文：月奇・ヤンコンパイル：ブロックユニコーンマイケル・セイラーのStrategyのように、ビットコインなどの暗号通貨を主要に保有する企業の株式市場に亀裂が現れています。これらの株式は、投資家がビットコインや最近のいくつかの奇妙な暗号通貨に投機する非常に人気のある方法となっています。Strategyと他の企業（ビットコイン保有者のSemler ScientificやSolana保有者のUpexiを含む）の評価は下落しており、投機的なトークンを多く保有している企業の評価は大幅に下落しており、いくつかは保有している暗号通貨の価値を下回っています。これらの企業の構造や、いくつかの企業が使用しているレバレッジは、売却が迅速に加速する可能性を意味します。ギャラクシーデジタルのグローバルアセットマネジメント責任者、スティーブ・クルツは次のように述べています。「市場にはやや疲労の兆候があります。私は、それがすでに勢いを失ったとは思いません。今後は差別化が進み、さまざまな垂直市場で勝者総取りの状況が見られるでしょう。」Strategyなど、世界中の160を超えるこの種の株式は、暗号通貨のストックとして知られ、投資家がトークンを直接購入することなく暗号通貨のエクスポージャーを得ることを可能にします。この点で、2024年初頭にアメリカで導入されて以来人気を博している暗号通貨上場投資信託（ETF）に似ています。Strategy は長年にわたりビットコインを購入してきましたが、急騰する暗号通貨の価格が新しい製品の熱潮を引き起こしています。暗号コンサルティング会社 Architect Partners のデータによれば、今年これまでに米国上場企業はビットコインやその他の暗号通貨を購入するために910億ドル以上を調達する計画を発表しています。Dealogicのデータによれば、これは今年アメリカの企業が新規株式公開を通じて調達した380億ドルを大きく上回っています。一方で、今年はプライベートエクイティとプライベートクレジットの資金調達活動が鈍化しています。暗号資産ファンドのパランテラの普通パートナーであるコスモ・ジャンは、「これらのデジタル資産ツールは他のすべての分野から注目を奪ってきた。ほとんどこれが人々が唯一議論していることだ」と述べました。今年、パランテラは10を超える暗号通貨のストックに数億ドルを投資しました。大規模な投資家は依然としてこれらのツールに資金を注入しています。関係者によれば、ケン・グリフィンが設立したヘッジファンド Citadel は、選ばれた暗号通貨のストックに投資を検討している企業の一つです。億万長者投資家のスタンリー・ドラッケンミラーとキャシー・ウッドの Ark Invest は最近、イーサリアムのストックである BitMine に投資したことが、文書と発表に示されています。シタデルの代表はコメントを拒否しました。Strategy（旧称 MicroStrategy）の株を観察すると、減速の兆しが明らかです。暗号通貨ストック市場の先駆者として、Strategy は現在 730 億ドル相当のビットコインを保有しています。5 月には、その株価は保有するビットコインの価値の 2 倍でした。現在、その取引価格は保有するビットコインの 1.75 倍です。Blockworks のデータによると、Strategy の模倣者は過去 2 週間で一般的に下落しており、場合によってはプレミアムを消し去ったり、株価を保有している暗号通貨の価値を下回ることもありました。ParaFiの副社長ジョシュ・ソールズベリーは、夏の取引量の減少と製品数の増加により、株式のプレミアムが減少したと述べています。ハイペリオンDeFi（以前はEyenoviaのバイオ医薬品株）は、6月にハイパーリキッドトークンを購入し始めました。ハイパーリキッドは、最も急成長している暗号通貨取引所の1つの同名トークンです。ハイペリオンの現在の時価総額は3050万ドルですが、現在のトークン価格に基づくと、保有するハイパーリキッドトークンの価値は約6000万ドルです。7月2日にHYPDに改名し、株式コードを変更して以来、ハイペリオンの株価は62％下落しました。これらの企業が資産価値よりも高いプレミアムで取引されているときは資金調達が容易ですが、割引で取引されているときは逆の状況になります。