# なぜ分散化通貨は真の安定性を実現するのが難しいのか?通貨は経済活動の基盤ですが、私たちは通貨が本当に効果的であるために必要な特質について深く考えることはほとんどありません。デジタル通貨が従来の通貨概念に挑戦する中で、私たちは現代の経済における通貨が基本的な機能を果たすために必要な重要な特質を再評価する必要があります。歴史は示しています、通貨の定義はその技術的特性だけでなく、異なる発展段階を経て進化する能力にもあります。本物の通貨は、数多くの新興通貨が成し遂げられない挑戦に満ちた進化の道を経験しなければなりません。## 完全な通貨のライフサイクル機能的な通貨になるためには、資産は成功裏に四つの発展段階を完了しなければならない:1. 価値を引き付けるまず、通貨は資本と注目を引き付けなければなりません。貴金属、政府の裏付け、または潜在的な価値上昇の可能性を通じて、すべての成功した通貨は人々がそれを保有することを引き付けることから始まります。この初期の魅力が、その後の発展の基盤を築きます。この段階がなければ、通貨は十分な規模の採用に必要な臨界量を集めることができません。多くのデジタル通貨はこの段階で優れたパフォーマンスを示し、投機とネットワーク効果を利用して初期の採用と流動性を確立します。2. スケールの発展次に、通貨は意味のある経済活動を支えるために十分な規模と流動性を実現する必要があります。それは、取引が過度の変動を引き起こさないようにするために十分な市場の深さが必要であり、取引相手を見つけるのがあまりにも難しくないようにするために十分な分散が必要です。規模は信頼性、ネットワーク効果、そしてより広範な応用のための必要な流動性をもたらします。主要な暗号通貨はこの段階を成功裏に通過し、市場価値は数兆ドルに達しています。3. 安定メカニズム第三に、通貨は商業や契約において信頼性のある安定したメカニズムを発展させる必要があります。安定とは固定価値を意味するのではなく、市場の圧力下での予測可能性と弾力性を指します。これには技術的メカニズムと制度的な支援が必要です。多くの新興通貨はこの段階で失敗します。本当の安定性には、さまざまな市場状況下で正常に機能し、崩壊したり外部からの介入を必要としないシステムが必要です。これは、通貨が需要過剰と需要不足に対処できる内在的な対応メカニズムを持っている必要があることを意味します。4. 経済的有用性最後に、通貨は投機を超えた一般的な経済活動において真に実用的でなければなりません。さまざまな経済環境において、信頼できる記帳単位、交換媒体、価値保存手段として機能しなければなりません。真の実用性は、現代経済に必要なすべての金融機能をサポートすることを意味します: 効率的な支払い、信頼できる契約、合理的な貸出市場、そして安定した計画周期。これは、通貨が平凡で実用的になり、単に興奮や新鮮さだけではなくなることを意味します。## 調整の問題人々は、後期段階でシステムの規模が拡大するにつれて難しくなる根本的な調整問題を解決する必要があることをほとんど意識していません。通貨の基本的な機能を考慮すると、最終手段としての機能を提供したり、緊急の安定策を実施したり、危機の際に介入したりすることが含まれます。これらの機能は本質的に公共財です。これらは、実体がシステムの安定を自己の利益よりも優先させ、集団の利益のために個人のリスクを引き受けることを求めます。個人の利益を最優先にした分散化システムでは、これらの重要な機能に構造的なサポートが欠けています。システムは通常の状況ではうまく機能するかもしれませんが、安定性が極めて重要な時に崩壊する可能性があります。私たちは暗号通貨市場でこの脆弱性を繰り返し目にします:- 2020年3月の崩壊の際、一部の取引所は取引を停止せざるを得ず、清算の連鎖がエコシステム全体を脅かすことによる完全な崩壊を防ぎました。- "ブラック・サ Thursday" において、あるステーブルコインプロジェクトは担保不足のため緊急ガバナンス対応とコミュニティの救済を必要としました。- あるアルゴリズム安定通貨は、資金力のある参加者による大規模な介入によって市場の圧力を乗り越えましたが、その規模がこれらの支持者でも安定できないほどに成長したとき、完全に崩壊しました。これらの例は、深い真実を明らかにしています: 暗号通貨が理論的には信頼を必要としないシステムを提唱しているにもかかわらず、危機におけるその生存は、しばしば暗黙の信頼を持つ参加者による恣意的な介入に依存しています。システムの規模が拡大するにつれて、この調整の問題は指数関数的に困難になります。小規模では非公式な調整で解決できる問題も、システムが特定の閾値を超えると不可能になります。## 資本形成要件安定性以外、健全な通貨は資本形成を支援しなければならない——経済生産力を推進する貸付プロセス。このことが、既存の暗号通貨が直面しているもう一つの根本的な制約です。暗号資産を担保として使用することは増加していますが、負債の評価資産として使用されることはほとんどありません。