10月のバルセロナでは、太陽が依然として地中海の柔らかな光を帯びています。

2年前、同じ都市、同じ会議で、規制は一つの声であった。
それは2023年のヨーロッパブロックチェーン大会（European Blockchain Convention、以下EBC）のことであり、不安と自己疑念に満ちた瞬間であった。FTXの破産の影はまだ晴れず、Luna、Celsiusなどの暴落の余韻が未だに残っている。バルセロナのステージで、銀行家と暗号原理主義者が初めて一緒に座り、
お互いに慎重であったが、同じ言葉で合意に達した。「私たちはルールが必要だ。」

その年、規制は「話題」であった；二年後、それは「前提」となった。

2025年のEBC会場に再び足を踏み入れたとき、景色はほとんど未知のものでした。
参加者数は2,500人から6,000人に膨れ上がり、
参加者の層も微妙に変化しました——フーディを着た起業家だけでなく、スーツ姿の資産マネージャーや機関代表者が増え、理性と専門性が会場の隅々に漂っていました。

今年の大会は、むしろ「制度化された革命」のようです。
それは旧秩序の崩壊でも、新世界の狂騒でもなく、静かに共識が移行する場です——
理想から統治へ、スローガンから構造へ、情熱から理性へ。

過去48小時的インタビューで、私はヨーロッパの精神を代表するさまざまな顔に出会いました：

彼らはそれぞれ異なる言語で同じテーマを解釈しています——

スピードを重んじる世界の中で、ヨーロッパは新しい規制の下で理性的な発展を選択しました。

まず、イカ———クマの足であるという暗号法則?

説明：Nikita Prokopenkoがヨーロッパブロックチェーン2025会議のイベント会場で撮影

EBC 2025 の現場対談エリアで、事前に予約していた最初のインタビュー対象者、イタリア出身の暗号通貨弁護士ニキータ・プロコペンコに出会った。彼は淡いグレーのスーツをきっちり着こなし、口調は穏やかで、まるでNetflixの優れた弁護士ドラマに出てくる弁護士のように、言葉は鋭かった。彼の冒頭の言葉は簡潔でありながら深いものであった。

「規制は手錠ではなく、新しい地図です。」

その瞬間、私はこの対話が退屈ではないことを知っていました。

この地図では、各司法管轄区にはそれぞれのコストがあります。
「暗号通貨の分野では、あなたは二者択一に直面しています。」
彼は手を上げて指示しながら言いました。「一方では、ドバイのような場所では税金が非常に低く——財産税ゼロ、消費税は5％ですが、
ライセンス申請が地獄のような苦しみで、時間がかかり、コストも高いです；
もう一方では、手続きが簡単な司法区を選ぶこともでき、3ヶ月で許可を得られますが、税金は高くなります。」

これは魚とクマの手の選択です。

ヨーロッパのライセンス申請の現状について尋ねたところ、彼は次の数字を示しました："ヨーロッパでライセンスを取得するには、通常300時間の作業が必要で、このプロセスは複数の法務チームや異なる会社の協力を含むため、通常は2〜3ヶ月かかります。また、具体的な費用はプロジェクトの複雑さに依存します——どれだけのビジネス活動が必要ですか？どれだけの国をカバーしたいですか？すでにどれだけの顧客基盤がありますか？"

ヨーロッパ各国の違いについて話すと、ニキータはかなりの経験を持っているようです："例えば、チェコ共和国での許可申請はオランダよりも直接的です。オランダの規制機関はより複雑なので、プロセスもより困難です。"

マルタはまだ暗号の天国ですか？

私たちの対話はマルタに移りました——かつての「暗号の天国」です。「マルタはすでに5種類の異なる暗号通貨ライセンスを発行しており、多くの著名な機関がそこでライセンスを取得しています。手続きは確かにシンプルで直接的です。

しかし、単純なコストは制限です。
「問題は、ほとんどの顧客がビジネスを本当に移転することを望んでいないということです。それはイタリアから遠くない小さな島に過ぎず、私の見解では、できることはあまりなく、誰もそこで会議を開きたがらないのです。」

彼は少し間を置いて、まとめるように言った：

「規制がシンプルであればあるほど、エコシステムは孤立する。」

暗号世界を「政策の低地」と「商業の高地」に分けると、マルタは明らかに前者に属します。

私が世界で最もライセンスを取得しやすい場所について尋ねたとき、彼の答えは意外でした："率直に言って、最も容易な管轄区域の一つはカナダです。彼らのMSB（マネーサービスビジネス）ライセンスは、暗号通貨の仕事をする権利を与えます。"しかし、彼はすぐに付け加えました："ただし、そこの税金は最高ではありません。"

