントラクトを用いて従来の金融における"計算的"なプロセスを置き換え、定められたルールと条件に従って自動的に様々な金融取引を実行し、プログラム可能な特性を強化します。これは単に人件費を削減するだけでなく、特定の状況下では企業に新たな可能性をもたらし、特に中小企業の資金調達の課題に対して革新的な解決策を提供し、金融システムに非常に大きな可能性を開く扉を開きます。* 伝統的な金融分野と各国政府がブロックチェーンおよびトークン化技術に対する関心と認知を高めている中、ブロックチェーン基盤技術の継続的な改善に伴い、ブロックチェーンは伝統的な世界の構造との融合に向かい、現実のアプリケーションシーンにおける実際の痛点を解決する道を歩んでいます。実際のシーンに対して実行可能なソリューションを提供し、現実世界と隔てられた「パラレルワールド」に制限されることはありません。* 将来的に複数の異なる管轄区域や規制体系の許可されたチェーンの状況下で、クロスチェーン技術は相互運用性や流動性の分断問題を解決するために特に重要です。将来的には、チェーン上のトークン化された資産がパブリックブロックチェーンと金融機関によって運営される規制された許可チェーンに存在し、CCIPのようなクロスチェーンプロトコルを通じて、あらゆるブロックチェーン上のトークン化された資産を接続し相互運用性を実現し、万チェーンの相互接続を実現します。* 現在、世界中の多くの国々がブロックチェーンに関連する法律や規制の枠組みを積極的に推進しています。一方で、ウォレット、クロスチェーンプロトコル、オラクル、さまざまなミドルウェアなどのブロックチェーンインフラが急速に整備されており、中央銀行デジタル通貨（CBDC）も不断に実用化されています。より複雑な資産タイプを表現できるトークン標準も次々と登場しており、例えばERC-3525、プライバシー保護技術の進展、特にゼロ知識証明技術の継続的な発展、そしてオンチェーンアイデンティティシステムの成熟が進む中、私たちはブロックチェーン技術の大規模な応用の前夜にいるようです。## a. 資産のトークン化の背景紹介資産トークン化は、プログラム可能なブロックチェーンプラットフォーム上で資産をトークンの形で表現するプロセスを指し、通常トークン化できる資産は有形資産と無形資産に分けられます。この伝統的な帳簿システムに記録された資産を共有のプログラム可能な帳簿プラットフォームに移行する技術は、伝統的な金融システムにとって破壊的な革新であり、将来の人類の金融および通貨システムに影響を与えるでしょう。まず、観察された現象を提起する必要があります:"RWA資産のトークン化に関する認識には主に二つの全く異なる見解を持つグループが存在する",これをCryptoのRWAとTradFiのRWAと呼びますが、本稿で述べるRWAはTradFiの視点からのRWAです。### Cryptoの観点から見たRWAまず、CryptoのRWAについて話しましょう: CryptoのRWAは、Cryptoの世界が現実世界の金融資産の収益率に対して一方的に求めているものであり、主な背景は連邦準備制度が利上げとバランスシートの縮小を続けている状況です。高金利はリスク市場の評価に大きな影響を及ぼし、バランスシートの縮小は暗号市場の流動性を大幅に減少させ、DeFi市場の収益率は継続的に低下しています。この時、約5%の米国債の無リスク収益率が暗号市場で非常に注目されています。その中でも、今年特定の機関が米国債を大量に購入した行動が最も熱い話題となっています。2023年9月20日現在、その機関は29億ドル以上の米国債などの現実世界の資産を購入しています。この機関が米国債を購入する意義は、その発行するステーブルコインが外部信用の能力を借りて、裏付け資産の多様化を図れることにあります。また、米国債から得られる長期的な追加収益が、このステーブルコインの為替レートを安定させる助けとなり、発行量の弾力性を増し、バランスシートに米国債を組み入れることで、このステーブルコインの他のステーブルコインへの依存度を低下させ、単一リスクを軽減します。それだけでなく、米国債の収入がすべてこの機関の国庫に流入するため、最近この機関は、米国債の一部の収益を分配することで、このステーブルコインの利率を8%に引き上げ、需要を高めています。その機関のやり方は明らかにすべてのプロジェクトが複製できるわけではありません。そのトークン価格の急騰と市場のRWAコンセプトの炒作に対する感情が高まる中、いくつかの規模の大きいコンプライアンスルートを歩むRWAパブリックチェーンプロジェクトを除いて、さまざまなRWAコンセプトプロジェクトが次々と登場しています。