主流の暗号通貨で借り入れを行うことを望む人は少なく、その不確実性は借り手と貸し手にとって管理が困難なリスクをもたらします。機能が充実した通貨は、時間を超えたプロトコルに安定した記帳単位を提供しなければなりません。借り手が家を建てるため、企業に資金を提供するため、またはインフラを開発するために、彼らは自らの負債の将来の価値について合理的な確実性を必要とします。## 完全な通貨システムを設計する既存の暗号通貨の限界は一時的な問題ではなく、根本的な設計制約です。主な暗号資産は、主に最初の2つの発展段階——価値の獲得と規模の拡大——のために設計されています。それらの固定または高度に制限された供給モデルは、初期採用と投機に強力なインセンティブを生み出します。この設計は、立ち上げの価値と初期規模の達成において優れた性能を示しますが、より広範な採用を実現するために安定性と実用性が必要とされる際には、負担となってしまいます。もし変化する経済状況に適応し、最後の手段の機能を提供し、危機の際に安定するメカニズムがなければ、これらのシステムは根本的に不完全な通貨システムのままです。それらは所有権台帳としてはうまく機能しますが、完全な機能を持つ通貨になるのは難しいです。## 良性通貨の完全なアーキテクチャこれらの観察に基づいて、我々は完全な通貨を構築するために必要な内容を定義することができる。1. 自適応供給メカニズム: 良性の通貨は、需要が供給を上回るときに拡張し、供給が需要を上回るときに収縮できる必要があり、自然な安定圧力を生み出します。2. 最後の手段機能: 良性の通貨は、外部の調整なしに市場の圧力の下で流動性、安定性、介入を提供するための内蔵メカニズムを必要とします。3. 生産的な備蓄利用: 良性の通貨は、その蓄積された価値を生産的な用途に使用すべきであり、無駄にしたり消散させたりするのではなく、システムに持続可能な価値を創造するべきである。4. 借貸市場の基礎:健全な通貨は、機能的な借貸市場の発展に必要な安定性を提供し、過度なリスクを生じさせることなく資本形成を可能にしなければならない。5. 透明な健康指標: 良性の通貨は、参加者が市場の感情だけでなく、ファンダメンタルの強さに基づいて賢明な決定を下すことができるように、明確なシステムの健康状態指標を提供するべきです。伝統的な通貨システムの歴史的発展は偶然ではない——これらの特性が進化したのは、それらが多様な経済条件下で通貨が機能するために必要だからである。## ギャップを埋めるこの分析は、暗号通貨の成果を否定するものではありません。主要な暗号通貨は、非主権通貨システムを市場のインセンティブによって開始できることを証明するという最初の二つの発展段階を成功裏に完了し、並外れた成果を収めました。彼らの成功は、通貨の進化の初期段階に重要な戦略を提供しました。核心的な洞察は、完全な通貨システムは設計時にその最終的な成熟状態を考慮する必要がある一方で、初期の進化段階にも対応できるべきであるということです。貨幣技術は、初期成長と投機のメカニズムを両立させる必要があり、同時に十分な規模に達した後の安定性と実用性を実現するための道筋を提供しなければなりません。それらは、暗号通貨の成功をもたらす立ち上げ能力と現在不足している適応メカニズムを組み合わせる必要があります。## 結論:良いお金への道通貨の進化は技術的な問題だけでなく、規模の拡大に伴って増加する調整問題を解決することでもあります。健全な通貨は、その全ライフサイクル—初期の採用から成熟した応用まで—において機能し、変化する条件に適応するメカニズムを備え、継続的な外部の介入を必要としないように設計されなければなりません。これは完全に中心化されたシステムに戻ることを意味するのではなく、アーキテクチャが完全なシステムを設計し、通貨の運用に必要なメカニズムを内蔵することを意味します。これは、創造された通貨が最良の条件下でのみ有効であるのではなく、さまざまな経済状況下でも有効であることを意味します。デジタル通貨の開発を続ける中で、これらの洞察はその潜在能力を評価するためのフレームワークを提供してくれます。私たちは単に技術的特性や短期的な価格上昇に注目すべきではなく、通貨がその全体の進化過程において優れた通貨機能を果たすために必要な完全な構成要素を持っているかどうかを考えるべきです。通貨の未来は、最も先進的な技術や初期成長が最も強力なシステムを持つ者のものではなく、設計時に通貨の実際の運作メカニズムを完全に理解しているシステムのものです。! [なぜ分散型通貨が真の安定性を達成するのがそんなに難しいのですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2921a9a00f4525961c18e8d852a21acc)
真の安定通貨を解読する:分散化システムが直面する五つの課題
なぜ分散化通貨は真の安定性を実現するのが難しいのか?
