Asia's Web3 Market Q2 2025 Review: Policy Implementation and Practice Advanced(アジアのWeb3市場 2025年第2四半期レビュー:政策実施と実践の進展)

ポイント概要

• 規制フレームワーク：香港は8月にステーブルコイン規制を導入し、新加坡は厳格なライセンス制度を実施し、タイは政府デジタル債券を発行します。
• 企業動向：日本上場企業のビットコイン投資熱、香港を通じて中国企業がグローバルWeb3市場に布局。
• 政策の変化：韓国のステーブルコイン政策は選挙の影響を受け、ベトナムは暗号通貨の合法化を実現し、フィリピンは二層的な規制戦略を採用しています。

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アジアのWeb3市場第2四半期の概要:規制の安定性、企業投資の増加

Web3市場の重心がアメリカに移行しているにもかかわらず、アジアの主要市場は依然として注目に値します。アジアは世界最大の暗号通貨ユーザー群を有し、ブロックチェーン革新の重要なハブです。

2025年第1四半期、アジア各地の規制当局は基盤を築き、新しい規制を導入し、ライセンスを発行し、規制サンドボックスを開始しました。第2四半期には、これらの政策基盤が実質的なビジネス活動を促進し、資本の配分を加速させました。第1四半期に導入された政策は市場で検証され、継続的に改善され、より実質的に実施されています。

機関や企業の参加度が著しく向上しています。本報告では、第2四半期の各国の発展状況を分析し、政策の変化がグローバルWeb3エコシステムに与える影響を評価します。

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アジアの主要市場動向の概要

韓国:政治移行と規制調整の収束

第2四半期、暗号通貨政策が韓国の6月の大統領選挙のホットな話題となりました。李在明の勝利に伴い、市場は政策に大きな変化があると予想しています。

韓国ウォンのステーブルコインの導入が核心的なテーマとなっています。関連する株式は大幅に上昇し、伝統的な金融機関はWeb3関連の商標を申請しています。

しかし、政策策定の過程で対立が生じており、主に韓国銀行と金融サービス委員会（FSC）との間で管轄権に関する意見の相違があります。韓国中央銀行は早期に承認プロセスに参加し、ステーブルコインをCBDCと並ぶデジタル通貨エコシステムの構成要素として位置付けることを主張しています。

7月、与党は「デジタル資産革新法」の施行時期を延期すると発表しました。明確なリーダーシップを持つ政策立案者の欠如がボトルネックとなり、各部門間の交渉は依然としてそれぞれの政策を優先しています。ウォンのステーブルコインが注目されていますが、具体的な規制指導は依然として不足しています。

制度面で徐々に整備されています。6月の新規則では、非営利団体や取引所が寄付された暗号資産を販売し、即時清算することが許可され、最小限の市場影響で販売することが求められています。

世界の取引所は韓国市場への投資を継続しています。オフラインイベントが著しく回復し、国際プロジェクトの訪韓が増加しています。しかし、プロモーションイベントの増加が地元の開発者に疲労感を引き起こしています。

日本：機関と企業がビットコイン戦略の拡大を推進

第2四半期、日本の上場企業がビットコインの採用の波を巻き起こし、主にMetaPlanetによって推進されました。他の企業もRemixpointのように模倣し、ビットコインを配置しています。

ステーブルコインと支払いインフラの構築が進展しています。三井住友フィナンシャルグループはAva LabsおよびFireblocksと協力してステーブルコインの発行を準備しています。メルカリの暗号通貨子会社MercoinはXRP取引のサポートを開始し、プラットフォームの暗号通貨へのアクセスを向上させました。

規制の議論は続いています。日本の金融庁（FSA）は新しい分類システムを導入し、暗号資産を2つのカテゴリーに分けています：資金調達や商業運営に使用されるトークンと、一般的な暗号資産です。しかし、これらの更新は多くが議論の段階にあり、具体的な修正は限られています。

個人投資家の参加度は依然として低迷しています。日本の個人投資家は保守的な戦略を好み、暗号資産には慎重な姿勢を持っています。新しい市場参加者がいても、個人投資家の資本がすぐに流入する可能性は低いです。

これは韓国などの市場と対照的であり、後者は個人投資家の参加が新しいプロジェクトの初期流動性を直接促進しています。日本の機関主導の投資モデルはより高い安定性を提供しますが、短期的な成長の勢いを制限する可能性があります。

香港：規制されたステーブルコインとデジタル金融サービスの拡大

第2四半期に、香港はステーブルコインの規制フレームワークを整備し、アジアのデジタル金融センターとしての地位を強化しました。香港金融管理局は、新しいステーブルコイン規制法が8月1日に施行されると発表し、ステーブルコイン発行機関のライセンス制度が年末までに導入される見込みです。

最初の規制されたステーブルコインは第4四半期に発売される予定です。香港金融管理局の規制サンドボックスに参加している企業は先駆者となる可能性があります。

デジタル金融サービスの範囲が著しく拡大しています。証券先物委員会は、プロの投資家による仮想資産のデリバティブ取引を許可する計画です。ライセンスを持つ取引所とファンドは、ステーキングサービスの提供を許可されています。