現実世界のさまざまな資産があらゆる手段を尽くしてブロックチェーン上でトークン化されて販売されており、その中にはいくつかの非常に奇妙な資産も含まれているため、全体のRWAトラックは混乱しています。Crypto の RWA ロジックは、収益を生む資産の収益権をチェーン上に移転し、オフチェーン資産をチェーン上に持ち込み、チェーン上の資産の流動性を得るために担保ローンを取得すること、そして現実のさまざまな資産をチェーン上に持ち込んで取引することに主に焦点を当てています。したがって、Crypto の RWA は、暗号世界が現実世界の資産に対して一方的な需要を示していることが分かりますが、コンプライアンスの面では多くの障害が存在します。上記で言及した機関の行動は、実際にはコンプライアンスのルートを通じて資金を出入金し、正式な手続きでアメリカ国債を購入してその収益を得ることであり、チェーン上でこれらの収益を販売するのではありません。実際にチェーン上にあるいわゆる RWA の米国債は、アメリカ国債そのものではなく、その収益権であり、このプロセスにはアメリカ国債から生じる法定通貨の収益をチェーン上の資産に変換するステップが含まれており、操作の複雑さと摩擦コストが増加しています。RWA 概念の急速な台頭は、単にその機関に起因するものではありません。実際、伝統的な金融界のある銀行が発表した「お金、トークン、ゲーム」というタイトルの研究報告書も業界で強い反響を呼び起こしました。この報告書は、多くの伝統的な金融機関が RWA に対して抱く強い関心を明らかにし、市場における多くの投機家の熱意を引き出しました。彼らは次々と主要な金融機関がこの分野に参入するという情報を広め、それによって市場の期待と投機の雰囲気をさらに高めました。RWA ### TradFiの視点RWAをCryptoの視点から見ると、主に暗号世界が伝統的な金融世界の資産収益に対する一方的な需要を表現しています。この論理に基づいて伝統的な金融の視点で見ると、暗号市場の資金規模は伝統的な金融の数十兆規模の市場に比べると基本的に微々たるものであり、米国債やその他の金融資産に関しても、ブロックチェーン上の販売経路を増やすために必要はありません。視覚化された市場規模の比較図からも、暗号市場と伝統的な金融市場の規模差を確認できます。! [RWAアセットトークン化の10,000語の詳細な説明:基礎となるロジックコーミングと大規模アプリケーション実装パス](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923)したがって、伝統的な金融の視点から見ると、RWAは伝統的金融と分散型金融との間の双方向の移動です。伝統的金融の世界にとって、スマートコントラクトに基づいて自動的に実行されるDeFi金融サービスは、革新的な金融技術ツールです。伝統的金融分野のRWAは、DeFi技術をどのように組み合わせて資産のトークン化を実現し、伝統的金融システムを強化し、コストを削減し、効率を向上させ、伝統的金融が抱える痛点を解決するかにより重点を置いています。焦点は、トークン化が伝統的金融システムにもたらす利点にあり、単に新しい資産販売チャネルを探すことではありません。RWAの論理を区別することは必要です。なぜなら、異なる視点からのRWAは、その背後にある基本的な論理と実現の道筋が大きく異なるからです。まず、ブロックチェーンの種類を選択する際に、両者は異なる実現の道筋を持っています。従来の金融のRWAは許可されたチェーンに基づく道筋を辿り、一方、暗号の世界のRWAは公共のチェーンに基づく道筋を辿ります。公共チェーンは、無許可、分散化、匿名性などの特性を持っているため、暗号金融のRWAは、プロジェクト側が大きなコンプライアンスの障害に直面するだけでなく、ユーザーも悪影響に遭遇した際に法的権利の保護がないという問題があります。さらに、ハッキング行為が横行しているため、ユーザーの安全意識は高い要求を持っています。したがって、公共チェーンは現実の資産をトークン化して発行・取引するには適していない可能性があります。従来の金融 RWA に基づく許可されたブロックチェーンは、異なる国や地域の法令遵守の基本的な前提条件を提供しています。同時に、チェーン上での KYC によるチェーン上のアイデンティティシステムの構築は、RWA を実現するために必要な前提条件です。法的な保障のもとで資産を保有する機関は、合法的にトークン化された資産を発行/取引することができますが、Crypto の RWA とは異なります。
