伝統的金融のトークン化が再びニュースになっています。アメリカ中の取締役会では、ビジネスに暗号通貨を統合する利点とリスクについて議論しています。「トークン化」という用語は、伝統的な金融資産を暗号通貨のレール上に展開し、アナログの金融資産(をデジタル化することを指し、その結果、金融業界がブロックチェーンが提供するスピードと透明性の恩恵を受けることを可能にします。しかし、これは単なる暗号の流行に過ぎないのでしょうか、それとも若い業界がレガシー金融の世界に対処している根本的な問題があるのでしょうか？!デロイト調査：トークン化が伝統的金融を変革する 17月に発表された調査では、収益が少なくともUS)億ドルの企業で働く200人の最高財務責任者（CFO）を対象にトークン化に関する意見が求められました。この調査は、ほぼすべてのCFOが「長期的にビジネス機能のために暗号通貨を使用する」と期待していることを示しました。調査対象者のうち、暗号通貨の使用を想像していないと答えたのはわずか1％でした。また、23％は「次の2年間で投資または支払いのために暗号を利用する」と言い、その割合はUS$1 億ドル以上の収益がある組織のCFOにおいては約40％に近いです。さらに、調査対象者のうち「2％の回答者が主要な利害関係者との間で暗号通貨についての会話を持っていない」と答えました。!デロイト調査：トークン化が伝統的金融を変革 2デロイトのプリンシパルであるティム・デイビスは、ビットコインマガジンに対し、アメリカの金融界には二つの物語が流れていると語った。「一つは、バランスシートにビットコインを持つべきかどうか、もう一つはトークン化の未来に対するより広範な評価で、これはますます避けられないように思える。」彼は、「最初のステップはしばしばステーブルコインであり、どのようにそれらを採用するか、独自のコインを発行すべきかどうかである。今日、より多くの企業がバランスシートにビットコインをコミットするのではなく、このより広範な戦略的議論を行っている。」と付け加えた。特にステーブルコインは、国内外でアメリカの利益に寄与するツールとして、ウォール街とワシントンの関心を集めています。この調査はこの成長する傾向を裏付けており、CFOの15%が今後2年以内に自組織がステーブルコインを支払いとして受け入れると期待していることを示しています。この割合は、「少なくともUS$10 億ドルの収益を上げている組織に対しては、より高い24%(です。」"暗号通貨を支払い手段として受け入れることの利点"について質問された際、CFOたちは、顧客のプライバシーが最も価値のある利点であると指摘し、従来の顧客確認)KYC$10 スタイルのデータ収集法がユーザープライバシーに与えた甚大な損害と、デジタル時代におけるそれらの意図しない結果を認識しました。!デロイト調査: トークン化が従来の金融を変革する 3デイビスは、金融業界が「SECのプロジェクト・クリプトや、マーケット構造を明確にするCFTCの類似の取り組み」のような政策の動向を追跡しているとも述べました。また、彼はCLARITY法案にも言及し、「下院で可決され上院で審議中であり、規制当局によって必要な構造を定義することを強化されている」と述べ、トークン化関連の業務を含むクリプト関連ビジネスに対する規制の明確化を目指していることを説明しました。デイビスによれば、企業はこのインフラの移行を避けられないものと見ています。「おそらく1年後のことだ --- そして人々はそれが彼らのビジネスにとって何を意味するのかを考えています」とデイビスは述べました。Davis氏は、「COVID以前は、ブロックチェーンは死んだと考えられていましたが、私たちはその幻滅から立ち直っています」と付け加えました。能力が向上し、規制環境が改善され、企業は同業他社がこれについて話し合っているのを目にしています。取締役会のメンバー(多くの場合、他の企業のCEOやCFO)は、これらの戦略的な議論をチームに持ち帰り、その必然性と必要な戦略的選択を広めます。」ステップバイステップで、ビットコインと暗号通貨業界は従来の金融と融合しており、その結果はほとんどの人が考えるよりも深いものです。