アメリカはオンチェーン資本市場革命を迎えています

7月31日、アメリカ証券取引委員会（SEC）の委員長ポール・アトキンスは「Project Crypto」と呼ばれる重要な計画を発表しました。このSEC主導のオンチェーン改計画は、アメリカの暗号資産時代における規制ロジックを全面的に再構築し、金融市場をブロックチェーンに移行させることを目的としており、アメリカを「世界の暗号都市」にするという壮大な目標を実現することを目指しています。

過去数年間の規制抑圧のトーンとは異なり、"Project Crypto"の立ち上げは業界全体に強いシグナルを発信しました：アメリカのオンチェーン時代が正式に始まりました。これは、アメリカの規制当局がもはや"執行による規制"のモデルを採用せず、積極的に暗号の革新を受け入れ始めたことを示しています。

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DeFiプロトコルは新しい成長の機会を迎えます

新任SEC委員長ポール・アトキンスの就任後、SECの規制スタイルは根本的に変化しました。アトキンスはすぐに「DeFiとアメリカの精神」をテーマにした特別円卓会議を開始し、DeFiの規制を緩和しました。

Project Cryptoにおいて、アトキンスはアメリカ連邦証券法の趣旨は投資家を保護し市場の公正を維持することであり、仲介なしの新しい技術基盤を抑圧することではないと明言しました。彼は、オートメーションマーケットメイカー（AMM）などの分散型金融システムは本質的に非仲介的な金融市場活動を実現できるため、制度的に正当な地位を獲得すべきだと考えています。

この政策の考え方の転換は、間違いなく全体のDeFiエコシステムに積極的な信号を放っています。特に、すでにオンチェーンネットワーク効果を形成し、高度に自治的な設計を持つプロトコルは、去中介の規制ロジックの下で制度的な認識とより大きな発展の余地を得るでしょう。長期間"証券の影"に悩まされていたプロトコルトークンも、政策の緩和と市場参加度の回復の背景の中で、評価ロジックを再構築し、再び投資家の目に主流資産として映ることが期待されます。

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スーパアプリが取引プラットフォームの競争環境を再構築する

アトキンスは講演の中で「スーパーアプリ」という非常に革新的な構想を提案しました。彼は、将来の取引プラットフォームは1つのライセンスの下で、非証券型暗号資産、証券型暗号資産、従来の証券、さらにはステーキングや貸出などの機能を統合できるべきだと考えています。これはプロセスを簡素化するコンプライアンスの革新であるだけでなく、将来の取引プラットフォームの競争力の核心となるでしょう。

規制当局はこのスーパーアプリケーションの構築を推進します。アトキンスはSECに新しい規制フレームワークの草案を作成するよう明示的に指示しました。このフレームワークにより、暗号資産は証券であるかどうかにかかわらず、SECに登録されたプラットフォーム上で共存して取引できるようになります。全体の規制改革の方向性は、証券と非証券の二元的な境界を打破し、プラットフォームが製品の本質とユーザーのニーズに応じて柔軟に資産を配置できるようにすることです。

この改革の直接的な受益者は、すでに多様な取引構造を確立しているプラットフォームである可能性が高い。彼らは一括サービスを先駆けて実現し、オンチェーン製品を従来のユーザー群と結びつけることが期待されている。今後、誰が最初にコンプライアンスの「マルチアセット集約取引」を実現できるかが、次の金融インフラのアップグレードで先行する可能性がある。

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ERC-3643はRWAコンプライアンスブリッジとなる

RWA（リアルワールドアセット）に関して、Atkinsは伝統的な資産のトークン化を推進することを明言し、特にERC-3643を参考にすべきトークン標準として言及しました。これは全体の講演の中で唯一公に言及されたトークン標準であり、政策レベルでの重要性を強調しています。

ERC-3643の最大の特徴は、その"コンプライアンスはコードである"という設計思想にあります。ONCHAINIDと呼ばれる分散型アイデンティティフレームワークが内蔵されており、すべてのトークン保有者は本人確認を行い、事前に設定されたルールに従った後に保有または転送操作を完了することができます。この設計は、現行の証券規制におけるKYC、AMLおよび適格投資家の要件を直接満たしています。

現在、ERC-3643は世界の多くの国と金融機関に採用されています。これにより、さまざまな資産のフラグメンテーション、デジタル化、グローバルな流通に対する基盤が提供されており、現在、プログラム可能なコンプライアンス、オンチェーンのアイデンティティ検証、国際法の互換性、既存の金融インフラとの接続能力を兼ね備えた唯一のパブリックチェーントークン基準です。

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プライマリーマーケットは新たな繁栄の波を迎えるかもしれない

Project Crypto政策において、SECは初めて暗号資産の再分類基準を策定することを明言し、エアドロップ、ICO、Stakingなどの一般的なオンチェーン経済活動に対して明確な開示規範、免除条件、セーフハーバーメカニズムを提供することを目指しています。SECはもはや"発行=証券"をデフォルトとせず、資産の経済的属性に基づいて合理的な区分けを行うことになります。

これは重要な転換点を示しています：プロジェクト側は「トークンを発行しないふり」をする必要がなく、複雑な構造でインセンティブメカニズムを隠す必要もなく、真に技術開発に集中できるようになります。新興分野が急速に立ち上がり、初期の資金調達に対する市場の需要が急増している中で、この革新を促す規制フレームワークは、プロジェクトがアメリカに再流入する熱潮を引き起こすことが期待されています。

総じて、"Project Crypto"は、分散型ソフトウェア、トークンエコノミー、資本市場のコンプライアンスの融合した未来を描いています。DeFiからRWA、Super Appから発行や資金調達に至るまで、この政策の恩恵をつかむことができるのは誰かが、アメリカ主導の"オンチェーン資本市場革命"の中で誰が際立つかを決定する可能性があります。

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