資産トークン化の二重視点:暗号化とトラッドファイの衝突と融合
資産トークン化: 基本的な論理と大規模な応用パス
2023年のブロックチェーン分野で最も注目すべきトピックは、間違いなくリアルワールドアセットのトークン化です。この概念はWeb3の世界だけでなく、多くの国の伝統的な金融機関や政府の規制機関からも高い関心を寄せられており、戦略的な発展方向と見なされています。例えば、いくつかの権威ある金融機関がそれぞれのトークン化に関する研究報告を発表し、関連する試験プロジェクトを積極的に進めています。
同時に、香港金融管理局はその2023年の年次報告書の中で、トークン化が香港の金融の未来において重要な役割を果たすことを明確に指摘しました。また、シンガポール金融管理局は日本金融庁や複数の金融巨頭と連携し、資産トークン化の巨大な潜在能力を深く掘り下げるための「ガーディアン計画」というイニシアティブを立ち上げました。
RWAの話題は盛り上がっていますが、業界内でのRWAの理解には相違があり、その実現可能性や将来性に関する議論も非常に議論の余地があります。
一方では、RWAは市場の炒作に過ぎず、深く探討されるべきではないという意見があります;
一方では、RWAに対して自信を持っている人々もおり、その未来に期待を寄せています。
一方で、RWAに関するさまざまな見解を分析した記事も次々と現れています。
この記事では、RWAに関する認識の視点を共有し、RWAの現状と未来についてより深く探討し分析したいと考えています。
重要なポイント:
CryptoのRWAロジックは、収益を生む資産の収益権をどのようにチェーン上に移転させるか、オフチェーン資産をチェーン上に置いてローンの流動性を確保する方法、そして現実のさまざまな資産をチェーン上に移して取引することに主に焦点を当てています。これは、暗号世界が現実世界の資産に対して一方的な需要を示しており、コンプライアンスの面では多くの障害が存在しています。
現実世界の資産のトークン化の未来の重点発展方向は、伝統的な金融機関、規制機関、中央銀行などの権威ある機関によって推進される、許可されたブロックチェーン上に構築されたDeFi技術を使用した新しい金融システムになるでしょう。このシステムを実現するためには、計算性システム + 非計算性システム + チェーン上のアイデンティティシステムとプライバシー保護技術 + チェーン上の法定通貨 + 完全なインフラが必要です。
ブロックチェーンは、コンピュータとネットワークの発展の後に登場した、契約のデジタル化を有効にサポートする技術手段です。したがって、ブロックチェーンは本質的にデジタル契約のプラットフォームであり、契約は資産の基本的な表現形式であり、トークンは契約が形成された後の資産のデジタルキャリアです。ブロックチェーンは、資産のデジタル表現/トークン化表現、すなわちデジタル資産/トークン化資産の理想的なインフラストラクチャーとなります。
ブロックチェーンは、複数の当事者によって共同管理される分散型システムとして、デジタル契約の作成、検証、保存、流通、実行およびその他の関連操作を支援し、信頼の伝達の問題を解決します。また、「計算システム」として、ブロックチェーンは人間の「プロセスの再現性、結果の検証可能性」という要求を満たすことができるため、DeFiは金融システムにおける「計算的」な革新となり、金融活動における「計算的」な部分を置き換えました。自動実行によりコスト削減と効率向上が実現されると同時に、プログラム可能性も実現できますが、「非計算的」な部分、つまり人間の認識に基づく部分はブロックチェーンによって置き換えられることはありません。そのため、現在のDeFiシステムは信用を含んでおらず、信用に基づく無担保貸付は現行のDeFiシステムではまだ実現されていません。この現象の原因には、ブロックチェーンが「関係のアイデンティティ」を表現するアイデンティティシステムを欠いていることや、法律システムが双方の権利を保障していないことが含まれます。
伝統的な金融システムにおいて、現実世界の資産のトークン化の意義は、ブロックチェーン上に現実世界の資産のデジタル表現を作成することで、分散型台帳技術の利点を広範な資産クラスに拡張し、交換と決済を実現することにあります。
