ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、規制の波が押し寄せる

過去十余年、暗号化技術は世界に規制の真空地帯を切り開いてきた。中本創のピアツーピア電子決済システムはそのビジョンを完全には実現していないが、平行世界への扉を開いた。この無数のノードで構成されたインターネットの世界は、一時的に従来の法律、政府、さらには社会規範から離れている。

正にこの規制の欠如が、暗号業界の発展を促進する重要な要因となっています。最初のICOから後のDeFiブーム、そして現在注目を集めているステーブルコインプロジェクトに至るまで、すべてが伝統的な金融システムの束縛から解放された自由な環境から恩恵を受けています。

しかし、業界の規模が拡大するにつれて、コンプライアンスのニーズがますます顕著になっています。ビットコインETFの承認から大手機関の参入まで、ネイティブ暗号化分野は新しい時代に入っているようです。ステーブルコイン、実世界の資産(RWA)、そして支払いなど、より伝統的な金融に近いビジネスが、業界の発展の主流の方向になりつつあります。

この変化は偶然ではありません。ブロックチェーン技術はノードの誠実さと仲介のない取引を確保することができますが、アドレスの背後にある実体の行動を制約する点では依然として不十分です。多くのプロジェクトは背後の実体運営に過度に依存しており、資金の使い道やプロジェクトの実現を監視するための効果的なメカニズムが不足しています。

非金融化アプリケーションの理想は、単にインフラのアップグレードによって実現できるものではありません。中央集権的な環境下でも完璧に解決できない問題が、ブロックチェーン上で完全に解決されることはさらに難しいです。プロジェクトチームに対して"作業量証明"を実施できないため、規制当局に頭を下げることが、非金融化の実現を推進するためのやむを得ない選択肢のように思えます。

暗号化業界は伝統的な金融の一分野となりつつあり、発言権は徐々に上層に掌握されている。下から上への革新はますます少なくなり、機会も着実に縮小している。私たちはおそらく、チェーン上の覇権の新時代を迎えようとしている。

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二、ステーブルコインの争い

チェーン上の覇権は主に二つの側面に現れます：ステーブルコインの主導的地位と、従来のインターネットモデルの再演です。

安定コイン分野では、法定通貨による裏付けのある安定コインと収益型安定コイン(YBS)が徐々に主導的地位を占めています。最近通過した《天才法案》は、米ドル安定コインの発展に法的基盤を築きました。この法案は「支払い安定コイン」の概念を明確に定義し、許可を受けた機関のみが発行できることを規定し、発行者が1:1の準備資産を保有することを要求しています。同時に、法案は準備の透明性や規制遵守などの具体的な要求も提起しています。

この法案の通過は、オンチェーン取引メディアが正式にアメリカの規制枠組みに組み込まれることを意味し、デジタル経済におけるドルの主導的地位をさらに強化する可能性があります。しかし、これは、規制当局がDeFiプロジェクトにおけるステーブルコインを凍結する権限を得る可能性など、一部の懸念も引き起こしています。

一方で、YBSステーブルコインも急速に発展しています。Ethenaなどのプロジェクトが提案する構想は非常に魅力的で、牛市の中で高い利回りを提供しながら、良好な安定性を維持することが期待されています。しかし、伝統的なヘッジファンドやマーケットメーカー、さらには取引所が次々と参入する中で、YBSステーブルコインの発展は初志を逸脱しているようです。

現在のYBSステーブルコインの熱潮は、ある種の病的な状態を呈している。各方面が自らの資源と過激な戦略を利用して市場シェアを争っており、本当に革新的なプロジェクトは逆に圧迫されている。この競争の中で、技術革新や分散化の理念はもはや重要ではないようで、高い利回りと利便性が主導的な要素となっている。

一部の投機的なプロジェクトと比較すると、YBSステーブルコインはより良い選択かもしれません。しかし、このような中央集権的な取引所の金融商品としてのパッケージが今回の唯一の革新点となると、過去の発展経路に偏差があったのではないかと疑わざるを得ません。

第三に、資産発行のジレンマ

パブリックチェーンは依然として最大の資産発行プラットフォームであり、ICOから始まったゲームは続いています。しかし、今日の発展傾向は伝統的なインターネットモデルにますます近づいています。一部のプロジェクトの収益モデルはWeb2と大差なく、コミュニティへの還元は中央集権的取引所よりも劣っています。これはWeb3が追求する民主化と共通の富の初志と対照的です。

Launchpadは原生暗号化ユーザーが暴利を追い求める楽園となっていますが、その中の混乱も懸念されています。プラットフォームに料金を支払う必要があるだけでなく、ユーザーは激しい競争を経験しなければなりません。資産の発行形式も常に革新されており、完全にブロックチェーンから離れた発行モデルも出現しています。

年初のAIフレームワークから後のセレブトークン、さらにはさまざまな革新的なポンジモデルへと、資産発行のハードルがますます低くなり、それに伴う悪性の事件も増加しています。前回のサイクルでのさまざまな実験が最終的にDeFiという宝物を生み出したにもかかわらず、現在の段階での投機行為が本当に革新をもたらすかどうかは疑問です。

第四に、アテンション・エコノミー

プロジェクトの成功は、ますます注意を引くことに依存しています。ポイントインセンティブを通じてでも、リアルマネーを使ってMCNを構築することでも、注意は最も希少な資源となっています。このトレンドは、従来の技術駆動型とストーリー駆動型のモデルが次第に衰退していることを意味します。

いくつかのプロジェクトは、注意を定量化し、AIを導入して情報の「価値」を評価しようとしています。しかし、このモデルが長期的な価値を捉えることができるかどうかは疑問が残ります。トークンは「ファストムービングコンシューマーグッズ」となりつつあり、全員マーケティングのトレンドも業界の未来に対する懸念を引き起こしています。

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まとめ

ステーブルコインのグローバル化とブロックチェーン決済の普及は、すでに確定的なものとなっているようです。しかし、このエコシステムのネイティブとして、私たちが必要とするのは、より多くのオンチェーンのネイティブなイノベーション、非金融化のアプリケーション、そして次の波をリードする突破口です。また、Web3が単なるトラフィックのマネタイズツールに堕してしまうことを望んでいません。

時間はビットコインの初期の支持者の予言を検証しているように見えますが、私は彼らが間違っていたことを未来が証明することを望んでいます。