Micaの現実主義と真の価値について

欧州の MiCA( 暗号資産市場規制フレームワークについて言及すると、Nikita の口調は明らかに厳しくなった。
「率直に言って、欧州は現在最も挑戦的な法域の一つです。」

彼はインタビュー用紙にいくつかの要求を書き留めた：3人の取締役、そのうち1人はEU居住者でなければならない；サイバーセキュリティ、運営、マーケティング、苦情処理のチームが必要である；"これらは実在の人物でなければならない。彼らと契約を結ぶ必要がある——雇用契約でもB2B契約でもかまわないが、ただ『私たちのスタッフはまだ整っていない』と言ってはいけない。"

面倒に聞こえるが、顧客たちは不満を言わない。
「なぜなら、スペインでライセンスを取得すれば、EUの27か国で有効だからです。」
彼は肩をすくめた。「それがルールの利点です。資格を取得すれば、再度説明する必要はありません。」

予測市場、それともグレーの予測？

現在人気の予測市場について、彼はこれはグレーゾーンであると認めている："Polymarketのような予測市場は、暗号通貨の規制において直接的な規定がない。ギャンブルのように見え、とても厄介だ。MiCAはそれに直接言及したことはない。"

彼の判断は次の通りです："見たところ、プラットフォームが資産を保管したり、暗号通貨を交換したりしなければ、ライセンスなしで運営できるようです。もし人々がWeb3の分散型プラットフォームで賭けをするだけであれば、ライセンスは必要ありません。"

私たちの対話の終わりに、ニキータは現在の規制環境についての彼の見解をまとめました："今の状況は非常に不確実で、私たちは市場規制機関のさらなるコメントを待つ必要があります。しかし、一つは明らかです——ルールはより明確になりつつあり、これは業界全体にとって良いことです。"

次に、取引所の幹部は、新しい暗号船を船に———します

出典： 「MiCAライセンスの顧客獲得における競争優位性」座談会

   説明:Erald Ghoos(右)は、于会场の組み合わせ写真でこの記事の著者カリーヌ(左)によって

昼に近づくと、会場の人流が明らかに増えてきた。人の声、足音、そしてコーヒーメーカーの低い音が混ざり合い、暗号業界の現実を構成する背景音のようになっている。

VIPエリアの円卓のそばで、私はErald Ghoosとのインタビューを待っています——今回の会議の特別スピーカーであり、20年の金融業界の経験を持つベテランで、現在は某トップ取引所のヨーロッパ地域のCEOを務めています。

彼が話そうとしているのは、ヨーロッパ市場のローカライズとユーザー信頼のロジックです。

そして近くでは、ある新興取引所のブースの前で、数人のアジア人スタッフが記念品を求める人々にギフトを配るのに忙しい。巨大な黄色のショッピングバッグが群衆の中で揺れ、その展示された取引の特徴は極端で大胆である。

「KYCなしの登録要件、400倍の高レバレッジ、迅速な参入。」喧騒に満ちた目を引く表現は、まるで視覚的なリスクの隠喩のようです。

ヨーロッパ市場、なぜ新しい暗号の大陸の航海時代なのか？

「スピードはアジアのスーパーレンガであり、信頼はヨーロッパ市場の基盤ロジックである。」

Eraldは、経験豊富な紳士のように落ち着いた気質を持ち、焦らず、言葉の中に市場に対する長期的な理解を示しています。

「MiCA の前、ヨーロッパ市場は未開の海域のようで、冒険者たちは直感で航海し、経験を頼りに富を探し、沈没のリスクを背負っていた。」とEraldは言った。

「MiCAが導入された後、航路が地図に描かれました。私たちはどの水域が安全で、どの嵐が予測可能であるかを知り始めました。」

彼はこの変革が「信頼が価格付け可能になり始めた」と述べた。

「規制によりリスクは定量化され、行動は予測可能になり、機関資金が真に流入することができる。」

「銀行、保険会社、資産管理会社は、ルールが明確であり、リスクが透明であることを重視しています。MiCAの後、不確実性が減少し、資本が自然に流入します。」

彼の目には、ヨーロッパはもはや実験場ではなく、予測可能で投資可能な新しい暗号の大陸となった。

航路が明確で、信頼が通貨になる。

欧州のローカリゼーションとユーザー心理について：信頼をどう築くか？

Erald はスマートフォンの画面をスワイプして、自社のアプリの多言語インターフェースと、オランダの iDEAL、ベルギーの Bancontact、ポーランドの BLIK、そして全欧をカバーする SEPA などのローカル決済オプションを表示します。

「私たちはこれらのローカルな決済機関と提携して、ユーザーが馴染みのあるシステムで取引を完了できるようにしています。」と彼は穏やかな口調で言った。「ユーザーが毎日コーヒーを買う方法でビットコインを購入できる瞬間、信頼が生まれるのです。」

