ラブブとマオタイ：新旧ソーシャル通貨の世代間対立

アメリカのある銀行が最近発表した報告書では、新興の潮流玩具IPラブブと伝統的な白酒の巨頭を比較分析し、これは消費サイクルの歴史の再現なのか、それとも深刻なパラダイムシフトなのかを探ろうとしています。

報告は、Labubuと茅台が共にソーシャル通貨の属性を持っているにもかかわらず、両者には明らかな違いがあることを指摘しています。Labubuのソーシャル属性は主に若年層の共通の興味と価値観に基づいているのに対し、茅台のソーシャル機能はより権力と階級関係に依存しています。この違いは「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映しています。

アナリストは、茅台と同様に、Labubuの製造元もIPサイクルと投資特性による二重の試練に直面していると考えています。Labubuと次のヒットIPの間に長い空白期間が生じる場合、会社のグローバルな成長は鈍化する可能性があります。

さらに、規制リスクと市場の過密は、投資家が無視できない二大リスクです。報告書は、現在、資本が「新しい消費」セクターに集中して流入している現象が、以前に資金がマオタイを代表とする消費ブルーチップ株に抱束していたことに非常に似ていると警告しています。このような過密取引の脆弱性は、評価に大きな影響を与える可能性があります。

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ソーシャル通貨の世代間の違い

研究チームは、Labubuと茅台はどちらもソーシャル通貨の特性を持っているが、明らかな世代差が存在すると考えている：

1. 社交属性の違い：茅台の社交属性は権力と階級システムにより依存しており、主にビジネスなどの場面でサービスを提供します。一方、Labubuは若い世代の興味や価値観に基づく社交を代表し、感情的価値と即時満足を強調しています。

2. 消費動因：茅台は"生産力工具"（ビジネス潤滑剤）として機能し、Labubuはデジタルソーシャル環境における若者の感情的価値と"ドーパミン"的消費への追求を満たし、中国が投資ドリブンから消費ドリブンへの転換トレンドを反映しています。

3. グローバル化の進展：マオタイは中国の伝統文化に深く根ざしており、グローバル化はまだ初期段階にある。一方、ラブブはすでに世界的に顕著な成功を収めており、グローバルなトレンドに合致している。

IPサイクルリスクと投資属性の二刀流

急速に成長する中で、Labubuの製造者はまた、IPライフサイクルと製品投資特性がもたらす二重の試練、すなわち茅台と同様の課題に直面しています。

1. IPライフサイクルリスク：マオタイは百年の歴史的な蓄積と公式の裏付けを持ち、周期を超える能力を証明しています。一方、ラブブの製造業者の歴史は比較的短く、IPライフサイクルは依然として核心的なリスクです。

2. 投資属性の利点と欠点：マオタイの歴史は、「投資可能性」が二刀流の剣であることを示しています。上昇サイクルでは推進剤となり、下降サイクルでは拡大器となります。

報告は、Labubuの製造者が若い消費者に対する魅力を確保し、新しいIPや製品の発売のために有利な環境を作るために、中古市場の価格を積極的に管理していることに注意を払っている。

規制と市場の混雑リスク

1. 規制リスク：茅台は常に価格規制や反腐敗運動などの政策の影響を受けています。同様に、Labubuの製造業者も規制の真空地帯にはありません。消費者層がますます多様化する中で、「メインストリーム化」は中国市場における未成年者へのリスクエクスポージャーを低下させています。また、増加する海外事業も単一市場の規制リスクをヘッジするのに役立っています。

2. "抱団"取引の脆弱性：現在資金がLabubuを焦点とした"新消費"分野に集中しており、以前の資金が茅台を代表とする消費ブルーチップ株に流入したことと非常に似ています。資金の流れやポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります。最近の資金流入の変化は"新消費"株に一定の圧力をかけていますが、質の高い投資対象が不足している状況では、この"混雑"状態はしばらく続く可能性があります。