通貨は経済活動の基盤ですが、私たちは通貨が本当に効果的であるために必要な特質について深く考えることはほとんどありません。デジタル通貨が従来の通貨概念に挑戦する中で、私たちは現代の経済における通貨が基本的な機能を果たすために必要な重要な特質を再評価する必要があります。
歴史は示しています、通貨の定義はその技術的特性だけでなく、異なる発展段階を経て進化する能力にもあります。本物の通貨は、数多くの新興通貨が成し遂げられない挑戦に満ちた進化の道を経験しなければなりません。
完全な通貨のライフサイクル
機能的な通貨になるためには、資産は成功裏に四つの発展段階を完了しなければならない:
まず、通貨は資本と注目を引き付けなければなりません。貴金属、政府の裏付け、または潜在的な価値上昇の可能性を通じて、すべての成功した通貨は人々がそれを保有することを引き付けることから始まります。この初期の魅力が、その後の発展の基盤を築きます。
この段階がなければ、通貨は十分な規模の採用に必要な臨界量を集めることができません。多くのデジタル通貨はこの段階で優れたパフォーマンスを示し、投機とネットワーク効果を利用して初期の採用と流動性を確立します。
次に、通貨は意味のある経済活動を支えるために十分な規模と流動性を実現する必要があります。それは、取引が過度の変動を引き起こさないようにするために十分な市場の深さが必要であり、取引相手を見つけるのがあまりにも難しくないようにするために十分な分散が必要です。
規模は信頼性、ネットワーク効果、そしてより広範な応用のための必要な流動性をもたらします。主要な暗号通貨はこの段階を成功裏に通過し、市場価値は数兆ドルに達しています。
第三に、通貨は商業や契約において信頼性のある安定したメカニズムを発展させる必要があります。安定とは固定価値を意味するのではなく、市場の圧力下での予測可能性と弾力性を指します。これには技術的メカニズムと制度的な支援が必要です。
多くの新興通貨はこの段階で失敗します。本当の安定性には、さまざまな市場状況下で正常に機能し、崩壊したり外部からの介入を必要としないシステムが必要です。これは、通貨が需要過剰と需要不足に対処できる内在的な対応メカニズムを持っている必要があることを意味します。
最後に、通貨は投機を超えた一般的な経済活動において真に実用的でなければなりません。さまざまな経済環境において、信頼できる記帳単位、交換媒体、価値保存手段として機能しなければなりません。
真の実用性は、現代経済に必要なすべての金融機能をサポートすることを意味します: 効率的な支払い、信頼できる契約、合理的な貸出市場、そして安定した計画周期。これは、通貨が平凡で実用的になり、単に興奮や新鮮さだけではなくなることを意味します。
調整の問題
人々は、後期段階でシステムの規模が拡大するにつれて難しくなる根本的な調整問題を解決する必要があることをほとんど意識していません。
通貨の基本的な機能を考慮すると、最終手段としての機能を提供したり、緊急の安定策を実施したり、危機の際に介入したりすることが含まれます。これらの機能は本質的に公共財です。これらは、実体がシステムの安定を自己の利益よりも優先させ、集団の利益のために個人のリスクを引き受けることを求めます。
個人の利益を最優先にした分散化システムでは、これらの重要な機能に構造的なサポートが欠けています。システムは通常の状況ではうまく機能するかもしれませんが、安定性が極めて重要な時に崩壊する可能性があります。
私たちは暗号通貨市場でこの脆弱性を繰り返し目にします:
これらの例は、深い真実を明らかにしています: 暗号通貨が理論的には信頼を必要としないシステムを提唱しているにもかかわらず、危機におけるその生存は、しばしば暗黙の信頼を持つ参加者による恣意的な介入に依存しています。
システムの規模が拡大するにつれて、この調整の問題は指数関数的に困難になります。小規模では非公式な調整で解決できる問題も、システムが特定の閾値を超えると不可能になります。
資本形成要件
安定性以外、健全な通貨は資本形成を支援しなければならない——経済生産力を推進する貸付プロセス。このことが、既存の暗号通貨が直面しているもう一つの根本的な制約です。
暗号資産を担保として使用することは増加していますが、負債の評価資産として使用されることはほとんどありません。主流の暗号通貨で借り入れを行うことを望む人は少なく、その不確実性は借り手と貸し手にとって管理が困難なリスクをもたらします。