彼は、会社が数年にわたり公開準備証明（Proof of Reserves）を行い、EU内で複数の金融ライセンスを取得しており、機関投資家のニーズに応じて構造化商品とレバレッジ商品を拡大する計画であることを述べました。

信頼は、抽象的な概念から具体的な操作へと落ちていく。慣れ親しんだ道の中で、摩擦が少ないほど、信頼はより堅固になる。

彼の口調には、製品デザインと行動心理学が一つのビジネス格言に凝縮されている。

金融分野では、人々が最も信頼しているのは、彼らが本当に理解し、理解しているシステムです。

ヨーロッパ市場のまとめ：遅い変数の競争

ヨーロッパ市場のリズムについて話すと、Eraldはわざと話すスピードを遅くした。

「暗号業界では、多くの人が城壁をトラフィックや取引量だと思っています。しかし、ヨーロッパでは、城壁は信頼です。」とEraldは言いました。

彼はこの構造的な優位性を「スロー変数の競争」と呼んでいる：

明確な規制、コンプライアンスの習慣、信頼の蓄積——これらは一見遅いように見えるが、最も複製が難しい。

「あなたは3ヶ月で取引所を立ち上げることができますが、1つの国でブランド信頼を築くには3年かかります。」

MiCAがもたらすのは、単なるルールではなく、持続可能で再利用可能な信頼メカニズムです。

この枠組みの中で、競合者同士が競うのはもはや速度ではなく、堅実な実行と長期的な信用です。

私は流れに乗って会場の反対側を見ると、某所の黄色いバッグがまだ空中で揺れていた。

喧騒の流量と堅実な建設が同じ空間に共存する——

異なる機関の間では、規模や位置づけだけでなく、戦略や価値観の違いがあるようです。

三、スタンダード制定者——革新は、最初からやり直さなければならないのか？

説明：ローワン・ヴァラルはDTI財団を代表してラウンドテーブルフォーラムに出席しました。

出典：「デジタル資産市場 ISO 規格の進化」円卓フォーラム

「成功とは新しいルールを作ることではなく、すべての人が同じ言語体系の中で革新できるようにすることです。」

下午时分,在主会场的侧厅,我见到了第三位受访者——Rowan Varrall,Digital Token Identifier Foundation(DTI Fund 会)监管事务负责人。

彼は「デジタル資産の規制と標準化」に関する円卓フォーラムから直後に出てきた。深灰色のスーツを着て、話す速度は安定していて、論理は明確だった——制度への自信を感じさせる口調は、彼が「論理」で世界を説得するタイプの人間であることをすぐに理解させた。

(*DTI 基金会是 ISO 24165《数字代币识别码(Digital Token Identifier, DTI)标准的注册机构,该标准目前已获欧洲证券市场管理局(ESMA)认可。 ）

プロジェクトチームへの入場前のアドバイス

「最も一般的な間違いは、プロジェクト側が競争する必要のない場所で競争しようとすることです。」

ローワンは言った、「真の成功とは、共通のデータ基準の上での革新である——そうすれば、製品とサービスはエコシステム内で自由に流れることができる。」

彼の語りの中で、革新は破壊を意味するのではなく、互換性を意味する。冷たく見える汎用データ要素やメッセージフォーマットは、実は革新の土壌であり、異なるシステムや異なる市場が対話できる言語を提供する。

「もしすべての人が同じ語彙と同じデータ構造を使用すれば、取引、製品、規制情報はさまざまな市場間で障害なく伝達されることができる。」

彼はしばらく沈黙し、穏やかな口調で言った。「真の革新は、新しい形を作ることではなく、その形がシステムと対話できるかどうかにかかっている。」

これは、合意の上に再構築するという、ヨーロッパ式の理性的な極致の表現のように聞こえます。

欧州の規制は革新を制限するのか？

私がヨーロッパの規制が「イノベーションを制限しているか」と尋ねたとき、彼はほとんど躊躇せずに言った。「規制がなければ、何もできない。」

彼はとても率直に説明しました——

「どの機関も、意思決定を行う前に自問する：これは合法か？私は規制当局にノックされることなく運営できるのか？」

したがって、規制の意味はもはや制約ではなく、一種の確実性の保証となる。

「明確なフレームワークが曖昧さを排除できれば、それは投資をもたらすでしょう。」

彼の話によれば、ヨーロッパの規制の方法は、私たちが最近までアメリカで見ていた状況とは対照的です。

「ヨーロッパは明確な境界を事前に設定し、技術の発展に対して実行可能な道筋を計画しましたが、アメリカはしばしば誰かが境界を越えた後に反応します。しかし、私たちはアメリカがこの点で顕著な変化を遂げているのを見ています。」

