パウエルライブ：市場を揺るがす可能性のある連邦準備制度のバランス行為

今日、ロードアイランドからパウエルのスピーチを見ていて、彼がどれほど慎重に針を通しているかに驚かされました。しかし、その洗練された中央銀行家の外見の裏には、ずっと間違っていたと認めずに政策の転換を必死に正当化しようとしている男がいます。

「リスクのバランスの変化は政策の調整を正当化するかもしれない」と彼は特徴的な単調な口調で言う。翻訳： 「金利を引き下げるつもりだが、そうとは言えない。」

ここで本当に起こっていることは、連邦準備制度が私たちの多くが数ヶ月間叫び続けてきたことをようやく認めていることです - 彼らはあまりにも長い間、あまりにも厳しく引き締めすぎたのです。労働市場が "需要に沿って" 軟化している？ いいえ。ひびが入ってきており、彼らはそれを知っています。

パウエルが柔軟な平均インフレ目標フレームワークを放棄することは特に豊かだと思います。それが彼らの素晴らしい革新だったときのことを思い出してください。便利なときに捨てられた別の政策実験です。

彼の「安定したインフレ期待は"当然視されてはいけない"」というコメントは、特に空虚に感じます。FRBは前例のないマネー・プリンティングでこのインフレの混乱を引き起こし、それを修正しようとして経済を崩壊させ、今では私たちに彼らの「慎重な管理」を称賛してほしいと思っています。

暗号市場はこのパフォーマンスを注意深く見守っています。パウエルが発する言葉は、伝統的資産とデジタル資産の両方に波紋を広げます。彼が金利引き下げの兆しを見せると、安全資産からリスク資産へと資金が流れます。その相関関係は否定できません。

最も苛立たしいのは、市場が一貫して経済予測を外している男の言葉の一字一句に依存しているこの儀式のようなダンスを見ることです。それでもトレーダーはこのゲームをプレイしなければならず、FRBの発言の微妙な変化に基づいてポジションを調整しています。

市場は必然的に反応する - 彼らは常にそうする。しかし、私はパウエルがもはや状況をコントロールしているとは確信していない。彼は単にFRBよりも大きな経済の力に反応しているだけで、交通を指示しているふりをしている。