#btc 「ビットコインはこのレベルで揺れている間も、まだリスクはあるのでしょうか？」

私の答えは簡単です：それほどではありません。

チャートに過度に依存し、一方的に見ることは、2021年の多くの投資家を誤解させました。
なぜなら、テクニカル分析は結果だけを示すからです。
行動はどこにあるのか？資本の動きにあります。
振る舞いはどこにあるのか？投資家のプロファイル、コスト分布、実現時価総額の側にあります。

オンチェーンのストーリーを見てみると：
今日のビットコインの取引価格は約107K付近です。
このエリアは、市場にとって心理的にもコストベースでも重要なリファレンスの一つです。
実現価格が(realized price)を超えていることは、長期投資家がポジションを維持していることを示唆しています。

現在の興味深い点は：
損失を抱えたアドレスの割合は思ったほど大きくないことです。
つまり、市場は「パニックモード」ではありません。
実際に動いているのは短期トレーダーであり、大口投資家の行動には積極的な解消は見られません。

私にとって重要なエリアは：
100K–105Kは「テストエリア」のようなものです。
この範囲で注視すべきは：
• 何が売っているのか？
• 何が買い集めているのか？
• ETFの出入りのバランスはどうか？
これらです。
実際の圧力は、この行動が変わったときに始まります。
今のところ、それは見えていません。

機関投資家の側も、2021年とは異なる状況です。
当時はFRBが積極的に引き締めに動き、ドルの流動性が逼迫していました。
今日では；
金利引き下げ期待が語られ、実質利回りは緩やかになりつつあり、リスク資産には短期的なボラティリティがあるものの、長期的なストーリーは支えられています。

私のシナリオは：
• 105Kを下回る急落が見られるかもしれません
• 100Kまでの下落も、パニックには十分ではない可能性があります
• 重要なのは、売却の動機—利益確定なのか、パニックなのか？

現時点ではパニックの兆候はありません。
流動性の面で積極的な崩壊は見られません。
ETFからの定期的な出金もなく、長期保有者は落ち着いています。
これは、「ゲームの範囲は広いが、リスクは管理可能」ということを意味します。

一点強調したいのは：
株式市場はまだ高値です。
S&Pでの適度な調整でも、暗号通貨は短期的に揺れる可能性があります。
これは普通のことです。
それにもかかわらず、チェーン側に恒久的なダメージがなければ、構造的なトレンドは崩れません。

私のアプローチは：
過度な楽観論や終末論ではありません。
ただデータを観察するだけです：
• コスト分布
• 長期・短期のホルダーの行動
• 流動性とETFの流入出
• 実現損益（PnL）

これらの合計は、今の私にこう伝えています：
状況は悪くない。
トレンドは崩れていない。
声は多いですが、データは静かです。

私は逃げるべきものは見ていません。
ポジションを管理し、行動を観察することを選びます。

(Not: これは投資アドバイスではありません