金融機関はDeFi技術を採用することで効率をさらに向上させ、スマートコントラクトを用いて従来の金融における"計算的"なプロセスを置き換え、定められたルールと条件に従って自動的に様々な金融取引を実行し、プログラム可能な特性を強化します。これは単に人件費を削減するだけでなく、特定の状況下では企業に新たな可能性をもたらし、特に中小企業の資金調達の課題に対して革新的な解決策を提供し、金融システムに非常に大きな可能性を開く扉を開きます。
伝統的な金融分野と各国政府がブロックチェーンおよびトークン化技術に対する関心と認知を高めている中、ブロックチェーン基盤技術の継続的な改善に伴い、ブロックチェーンは伝統的な世界の構造との融合に向かい、現実のアプリケーションシーンにおける実際の痛点を解決する道を歩んでいます。実際のシーンに対して実行可能なソリューションを提供し、現実世界と隔てられた「パラレルワールド」に制限されることはありません。
将来的に複数の異なる管轄区域や規制体系の許可されたチェーンの状況下で、クロスチェーン技術は相互運用性や流動性の分断問題を解決するために特に重要です。将来的には、チェーン上のトークン化された資産がパブリックブロックチェーンと金融機関によって運営される規制された許可チェーンに存在し、CCIPのようなクロスチェーンプロトコルを通じて、あらゆるブロックチェーン上のトークン化された資産を接続し相互運用性を実現し、万チェーンの相互接続を実現します。
現在、世界中の多くの国々がブロックチェーンに関連する法律や規制の枠組みを積極的に推進しています。一方で、ウォレット、クロスチェーンプロトコル、オラクル、さまざまなミドルウェアなどのブロックチェーンインフラが急速に整備されており、中央銀行デジタル通貨（CBDC）も不断に実用化されています。より複雑な資産タイプを表現できるトークン標準も次々と登場しており、例えばERC-3525、プライバシー保護技術の進展、特にゼロ知識証明技術の継続的な発展、そしてオンチェーンアイデンティティシステムの成熟が進む中、私たちはブロックチェーン技術の大規模な応用の前夜にいるようです。
a. 資産のトークン化の背景紹介
資産トークン化は、プログラム可能なブロックチェーンプラットフォーム上で資産をトークンの形で表現するプロセスを指し、通常トークン化できる資産は有形資産と無形資産に分けられます。この伝統的な帳簿システムに記録された資産を共有のプログラム可能な帳簿プラットフォームに移行する技術は、伝統的な金融システムにとって破壊的な革新であり、将来の人類の金融および通貨システムに影響を与えるでしょう。
まず、観察された現象を提起する必要があります:"RWA資産のトークン化に関する認識には主に二つの全く異なる見解を持つグループが存在する",これをCryptoのRWAとTradFiのRWAと呼びますが、本稿で述べるRWAはTradFiの視点からのRWAです。
Cryptoの観点から見たRWA
まず、CryptoのRWAについて話しましょう: CryptoのRWAは、Cryptoの世界が現実世界の金融資産の収益率に対して一方的に求めているものであり、主な背景は連邦準備制度が利上げとバランスシートの縮小を続けている状況です。高金利はリスク市場の評価に大きな影響を及ぼし、バランスシートの縮小は暗号市場の流動性を大幅に減少させ、DeFi市場の収益率は継続的に低下しています。この時、約5%の米国債の無リスク収益率が暗号市場で非常に注目されています。その中でも、今年特定の機関が米国債を大量に購入した行動が最も熱い話題となっています。2023年9月20日現在、その機関は29億ドル以上の米国債などの現実世界の資産を購入しています。
この機関が米国債を購入する意義は、その発行するステーブルコインが外部信用の能力を借りて、裏付け資産の多様化を図れることにあります。また、米国債から得られる長期的な追加収益が、このステーブルコインの為替レートを安定させる助けとなり、発行量の弾力性を増し、バランスシートに米国債を組み入れることで、このステーブルコインの他のステーブルコインへの依存度を低下させ、単一リスクを軽減します。それだけでなく、米国債の収入がすべてこの機関の国庫に流入するため、最近この機関は、米国債の一部の収益を分配することで、このステーブルコインの利率を8%に引き上げ、需要を高めています。