「トークン化」や「実世界資産」またはRWAといった用語は、しばしば同じ息で語られ、ほぼ同義語として扱われます。しかし、「トークン化」はウォール街やアメリカ全土のCFOにとって本当に何を意味するのか、そしてなぜ彼らはそれにそんなに興味を持っているのか？デイビスは、ステーブルコインと実世界資産のトークン化は、流行を追ったり、若い顧客にリーチしたり、外国市場に拡大したりすることではなく、金融インフラの基本的な層をアップグレードすることに関するものであり、より高いマネーの流動性、ユーザーのプライバシーの向上、また市場全体の取引に関する透明性とリアルタイムデータの向上といった新しい特性を伴うものだと言います。( **サトシ・ナカモトが語る従来の金融の問題**CFOたちがファイナンスの「トークン化」に示す好奇心は、ビットコイン愛好者が過小評価し、誤解している可能性のあるトピックです。実際、伝統的なファイナンス)TradFi###が「トークン化」で解決を目指している問題は、サトシ・ナカモトが彼のオリジナルのビットコインホワイトペーパーで特定し、対処しようとした問題とそれほど遠くないかもしれません。これは、ビットコインと現代の暗号通貨産業を生み出した技術文書です。"インターネット上の商取引は、電子決済を処理するための信頼できる第三者として金融機関にほぼ完全に依存するようになった。このシステムはほとんどの取引に対して十分に機能しているが、信頼モデルに内在する弱点に依然として悩まされている"と、サトシ・ナカモトは2008年末に彼の重要な著作の中で書いた。この引用は問題の核心を突いています。TradFiを支える技術は、インターネットの発明以前に考案されました。アポロIIよりも桁違いに強力なコンピュータが世界の人口の半分以上のポケットにあった頃、クジラのように太いインターネットの光ファイバーが海底を横断して世界をつなぐために敷かれ、低軌道の衛星が夜空を飾り、家庭用アンテナに情報を降り注いでいた頃、まるで新しい星座が神々の神殿に現れたかのように、人間の神々への嫉妬から生まれたのです。それ以前は、対面の高信頼性の国際銀行クラブは理にかなっていました。しかし、デジタル時代の夜明けにおいて、従来のビジネス慣行の多くは変革の恩恵を受けることができます。ビットコインは彼らに進化を促しています。!デロイト調査：トークン化が従来の金融を変革 4それでは、ウォール街のトークン化への関心は単なる流行ではないのかもしれません。デイビスは「これは若い世代のオンボーディングや米国外への拡大についてではなく、トークン化されたブロックチェーンレールを使用して今日のビジネスの進め方を変革することについてであり、既存のレールを改善できる方法への評価が高まっている」と説明しました。金融インフラのアップグレードの利点は「非常に大きい」とデイビスは付け加えた。「短期的な影響には、マネーの流動性の向上が含まれる。取引の決済が速くなり、グローバルな資金移動が加速する。非効率なシステムに保持されている資本が解放される。」ブロックチェーンはすでに世界中の取引スケジュールを変革しています。彼らは24時間年中無休で機能しており、これは従来の金融（TradFi）ではありませんとデイビスは指摘しました。具体的な例として、デイビスは今日のグローバルなお金の流れの仕組みを説明しました。"銀行であれば、基本的にこれらの支払いチャネルに前もって資金を提供しなければなりません"と彼は説明しました。"あるチャネルで1日あたり約(百万の動きを期待しているとしましょう。念のために、その分を120%の範囲で資金を用意する必要があります。つまり、)百万の無駄な資金が時間の経過とともにそこに座っていることになりますが、そこに座っている必要はありません。それは速度を上げるだけでなく、古くなったシステムに閉じ込められているお金を解放することにもなります。"伝統的金融における取引の清算方法についてより深く掘り下げる中で、デイビスは「SECは長い間、証券取引の清算時間を短縮するためのこのプログラムを実施してきた」と説明しました。"