これにより、彼らはより多くの暗号通貨を購入するための資金を調達することが難しくなります。このような状況では、hyperliquidなどの基礎トークンの価値が下がると、企業の株価がさらに圧迫される可能性があります。ビットコインなどの人気トークンを保有する企業は、比較的小さなトークンを保有する企業よりもはるかに優れたパフォーマンスを示しています。Architect Partners の統計データによれば、ビットコイン、イーサリアム、またはソラナトークンを保有する暗号通貨の在庫株は、それぞれの発表以来の中央値リターン率が 92.8% です。対照的に、あまり人気のないトークンに投資する暗号通貨のストック群の中央値のリターンはマイナス24%です。市場の低迷は、Pantera、Hivemind、ParaFi、Galaxy Digitalなどの暗号資産管理会社の収益を減少させる可能性があります。これらの会社は、株式が計画を発表する前に、プライベートエクイティを通じて暗号通貨を購入する予定の企業に投資します。これらの取引はほぼ常に収益をもたらします。なぜなら、株式は通常、発表後に上昇するからです。暗号通貨のストックオプションの台頭は、伝統的な市場と暗号通貨との関係を強化し、株式のボラティリティを高める可能性があります。Hivemindの創設者であるマット・チャンは、「この統合が進むにつれ、伝統的な株式投資家は以前には見られなかったリスクに直面することになるでしょう。彼らは、あるトークンが一日で15％下落することに慣れていないかもしれませんが、これは暗号通貨の分野ではしばしば起こります。」と述べています。暗号通貨リスク投資会社キャッスルアイランドベンチャーズの創業パートナー、ニック・カーター(Nic Carter)は、同社が暗号通貨のストック株への投資を避けていると述べています。「私たちは、本質的にゼロサムゲームに属する企業には一定の評判リスクが存在すると考えており、このような企業のリターンは主にレバレッジをかけたり、個人投資家が不利な価格で購入したりすることから来ています。」
暗号資産が熱い株取引に冷却の兆しを示しています
文：月奇・ヤン
コンパイル：ブロックユニコーン
マイケル・セイラーのStrategyのように、ビットコインなどの暗号通貨を主要に保有する企業の株式市場に亀裂が現れています。これらの株式は、投資家がビットコインや最近のいくつかの奇妙な暗号通貨に投機する非常に人気のある方法となっています。
Strategyと他の企業（ビットコイン保有者のSemler ScientificやSolana保有者のUpexiを含む）の評価は下落しており、投機的なトークンを多く保有している企業の評価は大幅に下落しており、いくつかは保有している暗号通貨の価値を下回っています。これらの企業の構造や、いくつかの企業が使用しているレバレッジは、売却が迅速に加速する可能性を意味します。
ギャラクシーデジタルのグローバルアセットマネジメント責任者、スティーブ・クルツは次のように述べています。「市場にはやや疲労の兆候があります。私は、それがすでに勢いを失ったとは思いません。今後は差別化が進み、さまざまな垂直市場で勝者総取りの状況が見られるでしょう。」
Strategyなど、世界中の160を超えるこの種の株式は、暗号通貨のストックとして知られ、投資家がトークンを直接購入することなく暗号通貨のエクスポージャーを得ることを可能にします。この点で、2024年初頭にアメリカで導入されて以来人気を博している暗号通貨上場投資信託（ETF）に似ています。
Strategy は長年にわたりビットコインを購入してきましたが、急騰する暗号通貨の価格が新しい製品の熱潮を引き起こしています。暗号コンサルティング会社 Architect Partners のデータによれば、今年これまでに米国上場企業はビットコインやその他の暗号通貨を購入するために910億ドル以上を調達する計画を発表しています。
Dealogicのデータによれば、これは今年アメリカの企業が新規株式公開を通じて調達した380億ドルを大きく上回っています。一方で、今年はプライベートエクイティとプライベートクレジットの資金調達活動が鈍化しています。
