市場観察週報【6.9 - 6.13】：地政学的動揺と資金の慎重さが共鳴し、メインストリームトークンが揺れ動き調整、マーケットが高位で蓄勢

資金の修復が制限され、地政学的状況の影響を受け、マーケット全体が震荡調整の態勢を示しています

マクロ環境の変動が激化し、市場の感情が慎重になる：

• 中東の地政学的対立が短期的な避難感情を引き起こし、市場のボラティリティが低下し、アメリカ連邦準備制度の利下げ期待が高まり、投資家の態度が慎重になっている。

資金流入の動能が弱まる：

• 暗号通貨ETFの純流入は102億ドルに達したが、増加速度は鈍化しており、ステーブルコインの発行増加速度も減速し、資金の流入に対する態度は慎重である。

メインストリームトークンの動向が分化：

• ビットコインは高騰後に反落し、イーサリアムは追随して上昇するも勢いが減少、機関は引き続き増持し、全体の構造は依然として中立的かつ強気。

小型市場の通貨の流動性改善は限られている：

• 小規模通貨の総時価総額の反発は阻まれ、再び調整に入った。市場占有率は下落を止めて横ばいで、オンチェーンの活発度指標は53を記録し、依然として弱気を脱していない。
• 現在の市場は整理の末端にあり、短期的には資金流入の突破を待つ必要があり、小規模通貨の構造が強くなることとメインストリームトークンへの資金回流の兆候を観察する。

一、マクロ環境と市場概況

• 地政学的状況：中東の紛争はミサイルとドローン攻撃に限定されており、全面戦争のリスクは低く、約2週間続いている。
• 市場のパフォーマンス：原油価格は感情により上昇し、ビットコインは10.5万ドルに下落し、米国株式は反発し、ボラティリティは低下し、市場は安定傾向にある。
• 通貨政策：7月の利下げ確率が増加し、連邦準備制度はインフレと経済成長を天秤にかけている。

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二、資金の流れ分析およびメインストリームトークン市場構造

外部フロー

• **ETF資金：**今週は280億ドルが流入し、流入量が大幅に増加しました。
• **ステーブルコイン：**今週は230億ドルの増発、日平均32.1億ドルの増発で、高水準にあります

マーケットセンチメント指標

• **オフチェーンプレミアム：**ステーブルコインのプレミアムが継続的に上昇

ビットコイン（BTC）

• **テクニカル面：**市場は振動上昇レンジにあります
• **チェーン上のチップ分布：**10.3万ドル以上のチップが増加

イーサリアム（ETH）

• **BTCに対して相対的な動きが弱い、**ETH/BTCの比率は横ばいを維持しており、資金は引き続きBTCに回帰している。
• **オンチェーン活動：**アクティブアドレスの増加は、または段階的な底打ちが完了したことを示唆しています。

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ホンクダンエコネジアニス

地政学的な焦点

地政学的な背景:

イランの地形は主に山地で構成されており、周囲は山に囲まれています。人口と従来の武器の数はイスラエルを大きく上回っており、イスラエルが単独で地上戦を開始することは困難です。外部の力が直接介入しない限り。

• 紛争の規模と期間:

イスラエルは戦闘を2週間続けると宣言しており、これは大規模な通常戦争や核戦争ではなく、長期的な低強度の対抗が予想されています。周辺国は緩衝地帯として、直接的な地上接触をさらに制限しています。

影響評価:

現在の状況では、市場は全面戦争に対する懸念が低く、地政学的リスクは実質的な軍事的エスカレーションではなく、感情の変動として表れています。

• 原油価格動向:

現在の原油価格の上昇は、供給の中断ではなく、感情的な反応に起因しており、攻撃の標的は石油関連施設には関与していません。短期的には、世界の石油供給には直接的な影響はありません。

株式市場と暗号通貨:

米国株式市場のプレマーケットはマイナスですが、反発しています。ビットコインは10.5万ドルに回復し、市場の感情が改善していることを示しています。ボラティリティは朝の高値から後退し、午後は1000ドルの範囲内で変動しています。

• ボラティリティの変化：

年初と比較して、現在の市場は地政学的事件に対する感度が低下し、変動幅が小さくなっています。

• 機関のポジションの影響：

機関のポジションが増加し、流通通貨が減少し、市場が安定に向かっている。株式市場のモデルに似ている（ブル市場のサイクルは長く、ベア市場のサイクルは短い）。ETFのロックアップ効果が顕著。