今日はT+1の命令に取り組んでおり、取引の決済に1日の遅延を追加しています。しかし、ますます --- そしてそれは本当にホワイトハウスの行政の変化によるものですが --- 私たちはブロックチェーンのレールをもっと真剣に考える必要があるという認識があります。もし私たちがこのT+0、つまり同じ日に取引を決済すること、理想的には数時間、場合によっては数分で達成するつもりならば、"と彼は付け加えました。政策の面では、デイビスは「規制当局や、これらの種類の決済に関わる金融仲介機関、さらには政府のすべての部門が、私たちの金融市場の運営方法を推進し、この新しい技術の利点を実現するために非常に協調的なシフトを行っている」と強調しました。デイビスはビットコインマガジンに対し、この新しいパラダイムの下で「企業や個人が自分のお金やポジション（株式、債券、不動産など）を管理することが劇的に効率的になる」と述べ、経済全体にとっての利点は重要であると語りました。これにより、人々は「コストを加え、場合によってはリスクを加えるこれらの古臭いシステムを多く必要とせずに、重要な財務上の決定を下すことができる」とデイビスは加えました。$100 **なぜサトシ・ナカモトはプルーフ・オブ・ワークを選んだのか**ウォール街から来るブロックチェーンとトークン化には1つの主要な問題があります。それは、ほとんどのブロックチェーンが合意レベルで単純に安全ではないということです。高い取引速度とスループットを達成するために、多くの暗号通貨プロジェクトは、ブロックチェーンインフラストラクチャを運営するためのCPUとメモリの負担を専門の「ノードランナー」にかかるようにし、インフラストラクチャのコストを劇的に上昇させています。これは、レイヤー1を小さく保ち、誰でもコピーを実行できるようにし、高速支払いをライトニングネットワークで決済するビットコインのレイヤードアプローチとは対照的です。プルーフ・オブ・ワークのマイニングコミュニティの遅くてリスクの高い構築をスキップするために、多くの暗号通貨プロジェクトは、代わりにプルーフ・オブ・ステークプロトコルとしてこれらのネットワークを立ち上げます。これは、マイニングの代わりにコイン保有者がその残高でコンセンサス決定に投票するものです。これらの投票はネットワーク上の権力を表し、どのトランザクションがブロックチェーンに含まれるか、さらにはトランザクションを完全に逆転させることさえ決定できます。その結果、伝統的金融（TradFi）よりも効率的で詐欺防止が可能な信頼できるシステムが再び生まれますが、それにもかかわらず、初めは中央集権的であり続ける可能性があり、訴訟に対して脆弱である可能性があります。サトシ・ナカモトは、信頼に基づく決済システムの追加コストとシステミックリスクを深く理解していたため、ビットコインのコンセンサスプロトコルとしてプルーフ・オブ・ワークを選びました。「完全に非可逆的な取引は実際には不可能であり、金融機関は紛争の仲介を避けることができません。仲介のコストは取引コストを増加させ、逆転の可能性があるため、信頼の必要性が広がります」と彼はビットコインホワイトペーパーの最初の段落に書いています。"商人は顧客に注意を払う必要があり、通常必要な以上の情報を求めることに苦労しています。一定の割合の詐欺は避けられないものとして受け入れられています。これらのコストや支払いの不確実性は、物理的な通貨を使うことで対面で回避できますが、信頼できる第三者なしに通信チャネルを介して支払いを行うメカニズムは存在しません。"と彼は付け加えました。ビットコインがこれを修正します。ウォール街は、トークン化と決済計画を構築するための優れたブロックチェーンとしてビットコインを無視する可能性が高いが、コンセンサスレイヤーが重要であれば、最終的には訴訟や争いを通じて、ビットコインの呼び方である不変性（immutability）が持つ利点を学ぶことになるだろう。今ビットコイン上に構築を始める人々は、おそらく優位性を持つだろう。
デロイト調査：トークン化が従来の金融を変革する