機能が充実した通貨は、時間を超えたプロトコルに安定した記帳単位を提供しなければなりません。借り手が家を建てるため、企業に資金を提供するため、またはインフラを開発するために、彼らは自らの負債の将来の価値について合理的な確実性を必要とします。
完全な通貨システムを設計する
既存の暗号通貨の限界は一時的な問題ではなく、根本的な設計制約です。主な暗号資産は、主に最初の2つの発展段階——価値の獲得と規模の拡大——のために設計されています。
それらの固定または高度に制限された供給モデルは、初期採用と投機に強力なインセンティブを生み出します。この設計は、立ち上げの価値と初期規模の達成において優れた性能を示しますが、より広範な採用を実現するために安定性と実用性が必要とされる際には、負担となってしまいます。
もし変化する経済状況に適応し、最後の手段の機能を提供し、危機の際に安定するメカニズムがなければ、これらのシステムは根本的に不完全な通貨システムのままです。それらは所有権台帳としてはうまく機能しますが、完全な機能を持つ通貨になるのは難しいです。
良性通貨の完全なアーキテクチャ
これらの観察に基づいて、我々は完全な通貨を構築するために必要な内容を定義することができる。
自適応供給メカニズム: 良性の通貨は、需要が供給を上回るときに拡張し、供給が需要を上回るときに収縮できる必要があり、自然な安定圧力を生み出します。
最後の手段機能: 良性の通貨は、外部の調整なしに市場の圧力の下で流動性、安定性、介入を提供するための内蔵メカニズムを必要とします。
生産的な備蓄利用: 良性の通貨は、その蓄積された価値を生産的な用途に使用すべきであり、無駄にしたり消散させたりするのではなく、システムに持続可能な価値を創造するべきである。
借貸市場の基礎:健全な通貨は、機能的な借貸市場の発展に必要な安定性を提供し、過度なリスクを生じさせることなく資本形成を可能にしなければならない。
透明な健康指標: 良性の通貨は、参加者が市場の感情だけでなく、ファンダメンタルの強さに基づいて賢明な決定を下すことができるように、明確なシステムの健康状態指標を提供するべきです。
伝統的な通貨システムの歴史的発展は偶然ではない——これらの特性が進化したのは、それらが多様な経済条件下で通貨が機能するために必要だからである。
ギャップを埋める
この分析は、暗号通貨の成果を否定するものではありません。主要な暗号通貨は、非主権通貨システムを市場のインセンティブによって開始できることを証明するという最初の二つの発展段階を成功裏に完了し、並外れた成果を収めました。
彼らの成功は、通貨の進化の初期段階に重要な戦略を提供しました。核心的な洞察は、完全な通貨システムは設計時にその最終的な成熟状態を考慮する必要がある一方で、初期の進化段階にも対応できるべきであるということです。
貨幣技術は、初期成長と投機のメカニズムを両立させる必要があり、同時に十分な規模に達した後の安定性と実用性を実現するための道筋を提供しなければなりません。それらは、暗号通貨の成功をもたらす立ち上げ能力と現在不足している適応メカニズムを組み合わせる必要があります。
結論:良いお金への道
通貨の進化は技術的な問題だけでなく、規模の拡大に伴って増加する調整問題を解決することでもあります。健全な通貨は、その全ライフサイクル—初期の採用から成熟した応用まで—において機能し、変化する条件に適応するメカニズムを備え、継続的な外部の介入を必要としないように設計されなければなりません。
これは完全に中心化されたシステムに戻ることを意味するのではなく、アーキテクチャが完全なシステムを設計し、通貨の運用に必要なメカニズムを内蔵することを意味します。これは、創造された通貨が最良の条件下でのみ有効であるのではなく、さまざまな経済状況下でも有効であることを意味します。
デジタル通貨の開発を続ける中で、これらの洞察はその潜在能力を評価するためのフレームワークを提供してくれます。私たちは単に技術的特性や短期的な価格上昇に注目すべきではなく、通貨がその全体の進化過程において優れた通貨機能を果たすために必要な完全な構成要素を持っているかどうかを考えるべきです。
通貨の未来は、最も先進的な技術や初期成長が最も強力なシステムを持つ者のものではなく、設計時に通貨の実際の運作メカニズムを完全に理解しているシステムのものです。
! なぜ分散型通貨が真の安定性を達成するのがそんなに難しいのですか?