これらの発展は、香港でより包括的で機関に優しいデジタル資産エコシステムを構築しようとする規制当局の意図を反映しています。

シンガポール：管理と保護の間の規制強化

第2四半期に、シンガポールの暗号通貨規制が著しく厳しくなりました。シンガポール金融管理局は、許可のないデジタル資産企業が海外で事業を行うことを全面的に禁止し、規制のアービトラージに対する強い反対を示しました。

新しい規則は、シンガポールで世界中のユーザーにデジタル資産サービスを提供するすべての事業体に適用され、実際には正式なライセンスの発行を強制するものです。単純な商業登録では運営を維持するには不十分です。

これは、ローカルのWeb3企業に圧力をかけています。彼らは、完全にコンプライアンスを遵守した運営実体を設立するか、より緩やかな管轄区域への移転を検討する選択肢に直面しています。この措置は、市場の誠実性と消費者保護を強化することを目的としていますが、初期のプロジェクトや国境を越えたプロジェクトへの影響は限られています。

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###中国:デジタル人民元の国際化と企業のWeb3戦略

第2四半期、中国はデジタル人民元の国際化プロセスを推進し、上海を中心とする。中国人民銀行は上海に国際運営センターを設立し、デジタル通貨の越境アプリケーションを支援する計画を立てている。

公式政策と実際の操作の間にはギャップがあります。全国的に暗号通貨が禁止されているにもかかわらず、一部の地方政府が財政赤字を補うために押収されたデジタル資産を清算しているとの報道があり、これは政府が公式な立場とは異なる実務的なアプローチを取っていることを示しています。

中国企業は実務的な精神を示しています。一部の企業、例えば物流グループのAdanTexはビットコインを増持し始めました。他の企業は香港のライセンス制度を利用して、中国本土の制限を回避し、グローバルなWeb3市場に参入し、規制の限界を突破してデジタル資産経済に参加しています。

市場は人民元連動のステーブルコインへの関心が高まっており、特に四半期後半において顕著です。米ドルのステーブルコインの主導的地位と人民元の価値下落への懸念が議論を引き起こしています。

6月18日、中国人民銀行の総裁が多極的なグローバル通貨システムの構築ビジョンを公に述べ、ステーブルコインの発行に対してオープンな態度を示唆しました。7月、上海市の国有資産監督管理委員会は人民元に連動したステーブルコインの研究開発の議論を開始しました。

ベトナム：暗号通貨の合法化とデジタル管理の強化

第2四半期に、ベトナムは正式に暗号通貨の合法化を発表し、政策に重大な転換がありました。6月14日、ベトナム国会は《デジタル技術産業法》を可決し、デジタル資産を認め、人工知能、半導体、デジタルインフラなどの分野へのインセンティブ措置を概説しました。

これは、ベトナムが暗号通貨禁止令に対する歴史的な逆転を示しており、同国が東南アジア地域における暗号通貨の広範な利用の潜在的な触媒となることを意味しています。ベトナムが以前は制限的な立場を取っていたことを考えると、この動きは地域の暗号通貨政策の重大な調整を示しています。

同時に、政府はデジタルプラットフォームの管理を強化しています。 当局は、Telegramを遮断するよう通信事業者に命じました。その理由は、このアプリが詐欺、麻薬密売、テロ活動に使用されている疑いがあるためです。 警察の報告によると、このアプリの9600のアクティブチャンネルの68%が違法活動に関連しています。

このダブルアプローチ——暗号通貨の合法化とデジタル乱用の取り締まり——は、ベトナムが厳格な監視の下でイノベーションを許可する意図を反映しています。デジタル資産が法的に認められる一方で、違法活動に使用される行為は、より厳しい法執行の対象となっています。

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タイ：国家主導のデジタル資産革新

第2四半期に、タイは政府主導のデジタル資産分野の取り組みを進めました。タイ証券取引委員会（SEC）は、取引所が独自のユーティリティトークンを上場する提案を審査することを発表し、プラットフォームの運営の柔軟性を向上させることが期待されています。

さらに注目すべきは、タイ政府が自国のデジタル債券計画を発表したことです。7月25日、タイは承認されたICOプラットフォームを通じて「G-Tokens」を発行し、総発行規模は1.5億ドルです。これらのトークンは支払いまたは投機取引には使用できません。

この措置は、政府がデジタル資産の発行に直接関与する珍しい例です。世界的に見て、タイの取り組みは公共部門が主導するトークン化された金融デジタルイノベーションの初期の典型といえます。

フィリピン：厳格な規制とイノベーションサンドボックスの二重制度

第2四半期、フィリピンは二重軌道戦略を推進し、規制の強化と暗号通貨分野における革新の支援を組み合わせる。政府はトークン上場に対してより厳しい管理を実施し、規制権限は中央銀行と証券取引委員会（SEC）で分担される。仮想資産サービスプロバイダー（VASP）の登録とマネーロンダリング防止コンプライアンス要件は大幅に緩和される。

特に注目すべき措置は、インフルエンサーに対する規制の導入です。暗号資産のコンテンツクリエイターは、現在、関係当局に登録する必要があります。規制に違反すると、最大5年の懲役刑が科せられる可能性があり、この地域で最も厳しい執行制度の一つです。

これらの措置に加えて、政府はイノベーションを促進する枠組みを導入しました。証券取引委員会（SEC）は"StratBox"の申請を受け付け始め、これは制御された規制環境で暗号サービスプロバイダーを支援するためのサンドボックスプログラムです。

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