伝統的金融のトークン化が再びニュースになっています。アメリカ中の取締役会では、ビジネスに暗号通貨を統合する利点とリスクについて議論しています。「トークン化」という用語は、伝統的な金融資産を暗号通貨のレール上に展開し、アナログの金融資産(をデジタル化することを指し、その結果、金融業界がブロックチェーンが提供するスピードと透明性の恩恵を受けることを可能にします。しかし、これは単なる暗号の流行に過ぎないのでしょうか、それとも若い業界がレガシー金融の世界に対処している根本的な問題があるのでしょうか？
!デロイト調査：トークン化が伝統的金融を変革する 1
7月に発表された調査では、収益が少なくともUS)億ドルの企業で働く200人の最高財務責任者（CFO）を対象にトークン化に関する意見が求められました。この調査は、ほぼすべてのCFOが「長期的にビジネス機能のために暗号通貨を使用する」と期待していることを示しました。調査対象者のうち、暗号通貨の使用を想像していないと答えたのはわずか1％でした。また、23％は「次の2年間で投資または支払いのために暗号を利用する」と言い、その割合はUS$1 億ドル以上の収益がある組織のCFOにおいては約40％に近いです。さらに、調査対象者のうち「2％の回答者が主要な利害関係者との間で暗号通貨についての会話を持っていない」と答えました。
!デロイト調査：トークン化が伝統的金融を変革 2
デロイトのプリンシパルであるティム・デイビスは、ビットコインマガジンに対し、アメリカの金融界には二つの物語が流れていると語った。「一つは、バランスシートにビットコインを持つべきかどうか、もう一つはトークン化の未来に対するより広範な評価で、これはますます避けられないように思える。」彼は、「最初のステップはしばしばステーブルコインであり、どのようにそれらを採用するか、独自のコインを発行すべきかどうかである。今日、より多くの企業がバランスシートにビットコインをコミットするのではなく、このより広範な戦略的議論を行っている。」と付け加えた。
特にステーブルコインは、国内外でアメリカの利益に寄与するツールとして、ウォール街とワシントンの関心を集めています。この調査はこの成長する傾向を裏付けており、CFOの15%が今後2年以内に自組織がステーブルコインを支払いとして受け入れると期待していることを示しています。この割合は、「少なくともUS$10 億ドルの収益を上げている組織に対しては、より高い24%(です。」
"暗号通貨を支払い手段として受け入れることの利点"について質問された際、CFOたちは、顧客のプライバシーが最も価値のある利点であると指摘し、従来の顧客確認)KYC$10 スタイルのデータ収集法がユーザープライバシーに与えた甚大な損害と、デジタル時代におけるそれらの意図しない結果を認識しました。
!デロイト調査: トークン化が従来の金融を変革する 3
デイビスは、金融業界が「SECのプロジェクト・クリプトや、マーケット構造を明確にするCFTCの類似の取り組み」のような政策の動向を追跡しているとも述べました。また、彼はCLARITY法案にも言及し、「下院で可決され上院で審議中であり、規制当局によって必要な構造を定義することを強化されている」と述べ、トークン化関連の業務を含むクリプト関連ビジネスに対する規制の明確化を目指していることを説明しました。デイビスによれば、企業はこのインフラの移行を避けられないものと見ています。「おそらく1年後のことだ --- そして人々はそれが彼らのビジネスにとって何を意味するのかを考えています」とデイビスは述べました。
Davis氏は、「COVID以前は、ブロックチェーンは死んだと考えられていましたが、私たちはその幻滅から立ち直っています」と付け加えました。能力が向上し、規制環境が改善され、企業は同業他社がこれについて話し合っているのを目にしています。取締役会のメンバー(多くの場合、他の企業のCEOやCFO)は、これらの戦略的な議論をチームに持ち帰り、その必然性と必要な戦略的選択を広めます。」
