テラルナ：暗号資産の最も物議を醸した実験の興亡

私はテラのサガを追いかけるのに無数の時間を費やしましたが、言わせてください - LUNAのように想像力を掻き立て、壮絶に崩壊した暗号プロジェクトは少ないです。このアルゴリズム的なステーブルコインの実験は、非常に大きな約束から始まり、暗号の最も悪名高い警告の物語となりました。

LUNAに実際に何が起こったのか？

テラ・ルナは革命的でした - 伝統的な担保支援なしでアルゴリズム型ステーブルコインを作成しました。USDの準備金の代わりに、LUNAがボラティリティを吸収してテラUSD (UST)の安定した価格を維持する巧妙な2トークンシステムを使用しました。

正常に機能している場合、もしUSTの需要が増加したら、LUNAトークンが焼却されて新しいUSTが発行され、LUNAの供給が減少してその価格が上昇する。逆にUSTの需要が減少した場合、システムはUSTを焼却してLUNAを発行する - 書面上では優れた解決策だが、悲しいことに現実の圧力に耐えることができなかった。

エコシステムはLUNAトークンの価格が119.51ドルに達し、市場資本による上位10の暗号通貨に入った。しかし、これは2022年5月にUSTがドルペッグを失ったときに壊滅的に崩壊した。その後、1週間で450億ドルを失うデススパイラルが続き、暗号歴史の中で最も痛ましい損失の一つとなった。

私は恐怖で見守りました。「安定性メカニズム」がハイパーインフレーションを引き起こし、ペッグを回復するために必死の試みで数兆のLUNAトークンを鋳造しました。価格は実質的にゼロに崩壊しました。

マーケティングの誇大広告を超えて

振り返ってみると、警告サインはそこにありました。プロジェクトのAnchor Protocolでの20%の利回りは明らかに持続不可能でしたが、多くの人々はこの赤信号を無視することを選びました。彼らのビットコイン準備金(約24億ドル)でさえ、市場のストレスが襲ったときには彼らを救うことはできませんでした。

最も苛立たしいのは、多くの小売投資家が損失を被ったことです。マーケティングは素晴らしかった - 決済アプリChaiとの提携、4,500万人のユーザーをつなぐテラアライアンスネットワーク、さらにはワシントン・ナショナルズ野球チームとの3800万ドルのスポンサーシップ契約。これらすべてが、最終的に根本的に欠陥のあるものであることが証明されたものに、正当性の印象を与えました。

崩壊後、コミュニティはチェーンをフォークしました。元のものはテラ・クラシック(LUNC)となり、ハイパーインフレした供給を減少させるための焼却メカニズムを実装しました。一方、新しいテラ2.0チェーンは、影響を受けた保有者に新しいLUNAトークンを配布して立ち上げられました。

私の未来に対する見解

市場はまだテラの崩壊からの教訓を処理しています。LUNCはコミュニティガバナンスとデフレメカニズムを続けていますが、信頼を取り戻すためには困難な戦いに直面しています。

この災害は、アルゴリズムに基づくステーブルコインへの必要な規制の厳格さを促しました。DAI (のような競合他社は、過剰担保)を保っており、USDC/USDT (は法定通貨に裏付けられた)ため、市場のストレスが発生した際により耐性があることが証明されましたが、各アプローチには分散化、資本効率、安定性の間にトレードオフがあります。

LUNCに興味がある方には、取引プラットフォームで利用可能ですが、極めて慎重に進めてください。覚えておいてください - 時には革新が壊滅的な代償を伴うことがあります。テラの遺産は、アルゴリズム金融システムに内在するリスクについての警告と教育の両方を示しています。