2025年のアルゴリズム安定コイン：復活か、それとも蜃気楼か？

なんて素晴らしいことでしょう！アルゴリズミック・ステーブルコインがフェニックスのように灰から蘇っています。破産した投資家の跡と壊れた約束を残した後、今や新しく輝くスーツを着て戻ってきました。しかし、本当に何かが変わったのでしょうか、それともただの死体に対する化粧なのでしょうか？

私の個人的な経験から言うと、これらの「革新」は、私の元恋人が変わったと誓った時を思い出させます。アルゴリズムステーブルコインは中央集権なしで安定性を約束しますが、最初の危機で選挙後の政治家のようにすぐに逃げ出します。

これは一体何ですか？

アルゴリズムステーブルコインは、通常1ドル(の価値を維持しようとする、実際の準備金を持たないはずの安定した暗号通貨です。具体的な裏付けがない代わりに、供給を自動的に調整する魔法のアルゴリズムとスマートコントラクトに依存しています。

それは中央銀行のようですが、分散化されており、大人の監視がありません。価格が1ドルを超えると、価格を下げるためにさらにトークンを印刷します。価格が下がると、希少性を生み出すためにトークンを焼却します。理論的には洗練されていますが、実践では壊滅的です。

皆が覚えているが、忘れたふりをする災害

テラ/ルナを覚えていますか？2022年に何十億もの価値を粉々にしたその美しいアルゴリズム。彼らの「安定性」メカニズムは非常に堅牢で、ほんの少しの押しで全てのトランプタワーが崩れ落ちました。

このドミノ効果は不都合な真実を明らかにしました：これらのステーブルコインは完全に集団的な信頼に依存しています。人々が信じるのをやめると、アルゴリズムは死のスパイラルに入ります。それは金融カルトのようなもので - 誰かが最初に「これは詐欺だ！」と叫ぶまで機能します。

Basis, Empty Set Dollar... 死体のリストは長い。すべては同じ理由で失敗した：市場がパニックに陥ったとき、彼らにはプランBがなかった。

2025年:奇跡の年?

今、プロジェクトはより「成熟した」形で提示されています。大きな革新：驚き！彼らは実際の準備金が必要だと発見しました。なんて素晴らしい発想でしょう。純粋にアルゴリズム的なものだけでは機能しないことを認めるハイブリッドモデル。

透明性も流行しています。今、監査と明確な文書で、リアルタイムでお金を失う方法を正確に見ることができます。まるであなたを破滅させるメカニズムを完璧に理解することが大きな慰めであるかのように。

新しい管理メカニズムには、オークション、債務の発行、およびチェーン上のデリバティブが含まれます。翻訳：以前と同じことをより複雑な方法で行うための、より美しい言葉を使ったものです。

お金を失う可能性のある新しい実験

際立つプロジェクトの中で：

• Frax: すべてを手に入れようとするハイブリッド。部分的にアルゴリズム、部分的に実際の準備金。これまで生き残ってきましたが、まだ真の危機には直面していません。

• Ethena )USDe(: 新鮮な出たてで、分散型デリバティブを利用してそのパリティを維持します。すべてが同時に失敗するまで、洗練されているように聞こえます。

• ジャイロスコープ )GYD(: 調整可能なパラメーターで動的な安定性を約束します。言い換えれば、物事が厳しくなるとルールが変わります。

市場がパニックに陥ったとき、彼らは生き残ることができるのか？私は疑問に思っています。

未来はあるのか、それとも同じ過ちを繰り返しているのか？

完全に分散化されたステーブルコインの夢は依然として生きています。なぜなら理論的には、規制当局や政府からの独立性という現実の問題を解決するからです。中央集権的な発行者に対する監視が高まるにつれて、これらの実験は魅力を増しています。

しかし、私たちは自分自身を欺いてはいけません：流動性危機、投機的攻撃、マクロ経済の変化に対して強靭でなければ、これらのプロジェクトは時間爆弾です。素晴らしいアルゴリズムも、市場がパニックに陥ったときには何の役にも立ちません。

2025年、アルゴリズム安定コインは第二のチャンスを迎えます。彼らは幾つかの教訓を学びましたが、それでもなおリスクの高い実験です。もし彼らがその約束を守ることができれば、分散型金融において重要な役割を果たす可能性があります。現時点では、極めて慎重を要する賭けです。

ウォレットにいくつか入れますか？少しだけ、機能した場合には賢く感じるのに十分で、私の疑いどおりに同じ結末を見ることになった場合にはあまり泣かない程度の量。