ステップバイステップで、ビットコインと暗号通貨業界は従来の金融と融合しており、その結果はほとんどの人が考えるよりも深いものです。「トークン化」や「実世界資産」またはRWAといった用語は、しばしば同じ息で語られ、ほぼ同義語として扱われます。しかし、「トークン化」はウォール街やアメリカ全土のCFOにとって本当に何を意味するのか、そしてなぜ彼らはそれにそんなに興味を持っているのか？
デイビスは、ステーブルコインと実世界資産のトークン化は、流行を追ったり、若い顧客にリーチしたり、外国市場に拡大したりすることではなく、金融インフラの基本的な層をアップグレードすることに関するものであり、より高いマネーの流動性、ユーザーのプライバシーの向上、また市場全体の取引に関する透明性とリアルタイムデータの向上といった新しい特性を伴うものだと言います。
( サトシ・ナカモトが語る従来の金融の問題
CFOたちがファイナンスの「トークン化」に示す好奇心は、ビットコイン愛好者が過小評価し、誤解している可能性のあるトピックです。実際、伝統的なファイナンス)TradFi###が「トークン化」で解決を目指している問題は、サトシ・ナカモトが彼のオリジナルのビットコインホワイトペーパーで特定し、対処しようとした問題とそれほど遠くないかもしれません。これは、ビットコインと現代の暗号通貨産業を生み出した技術文書です。
"インターネット上の商取引は、電子決済を処理するための信頼できる第三者として金融機関にほぼ完全に依存するようになった。このシステムはほとんどの取引に対して十分に機能しているが、信頼モデルに内在する弱点に依然として悩まされている"と、サトシ・ナカモトは2008年末に彼の重要な著作の中で書いた。
この引用は問題の核心を突いています。TradFiを支える技術は、インターネットの発明以前に考案されました。アポロIIよりも桁違いに強力なコンピュータが世界の人口の半分以上のポケットにあった頃、クジラのように太いインターネットの光ファイバーが海底を横断して世界をつなぐために敷かれ、低軌道の衛星が夜空を飾り、家庭用アンテナに情報を降り注いでいた頃、まるで新しい星座が神々の神殿に現れたかのように、人間の神々への嫉妬から生まれたのです。
それ以前は、対面の高信頼性の国際銀行クラブは理にかなっていました。しかし、デジタル時代の夜明けにおいて、従来のビジネス慣行の多くは変革の恩恵を受けることができます。ビットコインは彼らに進化を促しています。
!デロイト調査：トークン化が従来の金融を変革 4
それでは、ウォール街のトークン化への関心は単なる流行ではないのかもしれません。デイビスは「これは若い世代のオンボーディングや米国外への拡大についてではなく、トークン化されたブロックチェーンレールを使用して今日のビジネスの進め方を変革することについてであり、既存のレールを改善できる方法への評価が高まっている」と説明しました。
金融インフラのアップグレードの利点は「非常に大きい」とデイビスは付け加えた。「短期的な影響には、マネーの流動性の向上が含まれる。取引の決済が速くなり、グローバルな資金移動が加速する。非効率なシステムに保持されている資本が解放される。」
ブロックチェーンはすでに世界中の取引スケジュールを変革しています。彼らは24時間年中無休で機能しており、これは従来の金融（TradFi）ではありませんとデイビスは指摘しました。
具体的な例として、デイビスは今日のグローバルなお金の流れの仕組みを説明しました。
"銀行であれば、基本的にこれらの支払いチャネルに前もって資金を提供しなければなりません"と彼は説明しました。
"あるチャネルで1日あたり約(百万の動きを期待しているとしましょう。念のために、その分を120%の範囲で資金を用意する必要があります。つまり、)百万の無駄な資金が時間の経過とともにそこに座っていることになりますが、そこに座っている必要はありません。それは速度を上げるだけでなく、古くなったシステムに閉じ込められているお金を解放することにもなります。"
伝統的金融における取引の清算方法についてより深く掘り下げる中で、デイビスは「SECは長い間、証券取引の清算時間を短縮するためのこのプログラムを実施してきた」と説明しました。