その機関のやり方は明らかにすべてのプロジェクトが複製できるわけではありません。そのトークン価格の急騰と市場のRWAコンセプトの炒作に対する感情が高まる中、いくつかの規模の大きいコンプライアンスルートを歩むRWAパブリックチェーンプロジェクトを除いて、さまざまなRWAコンセプトプロジェクトが次々と登場しています。現実世界のさまざまな資産があらゆる手段を尽くしてブロックチェーン上でトークン化されて販売されており、その中にはいくつかの非常に奇妙な資産も含まれているため、全体のRWAトラックは混乱しています。
Crypto の RWA ロジックは、収益を生む資産の収益権をチェーン上に移転し、オフチェーン資産をチェーン上に持ち込み、チェーン上の資産の流動性を得るために担保ローンを取得すること、そして現実のさまざまな資産をチェーン上に持ち込んで取引することに主に焦点を当てています。
したがって、Crypto の RWA は、暗号世界が現実世界の資産に対して一方的な需要を示していることが分かりますが、コンプライアンスの面では多くの障害が存在します。上記で言及した機関の行動は、実際にはコンプライアンスのルートを通じて資金を出入金し、正式な手続きでアメリカ国債を購入してその収益を得ることであり、チェーン上でこれらの収益を販売するのではありません。実際にチェーン上にあるいわゆる RWA の米国債は、アメリカ国債そのものではなく、その収益権であり、このプロセスにはアメリカ国債から生じる法定通貨の収益をチェーン上の資産に変換するステップが含まれており、操作の複雑さと摩擦コストが増加しています。
RWA 概念の急速な台頭は、単にその機関に起因するものではありません。実際、伝統的な金融界のある銀行が発表した「お金、トークン、ゲーム」というタイトルの研究報告書も業界で強い反響を呼び起こしました。この報告書は、多くの伝統的な金融機関が RWA に対して抱く強い関心を明らかにし、市場における多くの投機家の熱意を引き出しました。彼らは次々と主要な金融機関がこの分野に参入するという情報を広め、それによって市場の期待と投機の雰囲気をさらに高めました。
RWA ### TradFiの視点
RWAをCryptoの視点から見ると、主に暗号世界が伝統的な金融世界の資産収益に対する一方的な需要を表現しています。この論理に基づいて伝統的な金融の視点で見ると、暗号市場の資金規模は伝統的な金融の数十兆規模の市場に比べると基本的に微々たるものであり、米国債やその他の金融資産に関しても、ブロックチェーン上の販売経路を増やすために必要はありません。視覚化された市場規模の比較図からも、暗号市場と伝統的な金融市場の規模差を確認できます。
! RWAアセットトークン化の10,000語の詳細な説明:基礎となるロジックコーミングと大規模アプリケーション実装パス
したがって、伝統的な金融の視点から見ると、RWAは伝統的金融と分散型金融との間の双方向の移動です。伝統的金融の世界にとって、スマートコントラクトに基づいて自動的に実行されるDeFi金融サービスは、革新的な金融技術ツールです。伝統的金融分野のRWAは、DeFi技術をどのように組み合わせて資産のトークン化を実現し、伝統的金融システムを強化し、コストを削減し、効率を向上させ、伝統的金融が抱える痛点を解決するかにより重点を置いています。焦点は、トークン化が伝統的金融システムにもたらす利点にあり、単に新しい資産販売チャネルを探すことではありません。
RWAの論理を区別することは必要です。なぜなら、異なる視点からのRWAは、その背後にある基本的な論理と実現の道筋が大きく異なるからです。まず、ブロックチェーンの種類を選択する際に、両者は異なる実現の道筋を持っています。従来の金融のRWAは許可されたチェーンに基づく道筋を辿り、一方、暗号の世界のRWAは公共のチェーンに基づく道筋を辿ります。
公共チェーンは、無許可、分散化、匿名性などの特性を持っているため、暗号金融のRWAは、プロジェクト側が大きなコンプライアンスの障害に直面するだけでなく、ユーザーも悪影響に遭遇した際に法的権利の保護がないという問題があります。さらに、ハッキング行為が横行しているため、ユーザーの安全意識は高い要求を持っています。したがって、公共チェーンは現実の資産をトークン化して発行・取引するには適していない可能性があります。
従来の金融 RWA に基づく許可されたブロックチェーンは、異なる国や地域の法令遵守の基本的な前提条件を提供しています。同時に、チェーン上での KYC によるチェーン上のアイデンティティシステムの構築は、RWA を実現するために必要な前提条件です。法的な保障のもとで資産を保有する機関は、合法的にトークン化された資産を発行/取引することができますが、Crypto の RWA とは異なります。