USDの流動性が暗号通貨市場の動きに与える影響

最近、ビットコインの価格動向はドルの流動性の供給ペースと密接に関連しています。連邦準備制度とアメリカ財務省の金融政策が、世界の金融市場におけるドルの供給量を決定しており、これが市場に影響を与える重要な要因です。

ビットコインは2022年第3四半期に底打ちしたとき、米連邦準備制度の逆回購ツール(RRP)がピークに達しました。その後、米国財務省は長期債の発行を減らし、短期ゼロクーポン債の発行を増やし、RRPから2兆ドル以上を引き出し、世界の金融市場に流動性を注入しました。これにより、暗号資産や株式市場、特に米国の大型テクノロジー株が大幅に上昇しました。

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2025年第1四半期、ドルの流動性のポジティブな刺激が市場のトランプ政策実行に対する潜在的な失望感を相殺できるかどうかが、市場が直面している重要な問題です。もし可能であれば、市場リスクは比較的コントロール可能となり、投資家もリスクエクスポージャーを増やすべきです。

米連邦準備制度の量的引き締め(QT)政策は、毎月600億ドルのペースで進行しており、資産負債表の規模が縮小していることを意味します。2025年第1四半期には1800億ドルの流動性が引き抜かれると予想されています。

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逆回购ツール(RRP)はほぼ枯渇しています。米連邦準備制度は2024年12月にRRP金利を調整し、連邦基金金利の下限に連動させて、RRPへの資金預け入れの魅力を低下させました。RRPは第1四半期のある時点でほぼゼロに近づくと予想されており、これは2370億ドルの流動性が注入されることを意味します。

米国財務省は債務上限問題に直面しています。議会が債務上限を引き上げる前に、財務省はその普通口座(TGA)から資金を支出することしかできません。現在のTGA残高は7220億ドルです。債務上限問題は5月から6月にかけて緊急性を増すと予想され、その時にはTGA残高が枯渇するでしょう。

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連邦準備制度と財務省の影響を総合すると、2025年第1四半期にドルの流動性が約6120億ドルのネット注入される見込みです。これは、トランプ政策への市場の失望感を相殺し、暗号資産の価格を押し上げるのに十分かもしれません。

歴史的な経験から見ると、ビットコインは3月中旬から下旬にかけて局所的な高値に達する可能性があります。4月中旬は納税締切日であり、政府の財政状況が大幅に改善されるため、これはドルの流動性にとってネガティブです。

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ドルの流動性を除いて、中国の信用政策、日本銀行の政策、ドルの為替政策などの要因も市場に影響を与えます。しかし、過去2年間のパフォーマンスは、ドルの流動性が暗号資産や株価に直接影響を与えることを証明しました。

全体的に見ると、2025年第1四半期末は利益確定のタイミングかもしれません。その後、調整が起こる可能性があり、第三四半期にドルの流動性条件が再び改善するのを待つことになります。この期間中、新興の分散型科学(DeSci)分野には投資機会が存在するかもしれません。

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予測は常に正確とは限りませんが、新しい情報に基づいて戦略を適時調整することが非常に重要です。これこそが投資の魅力です。

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