暗号資産ファンドのパランテラの普通パートナーであるコスモ・ジャンは、「これらのデジタル資産ツールは他のすべての分野から注目を奪ってきた。ほとんどこれが人々が唯一議論していることだ」と述べました。今年、パランテラは10を超える暗号通貨のストックに数億ドルを投資しました。
大規模な投資家は依然としてこれらのツールに資金を注入しています。関係者によれば、ケン・グリフィンが設立したヘッジファンド Citadel は、選ばれた暗号通貨のストックに投資を検討している企業の一つです。億万長者投資家のスタンリー・ドラッケンミラーとキャシー・ウッドの Ark Invest は最近、イーサリアムのストックである BitMine に投資したことが、文書と発表に示されています。
シタデルの代表はコメントを拒否しました。
Strategy（旧称 MicroStrategy）の株を観察すると、減速の兆しが明らかです。暗号通貨ストック市場の先駆者として、Strategy は現在 730 億ドル相当のビットコインを保有しています。5 月には、その株価は保有するビットコインの価値の 2 倍でした。現在、その取引価格は保有するビットコインの 1.75 倍です。
Blockworks のデータによると、Strategy の模倣者は過去 2 週間で一般的に下落しており、場合によってはプレミアムを消し去ったり、株価を保有している暗号通貨の価値を下回ることもありました。
ParaFiの副社長ジョシュ・ソールズベリーは、夏の取引量の減少と製品数の増加により、株式のプレミアムが減少したと述べています。
ハイペリオンDeFi（以前はEyenoviaのバイオ医薬品株）は、6月にハイパーリキッドトークンを購入し始めました。ハイパーリキッドは、最も急成長している暗号通貨取引所の1つの同名トークンです。ハイペリオンの現在の時価総額は3050万ドルですが、現在のトークン価格に基づくと、保有するハイパーリキッドトークンの価値は約6000万ドルです。7月2日にHYPDに改名し、株式コードを変更して以来、ハイペリオンの株価は62％下落しました。
これらの企業が資産価値よりも高いプレミアムで取引されているときは資金調達が容易ですが、割引で取引されているときは逆の状況になります。これにより、彼らはより多くの暗号通貨を購入するための資金を調達することが難しくなります。このような状況では、hyperliquidなどの基礎トークンの価値が下がると、企業の株価がさらに圧迫される可能性があります。
ビットコインなどの人気トークンを保有する企業は、比較的小さなトークンを保有する企業よりもはるかに優れたパフォーマンスを示しています。Architect Partners の統計データによれば、ビットコイン、イーサリアム、またはソラナトークンを保有する暗号通貨の在庫株は、それぞれの発表以来の中央値リターン率が 92.8% です。
対照的に、あまり人気のないトークンに投資する暗号通貨のストック群の中央値のリターンはマイナス24%です。
市場の低迷は、Pantera、Hivemind、ParaFi、Galaxy Digitalなどの暗号資産管理会社の収益を減少させる可能性があります。これらの会社は、株式が計画を発表する前に、プライベートエクイティを通じて暗号通貨を購入する予定の企業に投資します。これらの取引はほぼ常に収益をもたらします。なぜなら、株式は通常、発表後に上昇するからです。
暗号通貨のストックオプションの台頭は、伝統的な市場と暗号通貨との関係を強化し、株式のボラティリティを高める可能性があります。Hivemindの創設者であるマット・チャンは、「この統合が進むにつれ、伝統的な株式投資家は以前には見られなかったリスクに直面することになるでしょう。彼らは、あるトークンが一日で15％下落することに慣れていないかもしれませんが、これは暗号通貨の分野ではしばしば起こります。」と述べています。
暗号通貨リスク投資会社キャッスルアイランドベンチャーズの創業パートナー、ニック・カーター(Nic Carter)は、同社が暗号通貨のストック株への投資を避けていると述べています。「私たちは、本質的にゼロサムゲームに属する企業には一定の評判リスクが存在すると考えており、このような企業のリターンは主にレバレッジをかけたり、個人投資家が不利な価格で購入したりすることから来ています。」