• 市場のリズム：

ビットコインの動向は株式市場との連動性が強まっており、機関の意思決定サイクルが長いため、流通するチップが減少し、市場の安定性が向上しています。しかし、短期的には依然として感情に左右されます。

• 他の暗号通貨との比較:

一部の暗号通貨は大規模なETFや機関の深い関与が不足しているため、高いボラティリティの特徴を維持しています。

中立的な金利予想

2025年7月末から2026年12月初めまでの会議では、利下げの期待が徐々に変化する傾向を示しています。

2025年10月末と12月初めの会議では、375-400基点への50ベーシスポイントの利下げの確率が徐々に増加していることが示されています。

2025年12月初の会議での利下げ225-250ベーシスポイントの確率は28.6%、400-425ベーシスポイントに降下する確率は21.3%です。2026年の会議では利下げ幅が安定する可能性が示され、確率分布はより分散しています。

来週の重要イベントに注目

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二、チェーン上のデータ分析

1.今週の市場に影響を与える短期データの変化

1.1 ステーブルコイン資金の流動状況

今週のステーブルコインの発行量は114.9億で、前週比14%増加し、日平均発行量は16.4億で、前週比14%増加しました。発行量の増加速度は鈍化し、先週の回復修正からはやや冷却しています。ステーブルコインの流動性はメインストリームトークンの価格と密接に関連しており、発行速度の鈍化はビットコインが前の高値を突破できなかった理由の一つかもしれません。

全体的に、ステーブルコインの総量は引き続き増加していますが、発行ペースは変動しており、市場はまだ全面的に強気ではありません。慎重な楽観的態度を保つことをお勧めします。

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1.2 ETFファンドフロー

今週、ビットコインETFは10.2億ドルの純流入を回復し、前週比で17.18億ドル増加しました。これは機関投資家の感情が短期的に高まっていることを反映しています。週の初めの2日間で流入が加速し、ビットコイン価格はそれに伴い週内の高値に反発しましたが、その後流入速度が鈍化し、価格も調整を見せました。ETFの純流入傾向が反転する前に、ビットコイン価格の持続的な下落リスクに警戒する必要があります。

今週、イーサリアムETFに明らかで持続的な流入が見られ、中長期的な好材料の影響を受けている可能性がありますが、短期市場に非合理的な行動が存在するかどうかにも注意が必要です。

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1.3 OTCプレミアム

今週、USDTとUSDCの場外プレミアム率がまず同期して回復し、場外資金の回流傾向を反映していますが、その後は分化しています。USDCのプレミアム率は再び100%に戻りましたが、USDTは99.65%まで下落を続けています。全体のプレミアム率は依然として下降傾向にあり、市場全体の保守的な様子見の感情を示しています。

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1.4 機関投資家の購買行動

ある機関がビットコインの保有を増やし続けていますが、価格が10万ドルに達した後、購入のペースは明らかに鈍化しています。今週は105426ドル付近で1040枚のビットコインを購入し、前の時期よりも増加しており、10万ドル以上の価格に対して慎重であることを示していますが、価格が下落した際には購入量を増やす意向があります。

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1.5 短期および長期保有者

長期保有者の供給は引き続き増加し、約1440万枚のビットコインに達し、ここ半年での新高値を記録しました。これは中長期の資金の信頼感が高まっていることを示しています。短期保有者の供給は先週軽微に回復した後、再び減少しましたが、長期保有者の供給は引き続き新高値を更新しており、今週後半の調整は主に短期保有者の売り圧力によって引き起こされる可能性があります。長期保有者は依然として増持しており、調整は底値を拾う機会を提供する可能性があります。

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2.今週の市場に影響を与える中期データの変化

2.1 トークン保有アドレスとURPDの割合

今週、大口保有アドレス（1K-10K）はビットコインの下落過程で保有比率が減少し、中規模アドレス（100-1Kおよび10K-100K）は引き続き増加しています。資金が集中しているエリアは103000-106000ドル付近に依然として集中しています。

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今週の市場をまとめると、テクニカル面は重要な位置にあります。資金面が反転し始めれば、現在の位置で反発が見られ、高値での振動が続く可能性があります。しかし、資金面のデータが持続的に下がり続けると、ビットコインは重要なサポートラインを下回り、ダブルトップの形を形成し、今後の市場に悪影響を及ぼす可能性があります。