未来の秩序とは何ですか？

欧州市場にグローバルプロジェクトが参入することについて、彼の提案は非常に実践的です。

「あなたがどの法域にいても、業界標準を利用して新しい製品を構築することができます。それは世界共通の言語です。」

彼にとって、すべての取引とすべての製品は実際にはコンポーネントで構成されており、皆が同じ用語でこれらのコンポーネントを表現すれば、それらは異なる規制体系や市場の境界を自然に越えて接続できる。

「すべての人が取引、資産、データを同じ基準で説明する時、規制、機関、そして市場の間のギャップは縮小する。」

彼は静かに付け加えた：「その時、ルールはもはやヨーロッパのルールだけではなく、世界の言語となっていた。」

会場の外では、人々が「RWA」「トークン化」「AIトレーディング」について熱心に議論しています。

Rowanの視点から見ると、真の未来は標準文書の中に書かれているかもしれません——フィールドの長さ、データ型、検証ロジックを定義する冷静な言葉たち。

四、投資者——暗号市場のヨーロッパのリズム

出典：ヨーロッパブロックチェーン2025会議の会場で撮影

展示会の最終日の午後、室内は依然として賑やかです。

私はある有名な取引所のVenturesブースの前に来ました——そこには巨大な青い風船が立っていて、跳ね上がるクジラの形をしており、彼らの機関のロゴが印刷されていて、ライトの下で金属のように反射し、無数の視線を引き付けていました。

数人のスタートアップチームの代表がプレゼンテーションを待って並んでいる。その時、私は彼らのヨーロッパチームのメンバーであるTimulに出会った——情熱的なヨーロッパの若者で、プロジェクト側と交流している。彼は話すスピードが速く、笑顔が素敵で、会話の中には特有の「暗号の雰囲気」が漂っている。

私は彼に聞いた：「あなたがヨーロッパのプロジェクトを見るとき、最も気にするのは何ですか？」

彼は考えた後、評価、トークン構造、または資金調達の額については触れずに、直接答えた。「コミュニティ。」

「コミュニティ？」

「そうだ」と彼はうなずいた。「真の成長はユーザーから来るのであって、投資家からではない。一人か二人の大きな投資家がいても、真の採用にはつながらない。コミュニティのユーザーこそが参加し、広め、残る人たちだ。」

私は彼に尋ねました：「つまり、あなたがプロジェクトのコア基準の一つを判断するのは、コミュニティの活発さですか？」

彼はうなずいた。「はい、しかし表面的な数字ではありません。多くの人がナラティブについて語っていますが、もしそのストーリーに実際のユーザーが信じて参加しなければ、それはただのパフォーマンスに過ぎません。」

彼はスペインのローカライズ運営責任者として、地元の自信を感じさせる口調で話します。「ヨーロッパでは、KOLは自分の判断を持っており、お金のためにコンテンツを発信することはあまりありません。アジアでは、コラボレーションがより効率的で、商業化も進んでいます。各市場には流量がありますが、信頼こそが貴重な資源です。」

私たちは市場の変動とユーザー教育について話しました。彼は笑いながら言いました：「暗号市場には独自のリズムがあります。」彼は少し間を置いて、真剣な口調で言いました：「私はプロジェクトチームが理解してくれることを願っています。市場はずっと熱いわけではありませんが、本当のユーザーは残るでしょう。」

おそらく、これはヨーロッパ市場の別の力の表れです——堅実な機関から理想主義の若者まで、規制の確実性からコミュニティの自発性まで。

「ここでの市場は忍耐を報いるが、方法は異なる。」とTimulは言った。

「速さを求めず、時間の中で勝つ。」

結論：航路は定まり、風向きも測れる

バルセロナの夕日が沈む中、EBC 2025 の人々はゆっくりと散っていき、展示場の喧騒も徐々に退いていくが、この暗号の新大陸の秩序感はまだ続いている。2年前、ルールは声高に叫ばれていた；2年後、ルールは通行証となった。ヨーロッパ市場は私たちに現実を教えている——革新は秩序に反抗する必要はなく、秩序も革新を育むことができる。

ここでは、信頼は量化可能であり、リスクは予測可能で、イノベーションは合意と基準の上で成長します。弁護士、取引所の幹部、または基準設定者であれ、彼らは異なる方法で同じ理念を解釈しています：暗号世界のヨーロッパの新大陸は、野蛮に成長した自由港ではなく、理性的に彫刻された航行可能な海域です。

おそらく、これがヨーロッパの暗号のロマンである：束縛のないものではなく、理性と秩序の共演であり、野心がルールの中で自由に広がることです。航路は定まり、風向きは測定可能であり、未来の探求はまだ始まったばかりです。