FTX後にDeFi市場で資本集中が現れる：質重視の投資トレンドが強化される

FTXの崩壊からほぼ2年が経過した今、分散型金融(DeFi)エコシステムは、支配的なプロトコル間での資本集中の増加を特徴とする重要な回復課題に直面し続けています。暗号リスクモデリング専門企業Gauntletの研究データによると、この集中パターンは、ピアツーピア貸付プラットフォーム、分散型取引所、デリバティブ市場などの主要なDeFiカテゴリーにおいて広く見られるようになっています。

ハーフィンダール・ハーシュマン指数 (HHI) - 市場集中度を測定する標準的な経済指標 - は、DeFi セクター全体にわたる階層的な競争の風景を明らかにしています。分散型スポット取引所は、上位4つの取引所が市場シェアの約54%を占めており、最も競争の激しい環境を維持しています。それに対して、他のセグメントははるかに高い集中度を示しています：分散型デリバティブ取引所、DeFi 貸付プロトコル、流動的なステーキングサービスは、上位4つのプロジェクトがそれぞれの市場で約90%を支配しています。タルン・チトラ氏は、ガウントレットの CEO として、この統合現象をセキュリティの侵害や新しいプロトコルのリスク管理の失敗によって引き起こされた戦略的な「質への逃避」に起因するとしています。

暗号通貨業界全体のセキュリティインシデントは、投資家の行動を大きく変え、DeFiエコシステムに向けられた総価値の測定可能な減少を引き起こしました。この傾向は、伝統的な金融市場での利回りを引き上げた連邦準備制度の金融引き締めサイクルによってさらに強化されましたが、実験的なDeFiプロトコルに固有のリスクは伴っていません。2021年の爆発的な成長期とは異なり、今日の市場環境は、堅牢なリスク管理フレームワークと無傷のセキュリティ記録を示す確立されたプロジェクトを大いに支持しています。

最近のブロックチェーン分析は、リサーチ会社Messariによるもので、エコシステム内のパフォーマンスの格差を浮き彫りにしています。最近の市場のラリーにもかかわらず、過去6ヶ月間で収益が$1 百万を超えたDeFiプロジェクトは約30しかありません。暗号通貨の評価が上昇することで、小規模プロトコルの資金繰りが一時的に延長される可能性がありますが、MakerDAOの創設者Rune Christensenは、潜在的な市場の歪みに対する懸念を表明しました。彼は、過度な市場のラリーが、通常は市場の低迷時に持続不可能なビジネスモデルを排除する自然選択プロセスを妨げる可能性があると指摘しました。これは、すべてのセクターにおけるスタートアップにとっての基本的な現実であり、失敗は例外ではなく統計的に標準的なものを表しています。