デジタル資産の保質期

朝に運転しているとき、運転しながらボーっとして、ボーっとしているときは頭が空っぽになり、思考が自由に飛び交うことになります。

それで、運転することから車の交換を思いつき、車の交換から車の購入に至る実際のコストは、購入時に支払った価格を大きく上回るべきであることを考えます。その理由はもちろん、金融資産の評価におけるキャッシュフローの割引モデルの逆向きの適用です。

キャッシュフロー割引モデルは、来年稼ぐお金の今年の価値には割引が必要であり、再来年稼ぐお金の今年の価値にはさらに多くの割引が必要であると言っています。…時間が経つほど、割引された価値は低くなります。

そして収束する数列を得ることができる。この数列の和を求めることで、有限の数値を得ることができる。これがその資産の評価である。消費の問題は逆である。前年に30万を使って自動車を購入し、10年乗る場合、単純平均すると年間3万の自動車購入コストがかかることになる。

しかし、この問題は表面上見えるほど簡単ではありません。10年前の3万円と、今日の3万円は、実際の購買力は大きく異なる可能性があります。過去10年間の平均統計インフレ率が5%だと仮定すると、これは相当します：

初年度に3万元を使いました。2年目は3 * (1 + 5%) = 3.15万元を使いました。

3年目には、3 * (1 + 5%)^2 = 33,000元が費やされました。 4年目には、3 * (1 + 5%)^3 = 34,700元が費やされました。 ...... 10年目は3 * (1 + 5%)^10 = 48,900元を費やしました。

等比数列の和の公式を代入すると、10年間の総費用は次のようになります：S10 = 3 * (1 - 1.05^10) / (1 - 1.05) = 37.73万元。

この数字は、一般的に使用される別の評価方法、つまり10年前の30万元が今日のいくらに相当するかを直接評価する方法、30 * 1.05^10 = 48.87万元よりも少し小さい。

問題は、10年前の30万を再評価することにはあまり現実的な意味がないということです。10年前に運転の需要があったため、他の場所に投資してインフレをヘッジし、10年後に48.87万元に増やす目的を達成することは不可能でした。

しかし、これが無利息の分割払いであれば、一括で30万元を支払う代わりに、仮に購入者が10年で支払う契約を締結できるなら、毎年3万元だけ支払えばよいことになります。したがって、保有しているインフレ対策資産（例えばBTC）を一度に売却する必要はなく、毎年少しずつ現金化して分割払いの支払いに充てることができるため、最終的にはより良い財務効果を達成できる可能性があります。

ここには非常に誤解されやすい点があることに注意してください。ここで言っているのは、購入者が手元に十分な流動資産を持っているが、財務計画の目的から意図的に一括払いをしないことです。

これは、多くの人々が明らかにお金を持っていないのに、自分の支払い能力を超えた高級車や高級住宅を分割払いで購入したり、ローンを組んだりすることとは全く異なる行為です。決して混同してはいけません！分割払いは単なる金融ツールです。

使い方が異なれば、効果も大きく異なります。まるで包丁のようで、ある人はそれを使って素晴らしい料理を作ることができるのに対し、別の人はただ自分の指を切るだけです。上記の例で、最も重要な違いは前者の資産がインフレに強いことで、時間が経つにつれてインフレに勝るということです。一方、後者は将来の期待給与収入に頼って返済するしかなく、その給与の上昇率はしばしばインフレに押しつぶされてしまいます。

インフレ率を統計するだけでは真実を明らかにするには不十分です。おそらく、私たちは社会の広義なマネー供給の成長率を見るべきです。過去20年間、私たちの広義マネーの成長率は基本的に毎年10%以上でした。上の式の5%を10%に置き換えると、別のデータが得られます：S10(M2) = 3 * (1 - 1.1^10)/(1 - 1.1) = 47.81万元。直接評価すると、30 * 1.1^10 = 77.81万元です。

なるほど。つまり、もしあなたが10年前に保有していた資産が価値を保つためのものであった場合（例えば不動産）、今日の市場価格が10年前の1.6倍にも達していないのであれば、それはどこを見ても損をする取引ということです。

これは、10年前に1000万で買った家が、今日2600万で売れない場合、すべてが浮損と見なされることを意味します。そして目を開けてみると、どうやら不動産価格は10年前の水準に戻っているようです？次に2015年9月のBTC価格を見てみると、大体250ドル未満でした。今日では11.1万ドルです。443倍の成長です。

年率複利成長率は84%で、広義の貨幣成長率10%を大きく上回っています。そこで、保質期についてさらに考えました。通常、私たちは貨幣が価値の保存として、他の商品の中で最も重要な能力の一つは腐敗しにくいことだと学びます。（貨幣の過剰発行はまさに腐敗の一種です）言い換えれば、長期間保存でき、保質期が非常に長い、さらには人間の有限な生命と比較して、ほぼ無限に長いと言えます。

しかし、教链は自動車から賞味期限の別の意味を思いつきました。食べ物のように数日間しか持たず、賞味期限が切れるという命の催促だけではなく、自動車や家などの使用価値を持つものも、たとえ自分が壊れなくても、より良い製品が登場し、古い世代の旧製品を置き換えることで、期限切れを加速させる効果を得るのです。10年前に購入した新エネルギー車は、今日最新の主流モデルと比べると、まるでリサイクルボックスに捨てるべきもののようです。

突然、バフェットがなぜ何年もテクノロジー株に手を出さなかったのかが、より明確に理解できるようになった。ユーザー視点から見ると、毎年新しいものが更新され、新製品が頻繁に登場するのは本当にクールで素晴らしいことだ。しかし、投資視点から見ると、毎年新しいものが登場し、古い製品の陳腐化が加速されるのは、まさに災害そのものである。

これは、古い製品に「ストレージ」されている価値を新しい製品に成功裏に移転できない場合、それが崖からの滅びを意味します。価値の保存（SoV、ストレージ・オブ・バリュー）の観点から見ると、継続的なハードフォークや絶え間ないアップグレード、さらにはコア経済モデルの変更に熱心なブロックチェーンデジタルトークンは、さまざまな技術を次々と導入し、目新しいナラティブを展開していますが、メディアやKOLたちによって刺激的な大きな恩恵と解釈されることが多いものの、実際には良いこととは言えず、むしろ悪いことと言えるでしょう。

むしろBTCのように、デジタル時代の新しい価値保存のデジタル資産として明確に位置付けられたものは、最初から中本聡が言ったように、「0.1バージョンがリリースされれば、そのコアデザインはそのライフサイクル全体で不変であり続ける」として、コアデザインが変化に対抗するスーパー安定能力を持つものこそ、最も信頼できる価値保存となる。

数字は実物のように腐ることはありませんが、デジタル資産には有効期限があります。デジタル資産の有効期限は、それが変わらずに維持できる時間の長さにあります。変わらなければ無限の有効期限を持つことができます。最大の誤解は、BTCをソフトウェアと見なすことです。そのため、他のより簡単に改良され、よりクールな機能を持つブロックチェーンを、BTCより優れたソフトウェアと誤解することになります。

BTCはそもそもソフトウェアではありません。BTCの最大の価値は、ソフトウェアのアップグレードや、ますます良くなる能力にはありません。BTCの最大の価値は、変化に対抗する能力にこそあります。反者道之動。この逆の思考を理解できない人は、一生の間にBTCを理解することは決してできません。