"今日はT+1の命令に取り組んでおり、取引の決済に1日の遅延を追加しています。しかし、ますます --- そしてそれは本当にホワイトハウスの行政の変化によるものですが --- 私たちはブロックチェーンのレールをもっと真剣に考える必要があるという認識があります。もし私たちがこのT+0、つまり同じ日に取引を決済すること、理想的には数時間、場合によっては数分で達成するつもりならば、"と彼は付け加えました。
政策の面では、デイビスは「規制当局や、これらの種類の決済に関わる金融仲介機関、さらには政府のすべての部門が、私たちの金融市場の運営方法を推進し、この新しい技術の利点を実現するために非常に協調的なシフトを行っている」と強調しました。デイビスはビットコインマガジンに対し、この新しいパラダイムの下で「企業や個人が自分のお金やポジション（株式、債券、不動産など）を管理することが劇的に効率的になる」と述べ、経済全体にとっての利点は重要であると語りました。これにより、人々は「コストを加え、場合によってはリスクを加えるこれらの古臭いシステムを多く必要とせずに、重要な財務上の決定を下すことができる」とデイビスは加えました。
$100 なぜサトシ・ナカモトはプルーフ・オブ・ワークを選んだのか
ウォール街から来るブロックチェーンとトークン化には1つの主要な問題があります。それは、ほとんどのブロックチェーンが合意レベルで単純に安全ではないということです。高い取引速度とスループットを達成するために、多くの暗号通貨プロジェクトは、ブロックチェーンインフラストラクチャを運営するためのCPUとメモリの負担を専門の「ノードランナー」にかかるようにし、インフラストラクチャのコストを劇的に上昇させています。これは、レイヤー1を小さく保ち、誰でもコピーを実行できるようにし、高速支払いをライトニングネットワークで決済するビットコインのレイヤードアプローチとは対照的です。
プルーフ・オブ・ワークのマイニングコミュニティの遅くてリスクの高い構築をスキップするために、多くの暗号通貨プロジェクトは、代わりにプルーフ・オブ・ステークプロトコルとしてこれらのネットワークを立ち上げます。これは、マイニングの代わりにコイン保有者がその残高でコンセンサス決定に投票するものです。これらの投票はネットワーク上の権力を表し、どのトランザクションがブロックチェーンに含まれるか、さらにはトランザクションを完全に逆転させることさえ決定できます。その結果、伝統的金融（TradFi）よりも効率的で詐欺防止が可能な信頼できるシステムが再び生まれますが、それにもかかわらず、初めは中央集権的であり続ける可能性があり、訴訟に対して脆弱である可能性があります。
サトシ・ナカモトは、信頼に基づく決済システムの追加コストとシステミックリスクを深く理解していたため、ビットコインのコンセンサスプロトコルとしてプルーフ・オブ・ワークを選びました。「完全に非可逆的な取引は実際には不可能であり、金融機関は紛争の仲介を避けることができません。仲介のコストは取引コストを増加させ、逆転の可能性があるため、信頼の必要性が広がります」と彼はビットコインホワイトペーパーの最初の段落に書いています。
"商人は顧客に注意を払う必要があり、通常必要な以上の情報を求めることに苦労しています。一定の割合の詐欺は避けられないものとして受け入れられています。これらのコストや支払いの不確実性は、物理的な通貨を使うことで対面で回避できますが、信頼できる第三者なしに通信チャネルを介して支払いを行うメカニズムは存在しません。"と彼は付け加えました。
ビットコインがこれを修正します。
ウォール街は、トークン化と決済計画を構築するための優れたブロックチェーンとしてビットコインを無視する可能性が高いが、コンセンサスレイヤーが重要であれば、最終的には訴訟や争いを通じて、ビットコインの呼び方である不変性（immutability）が持つ利点を学ぶことになるだろう。今ビットコイン上に構築を始める人々は、おそらく優位性を持つだろう。