パープスはインセンティブだけでは持続しません。流動性の密度、リスク管理、オラクルの健全性によって持続します。多くの取引所はポイントやリベートで出来高を増やしますが、見え方はスリッページ、資金調達の公平性、そしてテープが変わったときの清算の挙動に現れます。

私は、フラッシュインザパンと耐久性のある会場を分けるプレイブックに対して@vooi_ioをマッピングしています。

重要な質問
• 流動性モデル：オンチェーンオーダーブック対vAMM/ハイブリッド、在庫リスク、タッチ時の深さ
• オラクル: レイテンシ、操作耐性、ボラティリティの際のTWAP、フェイルオーバーロジック
• リスクエンジン: クロス/アイソレーテッドマージン, 破産処理, ADLポリシー, 真の部分清算
• LP経験: デルタエクスポージャー、ヘッジレール、手数料の現実性対傭兵APR
• マーケットメイキング: 透明なプログラム、見積もり義務、在庫バックストップ

デザインのトレードオフに焦点を当てる
• 深さと分散化：メイカーはカストディアルショートカットなしでタイトな見積もりを提示できるか
• 清算: 予測可能なはしごが崖からの落下を超える; 保険基金の明確性
• MEV: 公平なシーケンシング、最小サンドイッチ面、負荷下での価格の整合性

時間を通じて追跡する信号
• メーカー:taker比率とスプレッドは出来高が増加するにつれて減少します
• 1k/10k/100kの名目スイープに対するスリッページ
• 資金調達の基準 vs dYdX/HyperliquidのようなCEXのストレス下でのパリティ
• キャンペーン後のコホート保持; 洗浄対オーガニックフロー

もし@vooi_ioがこれらのファンダメンタルを整えることができれば、フライホイールが形成されます：信頼できる約定 → より粘着性のあるメイカー → より深いオーダーブック → 実際のトレーダー → インセンティブ依存の減少。それが、ローンチのハイプからパーペチュアル市場での持続的なシェアへの道です。